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澳門正在迎來它的高光時刻。

1535年，澳門開埠。從一個偏僻的小漁村，到南中國的貿易中轉港，再到世界第一大賭城，澳門沉沉浮浮幾百年，始終擺脫不了土地的魔咒。

現在，背靠強大的祖國，澳門正從“拉斯維加斯”轉變為東方的“新加坡”，以全球博彩中心的身份向（區域性）金融中心發起了衝刺。這一步棋的歷史性意義，超乎所有人的想象。

未來，這座只有66萬人口的小城市，將推動大灣區成為世界級的科創中心。中國的“矽谷夢”，又往前走了一大步。

在迴歸二十週年的今天，澳門走向一個徹底重塑的臨界點。如能成功，相當於再造一個澳門。

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當前，以人民幣計價結算的澳門證券交易所方案已上報中央，中國第五個資本市場呼之欲出。

這是一個納入《粵港澳大灣區發展規劃綱要》的戰略性任務，劍指中國版的“納斯達克”。它的出世，將對全國的金融格局產生深遠影響。

目前，國內上市制度主要還是審批制，企業IPO，不僅看公司實力，還要拼公關能力，所以一直有堰塞湖的存在，排隊時間較長。

作為中國最發達、最有話語權的省份之一，廣東有4.5萬家國家級高新技術企業，但上市公司也只有600家，佔比1.8%。直接融資渠道受限。

在間接融資渠道方面，大量的科創企業也由於缺乏有形資產，無法取得擔保和抵押，在銀行裡拿不到貸款，成為了制約大灣區崛起的攔路華。

而即將出世的澳門證券交易所，便是要利用資本主義的特殊空間載體，做成註冊制的證券市場，給大灣區的科創企業提供一個融資平臺。

這無疑會徹底改變澳門與內地的經濟關係。

歷史上的澳門，就像是一個黑洞，吸納了內地本可以用來投入再生產的資本。那些浙江老闆、廣東富豪通過炒房、賣手機、分紅賺了的錢，有許多都拿到這裡一擲千金，流入了賭場的口袋。而最終通過澳門外商投資迴流到內地的，很少，跟港資的體量根本沒法比。一句話，吞入很多，輸出很少。

而且澳門工業弱，礦業零，參與不了內地製造業的鏈條，也成不了內地原材料的供應地；人口規模又小，無法成為內地過剩產能的消化地。

所以，從經濟的角度看，澳門與內地更多是一種平行關係，而不是輻射與被輻射的交叉關係。

這也是為什麼，40年前深圳和珠海作為經濟特區同時起跑，到了今天珠海仍是一座小城，GDP僅相當於深圳1/8的原因。

儘管2018年澳門人均GDP高達8.6萬美元，排名亞洲第一，世界第二，堪稱全球最富有的地區。但是若沒有澳門交易所的話，澳門的富更多是一種內部的、封閉的富。

一旦澳門證券交易所搭建起來，澳門將一舉成為內地源源不斷的資金彈藥輸送地。澳門的富，也就變成了一種外部的、開放的富。

2

澳門交易所的最大看點，是一個以“離岸人民幣”計價結算的證券市場，為離岸人民幣打通了一條迴流渠道。

這意味著，澳門很可能會成為人民幣國際化征程中的一個歷史性拐點。

很早之前你城叔就說過，中國是否超越了美國，有一個非常簡單的指標值得參考，不是看GDP總量，也不是看HDI（人類發展指數），而是本國貨幣的國際化程度。

從某種意義上來說，法定貨幣的國際化程度是衡量該國綜合實力最核心的錨，它反映了一個國家生產出來的產品和服務的綜合水平。

今天，人民幣已經成為了全球第五大支付貨幣和第六大儲備貨幣。排名雖然很高，但是從全球佔比來看，還是遠遠弱過於美元，稱不上國際貨幣。

有資料顯示，在全球各國的央行貨幣儲備中，美元的份額約61.63%，歐元的份額約20％，而人民幣僅為1.97％。全球跨境支付交易中使用美元的比重約42.5%，人民幣只有2.2%。

為什麼全球企業和居民住戶持有人民幣的意願不是很強呢？

有一個原因，就是出於防範系統性風險的考慮，中國有審慎的外匯管制，資本賬戶不完全開放，全球的離岸人民幣資金池找不到太多優質的投資渠道。人民幣出去容易，迴流困難，無法構成一個順暢的迴圈。

而澳門作為一個自由開放的經濟體，貨幣可以自由兌換進出。在這個基礎上建設以“離岸人民幣”計價結算的交易所，無疑提供了全新的投資場所，打通了人民幣迴流的任督八脈。

視窗不大，卻有一兩撥千斤的力道。這對於人民幣走向國際化的戰略性意義，是如何高估都不為過的。

儘管在這個過程當中，澳門也面臨著諸多挑戰，比如說人才儲備不足，管理經驗缺失，法律體系非“普通法系”。起步期時，內地科創企業或許仍有路徑依賴，選擇到香港或者紐約上市。

但是辦法總比挑戰多。背靠一個不斷崛起和復興的強大國家，澳門的想象空間很大。

就像97年的時候，香港能夠從亞洲金融風暴中挺過來，穩固全球金融中心的地位，就得益於中央政府出了不少力。澳門從博彩中心轉向金融中心，也一定能夠得到國家無限支援。

3

展望未來，澳門的下一步，就是變成“新加坡”，下一個離岸人民幣交易清算中心。

當前澳門的人民幣存款只有511億元（8月資料），不及香港同期6441億元的1/12，盤子是很小。

但是隨著澳門證券交易所向縱深發展、金融中心的逐步夯實，澳門的離岸人民幣存量肯定會越來越大，成為一個充裕的資金池。

這個池子，對於未來緩解內地中小企業融資難的問題，具有絕對不可低估的作用。

就像你城叔剛剛說過的，我們的資本賬戶是不完全開放的，因為97年泰國引發的亞洲金融危機還歷歷在目，國家擔心熱錢可以自由進出國門之後，可能會造成國內通貨膨脹，或者是變相流向了股市樓市，人為造成資產泡沫，所以設定了一些防火牆。

礙於機制上的限制，內地企業是不能跑到港澳地區搞跨境貸款的。這是多麼巨大的沉沒成本啊。港澳地區在巔峰期的時候，人民幣存款高達1.2萬億元以上，但是這些天量的錢只能沉澱在賬戶上睡覺。

到了2013年，南沙、前海、橫琴自貿區橫空出世，中央給與了特殊的政策通道。在這些自貿區註冊經營的企業，可以從港澳銀行直接申請人民幣貸款。截止到今天，已經有35家珠海企業從港澳銀行借了200億元。

央行一份報告指出，當政策趨緊、銀行表內信貸緊張時，內地的銀行往往會首先壓縮掉中小企業的貸款。而澳門銀行的資金池無疑能夠解決企業的燃眉之急。

而且跨境人民幣貸款定價主要由市場供求決定，政策限制、行業歧視等其他隱性成本較少，對於內地中小企業來說堪稱福音。

伴隨著澳門的人民幣資金池沉澱越來越多，澳門將在國內扮演一個極其重要的角色。

今天，主導世界的無非是兩股力量，科技和金融。中國有一個全球排名第三的國際金融中心香港，單個城市的資本調配實力，幾乎可以比肩紐約、倫敦。但是960萬平方公里的疆域上，卻沒有一個足以睥睨眾生的國際科創中心。包括北京的中關村、上海的張江，其實都落後於美國矽谷。

因此，粵港澳大灣區作為“千年大計”，在經濟上的首要目標，就是成為國際科技創新中心，與舊金山灣區、東京灣區一爭高下。

金融與科技的關係相輔相成。有了澳門證券交易所，廣深科創走廊成為下一個矽谷101公路的底氣就更足了。

4

澳門是全中國最複雜的城市之一。

它很大。一年有3500萬遊客入境遊玩，坐擁大大小小120多個國際組織的席位，人際空間通達全球每一個角落。更為關鍵的是，它還有直達北京的資訊渠道，這是全中國所有城市都夢寐以求的事情。

與此同時，澳門又很小。30多平方公里，生活著66萬人，人口規模僅相當於北京兩個天通苑的社群人口。一個國際機場，就能佔據城市6%的土地面積。

這裡每平方公里生活了2萬多人，是全球人口密度最高的城市之一。土地緊張到養老院都沒法擴張，一些老人只好跑到珠海蹲。

所以，想要由博彩業延展出“旅遊休閒”，真的很難。迪尼斯樂園建不了，海洋公園建不了，會展中心建不了。

博彩一業獨大，反過來又幹擾了澳門的經濟。

一個普通荷官的月薪兩萬澳幣，比社會平均水準要高。很多人初高中沒畢業，就跑去賭場工作，教師，警察一度擔心招不到人。回報豐厚的賭博業，搶奪了最多的土地、勞力和資本，提高其他行業的房租、勞動成本，擠壓了全社會。

在自由化土壤中更有利發展的“金融”和“文化”，還沒發芽就悶死在了賭客們的腳下。產業多元化，在土地魔咒下可謂寸步難行。

所幸的是，中央出手了。

今年2月，粵港澳大灣區規劃綱要正式出臺，澳門被確定為四大中心城市之一，未來將被塑造為區域發展的核心引擎。

珠海橫琴島，就是澳門其中的一個希望。它與澳門隔岸相望，足有100 多平方公里，相當於三個澳門。這塊巨大的飛地，完全有空間移植澳門的體系，延伸澳門的經濟和生活空間，成為澳門同胞的後花園。

第一，早前澳門大學通過租借土地搬到了橫琴島，新校區面積一下子擴大了20倍。澳大所在的土地受澳門法律管轄，這種創世紀的舉措，為澳門的擴張打開了一扇窗。未來不排除會劃設更多橫琴的土地供澳門開發，共同打造出一個世界旅遊休閒中心。

第二，今年3月，橫琴出現了全國首個跨境辦公試點樓宇。首批10家澳門企業無需工商稅務登記，只需備案就可以直接入駐橫琴總部大廈，手續非常簡單。未來澳門證券交易所出世後，相關的會計、律師、投行、諮詢等業務可能會通過這種方式來到橫琴島上，形成集聚規模，共同建設區域性金融中心。

類似的舉措還有很多，比如澳門單牌車可以進入橫琴、澳人澳稅、橫琴蓮花口岸二合一實行24小時通關，珠澳一體化的趨勢越來越明顯。

就算以後賭城色彩被稀釋了，金融、文化、會展等產業也可以崛起替上。如能成功，相當於再造一個澳門。

二十年斗轉星移。

這一次，澳門與中華民族偉大復興的中國夢緊密聯絡在了一起。