1.為啥改革：因為國家也想要大牛市，不改革永遠在3000點晃悠，但改革的過程是痛苦的。

這個痛苦過後，會出現一個a股會出現一個超級長牛市(要看自宮效果）。

2.這次國家下定決心了，從嚇跑30家排隊上市的就可以看出，需要的是一個優質存量(已上市)市場。

3.怎麼起飛：必須要把垃圾股退市常態化，只上市不退市，a股會變的臃腫，要吸收好的上市公司，由於中美問題，會加速回歸A股，首先要加快退市垃圾股，所以業差，造假等問題股千萬不要碰了。

這是國家的態度，所以說這是長期利好，短期利空的政策，無關概念，說的是好與壞的結局。

好的留下，海外好的迴歸，壞的去掉，多多的去掉。

接下來是退市減肥的時間，這段時間大盤是飛不起來的，這時就要注意到優秀股了，小散要懂得基本面分析了！

所以這政策訊息一出，韭菜就首先去認為是利好還是利空，覺的是利好，就衝啊。。。

最好能站在領導層面看待市場，怎麼管理這個市場，隊伍不好帶啊。

4.創業板改革試點之後，會全面鋪開。

前段時間有傳t+0吧，那就是打了一個預防針，市場反應太大，所以要一步一步來，

由於咱國家金融市場成長較晚，所以，散戶和領導層都處於一個學習成長的階段，中國原油寶就是我們太嫩了。這次新聞中也提出了，要聽從市場上的見議，以前的熔斷推出又關閉就是說明，領導層也是個孩子，即生在中國，就要擁護這個國家，要一起成長，從這次疫情，也激發了人民的愛國情懷（扯遠了，有點新聞聯播洗腦式了，哈哈）。

現在從以前的10%到20%，這是一個過渡期，投資者適應了這個過程，最終會轉變到T+0和無漲跌幅限制，真正與國際接軌，羽翼下溫室花朵使終要面對殘酷的現實了。

到時小散以往的技術手段要重新洗牌了，如果想在T+0和無漲幅限制的股市裡活著，這段適應期尤為重要。可以看看港股，幾毛錢的股票大把的，圖形那個難看，A股高價股在T+0和無限制下會摔成爛泥。

怎麼應對：要控制倉位了，為了這個t+0無限漲幅的大環境下，需要潛心學習練就一身本領再出山吧，可別滿倉幹啦。別等到真正減肥成功開始大長牛時，你已經倒下了。

隨便配個圖[呲牙][打臉]

該來的都不會缺席，創業板註冊制之後，就是主機板註冊制，再就是T+0，只不過要結合指數的律動，有序地推進，近期的創業板就著個股自身的免疫力了。

丅十0以後就套的的是機構了，散戶船小調頭快，馬上就能改錯！機構就沒有這樣方便了。以前就是丅十0，但要天天盯盤了。沒時間盯盤的只能交給基金管理了！

股票市場的好壞關鍵還是取決於企業的好壞，與交易制度沒有關係，交易制度的設計主要還是為了限制惡意的炒作，但何為惡意那?投機和投資是不好區分的，失去了投機，也就失去了大部分的活力，創業板的企業處於成長期能否存活成長壯大本身就是一個問題，因此買其股票很大程度上就是投機，T+0的日內交易更擴大了這種投機使大資金容易絞殺小資金（散戶），這次修改除了沒有恢復T+0外還限制了大單申報的筆數，這其實就是為了讓小資金有利，博弈對等，避免大資金倚仗資金優勢在市場內興風作浪，其實大資金如果投資企業，可以採用大宗交易的方式，中國特色的股市應該擯棄一些賭性，迴歸一些理性和初心，股市是一個分配（重新分配財富）的場合，不是一個創造財富的地方，這次修改不僅僅在漲跌幅限制上放開了一點兒，這個主要是為了儘快達到平衡價，這是機構博弈出來的，還在退市上進行了修改，比如引進市值退市等等，值得期待。

不知道為啥那麼多人持續不斷的呼籲T+0，看看原來的權證及現在可轉債，T+0交易的，還無漲跌幅限制，每天是夠活躍的，但投機屬性太大了，被操縱性也太大，純屬大資金玩弄的物件，一般股民操作何其難！更刺激的還有期權，期貨。有這些，夠投機者玩了。

真正完善融資融券中的融券，一般投資者可以真正比較方便的做空個股，對沖個股風險，這才是應該的制度完善。

T+0、取消漲跌幅限制不可能一下全部放開，一口氣吃個大胖子必然會留下後遺症。

註冊制改革的初衷

創業板之所以進行註冊制改革，一方面是為了在金融開放的大背景下，逐漸與國際接軌；另一方面，也是為了讓更多符合條件的企業來A股上市，更好發揮股市的融資功能，支援實體經濟的發展，特別是今年比較特殊的情況下，股市更應該發揮其相應的功能。

為何現在不放開T+0？

之所以現在不放開T+0，主要是考慮到參與者大多是散戶，顧及投資者的感受。投機風氣本來就重的A股，在T+0放開之後，投機會更加嚴重，對缺乏專業知識的股民來說，弊大於利，更容易被一些主力或莊家收割；

另外，T+0放開使得市場的交易更加活躍，成交量、換手率更大，股價的波動幅度也會更大，同時意味著更大的風險，說實在，A股的平均換手率在全球股市來說已經非常高了，現在沒有必要透過放開T+0來刺激市場的活躍度。

隨著金融市場開放，A股逐漸與國際接軌，一定是循序漸進的過程，一味從交易規則、發行制度生搬硬套，而不考慮自身發展情況，最後受傷的還是股民，增添不穩定因素，我們不需要迎合外國投資者，更多是要為自身考慮。

T+0以後會逐漸放開

去年推出科創板，加上今年創業板註冊制改革之後，無論是交易制度、發行制度都進一步向國際市場靠攏，這個趨勢不會變，在若干年的發展對接之後，不僅僅是T+0，還有漲跌幅限制都會全部放開，但不會一刀切。

有時候會想，與我們生活日常最相關的支付寶、騰訊、百度、小米、美團等等，為什麼沒有在國內上市呢？為什麼國內投資者沒有享受到好的網際網路公司的發展紅利？

我想監管層自然知道，國內發行制度還有一些問題，所以透過逐步的改革，為虧損、同股不同權的公司回A股創造條件，留住更多的公司在國內上市，以後的A股肯定會有很多新變化，但這需要時間。

難道你不知道A股的尿性嗎？不管實行什麼模式，小散被割韭菜的命都難以改變，這就是小散的宿命，人性的貪婪註定無法改變，在股市即使碰巧賺到了錢，若不出來，遲早又會賠進去。所以，T+0不難，難的是投資心態，散戶總容易被主力牽著鼻子走，被忽左忽右的資訊誤導。何況，一切改革都是摸著石頭過河，什麼都不會一成不變，T+0究竟對散戶有利還是沒利，現在很難說，所以還是順其自然吧！

慢慢來！！

我認為T+0的恢復肯定已經在考慮之中了，我相信會在一個好的時間點出臺的。

目前一系列的舉措其實都是在邁向一個成熟化市場的過程，所以T+0的出臺是必然的趨勢。

而且，我們要知道！

T+0的政策是一個利好散戶，利好市場的一種政策。

因為一旦改善了T+0就是完完全全釋放市場流動性的一種策略，可以大大刺激市場內的交易情緒，直接利好與券商。

所以，對於目前的盤面來說有刺激上漲的積極影響，也是一個給予場內流動性增加的一種表現。

我們要知道的是T+1雖然本意上是保護散戶，但實際的效果並不明顯，反而造成了交易的不公平性，投資者的不滿！

如果改成T+0，其實本質上市利大於弊的！

因此，T+0是一定會恢復的，而且應該會很快！！

最後，附上科創板和創業板的區別！

好好品！

未來地板上的好公司更值錢了！

好公司！好價格！這個高價格指的就是錯殺、低估！

A股市場如今都3800只股票了，而美國才800多隻股票，A股裡面爛公司確實太多，搞註冊制，可以讓在美國上市的阿里巴巴 百度 等中概股迴歸A股，可以讓那些沒業績的垃圾股玩完退市，這是個優勝劣汰的健康生態，當A股裡面存在的都是優質個股，A股必然會慢牛走起。

對散戶而已，聽信各種說法炒股肯定死翹翹，以後對基本面的研究格外重要，遊資漲停板戰法會失效，市場的投機氛圍減弱，投資將是主流，從現在起散戶要學會挑選有業績 有發展潛力的好股票了。

創業板實現註冊制，20%漲跌限制已經邁出了大大的一步，說什麼T加0無限制那些，我想幾十年之後才可能實行，這次原油寶事件，說明我國金融人才簡直太嫩太嫩，完全接軌世界完全放開金融那是找死，需要至少一代人的時間，才會開放T加0 無限制。

關於T+0市場對此一直都很敏感，在很多人的意識裡，只要這個交易制度推出，自己的交易就沒那麼被動了，在當前買入之後，如果發現情況不妙的話會及時的出來，就不用等到第二天繼續大幅度低開而蒙受損失。

不過這個當日迴轉交易的推出是要有前提的，那就是個股要有融券做空的功能，目前我們的市場功能還不具備這樣的屬性，這是T+0一直難產的主要原因。

目前創業板要註冊制，漲跌幅限制被放大到了正負20%，接下來估計監管要要看看對市場的影響究竟有多大，估計大家期待的T+0在註冊制執行平穩沒啥大問題之後，就會慢慢的放開了。

目前各項工作估計已經在準備當中，前期給市場吹風主要是看看反應，我想註冊制和T+0相比起來更難，只要註冊製出來了，並且很順利，後面對交易日製度做進一步放鬆是早晚的事，這個要給管理層一定的時間。

我是複利長盈君

專注於長期盈利能力的提升。

這是我專業領域，我來回答。

為什麼不T+0？

先看看T+0對那些人有好處？

第一，證券公司

交易無限，券商會賺的盆滿缽滿。

第二，基金公司

散戶瞎炒，會虧的更慘，最終投降買基金，讓基金規模大漲；基金更容易割小散戶韭菜。

第三，用有大資金且經驗豐富的遊資

在T+0的規則下，遊資可以毫無忌憚的日內個韭菜，更容易賺錢。

這三點從任何方向看，小散都會死得很慘！

我們是社會主義國家，見不得肉弱強食，所以管理層還是想法設法保護小散戶，但小散戶還不領情，覺得T+1交易阻礙了自己賺錢的道路，覺得自己能幹贏大資金體量的資本。

我認為越保護越反而害了這些小散戶，讓他們有一種錯覺，覺得不是自己能力不行是制度不行，這種偏執讓自己一直留在市場慢慢的虧錢，最終虧損非常多。

還不如放開T+0，一口氣痛到最深處，直接放棄幻想，離開市場，或者把錢交給別人打理。

T+0結算制度，是指“證券買賣成交實際發生當天證券和資金就清算交割完成”的一種證券交易機制。目前，我國證券市場採用T+1結算，即在證券成交後的第二個工作日完成清算交割。

在《中國證券登記結算有限責任公司上海分公司結算賬戶管理及資金結算業務指南》（2019年5月修訂版）中，“對多邊淨額結算品種，交收日為T+1日，本公司根據T 日淨額清算結果，於T+1日對結算參與人的結算賬戶進行簿記處理，完成與結算參與人的資金交收”。

相比之下，當前歐洲和亞洲等成熟和新興市場普遍實行的則是T+2結算制度。美國的證券市場從1995年起才從T+5結算轉變為T+3結算。隨後，2017年3月，美國和加拿大交易所進一步修改了結算規則，

將交易證券的標準結算時間從3個工作日（T+3）縮短至2個工作日（T+2），該T+2結算制度從2017年9月5日起正式施行。

隨意性很大，有暴漲暴性的行為，不適合中小散戶。

幾度期許，理想很豐滿，現實很骨感，創業板註冊制的靴子落地了，但大家翹首以盼的T+0交易制度並未隨之而來，令人大失所望。難到恢復Ｔ＋０交易及放開漲跌幅限制真的那麼難嗎？散戶的抗壓性真的就那麼弱嗎？A股市場在T+0與T+1上到底還能糾結多久？下面就說說看。

  4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》（簡稱《總體方案》）。為貫徹落實《總體方案》，證監會隨後釋出了相應四部規章制度向市場公開徵求意見，創業板改革拉開了新一輪大幕。

  首先，創業板漲跌幅限制比例10%提高到20%。這條細則是加大了股票的波動率，但是沒有放開T+0交易制度，漲跌幅放寬也代表市場投資的難度提高，個股的風險和機會增多，但是對於80%不專業的股民來說，一旦在今天買入遇到股票跌停，一天可以損失20%，兩天跌停就虧了40%，如果漲停板買入，出現天地板，次日再跌停，虧損達到60%，這種損失是比較嚴重的。這則交易規則對股民是增加了股市投資風險，沒有配套靈活的交易制度，反而加大了投資風險

  創業板實施註冊制，除了前五日不設漲跌幅限制，五日後漲跌幅限制比例10%提高到20%外，其它制度也有所變動，都在預示著資本市場改革再次邁進一大步，也預示著A股將會從投機成風轉變為價值投資時期。

  其次，既然創業板大多延用了科創板的一些交易規則，尤其是沒有采用T+0交易制度設計上相同，接下來就說說科創板。

2018年11月5日，最高層在上海宣佈將設立科創板試點註冊制，2019年1月30日，科創板揭開面紗。這無疑是中國資本市場里程碑式的事件，註冊制、虧損也能上市、同股可以不同權、放開漲跌幅限制、最嚴退市規定等全面與國際成熟市場接軌。

但是萬眾矚目的“T+0”卻沒能落地，首次公開發行上市、增發上市的股票，上市後的前5個交易日不設價格漲跌幅限制，而交易仍按“T+1”進行。前5天沒有漲跌幅限制，卻實行“T+1”交易，在暴漲暴跌的極端情況下，做錯了方向又無法及時止損，後果很可怕，而且不利於真正的價格發現。即便是5天后恢復20％漲跌幅限制，也將面臨著單日虧損40％以上的風險。

可見，關於科創板與創業板（下稱“兩板”）T+0的紛爭，從來就沒有停止過。

贊成者說，註冊制IPO定價是完全市場化的，為了防止新股上市初期的單邊股價操縱，確保新股上市交易更充分、定價更均衡，創業板註冊制改革不僅可以沿用科創板在新股上市頭5個交易日不設漲跌幅限制的做法，還應該允許其間採用T+0迴轉交易機制。這樣，就可以在最短時間讓股價經過充分博弈步入均衡狀態，消除大機構、大資金和大戶莊家對新股價格的肆意操縱和炒作。這對還原新股正常價格訊號尤為重要。

皆因“兩板”交易風險極大，所以必須推出“T+0”交易制度，為什麼期貨市場都必須是“T+0”交易呢，就是因為期貨市場的風險太大。而兩板實行“T+0”的交易制度有幾大好處。一是，可以有利於當日止損，防止投資者風險擴大；二是，可以不用放大槓桿就能增加市場成交量，活躍市場；三是，可以增加政府印花稅；四是，有利於股票現貨與期貨、滬市與港股在交易制度上的對接，促進滬港通的發展。

反對者雲，如果“兩板”真的實施T+0交易，A股會出現兩個結局： 如1992年5月實行T+0後，指數暴漲暴跌，大量散戶被收割，三年之後，1995年恢復T+1，大機率也會這樣一個結局。第二個結局就是A股從此無流動性和去散戶化。

因為，T+0是建立在證券法健全（上市，信披，退市，做空）並且法律穩定的基礎之上。當下的股市，具備了實施的條件的疑問重重：

其一，如果T+0能有實行的環境，為何先行的科創板不實行？現在，創業板總的基調與科創板類似，考慮到不適合在“兩板”測試，還是在其它小版塊上進行測試執行，看效果如何為宜。

其二，問題在於（發行制度，信披制度，處罰制度，退市制度）交易制度，能否定下來？並且穩定個十年8年不去改動它？ 做得到不？也說是說，如果不改基礎制度，只是在T+0與T+1上面做文章，流動性會不會越來越差？

其三，T+0和T+1對階層的優劣，T+0執行，九十年代那波跳樓風又會來臨。不知又會死多少基金機構、私募大佬？再講，如果T+I散戶賺不到錢，那麼，T+0能賺到錢？

還有就是，T+0是自由交易的體現，但 在一個偏政策性的市場，對參與交易者有利嗎？

所以，無論T+0還是T+1，受影響最大的是短線客，那我們再看看如果真的實施T+0，股市交易變化場景：T+1的短線操作下，無論是低吸還是追漲打板，要的是隔天的溢價有肉吃，但如果是T+0了，當然就可以套利，誰還會頂漲停板？誰還會點火？沒有了。大家看看近期的可轉債投機風潮，它的功夫在於分時圖走勢的綜合盤感經驗，更適合短線客，也更適合職業股民。但要記住兩個點漲停板是否取消和當天有利潤是否走的問題。

要言之，如果真是實施T+0，賦予了短線客更大的操作空間，當然也會大量淘汰散戶，也就是去散戶化，後期就是專職股民（遊資、炒股高手等）和專職機構(公、私募基金等）的對壘。另外一個方面，自然會催生一批價值投資者（偽價值投資者），其實價值投資者就是波段操作，而波段操作把級別放小到60分、30分、15分乃至5分，配合T+0新規則，那又是短線操作了。大道輪迴，大道至簡，無所謂什麼規則了。

總之，無論是科創板，還是創業板，關於T+0的紛爭，始終存在，公說公有理，婆說婆有理，最終還是人為的限制，求穩是主角，突出了確保創業板順利推出、平穩執行的主旨，但願有新的板塊，在T+0交易上，有新的突破！

今天我寫了一篇文章分析這個問題。

一個完善的證券市場，是多空機制完善，可交易時間儘可能長，流動性充足，無莊操作。今日放寬漲跌幅限制到20%就是在向完善市場發展的一個舉措，同時我們也應當認識到任何變革都是有過程的，循序漸進的。所以證券市場會一步一步完善，中國偉大復興指日可待。

國內對美國t+0存在一種流行的謬誤，那就是美國實行T+0交易，投資者就可以無限制的當天迴轉交易，，實際上美國T+0也是執行投資者失格性制度的，並不是每一個投資者都可以無限制實施T+0交易，而是根據資金量大下，實行分類關理。

對總值少於2000美元的賬戶禁止日內迴轉交易；對總值在2000美元到25000美元之間的賬戶），在5天之內給予3次T+0機會；對總值超過25000美元的賬戶，因頻繁交易記錄被定義為特殊賬戶，可一天之內無限次當日沖銷。參照美國股市劃分標準，部分散戶持股市值較少，比如低於1.4萬元，可能會被禁止當天迴轉交易。大部分散戶持倉市值低於10萬元，5天之內也只有3次T+0交易機會，如果這樣的制度實施，可能大部分散戶更要罵娘了，

畢竟A股更加偏愛炒作，大資金可以無限制當天迴轉交易，就更加容易割韭菜，造成更大不公平。

實際上，T+0交易對A股並不是新鮮事物，1992年5月滬市就實施了T+0，1993年11月深市也在交易規則上引入了T+0，此後兩市交易量大增，價格波動也更為劇烈，股市過大波動，散戶成為待宰的羔羊，引發媒體和財經人士巨大質疑，尤其是在主流媒體發出批評以後，為抑制過度投機，維護市場穩定，滬深兩市在1995年1月均改為T+1交易制度，一直延續至今。

A股投資者歷來就有炒新炒小的傳統，賦予小盤股更高的溢價水平，就在於交投活躍，估值很難降到合理水平，結果就是減持不斷。創業板實行註冊制，放寬漲跌幅限制，不代表投機炒作就會降低，科創板一樣炒的熱火朝天，貿然實施T+0交易，只會激發市場更多的投機炒作，散戶未必能討到好處。

實施T+0交易制度，是照搬美國的市值劃分標準，還是具有中國特色，實施全員無限制T+0交易，也是一個問題。

第一，可轉債市場其實就是T+0的提前實驗田。

第二，從註冊制從科創板推廣到創業板和20%可看出，這些措施已經在逐步放開的路上。

第三，我們人民幣資產要在國際上形成吸引力，就必須和國際市場規則接軌，註冊制也好，t0也好，都是必須與國際市場一致的，時間問題。

垃圾股為什麼不能罰的傾家蕩產？如果可進可退，沒有重罰，依舊還是劣幣驅逐良幣，並且把很多人的籌碼都掏空，會造成中產破產等情況出現

實行註冊制就是為T+0做準備，現在不實行是為了保護投資者利益。

實施T+0的兩個基本條件

一、註冊制重要，退市制度更為重要

我們來看創業板退市制度的改變：

1、 環節精簡：取消暫停上市、恢復上市環節。2、 交易類指標：退市交易類指標新增“連續20個交易日市值不低於5億元”。3、 財務來指標：退市財務類指標將淨利潤連續虧損改為“扣非前後孰低為負且營收低於1億元”，退市觸發年限為2年。

這些政策說明不再給不良公司恢復上市機會；交易指標直接給出退市依據；財務指標從“連續虧損”這個相對模糊概念，變成了資料量化。

實行註冊制和退市制度改革的目的是為了讓有潛力有實力的好公司進來，讓業績差虧損多不好的公司篩選出去。

二、投資者心理是否成熟

由於創業板市場註冊制和退市制度的改革，會使場內公司進入優勝劣汰的市場競爭中去，在加上放寬了漲跌幅限制，從漲跌10%調整為20%，這些會使一些優良公司和較差公司的股價波動幅度更大，這就需要市場投資者有一個接受的過程。

三、增加門檻，去散戶

創業板投資者門檻：

新申請開通創業板許可權的個人投資者，許可權開通前20個交易日均資產不低於人民幣10萬元，並參與證券交易24個月以上。

此舉正是為了篩選掉沒有市場投資經驗，財務承受能力不足的小散。從這個層面上講也是為了保護小投資者的利益。

綜上，為了避免市場投資者長期的投資習慣在短時間內發生過大的改變，保護投資者利益，按照穩妥起步、循序漸進的原則，逐步推進改革，實施T+0這個過程不能一蹴而就。

附：創業板註冊制改革解讀

那些鼓吹T+0迴歸的人，多半都是追漲殺跌的，T+1都玩不轉，你以為只是T+0的原因？如果T+0,那不知多少人會跳樓！真心話！

看看科創板，執行半年，基本是單邊下跌。直接導致資金炒作創業板，能賺錢的股民基本都在創業板，這次改革，主要會消除垃圾股炒作，看中業績！我感覺，除了少數部分創業板，後面資金會流向中小板，對於機構，散戶而言，有個穩定保值的方式，比創業板穩定點至少虧損在心理承受預期內！

A股歷史上有過T+0，後來關了，管理層對T+O的態度是比較審慎的。

管理層曾經多次在邊緣試探也是因為支援和反對T+0的兩派意見的存在，但需要做更深入的研究和論證，目前來說並沒有確定要恢復T+0，即便將來要恢復預計也會有條件進行限制，並不會完全開放T+0。

A股實行的T+1的原因

中國A股市場目前實行的是T+1交易制度，這點也是與國際上相對成熟股票交易市場所不同。T+1的初衷是為了保證股票市場的穩定，防止過度投機。這個制度有兩方面含義，一方面是股票交易制度，A股市場中的股票買賣採取的是“T+1”制度，即投資者當天買入的股票不能在當天賣出，需待第二天進行交割過戶後方可賣出，也就是第二天才可賣出股票。

另一方面是資金的制度，對資金仍然實行“T+1”，即當日回籠的資金馬上可以使用，也就是A股資金使用上，當天賣出股票後的資金回到投資者帳戶上，當天即可以用來買股票，但是，當天賣出股票獲得的資金要在T+1日才能將現金提出。實際上，現金同樣是T+1到帳。

A股為什麼沒有T+0

A股市場一直以進行價值投資為主要目標來進行完善和進步，但是目前來說不管是從當前的市場發展趨勢來說還是在目前的股票投資形式上來看，中國股票市場還沒有能夠得到市場交易者對於價值投資的充分認可。

T+0模式能夠更好實現證券市場公開、公正、公平的主要原則，也能夠積極調動市場活力、促進市場創新步伐和證券市場的發展，但是對於中國的A股市場來說並不合適。

未來A股的T+0

可以說未來我國一定是希望實現T+0交易的。我國從股票市場設立以來也一直在嘗試進行交易制度的更改，目前我國在部分領域也在實行T+0的政策，但是並沒有收到很好的效果。

綜上所述，雖然註冊制需要T+0配套，但是兩者同時進行將會給中國股市帶來很大的壓力和動盪，我國實現完全價值投資的道路還很長，但是緩慢而紮實的進步才是維持法定發展的前提。