證監會批准生豬進入期貨交易，對大眾百姓的菜籃子是一個非常利好訊息。因為生豬期貨交易，能夠有效穩定豬肉價格，可防止豬肉價格大漲大跌，目前40塊一斤左右的豬肉價格較高，日後會有所下降。但考慮到市場物價水平及未來通貨膨脹預期，豬肉基本不可能回到原來十塊一斤。

目前我國豬肉價格處於高位，豬肉價格回落是必然的。生豬期貨產品的出臺有利於豬肉價格的穩定，下面我們將介紹一下豬肉價格的影響因素，及出臺生豬期貨產品對豬價的影響。

第一、受市場上生豬的供求數量影響

在2018年受到非洲豬瘟影響，生豬價格大幅波動，起初居民因為對非洲豬瘟不瞭解，不敢食用豬肉，豬肉需求大幅減少，導致價格下跌；接下來國家相關部門發表了暫時沒有發現食用到非洲豬瘟的豬會對人體產生影響的意見，且加強對豬肉的質檢，不允許病豬入市，居民才慢慢開始食用豬肉，但因為病死加上被撲滅的豬太多，市場供給嚴重不足，即使加大進口豬肉，也彌補不了需求缺口，供小於求，價格上漲。

如上圖，是豬肉價格波動的週期圖，一個完整的豬週期時間較長，大概要四五年時間，目前我們處在豬肉價格上漲階段，能繁母豬的數量大概從去年11月開始增加，從能繁母豬規模增加，到規模孕育，再到豬仔長大還需要一段時間，且近期受新冠疫情影響，進口豬肉數量有所減少，豬肉仍處於供小於求的狀態，預計在今年七月份，豬肉供求緊張會有所緩解，但想要回到10塊沒有那麼容易，也沒有那麼快。

第二、受成本影響

豬肉價格還受成本因素影響，成本因素主要是飼的價格，飼料價格上漲，養豬成本增加，豬肉價格跟著上漲；反之，飼料價格下跌，養豬成本減少，豬肉價格下跌。

生豬的價格波動劇烈，對企業的經營帶來很大的不確定性，當豬肉處於弱週期時，企業可能是虧損的，且豬週期的時間較長，有的企業可能承受不住長期虧損，出現資金鍊斷裂導致企業破產的情況，不利於行業的健康發展。

企業還可以利用生豬期貨進行套期保值，保證企業的利潤穩定。套期保值操作即為當市場不確定大時，假設企業預期六月生豬價格會下跌造成虧損，就可以在期貨市場對企業六月可以出欄的生豬所相應的規模進行下空單處理；到了六月，如果豬肉價格真的出現下跌，雖然豬肉銷售有所虧損，但是生豬期貨空單的盈利剛好可以彌補虧所，這樣就保證企業可以穩定長久經營。

中國是農業大國，與美國國情本質不同，如果照搬美國模式，必然走上死路。中國道路，文化自信，要建立中國社會主義資本迴圈模型。

生豬期貨的推出，可以打破中國豬週期的困境，平抑豬價，撫平其價格波動曲線。但由於期貨的價格發現功能，10塊錢的豬肉價格恐不復見。

中國年消耗豬肉5500萬噸，約佔世界總量一半。但是受到豬週期的困擾，價格波動太大且週期頻繁。要知道生豬期貨推出對豬肉價格的影響，瞭解豬週期是必不可少的。

中國特色豬週期是典型的供需關係在市場上的反映：

2.資金湧入養豬大業的後果就是豬肉供給增加，供過於求導致生豬價格暴跌，利潤變窄。10塊錢一斤的豬肉就是週期中的這一環節。

3. 養豬變得無利可圖，企業與農戶養殖積極性遭到沉重打擊。賣豬難使得養殖場倒下一大批的同時，生豬存欄急劇下降。

4. 生豬供給逐步減少，市場開始一豬難求，豬價開始暴漲。

“價高傷民，價賤傷農的故事”，不僅在農產品，同樣也適用於養豬業。我國的養豬產業規模超萬億，上下游產業鏈涉及農產品、飼料、獸醫、醫藥、食品、零售和屠宰等數萬企業，上億相關從業人員。豬週期的擾動，不利於全產業鏈的健康發展，農民收益無法得到保障，企業行為由長期投資變為短期投機。

豬週期的波動中，受益的是投機者，損害的是農戶與長期投資養殖企業。

1. 生豬期貨上市後，養殖企業與農戶，在引入種豬和仔豬的同時，核定相關成本與利潤，透過在遠月期貨市場賣出進行套期保值，從而可以避免生豬出欄時現貨價格下跌的風險。

2. 生豬期貨推出之前，企業與農戶只能根據當期豬價來決定投入規模，一旦生豬出欄價格下跌則損失慘重。期貨的價格發現功能，則可以對企業和農戶提前預警，在遠月價格低迷時調整存欄結構，避免出欄時的現貨損失。

4.飼料企業、玉米種植戶和豆粕生產廠家，則可以透過玉米，豆粕和生豬期貨進行全產業鏈套期保值。生豬期貨的出現，補足了產業鏈風險控制平臺的最後一環。

生豬期貨上市的終極目的，是把風險轉移到投機者身上，讓企業與農戶得以專注於養殖業的穩定發展。

4月24日下午，證監會官宣批准生豬期貨，歷經近20年，生豬期貨終於來了。

我國對於生豬期貨的研究有著較長時間，2001年業內就開始探討生豬期貨上市，大連商品交易所在2006年就設計了以生豬活體為交易標的的合約方案。《關於2009年促進農業穩定發展農民持續增收的若干意見》中，第一次提到採取期貨交易等措施穩定發展養豬業，並要求在適當時機儘快推出生豬期貨交易。

然而，一直過了十幾年，直到2018年2月，生豬期貨才獲得證監會正式立項批覆。主要原因是之前養豬業以散戶為主，標準化和規模化程度很低，使得期貨交割難度較大。

在畜產品中，豬價波動幅度較大，比如2016年豬價最高超過22元/公斤，2018年豬價最低9元/公斤，2019年豬價最高41元/公斤。所以產業鏈上下游有著較強烈的風險管控需求。生豬期貨的上市，為養豬企業和投資者提供了一個價格發現和避險平臺，為市場提供了公開、透明、連續的價格參考，有利於養豬企業最佳化資源配置、規避市場大幅波動的風險，有利於養豬產業穩健發展，熨平豬週期。

目前，非洲豬瘟兇猛，豬肉價格居高不下，很多人感嘆吃不起豬肉，不但影響了物價穩定，也影響了人們對美好生活的追求。儘管有關部門大力鼓勵生豬生產，一些人擔心二三年後豬價大幅回落帶來風險，熱情受到影響。但生豬期貨的推出，由於有了避險工具，可以讓規模化養豬企業放心擴張，有利於推進生豬產能的恢復，有助於保供應、穩物價。

按照以往的期貨品種交易，證監會批准以後，到交易所正式上市，如果快得話，需要1個月的時間，慢得話需要幾個月。基於目前生豬行業的情況，我們認為，10天內公佈期貨合約和交割庫的機率很大，2個月內生豬期貨實現正式交易的可能性很高。

豬肉價格10元/斤，生豬價格大概會在每斤六七元，這意味著養豬行業全面虧損，二三年內發生這種情況的機率很小。

是否有生豬期貨對豬肉價格能否回到10元/斤影響不大，比如雞蛋期貨推出後，雞蛋價格也曾跌到1.8元/斤，全行業處於深度虧損中。供需關係才是決定豬肉價格的關鍵因素。換言之，有生豬期貨，豬肉價格有可能回落到10元/斤;沒有生豬期貨，豬肉價格也可能回落到10元/斤。

總之，生豬期貨的推出，有利於產業穩定發展、效率提升，但散戶不宜參與，期貨有10倍槓桿，風險太大，很容易成為炮灰，給自己帶來損失。

期貨最初設計出來只是為了給大家提供一個對沖風險的工具。生豬期貨也一樣，它更多的作用在於完善生豬價格體系，並不能直接影響市場供需。

豬肉價格最終還是要靠供需關係來決定的，供需關係會影響期貨市場波動，而不是期貨影響供需，即使有，那這種影響也只是把大家的市場預期透過期貨更直觀地反映出來而已。

總之，豬肉生產不是說增產就能增產的，養豬場也不能讓母豬多生一倍的小豬，況且豬肉出欄也需要時間。

養豬企業注重的是利潤，如果現在利潤就很好，大家都增加養殖豬肉價格下跌我反而利潤下降，那為什麼要增加存欄量？

況且，豬肉生產過程中，我增產了，價格跌下來，我可能還要蒙受因為產量增大造成的損失放大。

所以，這是個很複雜的事情。豬肉是否回到十元時代，要綜合考慮市場需求，糧食價格，國家環保規定，政府補貼，以及母豬的生產能力和養豬企業的發展規劃。

對中國很多人來說，豬肉確實是剛需，不排除豬肉價格會逐漸回落，但是這個跟期貨對豬肉價格更多的是一個市場穩定完善工具。

現貨市場和期貨市場有關聯，但是兩回事。

現貨市場的價格由供需決定。供大於求，價格跌。供不應求，價格漲。

供應方面，有周期性。所以豬肉價格又叫豬週期。是指育種都養成出欄的週期。

價格跌，養豬賠錢，養豬的人就減少養豬量，豬少了，價格就漲，養殖戶看有利可圖，就又多養，直到下次價格週期到來，豬肉價格再下跌。

期貨市場可以反向操作，起到平易現貨市場的價格損失的作用。不是因為要開通期貨市場，現貨市場的豬價就一定要下跌。只是為養殖戶提供期貨保值的途徑，避免現貨市場豬肉價格下跌對養殖戶的損害。

豬肉價格如果跌下來，跌到十元，正常情況下，養殖戶會賠很多錢，但是有了期貨市場，可以對沖，這樣現貨市場賠錢，期貨市場賺錢，一反一正，就減少了損失。

這個會啥都不是，又成了市場調節器的作用[呲牙]，商務部多是些幹什麼的[what]這個區域無政府主義還能走多遠[what]

這不是夢話嗎？問這個問題就相當於在問中國的房價會降嗎？這是一個道理！同樣的是生活必需品，你覺得吃重要還是房子重要？？長久來看，人人都守著的那100多方的鋼筋水泥土疙瘩，到頭來那是比不上吃飯來的更實際吧！！也許有人會說這個觀點短視！！然後一通什麼科技怎麼怎麼牛逼之類的話席捲而來，那麼，我就一句，天天撥弄鍵盤的科技俠們可以不用吃飯？？他們是吃程式碼就夠了？也許，還有人會說中國糧食儲備咋大，咋夠，一類的話！那，我再問你一句，很實際！！你希望你的孩子長大後去當農民嗎？？怕到時候你連兒媳婦都沒得見啊～～沒哪個女人願意嫁一個農民吧！！90後，00後，女娃們你去問一問，誰願意？？？？

僅有期貨是不能解決豬肉價格穩定問題的

多數人認為生豬期貨能夠熨平豬肉價格的波動，解決“肉貴傷民，豬賤傷農”的困境，其理由如下：

1、生豬期貨上市後，養殖企業與農戶，在引入種豬和仔豬的同時，核定相關成本與利潤，透過在遠月期貨市場賣出進行套期保值，從而可以避免生豬出欄時現貨價格下跌的風險。

3、飼料企業、玉米種植戶和豆粕生產廠家，則可以透過玉米，豆粕和生豬期貨進行全產業鏈套期保值。生豬期貨的出現，補足了產業鏈風險控制平臺的最後一環。

上面的分析邏輯似乎很完美，但根本不實用，我們可以回顧這麼多年來上市的玉米、豆粕、鋼鐵、煤炭、化工品。期貨不僅沒有為實體經濟熨平價格反而是放大了價格波動幅度。

為什麼是這樣？期貨本來是一種風險管理工具，期貨設計的目的是為了轉移實體企業的風險，利用產業週期的變化，在金融衍生品市場來對沖現貨市場的風險。

然而目前在期貨市場投資的多數是投機者的身份。

生豬期貨上市的目的是把風險轉移到投資者身上，讓企業與農戶得以專注於養殖業的穩定發展。然而多數時間投資者卻把金融市場的風險又轉移給了實體企業，不是起到價格發現的功能，而是起到了一個本末倒置的作用。

那怎麼解決這個問題呢？其實大連商品交易所針對農產品推出的保險+期貨模式就值得參照。

更多資料化經營與風險管理請關注本號。

短期內價格仍是供求關係決定的。生豬期貨鎖定的是未來某個時點的價格，與未來的供求關係相關。所以，推出生豬期貨並不能直接降低目前的豬肉價格

價格是有供需雙方決定的，有了期貨對今後的市場會更穩定，囤貨故意漲價的情況會大大減小，價格就沒有以前那樣大起大落了。

有可能會，生豬的價格在於養殖，目前由於豬瘟，所以需求大於供給，價格居高不下，目前國內很多的公司已經開始引進國外的種豬，再加上國內也在研究這方面的疫苗，不久就會降下來

會。因為原油早就進入期貨了，照樣有跌到負價的日子。挖油買賣油的大多不做石油期貨，養豬買賣肉的也更不會做豬肉期貨，也不會透過期貨對沖豬肉上漲下跌的損失。

由於期貨具有價格發現功能，引入生豬期貨後，很多企業就會套保，生產也不會像以前一樣盲目，市場的波動會相對小很多

至於生豬會不會再次進去10元時代，可能會，不過機率肯定比以前小很多了

有可能，但很難，沒有人會想到石油期貨能跌成-30多一桶，個人認為原因如下：

一，物價總體而言是上漲的。這幾年豬肉價格波動很大，從8元到30元以上，但價格走勢總體是向上的。大家都知道，前幾年全世界大印鈔票導致通貨膨脹，人民幣也概不能外。雖然經濟已經不再高速發展，轉向中低速，但輕微通脹是必然，豬肉價格指數不斷抬高是可想而知。

二，農產品價格不可能永遠低位。大家都知道，在國內傳統農業不賺錢，玉米，稻穀，小麥都長期處於低位，農民沒有積極性，甚至出現荒田無人耕種。加上城鎮化加快，人口過多，18億畝耕地產量也不是足夠，導致養豬所需豆粕而言，基本上都需要進口。各種原因導致生豬價格易漲不易跌。

三，在特定時候又有可能。因為現在生豬養殖進入了現代化，象寶鋼這樣的大型企業都加入進來。導致養豬的規模產能可以大大提高，成本也下降，一旦生豬價格較高利潤不錯，大量資本進入，什麼事情都有可能發生。

四，如果經濟出現嚴重萎縮，例如全世界這次疫情得不到抑制，經濟危機加深，石油跌到0.01都成為現實，石油期貨跌成負值。而生豬期貨也有可能發生劇烈波動，和雞蛋類似，10元完全可能。

再也不會了，以後豬肉價格會更加穩定。我們知道長期以來，我國生豬產業深受“豬週期”困擾，價格波動較大且頻繁。

資料顯示，2003年以來我國生豬價格已經形成4個較明顯的週期，價格從波谷到波峰上漲幅度分別達65%、183%、113%和83%。據測算，生豬價格每波動1元/公斤，養殖行業收益將變動800億元，可見生豬養殖行業是個高風險行業。

近幾年，各大生豬養殖企業普遍制訂計劃加速擴大產能，但苦於沒有避險工具，一旦生豬價格進入下跌週期，養殖企業將面臨巨大的經營壓力，不利於行業的健康發展，產業各主體對生豬期貨等風險管理工具的需求十分強烈。

市場人士表示，生豬期貨上市後，將在完善我國生豬價格形成機制、輔助產業穩定經營利潤等方面發揮重要作用。

首先，生豬期貨參與群體多元、開放，包含了生豬養殖、屠宰企業和貿易商，資訊交流更充分，能夠為產業提供公允的遠期價格。養殖企業可以參考遠期價格調整養殖規模，避免由於“羊群效應”盲目增減存欄量而引起的價格週期性劇烈波動，從而有助於解決行業的“豬週期”難題。

其次，生豬期貨將為生豬產業提供有效的風險管理工具。生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定養殖利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的後顧之憂，推動行業規模化水平的進一步提升。

生豬價格的上漲是多種原因造成的，2017年到2018年的環保運動造成大量的個人散養養殖戶關閉養殖場，這種情況下大量的肥豬都集中到大型的養殖場和規模的養殖企業手上。造成市場沒有可以殺的肥豬，貨源稀缺。有豬肉的企業待價而沽。價格自然上漲，這是豬肉上漲的第一個階段，第二個階段就是2018年開始的中美貿易戰爭，我國以前的豬肉很大一部分是依耐進口特別是美國的生豬進口，貿易戰我們就減少了進口，這是豬肉上漲的第二個因素。本來在去年2019中美貿易達成第一階段的協議，生豬價有望透過進口得到抑制。但是2019年又出現一個非洲豬瘟，"對剛剛開始養豬的養殖戶和養殖企業造成巨大打擊。綜上幾個原因的疊加，就造成了目前生豬價格居高不下的格局。為了平抑豬價的波動，證監會批准生豬進入期貨市場，這個想法是"很"正確及時的。但是，生豬的出欄是比較緩慢的，"最快的育肥豬也要半年。而現在種豬和母豬是稀缺的，基本都壟斷在少數企業手上，這就造成"豬仔的價格居高不下。這就造成養殖一頭豬的成本相當高。回到問題本身，"豬價能不能再回到十元一斤，個人判斷在三五年以內沒有可能，除非整個大環境發生變化，一是個體養殖全面放開"政策能落實，二是進口生豬能進入正常狀態。短期來看，"這兩點很難實現。

最近這兩天，關於生豬期貨的話題非常火爆，很多人也非常的關心豬肉價格未來的走勢，那麼今天早上就來聊一聊：證監會批准生豬進入期貨市場，豬肉價格還會回到10元一斤嗎？在這裡老張可以明確的給出大家一個答案：豬肉價格還是有希望回到10元一斤！下邊老張就簡單談一下我個人的一點看法。

首先，作為一個農民我並不希望開展生豬期貨。我本身就是一個在家務農的農民，這些年來農產品的利潤越來越薄，日子也越來越不好過。最主要的是年紀大了，現在有些跟不上時代的發展，我相信很多職業農民都和老張有同樣的體會，步子邁得太快，咱們完全跟不上。生豬期貨進入市場之後，意味著會有更多的資本和資金向生豬市場流動，對於我們這種小型養豬戶和養豬散戶來說基本上沒有什麼幫助，反而會讓我們的日子越來越艱難。

第二，生豬期貨進入市場會擾亂原有的市場機制。老張一直不建議民生產品搞經濟市場化，尤其是糧食、豬肉這種我們生活必需品，如果太追求利益我們會損失更多。因為資本在逐利的過程當中，需要我們有完善的法律法規來約束，很顯然我們國家這幾年的發展速度太快法規法律的完善速度遠遠跟不上“補窟窿”的速度，豬肉又是關乎民生的大事情。

雖然生豬進入期貨市場，能夠為生豬市場帶來大量的資金流，同時也能夠更加的引起大家對生豬市場的關注，這其實意味著生豬市場會進行一次大的洗牌，沒錢玩不起會逐漸體現在養豬人身上，對於養豬散戶和小戶來說是非常嚴重的挑戰。至於豬肉價格不可能永遠地持續在高位，無論是期貨是否進入生豬市場，豬肉價格都不可能永遠的維持在高位，就如同原油期貨一樣，實際上石油價格還是該漲的漲，該跌的跌，只是受到人為因素一些控制罷了，就比方說以前沒有修水壩之前，上游的水都會向下遊流去，後來修了一道水壩，下游的水就受到水壩的影響和控制，但是當上游水壩承受不住的時候，水壩就會崩潰，而生豬期貨就如同水壩，豬肉價格就如同下游的水一樣。

期貨，有兩方面功能，開始是為了服務實體經濟，就是給實體企業套期保值用的，降低實體企業因價格波動而產生的的風險，但是，迅速發展為以投機（賭博）為主的交易模式。實體交割逐漸變成了對投機交易的“最終裁定”。如最近發生的石油價格戰，墨西哥利用金融市場完全挽回了石油價格下跌帶來的損失。

墨西哥總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾22日說，墨西哥透過資本市場上的油價對沖鎖定1500億比索（約合62億美元）利潤，有望彌補原油出口收入損失。按照墨西哥財政部的說法，墨西哥原油出口一籃子價格的期權協議價為每桶49美元。這一價格相當於倫敦布倫特原油期貨60美元至65美元水平。21日，墨西哥原油出口一籃子價格跌至每桶7美元。

最近上市的期貨品種很多，有蘋果，紅棗，液化氣，20號膠等。期貨有天然的價格發現功能，因為期貨的投資者最多，有實體、金融、普通散戶等四面八方的投資者。越多的人參與，成交的交割價就越接近於真實的價格。

一般有期貨了，定價機制就會由期貨來引導現貨，但是一個品種新上市，供求關係、定價機制和交割博弈是多空雙方爭奪的重點，如：去年的蘋果和今年的液化石油氣都走出了波瀾壯闊的行情。數以萬記的投資者在裡面殺的昏天暗地。有人大賺，也有人大賠，當然也有穩賺不賠的交易所。

說到生豬期貨，生豬的價格首先是由供求關係來決定的，去年生豬價格一直高高在上，就是因為由於非洲豬瘟和一刀切的環保造成生豬存欄下降了30+%， 那麼2020年的生豬價格就取決於2020年的生豬存欄量。

其次生豬期貨的價格有定價機制和交割博弈的部分，主要是看生豬期貨以哪一種生豬作為交割標的，交割標準卡得嚴不嚴有關。如2019年的蘋果交割標準搞得像選美，讓參與交割的空頭痛不欲生，空頭違約率高。

在此奉獻上我們自己的的2020年的生豬存量對比圖（簡單模型），參考標的以2018年為準。根據我們的預測，2021年初，生豬價格才有可能回到十塊一斤。當然了，還是存在非洲豬瘟復發等不可預見的不確定性。