核准制就是對達到上市標準的企業，監管層還要再稽核，只給部分合格企業發通行證。註冊制是隻要夠上市標準的企業，就可以註冊上市。監管部門不是不管了，而是用嚴格的法律法規來管，誰違規，就處罰誰。

註冊制是成熟市場的標配，推進註冊制是長線利好。但，在中短線偏利空，註冊制後，新股發行量大大增加，供過於求，股票價格必然下降。股票捂成仙股，可能會變成常態

不實行註冊制，有些績差股可能不會成為仙股。可一旦註冊制了，變成仙股的機率大增。

股票供給大量增加，一定會出現沒人光顧的股票，出現沒有交易量的殭屍股票，這些“姥姥不疼，舅舅不愛”的股票，一旦出現利空，幾天之內就可能成為仙股。

所以，捂住被套的股票不動，也許不再可行了。

做短線的，一天可能就虧40%

做短線就是接飛刀。將來漲跌幅限制從10%變成20%，意味著什麼？

遇到天地板，一天最高可能虧40%。一隻股票一天之內從漲停到跌停，或從跌停到漲停，都叫天地板。如果買到從漲停到跌停的天地板，目前漲跌幅限制是10%，最多虧20%。如果漲跌幅限制改成20%，那麼，一天投資者最大虧損是40%，如果第2天股票還是跌停，那就是60%，兩天就虧60%

我認為對創業板的只要影響是：

1、全面推進註冊制改革將使得新股發行量增多，殼公司失去價值，而龍頭公司強者恆強的格局進一步強化。

2、遊資時代情緒投機（尤其是純概念投機）的玩法已在科創板消失，可以預期情緒投機的時代將逐漸落幕，未來的A股市場將更加註重基本面研究，注重價值投資。

3、上市與非上市間套利的空間和範圍將進一步縮小，如果說過去一兩年還只是預演，未來會愈為明顯。

可以看看創業板和科創板的對比。

創業板註冊制面世後的首個交易日太有戲劇性了。簡單的來說，實行註冊制有利有弊，站在大局的角度來看，給了更多中小企業直接融資的機會，放權於市場，長遠來看是好事，另一方面，也意味著增加了大量的股票供給，市場資金還那麼點，當然短期利空。

這次創業板註冊制跟推出科創板有不同，科創板相當於個增量市場，不看好可以不玩，而創業板這次是動了存量，以後這個市場的新老票都按這個規則來玩，持股的資金當然犯嘀咕，又臨近五一假期，都想先跑路看看情況，造成了今天的驚天跳水。

這次創業板改革影響最大的是科創板，稀缺性沒了，雖說是差異化定位，但實質是科創板和創業板相當於兩個交易所的競品，況且創業板只需10萬就能開戶，顯然在搶生意，那玩科創板的更少了。昨天盤面體現的最直觀，映翰通、晶晨股份等5只科創板票盤中跌超19%，逼近跌停板，科創闆闆塊上午一度整體大跌10%，午後收上來一半。以後更難玩，大戶們先冷靜冷靜。

市場生態影響最大的是遊資和打板客。放寬了個股的波動幅度，日內的不確定性就更大，遊資玩的是情緒，打板的精髓在於四兩撥千斤，以後打20%的板就要承受更強的拋壓，日內最大虧損最高可達33.33%，A股原有的打漲停板模式可能逐步失效，今天近期的強勢股跌得夠兇，數十隻封跌停。不過，未來在新規則下一定會出現新的遊資玩法，對於善於學習的人是新的機遇。

個股質地良莠不齊，分化加劇，A股港股化，散戶難生存。池子越來越大，水還是那麼多，有本事的喝的五飽六飽，享受流動性溢價，沒實在東西的無人問津，默默退市，所以說註冊制下的A股更看重個股的業績和成長性，而像ST股、殼資源股等問題股會被拋棄，早晚要昇仙。對於普通散戶投資者來說更難了，甄別出優質個股的機率降低，特別是踩雷的虧錢效應會迫使散戶把錢交給專業機構投資者。

其實創業板註冊制可以從三方面去看：

第一的話就是從經濟的角度去看，創業板改革註冊制那麼就會加快公司的發行上市速度，從而減少公司的融資難度，然後推動經濟的發展。

第二從機構和公司角度去看，券商機構主要是以賺取交易佣金為主。而增加公司發行上市的數量，可以從而去擴大交易的金額和交易的次數。那麼對於券商來講是一種利好的行為。

第三的話就是從投資者的角度去講，創業板改革以後會要求增加投資者的持倉市值，那麼這一舉動對於沒有持倉市值的投資者來講，是沒有多大意義的，而對於有持倉市值的投資者來講，可以在原有的投資基礎之上去設立自己的一個風控系統，不過要注意的是，註冊制，那麼他不會去看待公司的一個盈利效益。大部分會注意公司的營業總額。如果說遇到那種成本拉高的公司對於投資者來講不划算。

股市有風險，入市需謹慎。

這是好事情，意味著中國股市制度建設又向前走了一大步，但是這對散戶是不友好的，註冊制以後必然對投資者的專業能力要求提高，散戶一般沒有很好基礎知識和專業的投資能力，會淘汰一批散戶！這幾乎是肯定的，成熟市場的股市都是這麼走過來的！

這是改革的必然！！！

改革創新是中國特色社會主義取得成功的不竭動力。你要知道，在中國進入全面建成小康社會的衝刺階段，在建黨一百週年來臨時，在新冠疫情全球蔓延中，我們要進一步透過激發改革的活力，才能衝關邁檻，才能笑到最後。

最近《中共中央、國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》釋出，資本要素市場化完善和改革是應有之義。更何況註冊制是大勢所趨，是成熟資本市場的必然。

創業板註冊制只是剛剛開始，還會有更多的改革措施和創新手段，做好準備，迎接挑戰吧！！

明天一定會更好！

註冊制完善了退市標準，透過市場的認可度，進行優勝劣汰，使股票操作上更多關注於基本面，有利於市場的長期健康發展，

註冊制是一個劃時代的進步。

為什麼這麼說呢？沒有註冊制的時候，上市審批難，退市更難，幾乎沒有退市。所以，公司造假的多，公司財務不透明，大家都不敢拿長線，沒有價值投資，都是打短線，垃圾股、殼資源的價格炒上天，業績好的股票沒人買。所有機構和股民都在投機。是一個黑白顛倒，混亂無章的市場，能在股市掙錢，只是運氣。

實行註冊制，上市容易，退市容易。虧損股沒人敢買了，殼公司沒人要了，根本不需要花錢買殼重組上市，自己申請就能上市，能夠培養人們價值投資，培養我們自己的百年企業，只有註冊制，才能讓股市走向健康發展。

所以，註冊制後，要轉變炒股思路，否則就被股市淘汰了。業績虧損的股票不碰，不要認為價格低就買，價格還可以再低，低到沒底線，0.01元一股都是正常的。一定要自己研究上市公司，選擇朝陽企業，只有朝陽企業才能長期獲利。

永遠不要把錢交給基金公司。基金公司都不太乾淨，不要把錢交給別人打理，自己買股票，賠了也甘心。基金公司給你賠錢了，你都沒法索賠。人家基金經理拿著你的錢隨意操作。賠錢了也不影響人家工資收入。資本市場裡的套路太多，永遠不要把錢交給別人給你炒股。

接地氣點：就是經濟不好，各類企業上市圈錢才能更好生存下來，二級市場的韭菜得貢獻活水，這是實施註冊制的初衷和目的。

高大上點：金融市場進一步改革，中國未來的股市將更加成熟，情緒化投資難度增大，股市逐步與國際化接軌。優質股、價值投資的理念會顯得越來越重要，想靠投機越來越難，龍頭企業市值會繼續增加，強者恆強，弱者毀滅。

第一，註冊制的實施對股市所產生的的影響就是不需要IPO。

註冊制和核準制最大的區別，如計劃經濟和市場經濟的區別，一個是核准後你才能上市，一個是在相關寬鬆的規則下自由上市。註冊制的實施對股市所產生的的影響就是不需要IPO，上市公司基本沒有門檻，大家可以相對自由上市，但公司前景差或業績虧損就如港股的仙股一樣，被市場資金所淘汰，最終變成幾角錢直至退市。所以，好的優質公司會受到資金的寵幸，短期會被市場熱錢炒作，長期會被長線資金寵愛。

2020年影響A股的除了宏觀六穩政策與經濟業績外，資本品的供求是核心要素。資本供求從內部看，新證券法通過後，註冊制將成為資本市場新常態，投資者心理上有可能認為股票會大量供應，因此，需要對註冊制進行“普宣”，幫助投資者正確認識註冊制度對資本市場的作用。

從對外關係看，隨著對外開放力度加大，國際資本對A股配置將持續擴大，A股定價國際化，業績好分紅高的公司不僅受國際機構青睞，同時國內社保資金、保險資金、養老資金、銀行理財資金入市規模因政策的創新會擴大也會加大藍籌股的投資，因此，從資本品供求看，具有價值創造力同時大方分紅的公司，將是真正受大資金歡迎者，2020年將藍籌股行情新的起跑年。

1.不玩ST股票。

2.不玩帶病企業股票。

3.不玩有徵信和重大負面新聞的股票。

4.不玩高位炒作的股票。

5.不玩沒有主營有力支撐的股票。

好多人說，這麼多不玩，那股市就沒啥股票了，那隻能哈哈一笑，這五條排除法排除過後剩下的股票，正是適合玩的股票。

註冊制是大勢所趨！只是時間問題！註冊制並不是洪水猛獸，其本質不應該解讀為利空，註冊制從另外意義上講是一種放權，應該解讀為利好才對！A股市場造假太嚴重，對造假上市公司管理層懲罰過輕！註冊制的核心的核心就是資訊披露！

科創板的註冊制應該有兩個意義。

1. 轉移房市的危機，為久久不下的降息做準備。房市的泡沫已經足夠大了，如果再放水，那麼泡沫必然會被吹破，這是很不利好中國經濟的。

2. 刺激股市，讓市場變的活躍。為7-8年一次的牛市做好最後的準備，而這次就是為21年造勢。

實際上，除了國內的利益之爭外。

國內外的利益之爭，也是這場證券法修訂的影響範圍。

在2018年開始，MSCI和富實羅素先後納入A股，這導致上萬億元的外資，在兩年內持續湧入A股。

並且，在2019年9月份，美國爆發錢荒後，美聯儲在9月底開始了5000億美元的大放水。

並且為了應對12月底可能到來的又一輪錢荒，美聯儲提前準備了另外5000億進行又一輪大放水。

這使得美聯儲在短短3個月內，放水達到1萬億美元。

這麼瘋狂的放水，導致美股在去年9月份之後，突破歷史新高，並且不斷上漲，幾乎每天都在突破歷史新高的過程中，可謂是屢創新高。這導致美股在原來泡沫化的基礎上，又催生出更大的泡沫。

在A股，之前公司的上市方式主要是採取審批制，就是由主管單位來審批這家公司能不能上市。這樣導致的結果就是審批的流程很長很長，一家公司從遞交材料到真的能上市，可能要排1-2年的隊，而且能不能上得去，還受到多種因素的影響。

對於公司來說，如果指望上市的錢來補充公司資金、發展業務，是不現實的，所以，審批制下的公司上市一般都不是奔著解決融資來的，而是為了變現來的。很經典的一句話就是，“沒有幾個人是靠買股票掙錢的，大部分是靠賣股票掙錢”，因為國內上市無門，很多發展的很快的小公司，會選擇曲線到海外上市。

在審批制下，有一種畸形的產物，叫“殼股”。也就是這家上市公司，沒有實際業務了，就等著別的要上市的公司來把它收購了，藉著它上市公司的身份，間接上市。所以之前很多小市值公司，業績再爛也有人炒，原因就是：殼很值錢。

變為註冊制後呢，主管單位的職責由事前審批變成了事後監管，公司滿足條件就來上市，主管單位做的審批要少的多，上市時間壓縮了，最重要的是，公司上市的確定性高了。無論什麼背景，不需要什麼關係，都能在A股上市。這樣就能讓諸多新興創業公司留在A股，而不用跑去海外上市。

總的來說，這次改革對A股是大好事，會讓更多好公司留下來，為A股注入更多的新鮮血液進來，但也有不好的地方，就是公司多了，市場裡的資金就那麼多，資金無形中分散了。

個人預估，在創業板執行註冊制一段時間之後，會有2個變化:

一是A股炒小的風氣會有所改變。之前由於公司上市比較慢，退市也比較難，市場就這點公司，資金喜歡抓住小公司惡炒。註冊制施行之後，A股會持續擴容。上市公司要多少有多少，不斷有公司上市，也不斷有公司退市，由於上市變得容易，所以很多殼股的價值也就沒有了。資金的取向上也會向成熟股市的方向演變，從炒概念、炒市值，慢慢變成注重業績和價值成長。

二是由於漲跌幅改成了20%，對韭菜的收割效率也會提升。瑞幸咖啡的事情大家可能都還記得。一個財務造假，估值當天跌75%，這是成熟股市教育投資者的方法。現在A股每天最多跌10%，韭菜踩了雷，體感沒多疼。未來一天可以跌20%，2天就差不多腰斬。帶來的結果就是為了適應競爭，韭菜要麼進化成專業投資者，要麼被收割殆盡。經過漫長的收割，A股的散戶投資者的比例也會降低。在這樣的市場環境下，一定要多學習，畢竟註冊制下交學費，可是很貴的。

上面說的都是長期可能的變化。短期來說，以A股目前的風格，說不定會爆炒一頓創業板。

邏輯大概是：有政策，利好，炒！雖然知道短期會惡炒，但是依舊能管住手不去參與，這就是成長的表現。

短期對市場心理可能會有一定衝擊，因為在中國股票市場上投資者喜歡熱炒概念，而註冊制一來，股票發行門檻大幅降低，投資者會擔心股票發行量大幅增加，影響持股心理。

長期來看是對被扭曲的市場的矯正，降低對市場的人為干預，是有利於中國股票市場健康發展的。這些年A股已經錯過了阿里、騰訊、京東、百度、美團等公司，也讓中國股民錯過了一生都不會有幾次的財富盛宴。

創業板的註冊制度改革，看起來事情不大，但卻是一次歷史性的改革：

1、漲跌幅擴大，降低了個股的情緒投機和情緒斷層，個股的打板制度是建立在情緒投機的基礎之上，所以打板這個生態，會受到挑戰，該轉型了。

2、註冊制的全面推行，上市不再是門檻，意味著殼資源將會變得毫無價值可言，垃圾股會越來越邊緣化，逐步淪為“仙股”。所以，遠離有瑕疵的，有問題的“問題股”。

3、優質公司強者恆強，有著良好賽道，處於優勢地位的公司，會得到市場的青睞，這應該也是監管層改革的目標之一。 4:遊資時代情緒投機（尤其是純概念投機）的玩法已在科創板消失，可以預期情緒投機的時代將逐漸落幕，未來的A股市場將更加註重基本面研究，注重價值投資.

首先對完善A股發行制度來說，當然是好事。

全面推行註冊制是A股發行制度改革的既定方向，而經過科創板的試點，目前註冊制的優點已經初步顯現，這其實也是與國外成熟市場發行制度的接軌，未來制度監管的重點方向是資訊披露、內幕交易、投資者利益保護等等，那麼現在創業板要全面推行註冊制其實也是按照既定計劃在推進。

其次對現有創業板個股整體可能構成利空。

目前創業板一共有804只股票，另外還有6只已經發行待交易，合計810只股票，而創業板整體估值是51.61倍，仍然偏高。另外根據證監會的網站披露，目前還有196家公司在排隊，爭取在創業板上市。

而IPO速度對A股來說，一直是屬於利空層面的訊息，如果創業板全面推行註冊制，那麼很有可能會加快IPO發行速度，那麼這個對現有的810只創業板的股票來說，會形成利空，可能短期內會承受拋售的壓力，尤其是那些業績比較差的股票。

第三，如何協調與科創板的關係需要管理層來考慮

如果時間回溯到2009年的時候，當初推出創業板，其實也是為了鼓勵和支援戰略新興產業尤其是科技創新企業，因此對企業的規模和盈利要求也是相對較低的，後面推出科創板的，定位更加清晰了，但是從兩個板塊上市企業的性質看，目前並沒有明顯的區別，最多是科創板沒有盈利要求了，而且初創型的企業比例更高，但總體上差別並不是很大，所以，兩個板塊如何協調是一個問題。

最近資本市場迎來重磅訊息，那就是創業板將迎來註冊制。

從上交所的科創板，到深圳交易所的創業板註冊制，中國資本市場的註冊制改革已經逐步推進實現中。

短期看註冊制的實施將迎來股市的大擴容，對於存量市場的流動性造成一定的衝擊。長期趨勢來看，註冊制是大勢所趨，優勝劣汰的機制將逐步形成。長期來看，利好資本市場的健康發展。

隨著註冊制等一系列改革制度的推進，資本市場將迎來變革帶來的歷史發展機遇期。好的優質股票將迎來資金的青睞，沒有業績保障的垃圾股將無人問津，資本市場的慢牛格局將真正的到來。

它是有中國特色的註冊制，是可控的註冊制，是不可能達到條件就可以發行股票的註冊制，中國股市不會因為它的出現就會改變了炒作之風，也不會因為它就扶搖直上，膽怯的不要，狂喜也不要，一切都還是中國特色的股市。。

千盼萬盼，終於算是正式等來了。下週一開始，深交所將接收創業板首次公開發行股票、再融資、併購重組在審企業提交的相關申請。意思就是，之前就在IPO排隊的企業，直接轉為註冊制上市了。後面會慢慢接受新企業的相關申請。

毫無疑問，註冊制利好券商、創投板塊。下週要重點關注創業板成交量的變化，如果可以放量漲，則有希望去到前高2293點試探壓力。

海標量化投資v金融科技問答-如何看待創業板註冊制的相關話題

問題～如何看待創業板註冊制？

海標量化投資觀察，創業板實行註冊制

之後，職業投資交易者（包括職業炒股為生的中小投資者）將要首要面臨的就是嚴格做好風險控制。

與試執行約一年的上交所科創板比較，海標個人預計未來一年裡，註冊制創業板與科創板比較，將可能出現與之類似的某些行情演變現象：初期容易產生板塊的整體漲跌聯動現象（由於存量品種較多，場內資金有限，這種板塊聯動現象將不如科創板情況顯著）；中期演化為結構性行情，伴隨著各個板塊輪動頻繁，劇烈震盪，這類特徵延續時間應該較長。後期很可能愈來愈趨向兩極分化，包括個股的股價兩極分化；個股的活躍度（對應著換手率）兩極分化；與註冊制改革之前相比，某些個股上市公司因連年虧損或者股價過低或者重大違規等原因被強制摘牌退市涉及參與者生死存亡的重大問題，特別應該高度警惕，堅決遠離這類大陷阱！風控，風控，更嚴風控！對於退市高壓紅線，遠離，遠離，更加遠離！

海標量化投資交易者，展望未來國內外資本市場，在各個不同的發展階段，那類積極自覺地靈活選擇運用與那個階段相適應的數理模型輔助投資交易的人員，必須更加精準設定止盈止損兌現比率風控等閥值引數！相對那些不理解不能靈活運用輔助數理模型的人，應該會有更加廣闊的發展空間！