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三大原因導致油價暴跌，有機構認為油價或已低估

上週五，歐佩克的盟友俄羅斯拒絕同意減產150萬桶/日的提議，油價當日大跌10%，創下2014年以來最大的單日跌幅。

俄羅斯的這一舉動顯然惹怒了沙特，此前按照規定一直縮減產量“暗中吃虧”的沙特發動“全面油價戰爭”：大幅調低其不同級別的主要原油定價，削減的幅度至少是20年來最大，並計劃下個月增加石油產量，日產量將超過1000萬桶，可能接近1100萬桶/日。過去幾個月來，沙烏地阿拉伯一直在日產油970萬桶。

於是，今日石油價格直接雪崩，紐約原油價格一度暴跌超過30%，跌破30美金/桶，重新整理了有史以來最大單日跌幅紀錄。

平安證券資深投顧周穎指出，疫情在海外市場蔓延，對全球經濟的衝擊不言而喻，短時間內市場避險情緒高漲，因此對於油價會產生較大的負面影響。而避險情緒增強、原油需求下滑以及減產協議“落空”三方面利空因素形成共振，推動油價進一步探底。

平安期貨總經理助理簡翔表示，油價暴跌，會引發市場的通縮預期，加重市場避險情緒，黃金原油比價已創紀錄新高。一方面，化工品種受到最直接的衝擊，成本坍塌，利空價格;另一方面，原油和銅、煤等其他大宗商品之間實際上是有相應比價關係，部分大宗商品之間還有替代關係，所以大宗商品之間的價格相關性比較強，原油價格暴跌實際上也相應打壓其他商品價格。

此外，低油價同樣利空農產品，油價下跌將降低生產和運輸成本，包括農藥和化肥成本，因部分化肥和農藥是原油副產品。

金瑞期貨能化分析師胡玥表示，全球疫情為原油需求蒙上陰霾，IEA最新月報下調今年原油需求。而近日沙特將4月官價罕見大幅下調，疊加俄羅斯反對OPEC提出的大幅減產以穩定油價的提議，來自供需兩端的雙重打擊導致油價大幅走低。沙特和俄羅斯分別作為OPEC+中OPEC和非OPEC的代表性國家，在疫情這一不可抗力的影響下，均顯示出面對悲觀的需求而選擇放棄嘗試提振油價的意圖，將使得短期油價仍將繼續承壓。

“總體而言，就目前來看，疫情導致的需求端壓力無法快速緩解，此次限產會議或帶來約300萬桶/日的增產預期，在OPEC+無法達成新的提振共識的背景下，市場或聚焦於未來半個月後的美國頁岩油對於低油價的反應，未來美國地區鑽機活躍表現或成為能夠在短期內支撐油價的最可能因素。”

原油價格走低可以為企業運營節省成本，老百姓也切實感到實惠，不過作期貨市場的朋友不要盲目跟風，也不要盲目做多，一切以走勢為主方能立於不敗之地，未來油價是不確定的，只有洞悉到未來的不確定性為真理，尊重規則，尊重市場我們才能活得更久。

近期的原油價格暴跌引發市場熱議，油價由2018年10月的高點86.74美元下跌到12月26日的49.93美元低點，跌幅近42%。連跌之後，又在近日反彈至52美元。我們認為本輪油價下跌不僅因為供給超預期，更因全球經濟下行導致需求收縮，同時受貿易戰和美聯儲加息影響，科技股領跌、美股回撥。那麼油價中樞是否會繼續下行？這一輪油價下跌與之前有何不同？要回答這一問題，首先讓我們梳理一下歷史上油價下跌的原因。

2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今，是2008年金融危機後的三次原油價格較大幅度的下跌。拋開2008年金融危機油價大跌不談，我們從2008年之後的數次油價下跌來看背後的邏輯。2008年之後全球經濟開始進入復甦階段，隨著OPEC減產油價逐步上升，地緣政治風險也不斷加劇。

受國外疫情爆發，人們減少外出，就會減少對石油的需求，經濟下滑，企業破產，大量人口失業，說明石油價格連連新低，等新冠過後經濟慢慢恢復，石油需求增加，原油價格就會慢慢升上來的。

我覺得目前是投資原油的最佳時刻，現在的原油比礦泉水都便宜啊。有人換算了的以上週五某行一桶油165人民還的話。咱們來說一下桶和其他單位的換算方法，1桶=42加侖=158.98升，如果使用重量單位，1噸≈7桶，一桶≈143公斤。你們看哈農夫山泉水2元550ML.在看看原油158L 差不多1.1元每L升。換算了來差不多6毛左右一瓶油和2元一瓶的水。所以看好石油上漲。因為他本來上漲就是一個必然事件只是時間問題。所以現在投資石油是很划算的目前我們A 股有幾個石油類得基金不過大多溢價高你們可以選擇溢價最低的信誠商品就不錯。我也有買不過買得少。現在階段的石油價格低主要是受到疫情影響。疫情完了怎麼都會漲回45美元的。以目前全球疫情來說除了美國其他新增確證都在減少了。石油估計也會開始回暖的

國際原油週五暴跌7.57%，跌了1.90美元/盎司，截止週五收盤國際原油為23.19美元。但隨意原油非常低，已經跟國內成品油沒有關係了，下面說說我個人看法。

首先一點國際原油確實非常低，國外油價比水還便宜，但國內成品油並非如此，國內的成品油價格是比國外油價要貴，要比水的價格貴了好幾倍，這就是國內成品油價格。

然後我們再來看看國內成品油與國際原油的關係，就知道原油這麼低，但國內成品油價格不低。

上聯：原油降，我不降，我和原油不一樣。

下聯：原油漲，我就漲，原油對我有影響

橫批：中國石油

從這個對聯就能找到原油這麼低，國內油價卻這麼高的真正原因：

1、國際原油跌，國內油價不跌，國際原油漲，國內成品油就漲。

2、油桶貴了，國內成品油的油桶越來越貴，油價自然就會高了。最後一點就是雖然國際原油這麼低，但國內成品油這麼高，其中很大原因就是國內成品油定價機制，最典型的有兩點，其一有擱淺功能，其二有地板價保護。

正因為國內成品油有擱淺和地板價導致原油價格和油價差距很大，最明顯的就是近期國際原油暴跌後在40美元之下，國內成品油不作調整，完全不跟原油下跌而下調。

所以國際原油與國內成品油脫軌了，足於說明原油價格低，不代表國內成品油也會低的。

目前是低，可能還會更低，個人覺得不能視以價格高或低，而是視自己風險承受力和價值，就以目前國際油價25美元為例，若你資金能保證價格跌到5美元內未有風險，那就可以介入投資，風險預算好了，那賺錢只是時間問題

原油價格受市場供需關係左右。在新冠疫情影響下，全球經濟下滑已是不可避免的了，原油需求大大減少，而原油各生產國為了自身利益又難以達成減產協議，原油供過於求，已到跌無可跌的區間了，這並不是各原油生產國願意看到的，可能會達成一個妥協減產協議，原油價格近期將會有反彈需求。遠期受經濟危機影響，價格並不看漲，會在底部震盪盤整，直到經濟完成復甦。

近期原油價格跌至10年前水平，最低到過19美元，主要原因是因為全球需求放緩，再加上減產落空，沙特和俄羅斯吵著要增產造成，致使近期行情有一個快速的下跌，造成了比礦泉水還便宜的局面。我認為低油價行情不可持續，原油價格的涉及到產油國利益，就目前的原油價格而言，很多國家的開採成本都要高於現在的原油價，也就是說很多國家都將忍受不了低油價，雖然沙特的開採成本在10美元以下，但持續的低油價無法滿足本國國民福利。果不其然，最近歐派克出面協商減產，雖然還沒有達成一致意見，但是減產提高油價是不可避免的。從目前美原油月線圖上看，已經達到月線大底的支撐，總之我看好未來兩三年原油的價格。

歐佩克成員國為主的沙特和俄羅斯長期對美國頁岩油趁著他們減產維護油價大撈市場份額，沙特又不敢跟美國撕破臉皮，現在全球疫情加重，掀起封國封城在家裡閉關修煉的流行風，石油消費大幅下降，美國疫情失控，俄羅斯打出趁你病要你命的一手絕招，就是逼迫美國頁岩要跟著一起減產維護油價，憑什麼在我們減產的時候你撈錢，反正我開採成本不高，你們老美頁岩油開採成本接近45美金/桶，誰怕誰?沙特也來一出我開採成本更低，我也要增產，來個互相傷害吧！誰怕誰?結果導致原油市場崩盤，中國趁著油價大跌集結30艘油船中東搶油，我國是最大石油進口國，油價降對過年利大於弊，我們也趁著油價降撈一把老外油水。

4月10歐佩克和俄羅斯、美國基本就減產協議達成共識，短時間內油價會反彈，但受疫情影響，年內幾乎很難突破40美金/桶這個打關卡。

最近，由於沙特為代表的OPEC與俄羅斯在關於延遲減產保價談判中不歡而散，沙特就開始單方面的打起了原油出售的價格戰，同時還宣佈提高4月份原油產量。受此影響，全球原油價格出現斷崖式下跌，都已經跌入30美元/桶大關。

對此，國內民眾歡喜雀躍，因為國際油價下跌，國內成品油價也會同步下調，那麼老百姓的出行成本就降低了，同時，原油價格的下跌，輸入性通脹壓力減輕，這對國內控制物價也有很大的好處。面對國際油價下跌，甚至出現了30美元/桶以下的油價，部分專家們卻不開心了，而且還頻頻發出預警，並且認為低油價的害處有很多。那麼，低油價究竟對經濟產生什麼不良弊端呢？

第一條，如果讓少數幾個產油國控制了全世界石油產量，它們就可以透過控制全球的石油供應，來影響消費國的經濟。1973年第一次石油危機時，就是沙特聯合其他中東產油國對西方國家發起石油禁運，使得國際油價從3美元石油拉昇至13美元。石油價格的上漲，使西方社會運營成本大幅上升，政府財政赤字也不斷增長。最終引發1973年至1975年的資本主義世界的經濟危機。

從目前全球各國的開採成本來看，沙特開採成本理論上只有10美元/桶，其他OPEC國家的開採成本在15美元/桶，俄羅斯開採成本在20美元/桶附近，美國的頁岩油開採成本是在40美元/桶以上。如果價格過低，就會導致高成本產油國的石油工業會因為虧損而倒閉，隨後幾個低成本產油國就可以壟斷世界石油產量，可以控制石油消費國的經濟。站在專家的角度上看，當然不希望沙特等少數幾個國家壟斷國際原油市場。

第二條，石油價格如果過低，會導致其下游化工產業的利益受損。不僅僅是汽柴油，還有塑膠，合成化纖和合成橡膠。我們身邊見到各種各樣的塑膠製品，我們身上穿的衣服和汽車的輪胎。如果原油價格過低，會損害下游的化工產業，造成某一個環節的斷裂，最後造成整個產業鏈的斷裂。從某種意義上説，石油價格長期低迷，説明世界經濟處於通縮狀態，在通縮的情況下，化工產業需求同樣會縮小，行業萎縮無可避免。

第三條，低油價不利於環保。如果油價過低，對於居民出行成本是降低了，但是大家都要買車出行，城市交通就要擁堵不堪。鑑於國內成品油質量遠低於歐洲國家標準，所以，過低的油價會導致各大城市的空氣質量就要受到影響。前幾年，一到冬季京津冀地區就會產生連續的霧霾天氣，主要就是汽車尾氣排放造成。此外，低油價還不利於我國新能源汽車的開發，只有較高油價才能促使新能源汽車在社會上的普及程度。

第四條，全球的石油開採成本來看，沙特的成本是最低的，剩下的是俄羅斯、中東其他國家，而美國的頁岩油開採成本高達40美元/桶。不過，中國原油由於開採技術相對落後，油田分佈分散，油品質量不高等原因，開採成本高達50美元/桶。而過低的國際油價，並不利於降低中國油企開採石油的成本。試想，如果國際油價一直在60-70美元/桶以上，連國內油企出口都能賺錢，就不會去想著如何降低採油成本，提高產油效率了。

實際上，國際油價不管上漲還是下跌，都是幾家歡喜，幾家愁。如果油價長期下跌，對於開採成本低的國家來説，只是少賺點錢而已，而對於成本較高的國家來説，就會出現虧損。如果油價長期下跌，會使得其下游化工行業受到傷害是很大的。當然，對於我國來説，由於人口眾多，油價還是調節人們出行成本、保護生態環境、促進新能源汽車發展的利器。所以，正確的應該是國際油價應在合理的價格區間內寬幅震盪，避免大起大落，這才是最好的結果。

原油價格低，看起來是對原油進口國好，對汽車消費者好。但是原油比水還便宜，畢竟是個不正常的現象。原油價格低，很多產油國撐不住，美國頁岩油也撐不住。那就會有經濟動盪。歐美有經濟動盪，我國外貿訂單就少，這樣的話我們也沒啥好處。所以不要看著原油低，我們就可以撿便宜，就希望它一直低。世界是平的，大家好才是真的好啊

低油價的原因：主要有四股力量推動，即國際石油工業自身的發展與國際石油市場供需關係的變化、大國博弈與地緣政治、沙特與俄羅斯各有考量與邏輯以及新冠疫情的影響。

產能嚴重過剩，需求不足是低油價的根本性原因，國際石油工業自身的發展與國際石油市場供需關係的變化是最為重要，是具有非常基礎性的、長遠性的且能持續發揮作用的驅動力量。“說白了就是石油產量供大於求，導致全球石油市場供需的嚴重失衡，主要是因為美國頁岩油技術突破以後，使美國頁岩油產量實現了突飛猛進的增長。

全球石油供應過剩的另一個原因體現在原油需求端。自2008年金融危機以來，全球經濟增長不足，導致對石油需求增長明顯降低。近10年以來，全球石油需求的增長率1%左右，而供給能力卻大大增加了。

再分析大國博弈與地緣政治，石油不僅是商品，更是戰略物資。涉及全球各國能源安全。因此美國曆來把軍事、美元和石油作為重要工具和武器來影響和控制世界，而在利用石油武器方面，特朗普做的不比任何歷屆美國總統遜色。（觀點來自於原中海油老總付成玉）

　　該項業務的爆發性增長引起了相關銀行的關注，為防範風險，多家銀行已相繼出手限制。因為額度限制，工行部分產品甚至已經無法新開倉。

　　超低油價吸引抄底客

　　3月以來，原油市場“三國殺”高潮迭起，沙特的降價增產讓油價創紀錄大跌，美油一度跌破20美元/桶，創出十餘年來新低。

　　超低油價和油市背後的博弈足夠吸引眼球。據百度統計，3月中旬起，“原油”關鍵詞的搜尋指數快速飆升，創出其有記錄以來的最高水平。與此同時，“原油交易”和“原油投資”等相關關鍵詞的搜尋頻率也有明顯提高。可見，想要抄底的投資者早已急不可耐。

　　對國內投資者來說，直接參與原油投資有幾大渠道，主要包括上期所原油期貨和各大銀行推出的賬戶原油業務。當然，如果有海外證券期貨賬戶，也可以直接參與外盤交易。賬戶原油業務是國內銀行針對個人客戶推出的產品，它只計份額、不提取實物原油，以人民幣或美元買賣原油份額，透過銀行不帶槓桿地投資於國際原油市場，價格對標紐交所WTI原油和洲際交易所的Brent原油期貨。自2013年工行首次推出後，多家大行相繼跟進，目前以工行和中行的業務量最大。對普通投資者來說透過該業務投資原油開戶更便利、門檻也不高。

　　工行一位華南地區支行理財經理稱，近期到支行了解賬戶原油的投資者明顯增多，“以前基本上一年也沒幾個來諮詢的，賬戶貴金屬也是。”

　　“波動一上來，市場就活躍了，確實最近賬戶原油、賬戶貴金屬的客戶交易明顯多了很多，做多的要比做空的多很多。”一位大行交易員也表示。

　　年齡20歲到60歲的投資者都有，本金最高的超百萬

　　“最近都沒什麼心思看股票了，幾個師兄師姐帶著搞原油，不亦樂乎。”李明(化名)是某化工企業的職員，因為前段時間國際油價大幅下跌，開始關注原油，最近迷上了中國銀行的原油寶(賬戶原油)，拿出了幾萬元進行交易。

　　“我一直都是中行客戶，之前看到中行APP上有這個業務的推薦，就點進去看了下，後來做了個評估就可以交易了，非常方便。”他說。

　　據李明介紹，他身邊有不少同事和朋友在參與銀行賬戶原油交易，有些交易的金額還很大。“我周圍有不少人做中行的原油寶，操作還算方便、容易上手，從20多歲的小年輕到60歲的前輩都有。有幾個師兄師姐玩得比較大，都有幾十萬、甚至百萬本金，每次也都是幾百桶、幾百桶得買。”

　　雖然一直在交易，但李明這段時間並沒在原油寶裡掙到什麼錢，他把不掙錢的原因歸咎於自己操作太頻繁。“我之前喜歡做短線，既買多又會賣空，結果都沒做好。原油前幾天單日有過30%多的漲幅，我有個同學賺了8000塊出來給自己買了個手機。”

　　多位賬戶原油的投資者，其中不少都是最近剛開始入市交易，整體資金量並不大，有些只是看到油價跌了進去試試水。

　　工行部分產品被“買爆”

　 自4月7日開始，工商銀行APP賬戶能源中的所有人民幣賬戶原油產品多單開倉均無法成交，為暫停狀態。

原油價格低，並不意外。起因時這次疫情的原因，用車用油的次數變少，基本在於原油本身就是地球核心運動產生的副產品，從相當長的時間來看，原油是源源不斷的。長時間不用的老井過短時間還能產油就是明證。

#原油# 二十國集團能源部長影片會議北京時間11日凌晨結束，美國能源部長丹·布魯耶特在會上僅表示，2020年年底前美國原油產量將下降約200萬桶/日，並未明確對原油減產做出承諾。

歐佩克+達成歷史性協議，同意減產970萬桶/日；美國、巴西、加拿大將共同減產370萬桶/日；墨西哥將減產10萬桶/日。

儘管這份協議是空前的，但還不足以提振油價，因為交易員計算得出，削減的供應量幾乎無法抵消隨著疫情導致全球經濟停擺而持續增長的大量石油過剩。布倫特原油在倫敦市場下跌0.2%。

油價目前看是多國博弈，比如俄羅斯和沙特，他們真的想價格戰嗎？石油對於他們來說，都是經濟命脈，拿命脈跟別人打價格戰，這是典型的鷸蚌相爭漁翁得利，所以他們其實最希望的是石油價格大漲；對於美國來說，原油價格低，他們的頁岩油就掛掉了，所以他們也是希望油價飆漲。也就是說，對於石油出口國，其實他們的利益是一致的；對於進口國，則相反。

目前還疊加個疫情的問題，疫情導致全球經濟放緩，也就是石油需求下降，那麼也就表示石油的價格本來就要跌，所以這本來就對沙特以及俄羅斯雪上加霜，因此他們都希望石油漲價，“利益，才是國家合作的基礎”，所以不排除，石油未來還會漲價，主要石油出口國大家都坐下來談，就沒什麼好事。

美原油訊息面：

沙特主持召開的歐佩克+緊急影片會議於北京時間4月13日凌晨結束。沙特多家媒體報道稱，與會各國最終達成減產協議，首階段將於今年五六月份每日減產原油970萬桶，這也是歐佩克+機制成立以來達成的最大規模減產協議。這段時間，原油市場可謂波詭雲譎，歐佩克+會議、價格戰、疫情影響，一波未平、一波又起，過山車行情時時牽動著投資者的神經。昨日，能源情報集團記者Amena Bakr援引訊息人士稱，沙特方面正計劃在週一開市前牽頭敲定歐佩克+協定的最終版本。沙特主持召開的歐佩克+緊急影片會議於北京時間4月13日凌晨結束。沙特多家媒體報道稱，與會各國最終達成減產協議，首階段將於今年五六月份每日減產原油970萬桶，這也是歐佩克+機制成立以來達成的最大規模減產協議。

美原油技術面：

美原油從4小時來看，油價觸及布林帶上軌之後快速衝高回落，而且價格直接破位中軌一線最低觸及下軌，目前週期指標短期有點走平短線有點震盪，從原油小時線來看週三二次觸及23.7位置後出現上漲，進一步給到了28.3美元水平，從走勢上改變了前期震盪下跌的走勢格局，週四晚間歐佩克緊急會議，草案沒有得到所有成員國的同意。認為墨西哥沒有就歐佩克+減產協議投票，該國仍然反對這一減產協議，甚至威脅退出。綜合來看，今日短線操作思路上個人建議以反彈高空為主，回撥做多為輔，上方短期重點關注25.0-25.5一線阻力，下方短期重點關注22.0-21.0一線支撐。

美原油日內操作建議：（05合約）

1、建議在25.0-25.5美元附近考慮做空，止損0.5個點，目標24.5-22.5美元附近；

2、建議在22.0-21.0美元附近考慮做多，止損0.5個點，目標22.5-24.0美元附近。

文章內容純屬作者個人觀點，不做下單建議，具體行情以盤中趨勢為準，投資有風險，入市需謹慎。

OPEC+談判變數較大，國際油價將繼續暴漲暴跌，貴金屬價格震盪上揚，大宗商品整體反彈；黑色方面近期反彈幅度較大，有回撥需求

任何商品價格長期的走勢都是由供需決定，資金和訊息只能影響區域性的走勢，那麼全球原油的供需結構是什麼樣呢？先說原油的供給，自從美國頁岩油技術不斷髮展成熟，已大大降低了開採成本，目前已經從最開始每桶80美元左右將至每桶35美元左右，這還是保守的數字，未來還會進一步降低開採成本，從產量來看，美國能源資訊署此前釋出的美國石油生產短期展望報告顯示，到2020年底，美國原油產量將增加至1320萬桶/日，其產量將明顯超過沙烏地阿拉伯和俄羅斯的原油產量。而從世界頁岩油所蘊藏的儲備來看，非常驚人，據美國《油氣》公佈的統計資料看，全世界頁岩油儲量約11萬億～13萬億噸，遠遠超過其他石油儲量！如果再加上其它一些能源，比如頁岩氣，可燃冰，整個石化能源市場，未來相當一段時間供應是過剩的。雖然OPEC組織希望控制產量來調節石油價格，但世界能源市場分散化嚴重，很難統一協調，只要一個石油大國破壞協議，協調產量就成一紙空談，這次的油價暴跌就完美的詮釋了能源市場格局的錯綜複雜。

再說需求端，減少碳排放的清潔能源已經成為大趨勢，各國都在加大清潔能源的開發力度和使用範圍，拿新能源車來講，德國、英國、荷蘭、挪威，以及美國18個州組成的“零排放車輛同盟”宣佈，到2050年，聯盟內的國家將不允許銷售燃油車。馬斯克更是電動車的大力推行者，可以預見，未來至少石化能源的需求將不會再有爆發式的增長。

從下面的美國原油的期貨走勢圖來看，原油價格整體呈現出一個不斷尋底的下跌趨勢，走勢較弱，這也完全印證了能源市場供需格局巨大的變化，無數的實踐證明，任何違背商品供需實際情況的行政調節長遠看都不可能奏效，更何況世界能源如此廣袤的市場，未來原油很可能還會呈現震盪下跌的過程，並還有可能創出新的低點。

原油價格本是美元指數的函式，即美元指數下跌國際油價上漲，美元指數上漲，國際油價下跌。但08年美國金融危機之後，這種關係開始鬆動，甚至偶爾還會出現因果倒置。本輪原油價格暴跌純屬沙特和俄羅斯博弈的結果，只能是短期均衡，不可能是長期結果。至於是否會影響世界經濟，歡迎觀看我之前的一期影片節目“國際原油價格暴跌是否會影響世界經濟”。

今天，OPEC+達成史上時間最長、規模最大的減產計劃！

自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；

自2020年7月1日至12月減產770萬桶/日；

自2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。

此次減產幅度是2008年減產幅度的四倍多。本次OPEC +削減970萬桶/日原油產出，略低於最初計劃的1000萬桶/日減產規模。國際油價盤中呈現V型走勢，美油開盤大漲8%，迅速回落後再次反彈，能化品種隨著原油波動，大幅高開後漲勢逐步回落。

當前國外疫情形勢越發嚴峻，減產970萬桶/天顯然無法改變原油供需失衡的狀況。原油過剩問題短期內得不到解決，預計油價會在20-30美元區間震盪。近期油價波動劇烈，而能化品種當前基本面並不佳。當下行情追漲殺跌都需謹慎，非要操作請輕倉。

【個人建議僅供參考 】