因為疫情恐慌！

首先沒有什麼只漲不跌的，全球疫情影響，加上英國，瑞典，美國等國家消極對待疫情，你在國外不慌嗎？

如果武漢當時不封城，全國人民不齊心協力隔離在家，不拜年，14億人口的大國2個月控制疫情簡直天方夜譚。

你再看看他們，首先要自由，要明主，政府除了武力鎮壓，只能看著感染資料往上漲，人民慌了，這個時候政府說的話才真正引起重視。

為何還會出現3.15號有演唱會，還有馬拉松…

嚇得一身汗吶

按照目前的疫情控制速度，控制好往好了說10月，不好就得至少跨年。

所以任何有風險的投資大家都在拋售，因為大家看漲所以不跌，大家恐慌，自然就空倉賣了，也有很大一部分是等著跌抄底的。

美股暴跌，美聯儲降息，說明經濟存在著比較大的問題。這時候任何商品都是佔用資金的，二現在最重要的是現金流，現金現在對於大多數企業和個人來說是極為重要的，有了現金就能支撐很長一段時間，在現在所有的大宗商品貴金屬都在下跌的時候，黃金也難獨善其身。現在人們都想得到的是現金，因此會拋售像黃金這樣的貴重商品。黃金下跌也不足為奇了。.

全是因為疫情混亂不堪，但是黃金因為中美貿易戰，美伊衝突這些動盪的因素已經創出新高。

亂世買黃金，但是已經被炒的太高了，回撥屬正常。

你好，黃金作為避險資產，說的是它有抗通貨的能力，也就是說在通貨膨脹嚴重的時候，投資黃金往往能獲得不錯收益，至少保證手裡的錢不會貶值。但是如今，美國最嚴重的問題而非通貨膨脹，而是投資者對市場的恐慌，在這種情況下，投資任何資產都要十分小心謹慎，即使是黃金，也要謹慎，因為沒有表明美國目前通貨嚴重，即使有，也不會大量投資於黃金，而恰恰是把錢趕緊收回來，在如此動盪得時機，投資者把錢裝在腰包裡可能比投資任何資產都有效，至少不會承擔虧損。如果一旦投資於黃金，當未來股市再度上升，人們勢必要從黃金撤出資金，如此，黃金價格便會大大下降，起不到投資保值的作用。另一方面，股市大跌，投資者可能需要更多資金填補倉位或者逢低做多，黃金面臨拋售壓力價格下降實屬正常，但是長期來看，黃金的避險功能還是有的，望採納。謝謝。

美股暴跌，美聯儲降息，避險的角度，黃金該漲的。但現在的核心問題是，主力機構缺乏資金的流動性，要的不僅僅是避險，要的是有現金流。流動性的稀缺，黃金是給不了的。

首先我們來看美股與美聯儲：

美股暴跌，美聯儲降息本質上觸發點都是疫情所致。但美股持續的下跌的原因就值得深究了，包括美聯儲出臺大量的救市政策，連0利率和QE都拿出來，依舊無效。顯然事情已經不在單純是救市就能解決的了。

美股暴跌的核心原因：

疫情刺激，民眾原本不擔心，或是不知情。短時間大量的確診病例以及美聯儲的提前的降息讓資本市場陷入恐慌，華爾街的那群人是最為敏感的，所以開始了第一波的高位出逃。美聯儲繼續降息乃至0利率，加重了投資者的恐慌。同時美國包括大小摩在內的八大銀行宣佈停止回購，刺破了美股十年回購牛市的泡沫，回購牛成為歷史。量化交易的觸發，近期美股不斷大跌，恐慌指數飆升，都觸發了量化做空盤的啟動，以及做多盤的爆倉。道指近期的暴跌，單日3000點，英聯食品的千元牛股，一秒暴跌到1分錢。都是量化交易之殤。波動性如此之大的情況下，就是典型的風險。

以上是美股大跌以及美聯儲與之的關聯。種種跡象都表明目前的美股大跌，有各方的原因在，是一個綜合因素，且交易波動率大幅提升。那麼，短期機構資金就需要大量的資金補倉、提供保證金，或是需要有明確的現金為未來的佈局做儲備。

美股的暴跌，做多盤的平倉產生虧損，需要現金流；補充保證金的需要大量的現金。這些黃金是不具備的。同時疫情的爆發帶動全面的市場風險，遲早要過去。資金都知道這是一場錯殺，尤其是巴菲特在接受採訪時強調這是少見的風險，活了89年也就見了一次。但全程面帶笑容，內心的喜悅溢於言表。原因是老爺子手上有千億美元，等待抄底。對於其他的機構也是如此，要手上拿著現金，才有未來買到便宜籌碼的機會。

綜上，目前流動性是全球機構的稀缺點，而不是單純的避險。再者說，疫情來了，黃金救不了命。

黃金更多是和美元指數成負相關的，最近美股暴跌美聯儲降息，但是美元指數卻是狂飆的，狂飆的原因是因為投資者認為美元還是要比其他貨幣安全，美元指數狂飆導致了黃金的重要原因之一。另外黃金除了天然貨幣屬性，也有大宗商品屬性，美股暴跌，大宗商品也是暴跌，黃金也跟著下跌。

美股暴跌，股票賣不脫那來的錢。現在全世石油，黃金等大宗商品都在暴跌。疫情泛爛，人心慌慌。大家都捂緊口袋。現金為王。

這種情況有些反常，也比較少見！說明有人在拋售黃金，打壓金價，不讓熱錢流入到黃金市場，現在有這個實力的，還用猜嘛？分析原因不難推測，美國為保股市，在故意打壓黃金市場，讓投資者短時間內不敢投資黃金市場，促進放水的美元流入美股市場，阻止美股暴跌的態勢！可以說美國也真是沒有辦法了，特沒譜要做最後一博，為求連任，倒行逆施！

你們不覺得是故意的嗎？所有一切都是稀釋泡沫，轉嫁風險。資本家虧本了嗎？難道玩股票的人不知道現在都是AI操盤嗎？對沖下來盈虧就是毛毛雨。重點是美國可以釋放流動性，又可以騙人進場了。

黃金早就不具有避險價值了，課本該更新了，同學。在金融面前，無所不能控制，所謂的黃金跌美元長，他不給你這個概念，你怎麼相信？

玩法早就變了，老祖先早就告訴你，朝中沒人莫做官，華爾街也研究告訴你，沒有內部訊息就是等死。

還看各種圖呢，真實不可救藥。

其實很簡單，美股有做空機制！

雖然美股暴跌，但實際上還是有人在做空賺錢，虧的是做多的人。

暴跌也是機會，黃金雖然是避險商品，但這個時候有也會有大量的機構和人去交易掉黃金，換成資金來做空購買美股，從而大賺一筆。

資本主義市場就是這麼瘋狂，國家和散戶再慘，都不能阻止資本家剝削賺錢。

自2月19日起，海外新冠肺炎疫情持續發酵，併發生了如下傳導：疫情惡化→產業鏈受阻→全球貿易進一步萎縮→經濟衰退隱憂→金融市場恐慌，而羊群效應加速了這一惡性迴圈。在這關鍵時刻，美國同時祭出了超預期降息和量化寬鬆的大旗，反而適得其反，強化了投資者的擔憂，全球資產遭到了不同程度的拋售，具有避險屬性的黃金和美國國債也體現出了“風險資產”的特徵。

風險事件爆發疊加美聯儲大幅度降息都沒有阻止黃金下跌的腳步（見表1），這大大違反了投資者直覺，而當市場持續走向認知共識的反面，投資者信心會被擊潰，並對投資邏輯產生懷疑，進而出現恐慌性拋盤。

在傳統的黃金投資邏輯中，當出現風險事件時，黃金因具有避險屬性而受到刺激；當美聯儲降息、開啟量化寬鬆時，因金融資產的預期收益率下滑，且有可能出現通脹預期，故而不生息、抗通脹的黃金會受到青睞；而當兩種因素共振時，黃金價格應該會出現較大幅度的上漲。從結果來看，在3月9日之前，黃金的走勢屬於情理之中；但自3月9日以來，黃金的價格跌幅接近10%，難道是傳統的投資信條發生了根本性的變化？還是另有原因擾動了黃金的短期價格？我們需要挖掘出黃金下跌背後的真正原因，才能更好的規劃下一步投資計劃。

流動性隱憂

縱觀歷史上的數次大危機，均發生了流動性緊縮，繼而引發市場恐慌和踩踏。當流動性枯竭時，危機會從金融市場轉移到實體經濟，進而傳導至生活的每個角落。這一輪由肺炎疫情引發的全球資本市場恐慌，是否引發了流動性緊缺的擔憂呢？在觀察了一系列指標後，筆者發現了一些緊缺的證據。

1、美國市場利率

最能直接體現美元短期流動性的一個指標是：美元的銀行同業間拆借利率（見圖1），從3月12日以來，不同期限的利率均出現了接近10個BP的抬升，說明資金的成本升高。

近期在美聯儲連續超預期降息、量化寬鬆後，美國10年期國債收益率從3月9日最低的0.54%開始反彈（見圖2），國債收益率上行說明債券被拋售而導致價格下跌。在疫情發酵、低利率的情況下，具有避險特性的美國國債收益率反彈說明市場需要現金而拋售國債。

其實，不光是美國，英國、法國、德國等歐洲主要債券市場10年期國債收益率均出現了較為明顯的反彈（見圖3），可見流動性緊缺在全球範圍內均出現了端倪。

除了低風險債券外，美國高收益債券的收益率利差出現了明顯的擴大，這不僅體現出風險偏好的降低，也一定程度上體現出流動性的緊缺。

2、美元指數

近段時間，美國相較歐洲和日本（歐元和日元佔美元指數比例超過70%）進行了更大幅度的降息，美元指數不僅沒有走弱，還出現了3.6%的反彈（見圖4），可見全球的美元需求增強。

再細看全球主要貨幣相較美元的匯率變化可以發現，主要貨幣兌美元均出現了不同程度的貶值（見表2），這也體現了在全球範圍內兌換美元需求的強烈。

3、美聯儲貨幣政策

3月份以來，美聯儲用盡了洪荒之力，將基準利率降至0附近，雖然直接導致了市場對美國未來經濟衰退的進一步擔憂，但也能緩解當前過高負債的負擔。

與此同時，美國還調降了超額準備金率50個BP，透過逆回購向市場緊急投放1.5萬億美元，並開啟了7000億美元的量化寬鬆。這一系列操作的直接目的就是為了給市場提供資金，以此應對可能出現（甚至可能已經出現）的流動性危機。雖然美聯儲受到的外部壓力較大，但是從獨立性和專業性的角度來看，一定是看到了相應指標的惡化才會做出如此大的動作。

回顧2008年全球金融危機的時候，華爾街因為缺乏流動性，以及美聯儲對金融市場救助的必要性受到質疑，導致市場因為資金斷裂而出現恐慌性下跌，進而螺旋式負向反饋，危機從受困金融機構蔓延到優質企業，直到美聯儲開啟量化寬鬆、政府介入接管兩房並救助系統重要性金融機構才開始出現轉機。

因此,綜合以上幾點觀察，我們可以發現美元當前的流動性出現了緊缺的跡象。之所以出現流動性擔憂，是因為當前美國債務率高達254%，其中企業部門債務率為75%（債務高企的一個主要原因是企業發債用於股票回購提高每股收益和分紅），受到疫情影響，企業未來的現金流將會受到一定程度的打擊，債務償還壓力加大，資產負債表質量惡化，為了兌付債務，不得不繼續借款或者拋售流動性好的優質資產。而從美國當前高收益債券規模不斷擴大可以明顯看出，拆東補西已難以為繼，拋售流動性好的資產將不可避免。因此，我們認為當前黃金價格下跌的一個重要因素是美元的流動性緊缺，黃金作為一類資產，同樣也會受到短期資金面的影響。

通縮的擔憂

在次貸危機爆發後，黃金價格因避險屬性先是出現了較為明顯的上漲，但是同樣受到流動性枯竭的影響，黃金後續進入了寬幅震盪的下行區間（見圖5）。除了流動性之外，還有一個帶動黃金價格下行的因素值得我們關注：通縮預期。

雖然美聯儲自2007年9月18日起，開啟了降息週期，並於2008年12月16日降至最低利率水平，但是黃金價格並未出現一路上揚。有一個重要的原因是自2008年7月起，受金融危機的影響，全球產生了強烈的通縮預期，後續事實也驗證了這一擔憂，通縮一直持續到2009年10月才得以緩解。

通縮對於黃金價格的影響邏輯如下：雖然美聯儲進行了大規模降息，但是聯邦基金利率是名義利率，如果進入通縮，那麼實際利率不會像名義利率一樣同等幅度的下降，甚至會出現上升的可能（見圖6），而若實際利率預期出現上行，那麼黃金的價格將會受到明顯的壓制。例如，2008年11月份起，受通縮影響，美國實際利率開始上行；而待市場消化通縮預期，以及美聯儲開始多輪量化寬鬆以緩解流動性壓力後，黃金的價格開始上行。

回到當下，筆者認為市場預期全球進入通縮週期不無道理：宏觀需求不振、疊加新冠肺炎對於全球供需端的雙重打壓，而自OPEC+會議談判破裂後，全球油價大幅下跌，這使得通縮預期更為強烈，因此黃金價格受到明顯的壓制。

其他因素

1、黃金的交易機制

在一般情況下，黃金的日常波動率較低，在所有的資產類別中屬於低風險資產，因此很多機構在投資時，會使用較高倍數的槓桿。而當黃金價格出現較大幅度下跌時，將會導致很多機構由多轉空、被動平倉，這將會在短時間內引發惡性迴圈：越跌越拋，越拋越跌。

2、恐慌情緒

此輪新冠疫情席捲全球，資本市場下跌的深度與速度均歷史罕見，而當低風險的國債和避險的黃金均開始被無差別拋售後，全球的恐慌情緒更為嚴重。加之，若對黃金下跌的原因無法準確地分析，很有可能會做出黃金避險失效的倉促判斷，從而加速資金從黃金撤離。

3、技術面

前期黃金價格上漲過快，具有一定的回撥壓力。

投資建議

處於危機之中，我們不能只看到危險，而忽略了機會。首先我們要冷靜的思考，為何會出現風險資產和避險資產同時被拋售的原因，進而才能重新審視我們的投資邏輯、資產配置、交易紀律是否已經發生根本性變化。

短期來看，當前黃金的價格仍會受到上文中分析因素的持續影響，至於何時能夠消化，我們很難做出精確的判斷，但是我們以前分析的投資邏輯並沒有發生根本性的變化：全球處於降息週期並將大規模開啟量化寬鬆、美元指數將弱化、全球經濟下行、黃金供給下降而需求上升、風險事件頻發等仍然成立，所以投資者不必過度恐慌。但是，在投資黃金時，仍有一些需要注意的地方：

（1）短期的不理性是無法量化的，必須制定嚴格的投資邏輯和交易紀律。對於黃金，如果非常堅定自己的投資邏輯，那麼可以實行定投方案；對於風險偏好較低的投資者，可以做右側交易，在黃金重回上漲趨勢後再跟隨。

（2）在黃金的投資品種上，我們也需要注意，現貨黃金、紙黃金、黃金ETF能夠較為緊密的跟隨國際黃金價格，但是黃金產業鏈相關的股票除了會受到現貨黃金的影響外，還會受到其他因素的影響，比如業務不單一、管理層能力、資產負債表質量等個體原因，以及系統性風險這一共性因素。當全球金融市場出現系統性風險時，黃金的股票也會受到極大的打擊。

照正常思路來看美股暴跌導致全球股市大幅下跌，華爾街一直是全球股市的晴雨表，導致大量資金逃離股市進而購買全球硬通貨黃金或者白銀用來避險，所以黃金在這種情況下一般會上升。我認為有三個原因導致了黃金的走勢。

其一：其實還有一個避險資產那就是國際原油，最近由於俄羅斯聯合沙特擺了美國一道，導致原油也持續大跌，為的是打擊美國頁岩氣產業。國際原油的持續大跌也影響了黃金的恐慌性拋售。

其二：全球冠狀病毒大規模蔓延，現金都流出來用於購買抗病毒物品和生活必須品了。持有現金也成了整個世界的大趨勢，這也導致了黃金的購買力下降。

其三：國際局勢動盪不安，用於硬通幣的形式和物品開始多起來，黃金不再是唯一的避險資產，人們的選擇也相應廣泛，這也是黃金在這次股市中沒有反彈的原因。

總之來說，黃金在今後很長時間內都還是國際硬通幣，避險資產，適合在股市下跌中長期持有。

黃金作為避險資產，按理說在現在經濟衰退、股票暴跌的情況下，黃金應該上漲才對，否則還怎麼能算避險資產呢？但現在黃金卻一反常態，緊隨股票而下跌。小編認為，主要原因在於黃金作為避險資產，在很多投資機構的資產包裡都屬於重要的組成部分。一般情況下，投資機構會把大部分資金用來炒股，少部分資金用來購買國債、黃金等較穩定的資產。現在股票暴跌，為了給股票補倉，這些持有黃金的投資機構被迫將手裡的黃金甩出以獲取現金流。還有一些持有黃金的企業為了解決現在的流動性困難，也會將手裡的黃金甩出以自救，這都會增加黃金市場的賣盤，造成金價下跌。

當然，現在的經濟情況還沒有到最悲觀的時候，黃金的避險作用還沒有得到最合適的展現機會也是重要的原因。

隨著疫情的爆發，全球經濟進入停滯狀態，疫情和俄羅斯石油談判的失敗導致油價暴跌，油價的暴跌和經濟的停滯，直接導致避險資金無從可去，導致黃金價格大幅下跌，儘管美聯儲做了一系列的救市措施降息，但隨著疫情的全球爆發，民眾的恐慌心理隨即增加，故造成了油價、黃金雙雙暴跌的情況發生。

首先，世界經濟最近幾年整體下滑，不景氣，又遇到疫情，導致石油產能過剩，俄羅斯和沙特為了搶佔市場擴大產量，原油價格暴跌，導致股票市場暴跌，那麼黃金，白銀作為一種貴金屬，和股票，期貨一樣，長期以來不斷拉高本身存在泡沫，這次實際上是石油，貴金屬，股票等整體泡沫消化，只不過她是個節點而已！

第二，整體經濟下滑，實體不景氣，投資者資產配置需要，需要把貴金屬賣了，填補實體和石油期貨的窟窿！

現在美股暴跌，美聯儲降息，照理說，黃金能成為避險資產，那為什麼黃金也會暴跌呢？這主要是美國脫離金本位後，黃金的定價權掌握在美國手裡，美元與原油掛鉤，為了美國的利益，美國多年來刻意打壓黃金價值，以掩蓋美元對黃金的貶值，這是典型的美元霸權的弊端，這種格局必須打破，建立新的世界貨幣體系，以黃金作為本位，才能真正體現黃金的價值。

萬事萬物皆有本，虛高了不管是什麼東西，一旦他物超所值，泡沫一旦刺破，必然迴歸自然，追本溯源，所有的泡沫價值都會原形畢露。美股十年牛市，股價一路高歌猛進，黃金白銀自然而然也會跟著一路水漲船高，不漲就不能體現他的實際價值。

牛市十幾年，請問有那個公司哪個行業能創造出如此巨大的財富，翻幾倍幾十倍？擊鼓傳花，泡沫不斷放大，到了沒人接手的時候，只需要一口針就會摧枯拉朽般的崩塌，這次新冠肺炎本來就會對經濟造成巨大打擊，對人生造成重大的傷害，加之西方資本市場本來疲軟的股市和實體經濟倒掛，股市暴漲經濟增長停滯乏力不前，恐懼和泡沫的共振導致除中國以外的股市大崩盤。

那為什麼股市暴跌，美聯儲降息，量化寬鬆，簡直就是用直升機撒錢還阻擋不了股市和黃金白銀的暴跌呢？還是因為事發突然，大量的寸頭需要贖回，基金需要兌現，形成踩踏，資金扎堆離場撤退，很多基金配置了黃金白銀，回補寸頭需要他們必須拋售兌現，這是近段時間股價金價雙煞的主要原因，一旦寬鬆資金緩衝著陸，黃金白銀必然暴力反彈，股價還會持續向下，目前還無法判斷底在何方。

幸運的是因為中國股市經歷了十年熊市，可以算臥薪嚐膽十幾載，十年磨一劍，不利也亮！股價跌無可跌啦，現在的位置就是主力，基金，散戶的成本價。而黃金白銀和美股都是高度溢價的泡沫，所以股市跌，他們也跌是歸本溯源，他們還會跌，只有跌到他本身的實際價值後才會止跌企穩。

現在的金融市場大幅下跌，已經是屬於受情緒影響變成恐慌拋售的情況了，然後基金為了應付大額贖回而導致的被動拋售，兩者雙重疊加繼續打擊市場，所以大家現在基本上是以現金為王，不難得出結論，黃金也免不了受影響被大幅拋售換成現金以應付未來的不確定性。

首先黃金的價格是與美元掛鉤的，美元升值，黃金就降價；美元降價，黃金升值，這是貨幣的角度來看待此次黃金降價。

由於今年三月份開始，美國個人以及企業利率已經達到八年來的高點，借錢利率高，說明銀行錢少，流通的就少。

後來俄羅斯和沙特打架，原油市場崩盤，直接造成了美股開始熔斷，然後是全線的金融市場崩盤。這時候大家都在恐慌拋售，但是資產總要找一個落腳點，來躲避現在的這場風雨，伺機而動。

那麼找什麼貨幣避險呢？

首先，利率要是接近0的，最好是0。因為利率是0的時候，國家再也無法透過將息來進行你手中貨幣的貶值，從而達到保值效果。

美國的此次降息一步到位基本為0，恰恰是美元升值的原因之一。

其次，貨幣國家要足夠強壯，就算索馬利亞今天的利率為0，我想也不會有人會去購買這個國家的貨幣去保值。所以美國即使金融出現問題，目前還是大家眼中整體實力最堅挺的國家。

以上兩點，也是日元近期升值的原因。

那麼再從投資市場簡單分析下，目前市場上投資者恐慌心理，美聯儲印再多的錢，大家也不敢投資，類似於“流動性陷阱”；同時repo市場的國債和貨幣流通，也受到美聯儲救市的影響，

最終一起造成市場流通的錢越來越少，價格越來越高。

從另一個角度考慮，在美國股票以及各種衍生金融產品中，很大一部分是有槓桿的。當跌到一定的地步，將會被要求追加保證金，否則所有的股票將按低價清倉，損失慘重。所以在熔斷的時候，大家爭相拋售其他的資產來確保可以追加保證金，當跌幅加速時，變成了無差別的拋售，黃金作為主要的分散投資組合成員，自然也是被拋售的主力之一。

價格加速下跌，於是黃金市場即使沒有資金壓力的，為了減少損失也開始爭相拋售。

最終回到了那個問題的原點：

找一個適合的貨幣去避險，是最穩妥的躲避風雨的方法

現在華爾街要救場，嚴重缺乏流動性，所以到處找現金。過一段時間緩過勁來，美元注水的問題才會顯現，黃金自然就上漲了