最近一週美股大跌，黃金作為全球避險資產並沒有出現預期的大漲，反而在週五跟隨美股大跌，從1650美元/盎司跌至1585美元/盎司，創近7年以來最大單日跌幅，個人覺得有四點原因：

1.上漲空間提前透支

上週海外疫情剛開始發酵的時候，黃金已經歷了一波上漲，從1580美元附近漲至1688美元，漲幅超過100美元，創下13年以來的新高，短期累計不小的漲幅。

2.股市大跌引發流動性危機

本週黃金衝高回落之後，總體走勢和美股表現差不多，一方面是美股連續下跌，創08年以來最大單週跌幅，持有美股和股指的基金、機構需要轉移資金來追加股市的保證金，也就是拋售黃金。

這樣一來黃金也出現了流動性的問題，而在外匯市場中很多趨勢投資者跟風拋售，也加劇了黃金的下跌。

從歷史走勢來看，當美股剛開始出現下跌時，黃金具有避險屬性，但美股持續下跌，黃金也會跟隨下跌，比如08年金融危機，黃金也是先抑後揚。

3.日元才是最終避險資產

當經濟走弱時，各國都會採取降息來刺激經濟，如果降息持有高息貨幣實際上很不划算，因為匯率變動，這個時候低息貨幣更有優勢，日元長期施行低利率政策，降無可降，也是傳統的避險資產，最近一週日元連續大漲。

4.油價暴跌，通脹預期減弱

黃金本質是抗通脹，紐交所原油期貨跌至45美元，油價是影響通脹的重要因素之一，油價跌通脹預期下降，黃金跟跌。

不過在週五尾盤，美聯儲表態，稱正在檢測新冠肺炎疫情對美國經濟構成的風險，承諾在必要時採取行動，言外之意是在3月議息會議可能降息，黃金和美股尾盤都有反彈。

1.黃金還能否避險？2.金價未來會再創新高，還是從此折戟沉沙？

知其然，才能知其所以然，先來看為啥暴跌！

第一，流動性需求

一個是CFTC的資料，目前黃金的淨多頭持倉已經處於歷史最高位，賣盤的壓力也比較重，機構資金換手出來，該跌；另一個是疫情導致多倫多等各個交易所交易量暴增，有的甚至宕機，那麼補繳保證金等現金流需求，促使就算投資了黃金的資金流，也有部分暫時被抽離出來。

所以總結起來，就是漲後價格留在那了，資金暫時流走了！

跌一下很正常，跌多少和跌多少幅度，這個反倒是要參考歷史規律了！

第二，漲於通脹，跌於通縮

黃金/美債都是避險資產，股市匯市屬於風險資產。

經濟不好---美聯儲降息----美債不行了----所以黃金避險性就強---上漲。

經濟持續不好---經濟從通脹變成通縮----無論啥資產都被拋售---下跌。

所以看得出，如果說，目前各國經濟都因為濫發貨幣通脹，經濟不好的話，其實還沒到一定程度，所以，黃金作為全球性避險大資產，就持續的上漲；但是，一旦全球經濟一體化，都開始衰退了，那麼宏觀的通縮就開始了，到那時候，黃金也救不了避險，避險也救不了黃金。

參考：在2008年金融危機當中，金銀價格和股票價格一起震盪下跌長達八個月之久（見題圖）。之後隨著美聯儲大規模救市，直到QE前夕，金價才展開反彈。

所以，黃金長期上漲是【趨勢】，恐慌後市通縮和流動性緊缺是短期的【反映】！

【黃金依舊在避險的路上狂奔】

避險，不代表你買入的黃金一直漲，不回頭，就叫避險，金價年度收益率＞通脹率/實際利率水平是基礎，跑贏風險資產是能力！

黃金的年收益率依舊在6-7%以上，這個是毋庸置疑的。

【金價未來上漲是主旋律】

我們堅信歲月靜好，一切都會好起來，疫情會過去，經濟會恢復，那麼黃金依舊會在持續上漲的路上走。只有一種情況，就是各國的主權貨幣都開始走強，全球經濟蓬勃，各國通脹減小，否則，黃金的價格就被捆綁在了“印鈔機”上！越多越漲。