什麼是美股熔斷機制？簡單來說，就是當股市跌到一定幅度之後，市場自動停止交易一段時間。這麼做，就是希望大家先冷靜一下，別隻是因為恐慌就操作，是穩定市場的一種機制。

美股的熔斷為三級，以標普500指數的走勢做對比：

一級熔斷，標普500跌度達7％會觸發；二級熔斷，跌幅達13％觸發；三級，跌幅達20％觸發。

如果觸發一、二級，全市場會暫停15分鐘（美東時間15:25後不暫停）；如果觸發三級熔斷，全市場當天停止交易，下個交易日再開放。

這個星期，美股罕見地觸發了2次熔斷，上一次觸發還是在1997年。

那麼，為什麼美股發生大跌，甚至觸發了熔斷？

短期來看，美股大跌，主要還是因為疫情影響還在蔓延，大家恐慌情緒還比較嚴重；加之OPEC（石油輸出國組織簡稱）與俄羅斯未達成進一步減產的協議，國際油價出現暴跌，大家整體比較悲觀，投資情緒也大起大落。

格雷厄姆有句話非常形象：股市短期是投票機，長期是稱重儀。

短期的恐慌情緒，大大放大了美股的波動，最近美股“心跳圖”般的走勢，也可以見一斑了。但更長期的走勢，還看經濟本身。

短期漲跌非常難預測，而且容易激發不理性的投資情緒。不妨“站遠一點”來看：

一方面，對於一兩天的波動，不要被情緒主導了投資決策。

最好的辦法，還是把投資情緒，提前鎖進投資方法中。

另一方面，我們也要看到，全球的投資風險都在加大。

美國總統上任以來的各種忽悠 一直就是不想讓市場下來、 不然他想繼續當總統吹牛的資本就沒有了 、 現在市場溶斷了、應該很崩潰、嘴上繼續放炮、市場繼續溶斷、 看他還敢不敢繼續吹、89歲的巴菲特估計都想堵住他的嘴、再吹連巴菲特的一世英名都被他給毀了。

2020年3月18日，美股第五次熔斷，這也是今年3月以來的第四次熔斷，此前四次分別發生在1997年10月27日以及今年3月的9號、12號、16號

據美國投資者表示，此次股指暴跌，其原因有兩點，一是美國政府誤導了疫情，二是股市積累了大量的泡沫

一、美國政府誤導疫情

疫情在美國開始之後，美國政府不重視、不承認、不相信新冠病毒可能帶來的影響，始終宣傳疫情沒有想象的那麼嚴重，並說不需要戴口罩，不需要改變生活現狀，結果問題越來越嚴重，迫使大批實體經濟關門停產，最終導致股市資金大量外逃

二、股市存在大量泡沫

從2009年3月9日開始，直到2020年2月19日止，美股牛市持續了11年，期間積累了多少泡沫，我們不得而知，但接近4倍的漲幅無時不在提示市場，風險已經存在，而且隨時會兌現

2020年3月9號，這隻強壯的公牛看似被微小的病毒擊倒，其實不然，新冠只是一個誘因，就象一個病人，不是非要用力才能推倒他，其實一陣風也可以將他吹倒。

美聯儲使出橫身解數，一直在盡力幫助金融市場，並將短期利率下調至零紀錄，孰知這一偏急行為反而加劇了人們的擔憂，災難在所幸免。

華爾街預計，股市低迷將會持續數週甚至數月之久，美股反覆熔斷不僅會影響美國人民的日常生活，而且對全球經濟也會有不同程度的影響

我是郭小凡，為您分享投融資知識。美股2020年已經四次熔斷了，美股歷史上2020年前只有一次熔斷，所以連巴菲特都說"活久見"，這件事情極不尋常。原因眾說紛紜，小凡覺得主要是以下三個方面原因：

當地時間3月18日，美國股市三大股指早盤大幅低開，午間跌幅擴大並再度觸發熔斷機制。當天午後，標準普爾500種股票指數暴跌7.01%，觸發熔斷機制，市場暫停交易15分鐘。這是美國股市10天內第四次觸發熔斷機制，也是1988年設立熔斷機制以來的第五次熔斷。3月9日、3月12日、3月16日，10天之內美股已經三次觸發熔斷機制。

眾所周知，美股已經長達10年的牛牛了，從不到10000點漲到30000萬，已經是歷史高位了，股神巴菲特去年就發話了，對美股後市不看好，覺得該落袋為安了，所以老人家去年一直在出售股市，套現1000多億美元。

其實，這世界上沒有一直不漲的市場，美股也不例外，市場本身就該調整了。只是剛好遇到疫情全球爆發，這種突發公共事件，來的太猛烈，讓市場出現踩踏，恐慌情緒下大量拋售，才造成了數次熔斷。

疫情在美國開始之後，美國政府不重視、不承認、不相信新冠病毒可能帶來的影響，始終宣傳疫情沒有想象的那麼嚴重，並說不需要戴口罩，不需要改變生活狀態。大夏將傾，政府出手強行托住，就好比洪水來臨，不疏而去堵，最後一旦崩堤，那是滔天巨浪 。

同理，前期美股一直在政府的惡意維穩下，表面風平浪靜，但其實早已暗流湧動，只是缺一個崩提的契機，而義大利等歐美國家陸續爆發，全球大流行已成定局，市場突然反應過來被欺騙了，爭相出逃，就出現了熔斷了這種資本慘劇。

三、市場流動擠兌，現金出逃。

對全球疫情大流行的恐慌，預期變糟看空的人越來越多，急於變現，導致市場流動性擠兌，造成的價格急劇波動在股市、匯市等各種金融市場都有出現，現在的市場是失靈狀態，不講理性的，大家只想恐慌出逃，待幣觀望。

對未未資本市場沒有信心，現金為王的觀點越來越受到認可，補倉意願很低，市場流動性變糟糕，反彈無力，最終持續恐慌下跌。

總之：美股2020年熔斷，是資本市場的一幕慘劇，對全球市場影響都非常大，這種極不尋常的事情一再發生，說明對未來資本市場看空的越來越多，短期內，建議還是待市觀望，等市場企穩。以上是小凡對“如何看待美股2020年熔斷？”一點理解，有不妥之處，請多多指教。

對比其他市場的暴跌，中國A股市場當前並未在此次風波中受到很大影響。一方面，透過前期萬眾一心的戰“疫”，我國國內疫情防控形勢已呈現出持續向好態勢，市場信心並未受到嚴重影響；另一方面，中國的穩健貨幣政策更加註重靈活適度，反對大水漫灌，一直著眼於實體經濟，推動新興產業發展，降低企業的融資成本。資本市場作為經濟的晴雨表，服務於實體經濟，是實體經濟的投影。要推動市場實現長足穩定發展，就得從提振經濟、提升自身金融“造血”能力入手。

2020年還沒有走過一個季度，世界經歷了很多不可思議的事件。

中國

美股表現核心反映了國際經濟政治的不穩定，不持續。美股熔斷就是市場參與者對未來預期的極端反應，極端事件多次發生又加劇了這種預期存在。市場極端小機率事件多次發生本身也說明了現階段的複雜程度。

美股在3月份創紀錄的出現了4次熔斷，而之前只是出現了一次。從熔斷出現的頻率來分析，目前的美股下跌主要是幾個原因造成的。

第一，美股持續的牛市行情積累了太多的獲利盤，一旦有風吹草動的時候這部分籌碼是跑出最堅決的。不計成本

第二，槓桿太高。美國居民的人均財務槓桿是全球最高的幾個了。之前股票不斷上漲，形成的底層資產不斷增厚，可是隨著股票這個底層資產的價格下滑，金字塔開始倒下來了，降槓桿的過程是非常痛苦的，也是資產價格打折最快的過程

第三，現在的快速下跌從技術上看還是第一波殺跌。後面還有一個流動性危機向信心危機的轉變過程，那個時候才是最危險的時刻，不排除影響到全球各個國家去。08年的危機有再度出現的可能。

後面就看美國是不是也挺不住了，按照特朗普的說法流感能死2萬不算多，這次疫情在美國還不算什麼，輕微的。一旦到不可收拾的時候就是股票行情最差的時候到了

熔斷的深沉次原因是美股的泡沫太大，新冠病毒造成的影響只是表面現象，特朗普美國優先政策救不了美國。美股將會在自身執行機制中糾偏，

疫情在美暴發後，美三大股指飛流直下一萬點，月內五次熔斷。為什麼？

在我看來原因如下：一是疫情得不到有效控制，投資者情趣極度恐慌，都想逃離股市，出現了非理性賣出踩踏；二是美股漲太多，估值脫離了基本面，本身也需要調整，疫情成了風險起暴點；三是美國實體經濟將因疫情蔓延受到致命性打擊，投資者對美國經濟喪失信心。美國經濟服務業佔比大，要控制疫情就必須限制人員流動，這就要了服務業的命！動搖美國經濟娛樂，房地產和金融三大支柱，四是人為因素，應對策略出了問題。美聯儲幾天之內，把利率歸零，美政府量化寬鬆一連串看似利好的力度過猛的政策，嚇壞了投資者，造成了恐慌情趣進一步加劇。當然也有網傳，美國人想透過這次疫情和金融市場的血洗，重建以美債為核心的新的金融體系，想繼續維持美元霸權。最近出現了"美元荒"美國政府出臺了系列政策，與九國央行互換美元，以保持貨幣市場的流動性，必競貨幣流動性才是金融的生命線。

綜上所述，天災人禍，讓2020年美股多次熔斷。我們必須提高警惕，防止美國金融市場的巨幅波動影響國內金融市場。

美股在10天之內4次熔斷（3月19日凌晨0點56分，第五次熔斷），紐交所227年來首次緊急關閉了交易大廳；美聯儲宣佈向市場注入5萬億美元資金，特朗普政府則打算給每位成年美國公民派發1000美元現金支票。那麼，如何看待美股熔斷？在此還是主張辯證分析美股融斷成因，採取有效應對措施，爭取扭轉不利局面。

先看美股熔斷機制，就是在股市過快漲跌時自動停盤，幫助市場復歸冷靜。簡單來說，當股市跌到一定幅度之後，市場自動停止交易一段時間，可能是幾分鐘，也可能是全天交易就此終止，這樣做的主要目的防範恐慌情緒進一步擴散，給市場帶來更大的衝擊。美國推出熔斷機制的動因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日，道指暴跌508.32點，跌幅22.6%，3個月之後，1988年2月熔斷機制出臺，10月首次開始實施。

在美國交易時段，熔斷機制可以分為三級：一級市場熔斷，是指市場下跌達到7%；二級市場熔斷，是指市場下跌達到13%；三級市場熔斷，是指市場下跌達到20%。美股本年度第一次的盤中熔斷，是3月9日油價暴跌引起標普500指數下跌7%，觸發第一層熔斷。

從此次美國股市多次融斷的原因，有分析歸納起來無外乎是：

第一，全球範圍內新冠肺炎疫情愈演愈烈，美聯儲緊急降息也使得避險情緒升溫。當前新冠肺炎在全球的傳播成為了影響全球投資者風險偏好的主要因素之一，同時對輸入性疫情的擔憂也令全球貿易承受了極大壓力，全球確診病例人數快速上升疊加多個歐盟國家宣佈進入緊急狀態均快速拉昇了投資者的避險情緒。接下來美聯儲貨幣政策操作也和避險情緒形成正反饋。美聯儲在北京時間3月3日晚突然宣佈緊急降息，說明美國新冠肺炎疫情實際衝擊較大。同時，宣佈透過短期隔夜回購操作向市場注入流動性，從3月12日起美聯儲還將進一步的提升隔夜正回購金額。美聯儲的一系列緊急貨幣政策操作充分說明了美聯儲對本次疫情衝擊的高度憂慮，同時大量廉價流動性也順應避險情緒紛紛搶購美債，在拉低了美債收益率的同時使得安全資產更加短缺，這也使得避險資金更加憂慮。同時避險情緒的不斷升溫也令降息預期不斷形成，令貨幣政策空間本就不多的美聯儲更加捉襟見肘。美聯儲貨幣政策並不能直接治癒病毒，其提前行動抵禦風險的行為也抬升了避險情緒。

  第二，全球石油爭端也同時升溫。3月6日，在奧地利維也納舉行的OPEC會議上，俄羅斯拒絕在減產問題上做出妥協使得會議草草結束，而次日沙烏地阿拉伯即宣佈削減所有等級原油價格6-7美元/桶，同時沙特還做出了隨時增產20％原油的強硬姿態。2020年內如果國際原油市場繼續動盪，很有可能引發國際原油生產格局的巨大變化，而這正是投資者對原油問題心懷擔憂的主要原因。

第三，國際經濟體之間發展的長期不均是促成本輪全球避險情緒升溫的宏觀大背景。目前全球經濟體均面臨著長期技術進步不斷放緩疊加過度貨幣財政刺激帶來的產能過剩矛盾，技術進步遲遲未有重大突破，而短期的貨幣財政刺激卻使得落後產能難以快速出清，全球內生增長的中樞下移使得全球經濟體政策目標逐漸由“做大蛋糕”轉移至“搶蛋糕”上來。而全球貨幣政策由於資產價格過於高昂也難以實質性的收緊，結構性的不均衡與安全資產的不均衡在不斷累積，最終在本輪新冠肺炎疫情的衝擊下令全球避險情緒快速釋放。

  如何化解？

美國採取了相應的應對措施，也收到一定效果。當地時間3月19日，受一系列疫情紓困訊息影響，美國三大股指集體收漲，道指收漲近1%，收復20000點失地，納指漲2.3%，標普500指數漲0.47%。前述利好訊息得益於：

一是美國白宮考慮發行50年期和25年期債券，為1.3萬億美元刺激方案提供資金；

二是美國參議院通過了數百億美元的緊急開支一攬子計劃，包括擴大失業保險、向小時工提供帶薪病假等，美國財政部長姆努欽3月19日接受採訪時說，若上述方案在國會獲得透過，他將在三週內向每個成年美國人提供1000美元，每個兒童500美元；

此外，美聯儲、美國聯邦存款保險公司和美國貨幣監理署聯合釋出了貨幣市場流動性工具的臨時最終規則，對機構資本規則做出修改，確保金融機構有效地利用美聯儲推出的流動性工具、獲得低風險信貸。

從美聯儲推出的一系列政策措施看，核心在於提供信貸可用性，防止短期衝擊演變為長期衰退：“降息和量化寬鬆未必能完全解決經濟衰退，但可以避免流動性恐慌，防止經濟陷入大蕭條，這是美聯儲從大蕭條及次貸危機得到的最大教訓和最寶貴經驗之一。”但願躲過一劫

總之，看待美股融斷，也要辯證分析，深挖成因根源，採取有效應對措施，在各種不利因素相互作用的情況下，把控好市場走向，儘可能避免引發全球性經濟危機。

如何看待美國的熔斷，可以就近看看2015年中國的熔斷，結合2015年中國的股市出現的股市和股指期貨熔斷、大幅度劇烈波動、股票不是向上漲停就向下跌停，來找原因:熔斷主要是大家做投資用的槓桿太足，想當年國內非法的場外股票和期貨配資，股票可以到5到10倍槓桿，股指期貨日內可以達到50到100倍槓桿。高額的槓桿把股市變成賭場了。場內的融資融券也是非常的紅火，連上市公司股東都把自己的股票高比例的質押給銀行換出資金投入股市或者股票基金。在這個浮躁的市場，一點點的訊息和波動，都可能在某個時間引爆，要麼瘋狂的拋售弄成踩踏式的下跌，要麼瘋狂的買入擠破腦袋也要入市分一杯羹。美國股市可以融資融券，可以做股指期貨，可以做股票和股指的期權，場外還有很多CFD交易品種，這些都可以變成加大槓桿的工具。

過去兩週，美股極速下跌，4次觸發熔斷機制。美股歷史上也就5次，過去兩週便出現4次，不禁讓人感嘆“見證歷史”。

原因有以下幾點：

1.美股第一次熔斷在3月9號，受沙特和俄羅斯原油減倉談判無果，沙特降價賣油，國際油價跳水，導致能源板塊股價大跌。

2.油價暴跌傳導到債市。因為美國油企大量舉債開發頁岩油，這些債務幾乎都是高風險、高收益的B級債。債市風險的抬升，危及金融系統穩定性。

3.疫情那時已在全球蔓延，美國走勢扔不明朗，消費、就業受疫情衝擊拖累經濟。

4.美聯儲一系列就是措施：向市場合計投放1.5萬億美元的流動性；將聯邦基金利率下調100個基點至0-0.25%。這是美聯儲歷史上第一次單日降息達到100基點；還推出7000億美元規模的量化寬鬆計劃，QE重出江湖。市場顯然被“大禮包”嚇了一跳 開盤熔斷。

5.市場在追漲殺跌中愈發恐慌，美國本土疫情也在持續惡化。市場不確定性較高，拋壓扔很重，流動性緊張。

6.美國的實體經濟差，10年的慢牛，科技處於虛高的估值，盛極而衰也是股市的必然真理。

目前全球股市和經濟都極度脆弱，很可能陷入經濟衰退

2020美股熔斷，本質上是08金融危機的延續！08金融危機，中國大量購買美國國債，承擔了美國金融危機的大部分風險，從08年到18年，中國持續去槓槓，就是為化解08年所承擔的代價！整整10年左右的時間，中國為了延續發展，不得不用地產做為化解風險的敞口，槓槓又轉嫁給了中國人民，導致中國貧富差距嚴重失衡！所幸之處是，中國在此期間，沒有放棄工業化之路，（只要抑制泡沫，無非就是浪費幾年時間，工業生產受益最終能消化泡沫。這也是中國有底氣的原因。）而美國金融風險轉嫁太過順利，反而在去工業化道路上越走越遠。當美國工業資產收益不能覆蓋金融衍生品收益時，疊加美國鉅額債務應付利息。再次爆發金融危機就成為必然。2020只是新冠提前引爆！

在此不得不提到中國發展過程中出現的錯誤。因為想加快消除08金融危機的代價，中國在股權投資及金融改革等領域進行了嘗試。最典型的事件就是槓槓牛和金融擔保。結果是一地雞毛！到19年，中央經濟會議最終定調，其實就是對投機所產生的巨大風險的一種反思！用一句話解釋，就是到底是投資還是投機。很明顯，中國再次選擇踏踏實實走實業的道路！用體制改革打牢基礎，用科技創新為下一次工業革命做孵化器！只要中國團結一心，堅定不移走科技強國，工業富國之路。遠離投機取巧，10年之後，世界中心必將屬於中國！

不管是陰謀論還是陽謀論，作為最發達的資本市場，以股市為經濟晴雨表的美股，在這段疫情期間，政府的所作所為自然有人用腳投票！！

近期美股熔斷五次，預計美國將會取消關稅，中方可奪取更大市場。目前，美國就已經取消了一些醫療產品的關稅，開始向外大量採購醫療產品，這給美國抗擊病毒的工作，帶來了重大幫助。而有了這個例子在前，那麼美國取消其他商品的關稅，從而拯救美國經濟的可能性，無疑就要大了很多。現在就看美國股市會惡化到什麼地步了，只要美股一直跌，那麼美國取消關稅的可能性，就會越來越大。

太陽底下沒有新鮮事。華爾街沒有新鮮事。漲多了要跌跌多了要漲。股市是經濟的晴雨表

，全球經濟也有周期。經過這麼多年高速發展，美股經濟上漲乏力了，疫情這最後一根稻草壓下來如有萬斤之重，這匹駱駝撐不住了，四蹄一軟垮了下來。股市作為經濟的先行指標，自然就先崩盤了。

我認為2020年美股熔斷是必然的，不是偶然。

一，貿易戰不斷惡化。自2018年下半年以來美國和中國貿易戰不斷惡化升級，歐美貿易戰開打，致使本身經濟增長緩慢的美國又進一步失去一部分海外市場。

二，美國資本主義制度。使自中國爆發疫情以來，美國等資本主義國家制度缺陷致使不足以動員調動國家力量來應對疫情，致使疫情在美國及美國以外的資本主義國家擴散。

三，美元和石油結算掛鉤。世界的石油結算都是以美元為主要結算貨幣，歐佩克和俄羅斯減產談判破解致使本身處於地位的石油價格暴跌30%。

四，外交危機。自特朗普上臺後美國為了自身利息在世界上掀起“退群潮”，致使在國際地位的不斷下降。

美股在哭泣

18號，美股又熔斷了。

這已經是本月短短10天內的第4次熔斷了！

稍早前的9/12/16日三個交易日均發生了熔斷。

我們看了一下，以道瓊斯指數為例，短短24個交易日就跌去了10000點！

這也是一種神奇的能力啊！

畢竟一天跌3000點，A股是無論如何也做不到的。

美股暴跌熔斷只是一個縮影。

南美股市熔斷、中東熔斷、歐洲暴跌、亞洲暴跌。。。

有的國家乾脆暫停了股市交易！

除了股市還有原油！

沙特、俄羅斯開啟的石油價格戰目前來看誰也沒有認慫的打算。

死磕到底！

至少目前是這種姿態。

儘管市場都知道兩國後面肯定會坐到談判桌前，但問題是什麼時候呢？

資本市場最怕的就是這種不確定性。

國際原油昨日再度上演自由落體式暴跌，布倫特原油一度跌破25美元/桶，創2003年5月以來新低；

WTI原油日內最高跌逾20%，下破21美元關口。

這裡重點看看美股，畢竟是全球資本市場的風向標。

美東時間3月17日中午，美國推出一攬子規模可達一萬億美元的刺激計劃，其中包括5000-5500億美元將用於直接向民眾派現或減稅。

而在此前的上上週末，美聯儲已經提前降息+QE試圖提振市場信心。

結果大家都知道了，熔斷隨後再次來臨。

說明市場不買賬！

儘管美國推出一攬子政策，但市場直言不諱的指出，這一政策壓根“驢唇不對馬嘴”，可能起不到刺激消費的作用。

再看另一個。

投資者對疫情蔓延及其經濟影響深感憂慮。

就連美國財政部長斯蒂夫·姆努欽也警告稱，新冠疫情導致的經濟衰退可能比2008年的金融危機更嚴重！

也就是說投資者對美國經濟衰退的擔憂才是本輪不停暴跌、熔斷的內在核心因素。

但誰也沒想到會來的這麼快，更沒想到是以這種方式。

從2000年和2008年兩次美國熊市來看，熊市持續時間一次是兩年半，一次是一年半。如果以此為標準，恐怕這次美股的調整還遠未結束！

（圖為美股和A股的對比）

美股漲了十年，這十年期間都拿來跟A股做比較，但美股的漲勢就是典型的多米諾骨牌，漲勢一旦被扭轉後不利的因素就接踵而至，一個接著一個，本身美國的經濟從2008年金融危機後對比中國經濟並沒有股市指數反應的那麼犀利。

當然A股也經歷了高峰時段，2015年融配資的活躍造就了一波瘋狂的滾量牛市，更是有單日滬指超萬億的壯舉，但很快也是出現了急速的回撥，就如同現在的美股市場一樣，股市都是要靠實體經濟的支撐的，其是實體經濟的晴雨表，脫離實體經濟可以走一段牛市，但最終被推導時會更激烈迅猛，數字財富很難留得住。

美國2020年熔斷是風險釋放的過程，也是經濟與股市關係的再度迴歸，接下來全球經濟一體化後堅信中國股市主導未來十年全球股市。

接下來從技術結構來看A股還處在修復的過程中，也就是打地基的過程，而美國才剛開始進行高位回落，從趨勢的角度來講再沒有重新迴歸漲勢之前反彈都是為了更好的再下跌。

風險提示：個人觀點僅供參考！