技術面分析：黃金短期守在1536以來的上升趨勢線1561之上， RSI指標超賣，短期有反彈要求，反彈阻力1600/1605，支撐1561，如跌破1561，將下探1538。

白銀險守重要頸線支撐位16.50，一旦該位置失守，將下探16.10，反彈阻力16.85/16.90/17。操作上，高拋為主，低吸為輔。

黃金TD：短期維持多頭走勢，目前報價360一帶，上方壓力365一帶，下方支撐355一帶，根據區間低多為主。

白銀TD：短期維持反彈走勢，目前報價4070一帶，上方壓力4150一帶，下方支撐4000一帶，根據區間低多為主。

黃金因為其稀缺性和化學性質的穩定性，使其具有了天然的貨幣屬性。在佈雷頓森林體系瓦解前，美元與黃金的關係是依靠金匯兌本位制維繫的，即美元的發行以黃金為錨，每一美元的含金量為0.888671克黃金。各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金，其他國家貨幣與美元掛鉤，其他國家政府規定各自貨幣的含金量，透過含金量的比例確定同美元的匯率。各國貨幣對美元的匯率，只能在法定匯率上下各1%的幅度內波動。因此，當時的金價是相當穩定的。但自從1971年尼克松廢除了布雷頓體系後，金價的走勢就逐步開啟了上揚之路。下面二圖分別是以美元計價的國際黃金指數走勢和美股道瓊斯指數走勢的年K線圖，總體來看，黃金在1999年探底251.7美元/盎司的世紀性大底後，便一路上揚，一口氣就漲到了2011年1920.3美元/盎司的階段性高點。那麼，黃金作為一種金屬元素，除了在工業領域有著極少的應用外，並不具備很多的實用價值，持有黃金也不能夠提供額外的現金流，它為什麼會漲呢?其實，黃金漲價的主要原因是它的計價工具美元貶值了！

"見或不見，我就在那裡，不悲不喜"。這句詩是對黃金最貼切的形容。

自從布雷頓體系瓦解後，美元的貨幣之錨卯上了石油，一直到現在都是如此，從此，每次石油的波動都會引起美元指數的起伏。儘管美元與黃金已經脫鉤，但各國貨幣的匯率並未與美元脫鉤，曾有個別國家嘗試將匯率繫結美元以外的貨幣，比如卡扎菲時期的利比亞，薩達姆時期的伊拉克，但無不以失敗告終，最後還誤了二位強人的卿卿性命。

‘’不是臣妾不願意，而是臣妾做不到啊"。畢竟，以美元為錨的世界貨幣體系樹大根深，牽涉的範圍涉及到政治、經濟、文化、科技等各個領域，推倒重建談何容易。至此，黃金從貨幣的定價器轉變成了貨幣的計價器。

貨幣的主要職能是提供支付手段，以交換媒介的身份促進商品的流通，有一定的商品價值標籤作用，同時，也具備短期的支付能力貯藏功能。

但是人類的生產力、生產效率一直在攀升，其結果是商品供應越來越豐富。

如果貨幣供應量沒有增加而商品增加，那麼貨幣購買力上升，也即商品價格非正常下跌，企業利潤下滑，人們投資的積極性降低，然後就是企業縮減生產規模，工人開始失業....於是出現了“通貨緊縮”.....嚴重的通貨緊縮對市場是毀滅性的打擊，因此，各國政府通常都是透過適度地增加貨幣供應量來對沖生產效率的提高，有的國家根據自身的經濟發展狀況，甚至會設定一定的年貨幣貶值率，比如，日本這幾年一直將貨幣貶值率設定在2%的尺度。

這是因為，貨幣貶值雖然帶來一些負面影響，但它的好處卻不容忽視。適度的貨幣貶值會降低人們一直持有貨幣的意願，促進市場交易的達成，從而帶動經濟繁榮，有限度的貨幣持續貶值是個全球性的現象。

當然，貨幣貶值還有一大原因是它乃政府收稅的重要手段，也即鑄幣稅。關於收稅，有句經典的話叫“拔最多的鵝毛，聽最少的鵝叫”，透過超發貨幣，稀釋老百姓口袋裡的錢，不知不覺間完成徵稅，絕對比直接從老百姓口袋裡掏出來錢容易得多，這也是各國政府樂此不疲地搞貨幣貶值的重要原因。也可以說，這是增加實際稅賦的一種手法，也是政府願意保持低通脹的原因之一。

所以，無論哪個國家的政府，都有提高貨幣供應量的天然衝動，美國政府也不例外，無非是屬於適度、超發、濫發狀態上的區別而已。

綜上，可以看到，儘管黃金已經不是貨幣發行之錨了，但由於其本身所具備的價值需要有貨幣去標註其價格，而儲量的稀少和開採的成本決定了黃金不會象其他金屬那樣隨著科技技術水平的提高能夠大幅度增加市場供應量，貨幣的供給量增速遠遠大於黃金的存量與生產量之和，黃金的價格如何會不漲呢？注意，漲的只是黃金的價格，而非價值。

所以，作為一項資產，在現有的全球貨幣體系下，黃金具有保值的功能，這點毋庸置疑。另外，相比較於其他各種型別的資產，比如不動產等，黃金具備更好的流動性。這些因素就是黃金近些年乃至未來幾年仍會上漲的底層邏輯。

2016年川普當選美國總統至今，美國的外交、貿易、軍事等戰略發生了重大變化，但他仍未改變自老布什政府以來持續到當前的政府債務逐年提高的狀況。雖然在2018年開始，美聯儲開啟了縮表程序，但總體債務量仍維持在高位。

根據美國財政部資料，2019年12月30日美國國債餘額為231,088億美元。2019年全年美國實際GDP增速為2.3%，經濟規模為21.7萬億美元。美國國債餘額與GDP之比（美國政府負債率）為106.5%，美國政府的負債率連續上升的趨勢並未改變。

可以這麼說，美國就是一個躺在債務堆裡存在的國家，但也只有美國可以有這樣的存在，其他國家絕無可能，原因前面已經解釋了。

為了給美國政府所背的鉅額債務紓困，美聯儲已經暫時中止了加息操作，並在2019年7月、9月、10月分三次將聯邦基金利率的目標區間下調至目前的1.5%-1.75%水平，這暫時緩解了美國政府的債務利息壓力，但跟龐大的債務總規模而言，這些措施只是杯水車薪，解決不了根本性的問題。同時，美國經濟雖然近幾年保持了穩步增長，但勢頭有趨緩跡象，終止縮表的呼聲也日益高漲。儘管目前還不能斷言美國已經結束了加息和縮表的大週期，但對未來的預期已經有了明顯的鬆動。發展經濟和減少債務之間的平衡歷來是個難題。

至少近二年內，我們還看不到美元債務能夠到頭的跡象，作為資產保值的手段，這段時期配置黃金是個不二的選擇。

然而，債務不可能無限制地擴張，終有一天，美國的債務將不可持續，這個時間週期不會很長。因而用什麼方式、在什麼時候、用主動還是被動的手段去處理這個棘手的問題，將會極大地影響到全球經濟的格局，自然也會對黃金的價格起到很大的推動作用。屆時，黃金的波動率將會大幅度提高，新貨幣政策的構建、出臺、試錯都將使未來的黃金走勢更顯得撲簌迷離。幸好，二年內持有黃金還是可以高枕無憂。

金價上漲的邏輯和黃金的配置價值都可以從黃金的三大屬性來分析。

一、商品屬性

黃金可以製作成精美的飾品出售，也可以在工業上作為特殊材料使用，既有價值又有使用價值，所以黃金是商品的一種。

二、貨幣屬性

黃金從古時起就是貨幣的一種，不管是東方還是西方，很長時間內，黃金都是流通貨幣，各國的匯率最初也是以貨幣中黃金含量的比例制定的。雖然現在黃金已經不具備流通性了，也喪失了貨幣的大部分職能，如價值尺度、媒介交換等，但黃金仍然作為儲備資產被各國央行所儲藏，可以換算成所需要的結算貨幣來進行結算。

三、金融屬性

黃金是一種投資品，黃金投資可以分為實物投資和金融投資。實物投資就是買賣實物黃金，比如金磚金條；金融投資就是在資本市場中進行投資，比如黃金期貨、紙黃金。

瞭解了黃金的三大屬性之後，接下來我們來分析一下黃金的上漲邏輯。

黃金具有商品屬性，所以供求關係是影響黃金價格的因素之一，隨著黃金礦產的開發，供應不斷減少，而需求不斷增加，黃金價格自然會上漲。黃金具有貨幣屬性，是全世界公認的、各國央行必備的資產。當現有貨幣體系走弱時，黃金價格就會上漲去對沖貨幣信用風險。黃金具有金融屬性，在資本市場中，一種資產走弱，資金自然會流入其它資產，導致另一種資產價格上漲。比如股市房市走弱，資本就會流入黃金市場，使金價上漲。

黃金作為公認的避險資產，是資產配置中重要的一環。

1、黃金是全世界都認可的資產，各國的黃金儲備量直接與貨幣信用相關。佈雷頓森林體系之前，各國奉行金本位制；佈雷頓森林體系崩潰之後，黃金的貨幣價值被美元所替代，但新的貨幣體系出現問題時，人們首先想到的仍然是黃金。歷史上幾次美元危機發生時都出現了黃金的搶購潮，導致金價大幅上漲。在貨幣體系出現風險時，黃金就成為了對沖信用風險，給資產保值的工具，去年各國央行都增加了黃金的儲備量。

2、當利率下降時，黃金的投資屬性會得到體現。因為利率代表貨幣的使用成本，利率下降，貨幣的使用成本就降低了，成本降低，投資收益就增高了。

3、黃金是對抗通貨膨脹的工具。當出現通貨膨脹時，物價上漲，貨幣的購買力下降，黃金作為一種商品，價格也會隨著上漲，這就在一定程度上抵消了貨幣貶值的損失，使資產不會被通貨膨脹侵蝕。

4、黃金具有卓越的避險功能。當世界政局和經濟不穩，比如戰爭或經濟危機時，各種普遍的投資工具如股票、房地產等都會受到衝擊，但黃金價格仍能保持相對穩定，體現了很好的避險屬性。並且隨著需求的不斷增加，黃金變得更加稀有，進一增強了自身的避險屬性。

黃金作為避險資產，在資產配置中能起到對沖風險的作用，但並不是配置得越多越好，畢竟我們投資主要是為了增值，一般配置10%—15%的黃金資產也就足夠了，而且也要選好配置時機。