首先，可以釋放長期流動性；其次，可以降低銀行負債成本；再次，可以向市場傳遞強烈的穩定預期訊號。雖然有各項支援政策，穩健的貨幣政策將更加靈活適度，全面降準和定向降準都是可能的政策選項，下調存款基準利率也存在必要性。

款的利率會進一步下調，降準為商業銀行提供了更多的資金和流動性，所以客觀上在貸款方面也有主動降低利率的可能，或者說近期購房方面的折扣和優惠力度會加大。第三、房貸市場的檢查依然會繼續，各地房住不炒的管控依然進行，在房地產貸款後續業務操作中，防範資金違規進入房地產也變得很關鍵，比如說首付貸方面近期存在蠢蠢欲動的可能，後續要防範此類違規放貸的做法，進一步把房貸資源匯入到合理的住房消費需求中。每次貨幣政策調整的時候，房地產市場都會有波動的往上漲，進一步促進房地產市場的平穩健康發展。

廣州東部增城區，也是廣州的東大門。增城主要靠近，惠州，東莞，深圳沿海城市較多。也是粵港澳大灣區核心地帶。還有最近比較熱門的科教城板塊。科慧花園小區自建3000平方的社群醫院，5000平方購物商城，以及過10000平方地下商場接近地鐵口。地鐵21號線；鳳崗站.快線站。15分鐘雙萬達覆蓋、30直達天河市區。科慧花園:地鐵，地段，人氣，教育，配套。在這裡就是一個城鎮的生活配套。

2020年央行降準意味著實施積極穩健的貨幣政策，支援實體經濟的恢復和快速增長。

至今2020年央行已經降準2次，第一次是2020年1月1日，實行的是全面降準，釋放8000億元長期資金；第二次是2020年3月16日央行再次實施普惠金額定向降準對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再定向降準1個百分點，支援發放普惠金融領域貸款。以上定向降準供釋放長期資金5500億元。

什麼是降準？降準是指降低存款準備金率。

存款準備金率是中央銀行要求金融機構的存款準備金佔其存款總額的比例；存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，是繳存在中央銀行的存款。

什麼是定向降準？定向降準就是在某個特定的金融領域降低存款準備金率。

2020年3月16日的定向降低存款準備金率，對實體經濟的發展有一定的現實意義：

一是從金融機構的角度講，降準是寬鬆的貨幣政策。

另一方面此次降準直接降低金融機構付息成本約85億元，提高了金融機構的運營效果，促進金融機構提高貨幣的再造能力，以期對實體企業提供更多的流動性支援。

另外，3月16日定向降準的結構和導向政策，相對於全面降準更加明確，方向清晰。

二是從實體經濟的角度講，降準預期獲得更多的信貸支援。

1、一直以來，小微和民營企業貸款難、貸款貴的問題一直困擾著企業，應該說從某種程度來講，貸款難和貸款貴制約了小微和民營企業的生存和發展（排除惡意騙貸和老賴行為的企業），本次降準釋放5000億元的資金使小微和民營企業可以享受一定的實惠。

2、本次的定向降准將恢復和支援實體經濟放到了更加突出的位置，預期小微、民營等實體企業，一方面在信貸資金總量的獲取上會比較寬鬆，或相對容易，以支援小微、民營企業恢復生產和發展；另一方面小微、民營企業在貸款實際利率上會有一定的優惠，在某種程度上降低了企業的融資成本，減輕了企業的融資壓力。

三是新冠病毒疫情對國內經濟產生了負面影響，對餐飲、物流、旅遊等服務業造成了巨大沖擊，同樣對實體經濟的負面影響很大，尤其是小微和民營企業。目前小微、民營等實體企業採取了多種方式的自救，而央行適時推出降準這一積極、寬鬆的貨幣政策，無疑給資金匱乏的企業給予了極大的支援，助力小微、民營企業儘快恢復生產，實施正常的生產經營。

總之，2020年央行降準意味著在全球經濟下行壓力，以及新冠病毒對經濟的負面因素影響較大時，實施寬鬆和穩健貨幣政策，全力支援小微和民營企業全面恢復生產和經營，以及快速發展的決心。

2020年3月15日

如今，決策者面臨的環境，越來越像90年前的“大蕭條”。貨幣政策的效力受到了越來越大的考驗，流動性陷阱正在逼近。

今天是央行正式降準的日子。三天前央行釋出公告，決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；此外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點。

具體而言，央行近期完成了2019年度普惠金融定向降準年度考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優惠變為得到0.5個百分點準備金率優惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點優惠變為得到1.5個百分點優惠。總體看，對這些達標銀行定向降準了0.5至1個百分點。

有了降準，未來的降息顯得勢在必行。我們預測，近幾天的央行公開市場操作利率（MLF）調降的可能性較大。而MLF利率是貸款基準利率LPR的矛，因此本月20日的LPR也會下降。但若公開市場操作利率不變，LPR下降的機率將降低。

降準的作用

降準是指央行降低商業銀行準備金率。一般而言，為了保證商業銀行客戶提取存款和資金清算的需要，銀行在獲取存款後，要按照規定將一定比例的資金存入央行。這一比例就是準備金率。當前大型銀行的準備金率是12.5%，這意味著銀行每增加100元存款，就要將其中的12.5元存到央行。

降低準備金率使得銀行可使用更多的存款來開展貸款業務。這些增加的貸款給到企業後，很大一部分又再次變成了銀行存款，進而透過所謂的貨幣乘數增加了更多的經濟中的流動性。

理論上這些資金會被銀行用來為實體企業貸款，但當前中國銀行體系中由銀行體系流動性傳導到實體經濟信用的渠道並不完全通暢，很多資金並未用於給企業貸款。於是，央行提高降準支援實體經濟的效果，設立了定向降準，即對更專注服務實體經濟的縣域農商行等中小銀行單獨定向降準，為中小銀行補充更多“彈藥”。

另外，降準之後，銀行資金面寬鬆，降低LPR（貸款基準利率）報價的動力增加。利率降低後，實體經濟融資成本降低，進而反過來刺激企業投資，進一步刺激經濟增長。

降準可以說是比較強的寬鬆貨幣政策，因為每次降準都會釋放出上千億元的資金。以本次降準為例，釋放長期資金約5500億元，這些資金作為基礎貨幣，在銀行體系中還能創造出更多的資金。

為何此時降準

此次降準的政策意圖較為清晰，央行明確要求降準資金需用於發放普惠金融領域貸款，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支援力度。在當前全球市場劇烈波動、疫情演化形勢不明、恐慌情緒加劇的情況下，央行適時加強了逆週期調節的力度，及時注入增量長期資金。

近幾年以來，中國貨幣政策受全球降息潮的影響一直較小，央行一直保持著較強的政策定力和及時的決斷力。但當前的經濟環境與之前有明顯不同，此一時彼一時。多方壓力下，短期內貨幣政策保持略寬鬆的必要性在加強。

至於為何定向降準，為何額外對股份制銀行降準？這一方面是為了完善“三檔兩優”的差別化存款準備金率調節框架，更加鼓勵股份制銀行和城商行進一步支援實體經濟。另一方面也為了照顧這些銀行不斷收窄的淨息差：存款利率始終不變，貸款利率隨寬鬆政策不斷降低，中小銀行的經營和風控壓力仍然懸在頭上，有必要透過定向降準來降低他們的經營成本。

利率繼續下降

貨幣寬鬆後，MLF等政策利率主導的LPR調降也是較為必要的。央行在降準公告中明確提出了對於未來貸款利率明顯下降的要求。

值得強調的是，LPR的調降應基於逆回購、MLF等政策利率的降低，尤其是逆回購調降對LPR下降的實際功效起到關鍵作用。因為MLF作為中端政策利率，調節中端流動性和銀行中期的資金成本，並不會改變銀行資金成本的起點——短端利率。單純的MLF降低沒有從根本上降低銀行資金成本，此時的LPR降低，只會壓縮銀行的利差，銀行自然是不願意的，他們可以針對絕大多數實體企業的貸款，給予更大基準利率上浮比例。這樣的降息，很可能起不到降低實體經濟融資成本的作用。事實上近幾個月以來，逆回購和MLF利率也都處於下降通道中

寬鬆背後的隱憂

如今，決策者面臨的環境，越來越像20世紀30年代的“大蕭條”，貨幣政策的效力受到了越來越大的考驗。

在90年前的那場危機中，經濟學家凱恩斯說：“你可以把馬兒牽到河邊,但不能強迫它喝水。”這句話的意思是說，政策當局不斷“放水”，執行極其寬鬆的貨幣政策，利率降到了極低的水平，但企業卻不願拿這些錢去投資興業，實體經濟依然是一潭死水。

凱恩斯還列舉了一個簡單的資本市場來說明這種情況：市場上只有一種投資品——債券。但利率極低時，債券價格極高，同時收益率也極低，人們認為債券價格肯定會下跌，而不再購買債券，同時持有現金這一流動性最好的資產。這時央行發行再多的貨幣，都會被當作流動性而被“吸收”，就好像掉進了“流動性陷阱”，貨幣政策也就失效了。

當前全球市場的表現已經可見端倪。美聯儲緊急大幅降息、歐央行跳過降息直接開啟量化寬鬆，但全球資本市場依舊大幅波動，跌跌不休。

隨著全球降息潮進一步襲來，中國很可能成為全球堅持抵抗負利率的唯一國家。當下，美國聯邦基準利率水平為1%-1.25%，英國的基準利率為0.25%，歐洲的存款利率為-0.5%、日本央行利率為-0.1%，而中國MLF中標利率下調後仍達到3.15%。在貨幣政策上，中國有更大的調整空間，要珍惜這樣的空間。

那麼，如何逃脫“流動性陷阱”呢？單靠貨幣政策肯定不行，需要財政政策配合。當年羅斯福新政的核心內容便是大量的政府購買，包括減稅、政府開廠投資、甚至政府出錢僱傭勞動力以增加就業。

事實上，當前中國正在著力推行更加積極的財政政策。近期，從減免增值稅等多項稅收，階段性降低養老、失業、工傷社保費以及緩繳公積金，減免物業租金，到降低用電用氣成本、降低融資成本，再到降低港口運輸等交通費用，從中央到地方層層部署，一攬子舉措用“真金白銀”為企業減輕負擔，助力企業渡過難關，涉及數千億元的抗疫減負舉措正密集落地。

不過，筆者認為，相對於減稅，直接的政府購買效果會更好。因為減稅也是一種“送錢”，和貨幣政策效果類似。而政府購買是更加直接的創造需求，讓經濟“暖起來”。近期熱烈討論的新老基建之爭，便是政府購買在近期發力的側面寫照。