美股上漲趨勢已破，出現斷崖式下跌，特朗普政府出臺了系列救市措施，十幾年的牛市，已經麻痺了部分投資者的風險意識，加上被套資金自救，很容易出現這種大幅震盪的行為。不過短線刺激難改其執行趨勢，持幣者不可貿然抄底，傾巢之下焉有完卵？

流動性問題治好只是解決了“近憂”，而不是治本之策，所以治標不治本。更重要的是，怎麼最大程度上緩解疫情對供給的衝擊？

這就是財政刺激出場的時候了。

上週美國政府公佈了一系列支援性的財政政策，包括充足的防疫資金，取消或順延抵押貸款等，這些政策提振了信心，令上週五美股強勢反彈。

本週以來，美國聯邦政府更是放出了大招。據統計迄今為止財政資金的釋放空間預計近萬億美元，已宣佈或潛在的“戰疫”財政手段主要有三個：

1、超預期的寬鬆貨幣政策會被視為反向訊號，令市場以為自身低估了潛藏的經濟金融風險。

2、市場擔心貨幣政策用到了極限，未來再沒有任何刺激經濟的“彈藥”。

3、降息和QE無論如何也無法遏制新冠病毒疫情在美國的全面爆發。疫情造成的宏觀經濟風險並非源於資金匱乏，疫情導致的供應鏈中斷也與低成本融資無關。

而供給衝擊是很難用貨幣政策解決的，如運用不當反而可能埋下滯脹隱患，1970年代以寬鬆貨幣應對石油危機就是典型的例子。美國實行量化寬鬆的貨幣政策使美元持續貶值，引發長達數年的滯漲危機。

針對疫情的不斷惡化以及資本市場的劇烈波動，各國政府陸續出臺控疫情、穩市場的政策，尤其是起初對疫情的發展不太重視的歐美國家，當前也開始實施隔離、封城、關閉公共營業場所、取消集會等措施，但由於措施實施不夠及時且不夠嚴格，效果暫時並不明顯。另外，歐美某些國家的應對措施不僅未能起到安撫市場情緒的作用，相反加大了市場的恐慌情緒，例如英國的“群體免疫”、美國月內第二次緊急大幅降息等，其中有些措施或有助於防止疫情危機向金融危機或者經濟危機的轉化，但短期會加大市場的恐慌情緒。不過隨著美股一個月內三次熔斷，歐美主要股指一個月左右時間跌幅超過30%，另外，近期新冠肺炎疫苗也取得了實質性進展，故，預計疫情疊加原油價格戰導致的恐慌性情緒已經得到較大程度釋放，美股有望漲跌幅收斂。

從歷史經驗看，美股暴跌是內外因共同作用的必然結果，屬於正常的技術調整。大跌過程中，大眾急於拋售心理和救助政策的博弈，出現暴漲暴跌，實屬正常。

從美股內在走勢內週期看，迴圈到位，市場出現泡沫，具備內在下跌基礎。美股自2018年6月起漲，到今年2月累計上漲21個月了。歷史上，美股每次連續上漲21個月左右，就會出現大級別調整。因為在經歷長時間連續上漲刺激下，包括散戶在內各類投資者作為最後一筆資金跟風接盤後，一方面不會再有後續鉅額資金進場買入，大盤失去了上漲推動力，另一方面高位積累了大量不穩定籌碼，一旦突發事件刺激，大眾心理就會轉空大量拋售，進而引發更大拋售，出現流瀑效應和踩踏效應。

不幸的是，突如其來的新冠肺炎疫情刺穿了美股泡沫，成為美股下跌的推手和催化劑。隨著疫情在全球快速蔓延，引發了投資者對未來經濟不確定性的恐慌，不穩定的投資者開始大量丟擲，導致美股劇烈下跌，劇烈下跌進一步刺激更多人不計成本的瘋狂拋售，引發了罕見的多次熔斷。

基於以上分析，美股下跌根源在於市場本身問題，疫情只是推手。之所以出現暴漲一天，接著又暴跌，是因為劇烈下跌已經造成投資者急於拋售的恐慌心理，美國政府利好出臺當天有大量資金進場買入和拋售意願短期下降導致大漲，第二天後續買入資金不足，拋售量遠遠大於買入量，市場就會暴跌。

不過，對美股暴跌也要理性看待。目前美國宏觀經濟持續向好，因此本次暴跌可以定性為技術性心理調整，不必過於悲觀。最近美元迅速升值，說明國外大量資金流入美國，看好美國未來經濟前景。當疫情結束，美國股票調整到位，在美國經濟向好支援下，這些資金會成為抄底資金和助推資金，推動美股重拾升勢。

美股暴漲一天是救市結果，暴跌一天是市場力量的逃亡結果。美股救市投入了巨量資金“打水漂”了。這個帝國龐大的救市資金命門己經成為了帝國的終結者！試目以待，最偉大的超級大國被疫情引發的金融崩盤而終結！？