在鮑威爾這個大傻叉的領導下，美聯儲終於用光了所有的子彈。

美聯儲宣佈美國的存款利率降到0，但是仍然擋不住股票的下跌。

我們說用光了是什麼意思？紙幣是可以隨意印刷的。理論上說，只要紙幣的面額高於印製成本的價格，紙幣是可以隨意印刷的。

紙幣這個東西你說它值錢就值錢，你說它不值錢，就是一張紙。

那麼世界各國為什麼要美國這張紙呢？因為它能夠用來購買一種非常重要的東西：石油！

所以我們一般可以把石油和美元化成一個等號，這就是所謂的石油美元。這是用美元的支撐下不管美聯儲印多少紙幣，都會被石油有所吸收。

但是，石油價格的持續下跌，讓石油這個蓄水池的容量變小了。美國為什麼要不計成本的搞頁岩油、頁岩氣？

本質上說是為了擴大是石油美元的蓄水池。

我們說一個極端的例子。假如石油漲到1萬億美元一桶，各國購買石油就會極度缺乏美元。美元只有美聯儲能夠印製，美聯儲就可以隨意印錢。

現在的問題是，美國救市用的現金全部都被套在股票市場裡面，市場缺乏現金，同時因為石油價格下跌，美聯儲又不敢超發美元，所以美元才逆勢大漲。

從近期看，受到疫情和石油戰的影響，世界各國經濟普遍低迷；美元走強從本質上說不是美國經濟向好，而是歐洲各國和日本南韓等經濟體的狀態更差。美元作為世界貨幣，佔世界各國外匯儲備的60%，更透過印鈔票向全世界徵收鑄幣稅，所以說，世界經濟基本面的利空現象未必會削弱美元的領導地位，甚至有可能加強。

從長期看，美元破百並不稀奇，從美元四十年的走勢來看，美元有相當長的時間在100以上，甚至一度達到120。

從對RMB的影響看，由於在近期一系列事件中處理得當，加之本身有龐大的外匯儲備和黃金儲備，匯率基本保持不變。基本上保持在7左右，近年來一直在6.1～7.2之間波動。

簡單點，美元是全球主要流通貨幣，現在是現金為王的時期，他們賣出股票等金融產品，必然會買入美元，所以美元漲，當然也有大部分外資買入人民幣，所以美元跟人民幣對於其他貨幣一直漲。

資金市場再次出現承壓跡象，在流動性擔憂情緒下，獲取美元兌幾種主要貨幣的成本飆升。

3月17日3個月美元倫敦銀行同業拆借利率飆升，創2008年以來最大漲幅，反映獲取美元成本的歐元兌美元交叉貨幣掉期基點達到2011年以來最高。美元兌日元掉期也接近創紀錄水平，英鎊兌美元掉期達到2008年來未見水平。

儘管決策者最近幾天向市場注入流動性，但投資者獲取美元依然困難重重。

德意志銀行貨幣研究負責人George Saravelos表示，我們低估了美元資金壓力的嚴重程度，我們擔心解決美元短缺問題可能比政策制定者設想的更難。

由於美元短缺，隔夜美元指數大幅上漲1.65%，為2016年6月英國脫歐以來最大單日漲幅，一度逼近2月20日觸及的近三年高點99.91位置，現報99.43附近。

美國目前正遭受疫情的衝擊，同時美聯儲還將利率水平降低為0，開啟了7000億美元的量化寬鬆，從這個角度來說，美元的絕對價值是下跌而不是上漲，我們看到的美元上漲只不過是美元指數的表現。

美元指數是我們衡量美元價格的一個參考指標，但不是絕對值，因為美元指數是與其他貨幣的比值，其中主要是歐元。就是說當美元指數出現明顯的上漲的時候，可能是兩個原因，第1個原因是美元的價值提高了，第2個原因也有可能是其他貨幣，比如說歐元的價值下降了。

在美聯儲持續的釋放貨幣供給量的時候，美元的價值肯定是下跌了，這從同期的黃金上漲中就可以看到，但同時由於這段時間疫情對於歐洲的衝擊顯然更為嚴重，歐洲現在經濟已經陷入到了實質的衰退當中，同時歐洲央行也在出臺自己的量化寬鬆，因此歐元的貶值速度比美元要快得多，所以美元反而被襯托的升值了。

這就像是兩個人賽跑，一個人跑得更快一些，所以你看到另一個人似乎是後退了，但實際上兩個人也是加速向前跑的。

不過短期之內也出現了，由於美股暴跌，全球資產被拋售，導致現金流短缺美元資產反而更值錢的現象。這種情況也有助於美元指數的回升，只不過在昨天美元指數逼近100的關口當中，這種因素比較小。