註冊制真的來了嗎？牛市真的來了嗎？

其次創業板試點註冊制，科創板完善發審標準，根據國辦發《關於貫徹實施修訂後的證券法有關工作的通知》，分步實施股票公開發行註冊制改革：完善科創板相關規則，提高註冊稽核透明度，最佳化程式；完善深交所科創板註冊制的整體方案；後續各板塊各改革會陸續推出，但時間跨度之上在三到五年以上。

你好，我是板鷹。新證券法實施，對股民影響是長遠的，短期感受不大，主要是分佈實施，首當其衝的就是創業板。新法明確加了處罰力度，加強資訊披露為中心的建設。短期受益的是金融投行機構，可以重點關注。長期是供需結構的失衡，上市公司越來越多，優質公司價值凸顯，資本市場核心資產公司會更受關注，但，這幾年很多資金追逐優質公司，像茅臺、平安、格力等都已經很高，短期注意回撥的風險，長期看，每次調整又都是機會。這是我的觀點，希望對你有所幫助！

這裡所指的小散應該是股市中的小股民。新的《證券法》實施後，推行註冊制，上市公司會越來越多，其中良莠不齊，作為股市中的小散，一方面可積極參與新股的搖號申購，目前來說，新股申購成功後，還是會有一定的利潤空間。新公司上市後，可以選擇一些較為稀缺的，或在行業內有一定優勢的公司股票進行交易，相信都會有不錯的收益。

小散資金實力有限，

未來股市群雄並起，亂莊時代到來，去散戶化尤其明顯，散戶跟團隊資訊不對稱，儘量迴避自己操盤，

專業的事情交給專業的人和團隊去做，這是未來的發展方向，

你好，我是小雨說經濟，很榮幸能夠回答你這個問題。適合散戶投資的產品也不多，這裡主要針對股市說一下。股市就是個大賭場，一直以來我都是不支援散戶炒股的，畢竟虧的多賺的少。當然不排除也是有人是賺錢的。註冊制實施以後，政府對企業上市的門檻就降低了，這樣企業融資就容易了，但是上市企業的質量降低了，從整體上就會拉低上市公司的質量，伴隨註冊制的出臺，以後退市機制也會推出，完善的股票市場就應該進退自如。如果是穩健的投資者可以選擇價值投資，有價值的股票才會在股市中長久存在，不至於被勒令退市。如果是激進的投資者，可以嘗試新科技企業，雖然風險是大一點，但是收益也會很高，萬一成為下一個阿里巴巴，那麼你就發財了。所以如何投資，還是看個人的風險承受能力。註冊制之後，投資者的選擇機會更多了。

新證券法實施的註冊制，給市場帶來了活力，只要退市通道正常，市場就會有一個新陳代謝的功能。以前海外上市的公司，比如阿里巴巴，百度等一開始虧損的企業，現在就可以在內地上市了。稽核制下，上市公司實際上該公司已經有一定規模，已經有盈利模式和保障了，這樣的時段上市，可能該上市公司已經處於上升階段，或者成熟階段了，甚至很多已經到了衰退階段了。就像很多公司員工說的那樣，再不上市我們公司就要倒閉了。這些公司不一定有持續盈利能力，所以經常出現一旦上市就業績大變臉。實施註冊制後，來上市的公司基本上，只有一定規模，大多數都處於發展初期，所以想象空間更大。但風險也更大，根據國外經驗，很多最後都是要退市的，只留下優質的企業。

所以廣大投資者要擦亮眼睛，辨別真偽。以後投資路上對財務資料的分析更重要，對技術面分析更重要，選股能力成為重中之重。特別是加槓桿要特別小心，心態也要更成熟，不然很容易吃大虧。不能再隨性交易，持股的時間要變長。趨勢交易也變得尤為重要，你沒有能力發現好公司，就要預設大資金知道公司的優劣，所以跟隨性投資變得不可或缺。一定要止損，不能持有聽之任之。總之風險加大，盈利空間和想象空間都變大。風控是第一，謹記！歡迎補充，謝謝！

不建議散戶選擇公司，除非你對公司所屬行業，公司財報都瞭解，有不錯的分析能力，否則我建議你去買所看好行業的主題基金，付點管理費，讓專業人士幫你打點資金。比如近期晶片，半導體這些行業火，但是股市中碰瓷的公司太多，當你無法識別這些公司，那麼你買相關的主題基金，ETF就行了。

歷時近五年，備受矚目的新《證券法》2020年3月1日起施行。此次證券法修訂，從證券發行制度、股票發行註冊制改革、大幅度提高證券違法成本等方面進行了修改完善。

法律的修改，只會越來越完善，由核准制改為註冊制，是按西方學習，是中國的投資市場更是市場化、國際化、法制化發現發展。

對於散戶來說應該是提高我們的認知能力，讓我們改變以前的投資方向，抓緊走向價值投資，樹立正確的價值投資理念。

但是，截至目前為止，中國的投資環境不是很好，沒有美國的監管，美國的註冊制是在有強有力的監管下應運而生。怎麼樣的監管呢，就是集體訴訟。集體訴訟的意思就是你想告一家上市公司的時候，你不需要每個股民都告。在我們中國，只有你去告，告贏了才賠你。你們兩個去告，贏了賠你們兩個，三個去告，贏了賠你們三個。集體訴訟特別簡單，如果你一個人去告，你只要告贏了，利益就歸大家，好處就是一個人打官司，只要打勝了，利益歸於所有股民。打敗了，就算了，你也沒有什麼成本。因為在美國，你告上市公司是不用出錢的，不想我嗎這裡還的出律師費。對於這類案件，美國律師也願意幹，因為打贏了和解費的30%左右都歸美國律師。

申購新股肯定是可以參與的，二級市場選股一定要注意公司的業績和潛在風險，迴避此類公司。選股還要注意買股的時機，不在下跌趨勢行情買股票，而且不能買下跌趨勢的股票。

新的《證券法》實施註冊制，小散一定要改變以往的瘋狂投機的行為，要更加註重企業基本面堅定做價值投資才能有所成，只有這樣才不會被瘋狂的IPO嚇倒，只要買的是低估成長股，短期的回撥不會影響企業未來的價值。是金子總會發光，是垃圾終會遭殃。

新修改的證券法歷時四年終於獲得透過,真正通過後竟然甩出一幅王炸——發審委取消，註冊制實行。將於2020年3月1日正式實施。看到這個訊息對小散的影響有以下幾點；

1.打新收益變少，開始告別無腦打新普賺時代。

發審制改為註冊制後，一方面新股供應很可能大增，比目前的“高速”發審更快；另一方面質量將更加良莠不齊，且沒有發審委稍微“鑑別”、攔這麼一下，後續的市場打新生態恐怕會更惡劣。

數量的提升伴隨質量的下降，新股頻繁破發，恐怕真的快了。往後打新，真的要挑著打了。

2.價值投資依然有市場，甚至會更有市場。

這幾年，價值投資算是潮流。從2016年的“漂亮50”，到2019年的“核心資產”，價值投資的典範一路扶搖直上。

炒作的名稱換了，但股依然是那些。並不是說這種價值股就會一直好下去。曾經美股市場也出現過“漂亮50”，但後來其中也不乏個股隕落。並不是說貼一個“價值”標籤，就質保萬萬年，同樣需要甄別。

面對可能潮湧而至的新股，我們其實只需要知道，好公司總共就那麼多。上市更多的爛公司，只能凸顯好公司的“價值”而已。

上市公司的增多，只是說明市場足夠壯大而已。對真正贏利性強，質量好的公司來講，不見得是壞事。

有對比，才有傷害嘛。香港實行註冊制多年，其中千股遍地，殭屍股無數，但真正好公司，估值並不低。

所以說，手裡持有業績好，或股息高且穩定，質地不錯的公司，其實是不用過多恐懼的。

3.題材、概念的炒作邏輯可能要變了。

A股市場一有熱門概念就雞飛狗跳、全面起舞，其中概念不純的，多是收割幾波就玩完。只有真正的足金概念股，才能以高股價最後迎來業績兌現，但此時，也基本是股價峰值了。

港股的邏輯是有概念、有題材，股價依然不會飛。要等到利好真正兌現，足金概念股迎來業績兌現，股價才會開始爆發。

對於炒作來說，A股是一個更加樂觀，更具流動性，更有炒作空間的市場。港股則是一個悲觀而務實的市場。

上述是目前對A股和港股市場區別的一些理解。它們有這些迥異，主要原因在於註冊制使港股股票多。目前港股市場共有2000只股票交易，這個彈丸之地，很多擁有兩三間鋪面的經營主體都可以上市圈錢——所以市場把它變成了千股、殭屍股。

足夠多的交易標的，又無限稀釋了市場資金，進化出了這樣的市場生態。對於這種趨勢，咱們散戶要做的是儘量遠離這種炒作型的題材。A股原來的炒法，大機率會越來越難混。另一方面，這其中最受傷的應該是“ST”殼概念了，都註冊制了，殼的價值儘管已經跌了了很多，但大機率還要繼續跌下去。

4.轉債打新依然有戲，制度革新的牛市，或許存在。

轉債打新依然可以做，但後續依然需要甄別。2007年的牛市來自股權分置改革，至於本次註冊制改革能否變相刺激“價值”股的稀缺性，刺激股價上漲，說不定。只能邊走邊看了。

　　1、註冊制實施後，不管是好公司還是差公司都能上市，但是有可能會有些股票發行失敗，因為決定權在市場。不像現在或以前，一旦有新股上市幾乎都是瘋搶，導致中籤率極低，而新股上市後往往都會暴漲。註冊制試試後，這種情況將會得到遏制。從長遠來看，註冊制改革對市場的良性發展是利大於弊的，但是短期陣痛肯定變不了；

　　2、註冊制實施後，監管部門將會把主要的精力都放在打假上，會讓資訊更加公開和透明；

　　3、註冊制實施後，政府在稽核資料的時候只會看資料是否齊全，而不會去理會股票到底是好是壞，如何去判斷一概交給市場，如果散戶投資者不懂得分析股票，那風險將會更大；

　　4、註冊制實施後有可能會產生股票扎堆上市，這樣一來股市大跌可能就在所難免了。

希望可以幫到你

新股上市由稽核制改為註冊制後，企業IPO標準會相應的放鬆，就如同現在的科創板，對企業上市前的盈利沒有過高要求，也就是說會形成一定的上市潮。

當然，也不是說誰想上市就一定能上市的。

首先，要分清“勢”。國家會鼓勵戰略性新興產業如:航空航天、先進製造、生物醫藥、5G、晶片、高階裝備、高階醫療器械等類企業優先上市，畢竟這是符合國家經濟戰略轉型的。投資者可優先從此類企業中進行挑選。

其次，要打造自己的“能力圈”。作為個人投資者，還是要學習相關的財務知識和行業知識，能對行業形成自己的判斷，選擇企業時要優先考察企業是否在行業內擁有別人難以複製的核心競爭優勢，尤其是有專利技術的更好。

第三，要定好規矩“有恆心”。企業經營長久與否，關鍵是能不能把好現金流的關。因此，還是要看企業的財務資料，賬上是不是保留可以保持穩定運轉的資金。假如企業背後有知名的投資機構或國家級基金、產業資本等投資，那麼這類企業大機率是不錯的。

還有，可以從日常生活中選擇“知名度較高”的企業股票，如老百姓每天在用的日常消費品如衣食住行類的，或者中央電視臺經常做廣告的一般都是業績比較好，經營比較穩定的企業。

新的《證券法》實施註冊制，更多企業上市，小散如何選擇企業投資？註冊制改革預示未來是一個去散戶化的殘酷過程，儘管過去很長一段時間，散戶為股市提供了大量的資金支援，也沒有得到應該有的回報，而是虧損累累，但去散戶化這一過程不可阻擋，剩餘的散戶如何投資，我個人覺得需要改變追逐炒作概念的習俗，冷靜下來，選擇具有業績增長的個股，透過長期持有獲得盈利。

註冊制代表著存量公司會快速增加，但也預示著上市公司質量良莠不分，其中會有很多公司業績不佳，因為IPO環節就降低了上市財務標準，允許未能盈利和業績下滑的公司上市，IPO條件就已經改了，從持續盈利到可持續經營，

這就需要投資者，認真的研讀財報和券商的研報，尋找未來可持續增長的公司，可以從現金流、毛利率、應收債款等方面著手，毛利率和現金流越高越好，營收債款越少越好，那些依靠賒賬激進銷售的公司，未來搞不好就是業績黑天鵝。

存量公司多了，可市場資金未必就會豐富增加很多，資金只能選擇優秀個股參與，很多基本面乏善可陳的個股，很有可能機會被資金拋棄，成為殭屍股，現在市場依然很亂，一些概念股股價炒翻了天，但未來這種局面會逐漸減少，不可能永遠持續。

炒概念，散戶炒不過遊資莊家，如果散戶賺了錢，那麼遊資莊家豈不是虧了錢，這是不可能的，A股一直不缺少炒作，有幾個散戶賺了錢呢。

未來是價值投資的時代，但價值投資不是簡單持有所謂好股，也就是以市盈率論英雄，而是以成長性論英雄，持有業績很好的科技股也是價值投資，持有市盈率很低的銀行股未必就是價值投資。

選擇好行業中的好企業。可以從身邊熟悉的行業著手，比如老齡化。中國有14億人口，本身存在的巨大的市場紅利。同時，資料顯示：1963年至1973年是我國人口出生高峰期，這個階段出生的人口占比達到30.82%，且逐步進入60歲，根據衛生統計年鑑資料，60歲以上人群的患病率是25-45歲人群的4-10倍。因此人口結構的變化將帶來臨床醫療需求的大幅提高。醫藥行業在老齡化的帶動下，長期需求是穩定增長的。

新證券的實施對於資本市場長期發展重大，註冊制的發行，增加了股票供給的同時，也提高了違法的成本。但也對股市投資者選擇的餘地增加了難度，完善退市制度，改變市場的活力，那些不符合現在的經濟發展的企業，就要被淘汰。投資者現在要改變投資的策略，那些基本面差的，盈利能力不足的，炒概念，不作為的，出現違法的公司，一定要遠離。未來的市場，更看重的是業績，長期能股東（小股東）帶來投資回報的，比如公司分紅等。幾年前，對於我來說，註冊制猛於虎，一聽到這三個字，一首“涼涼”。很是害怕，註冊制來了，我一個小小的投資者該如何生存。儘管現在不會在害怕了，但a股也可能如成熟的資本市場一樣，驅逐散戶。只投資那些績優分紅業績股票，做他們的股東。好公司有如下特徵，壟斷，老字號，龍頭企業，財務指標好，高毛利率，淨資產收益率高，等等。未來的投資者還有個好的選擇，買那些低價格低溢價評級高的可轉債。儘管外面如雪，但春天一定會來臨。

新的巜證券法》實施，說通俗易懂點大概的意思就是企業lPO變的容易，已上市的企業退市也變成常態，業績差與問題公司的殼資源變的不稀缺，烏雞變鳳凰的傳奇故事少了，對於我們小散戶來說選擇優質的長年高比例分紅的公司進行長期投資變的由為重要。供參考！

2020年3月，新修訂的《證券法》正式實施，其主要修訂的內容就是實施註冊制。之前實行核准制，上市公司需要證監會的核準，門檻比較高。而註冊制是國際通用的IPO制度，因此，在新的制度下，一定會有更多的企業上市。目前的上市公司數量已經超過3500家，未來超過10000家也是有可能的。如此眾多的公司，普通的中小投資者，如何選擇企業投資，對是否能夠盈利非常重要。根據筆者的實戰經驗，建議如下。

第一、如果投資者完全沒有能力分析企業和行業基本面，則建議投資者避免買入個股，可以直接投資指數基金，建議上證50EFT,滬深300ETF指數基金。買入這樣的指數基金，相當於買入一籃子優質公司的股票。

第二、如果投資者經過學習，有能力分析企業和行業基本面的，則建議：

1、選擇行業龍頭企業。龍頭企業，往往是各行業中的知名企業，其產品和服務都為大眾所熟悉，投資者本人甚至都有著良好的體驗。這樣的企業，大機率在今後較長時間的經營中，還會繼續保持行業領先地位。

2、選擇淨資產收益率高的企業。淨資產收益率ROE，是衡量一個企業獲利的能力。超級優質企業的長期ROE可以達到30%以上，這樣的企業鳳毛麟角。筆者建議中小投資者選擇長期5-10年ROE達到15%-20%的上市企業。

3、選擇經營現金流淨額為正的企業。現金流需要真正有現金流入企業才能計入賬目，所以不容易作假。現金流中最重要的經營現金流，這是企業生存和發展的根本。如果經營現金流淨額長期大於淨利潤的上市公司，取得的利潤大機率是真金白銀。

4、選擇具有持續高分紅的企業。一家企業如果長期多年能夠較大比例的分紅，說明這是一家能持續產生大量的現金的現金牛公司，是一家經營良好的良心企業。目前，銀行的定期一年存款利率大概只有2%多一些，而不少上市公司的分紅股息率達到3-5%。買入長期高股息率的上市公司股票，可以得到持續的現金分紅。買入這樣的公司比較放心。

最後一點，可能從公司財報中找不到，但筆者認為非常重要。投資者一定要選擇擁有良好品德和口碑管理層的企業。通常來說，一個企業好不好，企業的高管和管理層具有舉足輕重的作用。近年來，不少暴雷的上市公司，就是其控股股東或管理層出現了重大失誤甚至是違法行為，讓投資者遭受重大損失。普通投資者雖無法直接接觸企業管理層，但是完全可以從日常公開資訊中和各類新聞中，瞭解企業管理層和主要領導人的口碑。真正有責任心的企業家，是非常在意自己的形象和行為的。如果市場上對企業主要負責人經常有一些負面或有爭議的的訊息，即使如果無法驗證，也要忍住不購入，寧可錯過，不可買錯。

註冊制就是股票發行制度，現行的股票發行制度是核准制。

據瞭解註冊制不會立馬實行，需要和現行的發行制度並行一段時間。

以下兩點可能是小散擔心的事情：

1.上市公司數量。擔心新的發行制度優化了發行的條件，比如將“具有持續盈利能力”改為“具有持續經營能力”，會導致上市公司數量變多，場記憶體量資金被稀釋。

2.上市公司質量。擔心上市公司數量變多，質量不可控。但新證券法將嚴厲打擊證券違法行為，所以不要過於擔心新上市公司的質量。相反要遠離那些垃圾股，因為炒殼可能會降溫。

不管是註冊制還是核准制，對於我們小散來說，還是不變的選擇公司策略：選自己熟悉的上市公司，選擇質地好的上市公司。也就選擇績優股、白馬股、藍籌股、成長股等。

隨著新政策不斷頒佈，並實施，著實是讓許多投資看不懂市場，這其中不乏有些炒股多年的老股民，對於新的“證券法”實施註冊制，這是否會讓A股市場“換玩法”呢？紅樹林淺談個人看法！

註冊制的全面實施，必然會使IPO繼續提速，以風風火火闖九州的“科創板”為例，從2019年7月22日至今，短短七個月，先後分批次上市了91支科創板股票。從這批新鮮血液來看其中也不缺少虧損股，並且政策也允許虧損上市；所以從政策的角度來看，註冊制貌似並不那麼在意業績，而是更加側重“想象力”以為“未來發展”，道理很簡單，以“晶片”為例，不能因為難搞，起步晚，我們就不去發展；所以註冊制的用意不單純推動成功企業邁向新臺階，也注重對於企業的“扶持”和“培養”尤其是高新技術，和新興行業，讓這些能夠敢於克服從0到1的企業，也受到扶持。

既然新政策中有這樣的理念，在未來IPO繼續提速的常態下，小散選擇企業應該更加側重“企業的穩定盈利能力”，因為在未來新上市的企業中必然也會有暫時無法體現“價值”的企業；在未來不斷更新最佳化的A股市場中，到那個時候相信“價值投資”也不再是一句口號！

給個贊吧！

根據提問，我們首先要弄清楚新的《證券法》實施註冊制帶來的變化，才能說明它對企業投資選擇的影響。

關於註冊制及《證券法》新的規定，這裡籠統的進行歸納如下：

1、放鬆上市要求，改“持續盈利”為“持續經營”；公司只要能持續經營三年以上，就符合申請上市的要求；

2、加大處罰力度；上市公司出現資訊披露違法行為的，從原來“最高處罰60萬元”變成“最高處罰1000萬元；

3、新《證券法》雖未對上市公司退市的規則進行修訂，但是根據國外在實施註冊制的經驗，退市規則的修訂將成必然，而且也會更來歷；

在新的形勢下，個體投資者應當從以下幾點去重新審視股市：

股市規模的擴容的同時，國家的金融政策工具對股市的影響將會減弱，透過研究國家政策來跟蹤大盤的趨勢將變得困難，股市更多回歸市場調節機制；

國家證券監管機構將著重於股市執行的過程管理，對重大違法違規行為實施更嚴厲的打擊，如操縱股票的行為、重大財務造假、及披露不實和隱瞞等等行為；

現在想上市的公司，不要求持續盈利，雖然表面上減少企業在IPO前的財務造假的動力；但是，擬上市的公司可能為了吸引投資者的注意，獲得更多的融資，公司的不誠信行為仍然會存在；因此，即使監管機構會加大過程監督和處罰力度，同時對投資者的個人能力要求會更高；

股市投資的風險是加大，不是減少，當然獲利的機會更多；一方面，太多的上市公司，增加投資者選擇的機會，也提高投資者選擇的難度；另一方面，隨著以後上市公司退市規則的修訂（相信會進行修訂），以後投資者不僅面臨股票套牢的風險，甚至面臨所投資公司被強制退市的風險。

基於以上分析，我認為現在的投資者，應當具備以下能力和素質：

1、風險管控的能力；對股票投資，要保持謹慎的態度，不要不計後果地把所有資金放入股市，舉債入市更不可取；

2、獨立思考的能力；不久的將來，大盤的趨勢很難被個體撼動，不要輕易相信任何以大盤走勢的預測；

3、價值投資的能力；隨著股市擴容潮的即將到來，我國股市將會出現更多的優質股票，迴歸價值投資，以持有上市公司的所有權，獲得增長紅利的機會也會越來越多。