非常同意！

1. 40歲之前，即人在青壯年時期，血氣方剛，容易憧憬未來。自己也有能力和勇氣去嘗試新的事物。有衝勁但也有些自以為是。總以為世界是自己主宰的。在股市投資上，容易亢奮和衝動，喜歡跟風炒作，不願意相信別人，不給自己留後路。

2. 40歲後，一般至少經歷了兩到三次股市的大起大落，大多數人都曾有過慘痛的教訓，也看到了在股市上一切都是浮雲，只有那些行業龍頭，有真正業績支撐和發展底氣的公司屹立不倒，甚至逆市創新高。

3. 另外40歲後，生活和工作的壓力使自己充滿危機，自己開始有些悲觀情緒，這時候更看重風險的控制。股市本身就是經營風險的地方，所以這時候更注重實實在在的東西，開始推崇和實踐價值投資。因此上述說法是正確的。

同意40歲之前無價投的說法！

股市畢竟是人性的修煉場！價值投資的精髓就是收穫時間的玫瑰！這要求投資者在利用價值投資的標準選好個股後，能夠長時間的持有個股！

比如巴菲特持有可口可樂長達近30年，至今仍然在持有！這份忍耐的功夫可不是一個毛頭小夥能夠做到的！

我們的股民賭性較重！做價值投資的人很少！

在市場五年或者十年的換手率平均超過兩倍的話，它肯定不是（價值投資），一倍以下的話估計是（價值投資），這是一個最簡單的標準。

如果換手率這麼高，是不符合價值投資規律的。價值投資的規律是價格終將反映價值，而且一般反映價值都需要點時間。有很多時候價格就是不反映價值，那怎麼辦呢？忍啊！很煎熬的。

隨著A股市場越來越成熟，價值投資逐步深入人心，未來只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住市場機會，才能真正分享A股市場的成長。

未來10年將是A股市場的黃金10年，而黃金10年裡，能夠持續表現的行業和個股一定是能夠受益於經濟轉型、方向轉型，持續實現盈利增長的行業和公司。

以價值白馬為主的指標股未來會具有更大的戰略作用，價值為王，價值當道乃是未來股市的主線！

基本同意，查理芒格說這句話的內涵是隻有具備一定人生閱歷，具備一定的判斷是非的能力之後才能真正理解價值投資！基本的財務知識可以透過學習逐步積累獲得，但是，豐富的閱歷，穩定的心態，等等這些是需要時間才能真正沉澱下來，所以他說四十歲前無價值投資！

芒格曾經說過，40歲之前沒有真正的價值投資者。

現在市場很多交易者的一個誤區是把持有的時間長等於價值投資，持有的時間越長就越是等於價值投資，開啟他們的賬戶一看多半都是是被套的。

其實價值投資真正的價值不在於持有得時間一定要長，而是你怎麼判定持有標的的價值，對於價值的判斷並不僅僅是理論的問題，更是經濟理論與現實世界的結合，就像巴菲特在交易的早期，也曾買過看多“看起來很傻”的股票。

就像有句話說的，你連人都沒生過，談什麼人生？現實的經濟世界不單單是經濟史，還是一部心態史。

於交易來說，慢就是快，快就是慢，其實開啟你的交易記錄來看一下，即使你是純粹投機的，你的盈利也基本上來自有限的幾筆持倉時間比較長的交易，這在冥冥之中應該說明點什麼吧。

沒有足夠的經歷，談不上有什麼經驗，這也就是為什麼在交易的群體中，越是交易新手湊在一起就越容易因為交易起爭論，而交易老手們湊在一起很少聊交易，大多是喝喝茶，品品酒聊聊天，因為他們的經歷告訴他們交易本是，仁者見仁智者見智，確實沒什麼可聊的。

可在一個新手看來就理解不了，每天市場有那多話題，怎麼可能會沒有談資呢？

價值投資的典型特徵是要求交易者耐的住持倉的寂寞，控制的住獲利出場的衝動，我們知道這“讓盈利奔跑”恰恰是最難的，比及時止損還要難，所以能力水平的時候根本不到做不到價值投資。

只有在市場裡面經歷的多了，慢慢的把最初很難接受的東西磨成近乎一種習慣和本能了，才能夠持續性的做到那些看起來不可能的事情，在新手得眼裡持有怎麼就那麼難，在老手那裡已經成了一種不需要多想的習慣，這就是經歷的價值！

我們很難想象你拿一萬塊錢進行價值投資可以做到以交易為生。

與其說價值投資是交易者的主動選擇，還不如說是資金量到了一定體量之後的被動選擇，畢竟每個合約或者個股都是有體量的，所以，在交易初期選擇投機交易是沒有什麼問題的。

因此，可以再芒格的話後面再加上一句，資金量低於多少的時候也沒有價值投資，按照巴菲特的年化收益在30%的收益來算的話，首先你得保證自己的生活開支不會動用交易本金，來玩價值投資才有意義，否則你做的事情本身就沒有太大的價值。

理論上來說在對的方向上，持有的時間越長，獲利的潛力越大，隨著一個交易者交易經驗的增加，對風險的控制越來越好，盈利的持有越來越穩定，交易週期越來越大是必然的，因為這背後不僅僅是交易技術交易心態的成熟和完善，而且還是對交易，乃至人生認知境界的提升。

所謂四十歲以前沒有價值投資，可以先看看什麼是價值投資，價值投資就是實業投資思維在股市上的應用。凡是買股票時把自己當成長期股東的都是價值投資者。這裡的長期是指5-10年的股票持有期。價值投資要求回到初心，強調股票投資和實業投資的一致性。

其次我們再來看看，什麼人能做到價值投資？首先得有錢，然後得是閒錢，而且能長期投資，不是短線投資，除了富二代，普通人25-35歲左右都要買房結婚生子，基本不太可能有大量閒錢，沒有足夠的本金，也不能長期持有，肯定就談不上價值投資了。

最後，投資需要經驗，到了40歲左右對投資理解可能比較透徹了，投資的心態也比較成熟了，自然有機會水到渠成實現價投，年齡到了不一定就懂價投，不到年齡經驗積累不夠也大機率沒有價投。

所以說不到四十歲，難以成為價值投資者還是有道理的。

價值投資，長期持股，沒有一定閱歷和積累的投資者是做不好的！

2020-01-11

芒格說：“40歲之前沒有真正的價值投資者。”筆者非常認同這個觀點，價值投資，長期持股，沒有一定的閱歷和積累，是怎麼也做不到的！投資經驗，親自實踐，親身經歷，耐得住寂寞，控制得住獲利出場的衝動，讓盈利奔跑！這樣做怎麼說都要經歷一定的磨練。投資習慣和本能反應，必定要多多磨練。

資金支援，生活安排，沒有財富積累，就談不上理財規劃；沒有一定時間積累，就很難達到一定的資金規模。人呀，真是40歲前沒有價值投資。有關價值投資獨特的角度，闡述投資成長真相，且看如下分析……

【投資境界，自我進化慢的人，都有學生思維模式，要努力改變自己，促進成長】

股市總有一批人被套牢了，又總有一批人進來了。進了股市不久的投資者，有一個現象很有意思，明明已經買賣股票三、五年了，但是依然像剛進股市一樣，股票操作沒有太大的進步。

現實世界，很多人都經歷了漫長的學生時期，總有一種學生思維方式，習慣了老師和家長，拿著鞭子督促，手把手教學的成長方式。

參加工作了有學生思維模式，來到股市又重新演繹學生思維。一方面思維方式的變遷極其困難，學生思維很難完全根除；另一方面當大家走上社會之後，或者來到股市後，往往就沒人全心全意的教大家了，一切只能靠自己。

也可以說某些人的自我進化能力不夠，長期無法適應社會，適應股市。這就是很多人之所以30 多歲了，做事還是有十足的學生氣，工作很長時間沒有長進；這就是很多人40歲前無法進行價值投資的原因……

探索事態真相，觀察現象根源，學生思維的表現真有以下幾種情況：

1.喜歡慶祝平庸，對“職業或投資”缺乏敬畏。

很多具有學生思維的投資者，都缺乏對職業標杆或投資榜樣的瞭解，喜歡慶祝平庸，取得一點點小的成就，立馬沾沾自喜，賺了一點小錢，就很容易自我滿足。

其實這樣的投資者走上社會以後，就缺乏追求精益求精的動力，總是“差不多就行”，一取得什麼小成績，就很容易自我滿足、自我獎勵。來到股市當然也是如此。

投資者對自己放縱也就罷了，但投資者不能不敬畏自己的投資，更不能藐視市場和虧損，不然會遭報應的。

2.玻璃心且內心戲格外多，投資不進步，對於別人一點批評或建議都受不了。

人的進化最大的障礙就是自我。投資者中，越是關注自我的人，心理防禦機制就越強。他們對可能打破自我的事情就越加敏感，甚至沒有證據也能憑空造出證據來，前者叫玻璃心，後者叫內心戲精。

有的投資者總想要維護自我，就會本能的對一切批評進行辯駁，別人一批評自己就怒了；因為這樣的投資者害怕面對複雜的東西，暴露自己複雜的無知、無奈，自己總是希望把問題簡單化。這樣的投資者出發點不是為了面對現實，而是充滿了“我我我我”。

這是人的本能，無可厚非，但要是投資者總是這樣，成長就會放慢腳步。

工作或投資不是尊嚴的格鬥場，有人批評投資者的錯誤絕不是為了壓投資者一頭，更不是無辜找茬，而是因為投資者錯了，一種善意的指出。

投資者理性地看待自己的錯誤，改正才能進步。

太過於關注“自我”的投資者，他們一切思維出發點都是“我”，會認為一切事情都與自己有關，他們會格外關注別人對自己的看法，以及自己情緒上的委屈。

但投資者關注自我的精力越多，就越沒有精力去關注外部世界，對一切可能改變“自我”的事情就越是抗拒。

順著天賦做事，逆著本性成長，要是投資者那麼呵護自己的本性，又怎麼可能成長呢？

投資寄語：①投資者要明白，自己沒有那麼重要。越重視自我，防禦心就會越強，對別人的批評就會越抗拒，成長也就越慢。②儘可能保持理性，情緒過多會影響自己對問題的判斷。有事在身不在心，不要過度的體會自己的情緒，儘可能平淡看待。③真正能夠證明自己的，不是辯解和玻璃心，而是賺錢的成績。④要是投資者下意識地想要對批評辯駁，建議自己先忍住。

3.總喜歡把眼光放在過去，給自己的失敗找藉口。

不知道大家發現了沒有，很多投資者特別喜歡強調出身論，總喜歡把注意力放在過去，實質上是在為當下的失敗找藉口。

投資者要是問錯了問題，就不會得到正確答案。

不管投資者的現狀是由家庭還是自己造成的，每個成年人都應該接受自己的現狀，併為現狀負責。30歲也許是身體的成熟，40歲才是真正的心智成熟。

有些投資者或許家世顯赫，但是當初家庭的那些幫助，相對於現在的成就，還是相對太小了吧。

更關鍵的是，過去的事情已經無法改變了，糾結也沒用。要是投資者到了40歲這個年紀，更懂得自己奮鬥比什麼都容易，勤學苦練，總會有一線機會。

投資寄語：①40歲以上的人更接受自己的現狀，併為此負責。②不要過度強調選擇、機會的重要性。選擇很重要，但並不意味著否定努力。選擇比努力更重要，但只有非常努力才知道該如何選擇，才能有選擇的機會。

總結，雖然學生思維影響了投資者的發展，但並不意味著有學生思維的就是傻冒，技不如人，實際上這只不過是投資者成長路上必經的一環。

大家也不應該把問題看作是結果，而應該把問題看作處理過程，一個幫自己診斷問題、找到問題、解決問題的機會。有問題沒必要焦慮，客觀理性地解決問題；沒問題也不必要沾沾自喜，股票投資觀人照己，以人為鏡可以快速成長。

不要缺乏對榜樣的意識，以及自我驅動的力量；總喜歡維護自己廉價的面子，拒絕理性客觀地正視問題；封閉式的看待問題，認為一切原因都出在環境、家庭、別人身上。最終這樣的投資者也不會意識到自己的問題，只好把問題歸結到資源不公，機遇不好。

真正成熟的投資者，應該意識到，自己應該對自己負責，承擔一切責任。希望大家都能走上成長的快車道，加油！

40歲之前無價投，我覺得基本是同意的。

1、價值投資首先要學習，要真正能接受價值投資的理念，學習行業知識、財務知識、金融知識、多元化的思維，這是個漫長的學習過程。

這個學習，不是膚淺的學習，很多內容很枯燥，是需要真的相信、真的熱愛並能夠沉靜下來去鑽研，對年輕人來說，其

實是相當乏味的。

巴菲特和芒格，其實都說比較乏味的人，常年住在奧馬哈，只是因為習慣了，同時也可以遠離華爾街的喧囂。他們生活非常簡樸，也基本不出去旅遊，閱讀是他們最大的快樂。

試問，有多少人能堅持學習那麼久呢？很多年輕人，也許學幾年，就放棄了。

2、價值投資需要實踐，而且檢驗實踐結果的時間通常有點長，想形成成熟的價值投資體系，需要很長的時間。

巴菲特自己形成成熟的投資理念，也花了20年。

巴菲特早年學習的是格雷厄姆的撿便宜股的方法，早期踩過三個大坑：一個農具生產商鄧普斯特、位居第三的百貨公司霍柴德孔恩和大名鼎鼎的紡織公司伯克希爾哈撒韋。

這些雖然便宜，但長期經營困難的爛公司，讓巴菲特的20年都頭痛不已。

在親身經歷過深坑之後，巴菲特也在芒格的啟發下，最終才建立了自己比較成熟的價值投資理念：用合適的價格買入好公司，不再貪圖特別低的價格。

所以，想真正形成自己成熟有效的價值投資體系，是需要很長時間的。

而且在股市中來說，經歷過的牛熊週期越多，也一定能看待市場更成熟。

3、年紀長大後，對人、對商業的理解會比年輕時候深刻的多。

在投資和商業這些事情上，年紀越大，一定越有經驗，能積累更多的智慧。

30多歲的時候，是不是覺得自己都看很多問題比20幾歲的年輕人深刻多了？

年紀越大，越能理解人性，成年人開始權衡利弊而不是感性，理性的思維通常能佔據上風，該犯的錯已經犯過很多，對自己對別人的理解都變深刻了。

這些閱歷上的變化，見識眼光的開闊，對理解公司，對投資來說都非常重要。

所以這個世界上，很多事情都沒有捷徑的，只能靠自己一步一步去走，去體驗，去總結，去獲得更多的經驗和智慧。

40歲，積累了十幾二十年的投資經驗之後，差不多，剛出師吧。

不過，我說基本同意是因為，也許以後的人學習投資會越來越早，比如如果10歲就開始學投資，那領悟出價值投資的真諦，應該會更早一些。

芒格 對於 孔子是很推崇的，孔子有句 “四十不惑”，所以 芒格認為 不惑的人 能獨立思考，不被他人迷惑，才能瞭解 什麼是價值！

價值投資是賺公司的錢，和公司共同分享發展成果，持股週期比較長，一般超過5年，投資回報的週期也長；同時，從數千家公司中找到優質的公司，並在合適的時機入場，無論是對專業性還是投資經驗要求都很高，基於這些前提條件，查理芒格這樣說確實有他的道理。

A股的換手率在全球市場是比較高的，統計出來的資料是平均每44天就會完成一筆交易，大部分人還是短期持股為主，很少有人持股超過5年的，我身邊也有持股炒股5年的朋友，但大部分的原因是被套住無奈才當的股東，這個與價值投資的初衷無關。

還有一個現實問題是，40歲之前做價值投資，意味著這筆錢不會用來做其他事情，40歲前人的生活壓力那麼大，很多事都要花錢，結婚生子、買房買車、生兒育女、生活開銷樣樣少不了，很少有人會有把閒錢拿來買股票，並且5到10年不動的，這條件就將很多人限制在門外。

做好價值投資，需要大量的沉澱，發現一家好的公司，並在合適的時機入場並不是一件容易的事，要麼就是本身在這個行業工作多年，對行業內的公司足夠了解，要麼就是在市場摸爬滾打多年，多次驗證過自己的邏輯。

現實中，很多人剛開始做股票，並不都是奔著價值投資去的，往往是在股市中換取了大量的經驗，才逐漸認識到自己更適合做價值投資，沉下心來研究。

在國內的市場，要選到好的股票，也不是容易的事情，兩市三千多隻股票，真正走出像茅臺這種長期上漲的股票非常少，大部分股票都是在牛市裡面暴漲，熊市裡面大跌，股價波動很大，在巨大的利潤和巨大的虧損面前，很難堅信地長期持有。

最後，我們來說說巴菲特，雖然最新的福布斯全球富豪榜單中，巴菲特以875億美元名列全球第四，很多人被他的價值投資所吸引，但很少有人知道巴菲特的96%的財富是在60歲之後創造的。

據CNN統計，44歲的老巴財富為1900萬美元，和現在比起來，差距不是一點點。

老巴之所以能有現在的資產規模，主要原因在於，後期本金規模變大，加上恐怖的複利，財富實現快速增長，而在40歲之前，受制於資本金，財富增長是比較緩慢的。

查理芒格說40歲之前無價投，我想其中的一部分原因也是從收益角度來說的。

這個問題的答案我們要辯證的來看，對“40歲之前無價投”不是簡單的只要說出同意或不同意，問題就解決了，而是我們要深層次看到這句話背後的東西：也就是一個人對事物的“認知”。

孔子說：四十不惑！絕大多數人，只有四十歲時才真正認知市場，年輕的股民也一樣，他們總是希望快進快出，賺快錢。終有一天會死心。雖然說確實經歷的越多了人就會越成熟，反映在投資上就會越發清醒。但是也不能完全一概而論，與人認知程度有關。如果投資者堅持發現自己的預期與實盤走勢的區別，並逐漸加以修正，堅持收盤後覆盤，長此以往並非需要到40歲才能懂得價值投資，甚至可以把短線做的很好。但對於大多數人而言，接觸證券較晚，而學習、形成獨立的投資價值理論需要一定的時間，到40歲內心成熟也有一定的本金了，這時候才開始價值投資也沒有錯。

暫且不說什麼才叫價值投資，認為自己是價值投資是一回事，真正能夠做到價值投資完全是另外一回事。好比說我今年要減肥10公斤，但真正減下來卻是另外一回事。價值投資並非是做到一年就叫價值投資，需要經歷牛市、熊市的輪迴與檢驗。說白了，就是需要經歷一個牛熊週期的考驗。按照國內外股市統計，一個牛熊週期，往往都需要7年，甚至更久，據專家統計，自從2007年牛市跌破3000以後，已經完成了30次衝擊有失守3000點了，看樣子，第31衝擊要來了，那麼到底是不是牛市呢？

年輕人總會為自己的急功近利找到藉口，比如我起點低，本金少，要結婚，要買房，所以等不起。其實真正等不起的是年紀大的人，他們即使什麼條件都比你好，但是他們時間沒你多，所以他們看到結果的心情比你更急，但是他們為什麼還能慢慢的等，因為他們經歷多了，就明白了，慢慢的等，總有機會看到結果，而急功近利，很可能永遠看不到結果。

做價值投資的人之所以都是年紀大的人，不是他們的知識、智商比較高，而是他們經歷的多，明白了很多淺顯易懂的人生大道理，人性急功近利，價投耐心守候，人性朝秦暮楚，價投堅如磐石，人性貪多無厭，價投三千一瓢，人性隨波逐流，價投孤獨前行。所有的這一切，都需要對世界，對社會，對自己有深刻的理解才能漸漸明白，而這些不是一個年輕人能輕易悟到的，哪怕他再聰明，學歷再高。價值投資的理念要想學習、理解可能很容易，只要願意去學習，下功夫，很快就可以理解，但是要想堅守價值投資那真的是不容易，很多時候不是我們理解了就能做到。第一，執行價值投資簡單，但不容易。價值投資是根據企業的價值作為買賣的依據，當價格低於價格時，按照經濟學的價值規律，價格終會修復價值。只要是學過經濟學常識的朋友肯定都知道價值規律，但是要是執行起來就真的不容易了。太多的人按照價值規律買入了股票，但是面對市場的價格波動，有很多朋友最終選擇了追漲殺跌、買入賣出的頻繁交易，忘記了初衷。第二，堅守價值投資不容易。都說價值投資要忽略市場的短期波動，這句話我承認是對的，但是難點也就在這裡了，不是你說忽視就能忽視的，面對股票市場的價格上下波動，當股票上漲時看著賬戶的盈利越來越多，本能的就想賣出獲利，反之，看著股票天天下跌，在恐懼的驅使下就想盡快賣出止損。這些都是非常現實的問題，什麼時候需要獲利賣出，什麼時候需要止損，理智的來看這要根據企業的價值，如果價值出現貶值或者未來發展不清晰時就需要賣出獲利了結，如果價值仍在保持不變或者在增加那麼就不需要止損。可是人是有主觀性的，股市中，投資者需要非常堅定的信念才能戰勝人性的弱點做到價值投資。第三，堅信價值投資的正確性不容易。面對股票價格的漲跌，特別是暴漲和暴跌，非常容易讓股民失去冷靜。也許在股市平靜時堅守價值投資很容易，在股票連續上漲或者連續下跌時還能堅定執行價值投資就非常不容易了。股票連續上漲不斷的重新整理投資者的價值觀，這時候一般會出現兩種情況，一種就是儘快獲利了結，另外一種就是貪婪心太重，希望股票能持續不斷上漲，期待著賺更多的錢。其實股票上漲時如果超出正常價值範圍，可以獲利了結（投資成長股除外），這就需要價值作為買賣的依據。如果是面對暴跌，那更考驗人性，更考驗對價值投資的信念，有時候股票市場真的會暴跌到你信心崩潰。可是價格終會迴歸價值，只是時間長短和什麼時間迴歸的問題，所以堅定的信念和極大的耐心是價值投資者最寶貴的品質。

查理芒格曾經說過“40歲以前沒有真正的價值投資者”，從這個角度來講，我認為查理忙格這話說的很對，如果你是一位經驗豐富的價值投資者一定能夠理解查理芒格這句話的深刻內涵，價值投資需要面對太多人性的考驗，沒有豐富的閱歷和股票漲跌的歷練是不可能做到堅定不移、毫不動搖的執行價值投資的，面對股票市場上風雲變幻的股票價格，我們也許只有堅信科學規律，堅守價值規律才能在股票市場這個風雨飄搖的“大船”上立足腳跟。

在正常情況下本人認可芒格這麼說。因為，40歲以前對一般人來說，社會閱歷、自我認知都難說成熟和穩定。就像我們在職場的人，40歲以前，面對外部的工作機會和誘惑，比較容易大膽的選擇和試錯，但過了這個年齡坎，就會逐漸謹慎起來，對自我能力有了更理性的認知，也會更追求安全、和穩定。放到投資領域，也是很自然的心態。芒格是一個如此有天賦的人，又是不斷學習的人，他知道自己的知識是怎麼樣的沉澱下來。很多知識不是你學了就會能應用到它的精髓。否則大把投資高手了，像《聰明的投資者》一書就是高手中的精要投資筆記，是不是讀了它就能成為高手呢?答案是否定的，因為你要理解透了，需要的是一個時間的沉澱。和每次的慢慢提升。而理解真的要到實戰中去……其實，芒格說這句話的內涵是隻有具備一定人生閱歷，具備一定的判斷是非的能力之後才能真正理解價值投資！基本的財務金融基礎知識可以透過學習逐步積累獲得，但是，豐富的閱歷，穩定的心態，等等這些是需要時間才能真正沉澱下來，所以他說四十歲前無價值投資！

我是同意這種說法的。

芒格說的40之前無價值投資的意思是人在剛接觸股市不久很難真正的篤信價值投資。

只有歷經股市的滄桑和風雨才能真正的懂是價值投資的重要，才能心底真正的把價值投資作為一種投資信仰。

其實這種40歲以後能真正信仰價值投資的人也是少數。大多數人一輩子都不相信價值投資。比如我認識的幾個私募基金經理都50歲了依然喜歡打短線找波段。很顯然，他們更相信自己能戰勝那些長線價值投資者。

雖然市場也有一些四十歲以前就做長線價值投資的人，但是他們只是極少數人。並且他們能否真的相信並做好價值投資也是個疑問。

我自己是四十多歲以後才做長線價值投資的。以前我是一個短線高手，在股市上短線交易數百次。但是短線做了十年後才開始發現，短線並不像表面中那麼賺錢。做短線辛苦的忙來忙去，10年最後回頭一看，收益率也僅是和大盤指數漲跌幅度差不多。特別是做短線必然會放跑很多長線大牛股。回頭想想如果手持這些大牛股幾年不動，最終的收益很可能比這幾年做短線賺的還要多。

最為明顯的一次是有一年大盤指數漲了3倍，我幫朋友炒股做短線，做好幾十個短線交易，最高手一次股票翻倍，看似成績不錯。但是最後大盤明顯成頭部，行情結束後。我一看總收益也不過是賺了三倍！並沒有超越大盤指數的最高漲幅。

這是因為做短線不可能所有資金都買一隻股票，更不可能持有好幾個月不動。頻繁的交易人為割裂了很多行情的主升浪，並且耗費了大量的手續費。而且不可能每次短線都做對，還要有一定的止損，所以最終賺的並不像我們想象的那麼多。很多散戶都是過高的估計了做短線的收益。等他們短線交易10年以後就會發現——十年後短線交易能賺到錢的都是高手了。

不僅如此，從理論上說做短線交易也不如做價值投資的盈利模式更硬。

短線交易的實質是博弈。也就是說要賺別人的錢。這種博弈實質是技術層面的。

而價值投資其實是更高的層面——戰略層面的投資。

價值投資是賺企業的錢、賺國民經濟發展的紅利。

短線交易與價值投資的層次誰高誰低不說自明。

價值投資在一個更高的層面上做謀劃，以更大的視野和格局進行佈局。這種宏大的投資氣勢遠不是計較幾個百分點、幾十點盈利的短線交易所能理解的。最終的盈利結果也是遠不在一個層次的。

我認同40歲之前無假投的觀點。

剛剛同我杭州的一個合夥人聊明年要啟動的專案；她問了我一個問題：專案有風險，可能做不成，你可能賺不到錢，可能回報週期很長，這樣的專案你還要投嗎？

我說我當然要做，我已經這個年紀了，當然有自己的判斷，我們都憧憬美好的未來，但我不會做夢。我也從來沒有覺得要一蹴而就，更不會覺得世界上有簡單，省心又暴利的生意，就算有也絕對落不到我的頭上。

這就是一個快40歲的男人對於投資的認知；還記得剛開始做交易的時候那時候雄心壯志，總覺得兩三年就可以摸到市場的規律，把市場當成自己的提款機，透過交易實現自己的人生理想；交易的目的就是實現財務自由。

這種天真的想法，當然得不到市場的迴應，在市場中也碰得頭破血流；這些年交易穩定了；對於市場，對於回報，對於交易的認知也慢慢的變得客觀了。

一個人的價值觀，人生觀，投資觀，交易觀，完善是需要時間週期的；我當然不否認，有的人的確天資聰明，學東西領悟事物都比別人要快；但是再快也需要一個過程，往往真正的認知，深入骨血的認知是經歷了失敗之後。

我身邊炒股票的人有不少，但真正盈利的人卻很少；這些人身上都有一個共同的特點，對股市的回報，投資的認知就像我對於我明年要做的專案一樣；這些人知道在股市中能賺到錢，但他們深知股市有屬於自己的回報規律和回報週期。只有理解了認可了，接受了這種回報週期和回報規律；順應這種規律去炒股，去投資，才能獲得穩定穩健的回報。

這兩年流行一句話叫“慢慢變富”。

中國有句老話“四十而不惑”。投資者到了40歲才會不糾結，不奢望，不做夢；才有真正的價值投資。

你說呢？

芒格的思考方式與眾不同，凡事喜歡逆向思維。他的這種思維方式來源於下面這句農夫諺語中所蘊含的哲理：我只想知道將來我會死在什麼地方，這樣我就永遠不去那兒了。巴菲特說他一生遇人無數，從來沒有遇到過像芒格這樣的人：“在我同查理交往的這些年裡，我有幸能近距離了解查理，也對這一點深信不疑。甚至我在所閱讀過的古今中外人物傳記中也沒有發現類似的人。”他視理性為一種美德：“理性意味著放棄一些東西。試試理性的反面，試試嫉妒，試試憤怒。這些都不起作用。但是一些人沉迷於這些情感，當然就一團糟。自憐自怨沒法改進任何事，把這些情感從你的生活中趕走。”理性是一種選擇，意味著放棄一些東西，但非理性的選擇意味著糟糕的後果。他認為投資中優秀的品性比大腦更重要：“許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認為優秀的品性比大腦更重要，你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要鎮定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜衝昏頭腦。”查理·芒格是一個完全憑藉智慧取得成功的人，與我們在社會上所看到的權錢交易、潛規則、商業欺詐、造假等手段不同，他用最乾淨的方法，取得了商業的巨大成功。他雖然嚴於律己，卻非常寬厚地對待他真正關心和愛的人，不吝金錢，總希望他人多受益。除此之外，芒格最吸引我的是他關於建立多學科思維模式的觀點。在他看來，世間萬物都是一個相互作用的整體，人類所有的知識都是對這一整體研究的部分嘗試，只有把這些知識結合起來，並貫穿在一個思想框架中，才能對正確的認知和決策起到幫助作用。所以他提倡要學習在所有學科中真正重要的理論，並在此基礎上形成所謂的“普世智慧”，以此為利器去研究商業投資領域的重要問題。

人的思維方式分三層，層次最高的一種人認為宇宙開始的時候沒有事物產生，第二層思維的人認為宇宙開始的時候有事物產生但是沒有具體的區分與界限，第三種思維是事物之間是有分別的並把它們各自取名心理學，物理學，哲學，黑與白等等。

最後送給各位一段話以此共勉，80%的人不懂大道理，20%懂大道理，80%的人不能把道理運用到實際中，20%的人能運用，80%不能堅持下去，20%能克服人性中的貪婪和恐懼戰勝自己並且堅持下去，堅持下去的人中有80%的人失敗了，有20%能夠成功(倖免)。

40歲前是亂投資，見什麼好就買什麼，那個股升就買那個，到頭還是守空門，左右不逢源，40歲後，老成多了，不是高投資，高回報的看法，而是實實在在地，穩打穩紮地幹事情，有多少用多少，好好做工，有一個穩定的收入。

查理·芒格說：40歲之前無價投。你同意嗎？為什麼？

先來說說查理·芒格是我非常尊敬的人，他是投資大師巴菲特的合作伙伴，年長巴菲特6歲，是齊名的投資大師。40歲之前無價投，確實是他說的，我也慢慢悟到這句話的精髓。接下來我就來說說自己的一點所思所想。

第一、沒有10年、20年投資的經歷，很難說已經能成為出色的投資人。只有過了10年，20年才能經歷完整的一波週期，有高潮，有低谷。投資人的敏銳感才能真正得到固定。正如A股市場，股神年年有，年年各不同。短期來說，可能收益會有波動，有高有底，但中長期來說，價值投資者的優勢才能慢慢體現。有一段時間的沉澱，才能有更深的體會，才有機會成為出色的投資人。

第二、太年輕，很難定性定型，還需要打造投資模型。大家都年輕過，年輕最大的情況就是好奇心，到了股市裡面，太多的誘惑，太多的套路，很多人需要試過了，碰壁了才會幡然醒悟，就算年輕的時候，老氣橫秋，將來年齡長了，自信上來了，弄不好也會演變成自負。所以很難有痛徹心扉的領悟。所以反倒是經歷很多，磕碰很多的投資人，到了一定的年齡，能真正有沉澱。開始打造自己獨特的投資模型。其實價值投資不是萬能的，但沒有價值投資的底層邏輯是萬萬不能的。好比，浮萍隨波逐流，但一定是有紮根的地方，才能保證一直在合理的區間波動。

第三、無論經歷，體力，還是閱歷都剛剛達到最佳，40歲算是價值投資人的黃金分割線。我自己是挺好的一個例子，現在已經是過了40歲這個年齡，其實我真正靜下心來做投資，還真是差不多從40歲開始的。經歷過幾乎市場裡面所有的策略。最後總結下了，從上市公司的基本面出發，大道至簡的投資方式，是最最穩妥的策略。我只對賺錢感興趣，最炒股沒興趣。所以所有的策略都是為了安穩的賺錢。怎麼對就怎麼做。現在反而覺得越來越有感覺了。

總之、價值投資是一場馬拉松式的賽跑。大家心知肚明的金牌就是複利增長。拿巴菲特的話來說就是厚厚的雪，長長的坡。精選上市公司，中長期持有。跟上市公司同享成長的過程中，自己的財富也獲得了極大的複利增長。

查理芒格說我40歲之前沒有真正的價值投資，對於這個看法舍長非常認同。

其實真正的投資是一個漫長的過程，也是一個價值發現的過程。在這一過程當中，和投資者本人人性有很大的關係。

只要這個市場存在，那麼對於投資者來說隨時都有賺錢的機會，但能夠把握賺錢機會，在40歲之前想要發現是很困難的。

首先，40歲之前

我們可以看到在華爾街所有成功的投資大師人生的第1筆投資基本上發生在10歲之前。而在中國，真正的股票投資發生在25歲之後。

主要原因是在美國投資的槓桿只需要很少的本金就可以進行投資，在A股市場當中沒有槓桿，你想要進行股票投資最少需要5~10萬的本金，這種本金的積累就需要一個過程。

一般情況之下，25歲之前，很多人還沒有畢業，畢業之後需要找一份工作來積攢投資的第1筆資金。

當投資的第1筆資金重構之後，進行股票投資基本上到28歲左右，在28歲到40歲之間進行所有的投資，都屬於投機行為，聰明的投資者針對這段時間處於一個不斷學習成長的過程。

由於這段時間年齡的限制，大部分人的性格過於著急，他們所有的投資基本上屬於短線投資行為，希望透過短時間內能夠獲取高額的利潤。

其次，40歲之後

如果一位投資者能夠從25歲堅持到40歲，依然還在股票市場當中投資，說明他在股票市場當中獲得了豐富的經驗和相對可觀的利潤。

當人生有了豐富的閱歷之後，作為投資者才會做一些長遠的佈局和價值投資。同時我們也可以看到所有成功的人，基本上都是在40歲之後，包括馬雲，馬化騰等等。

股票投資其實和創業是一樣的道理，當人生有閱歷之後，他們才會知道人的一生非常短暫，佈局長線，抓住關鍵的機會才是人生的觀點。

綜合來看，40歲之後懂得價值投資這一觀點，是前人給我們後人的一種指導。值得當前所有散戶投資者學習和借鑑。

從因果關係來講真正的投資也就是價值投資，才有可能實現投資中的財富自由。而投機行為帶給我們的是深深的痛苦，像煙花一樣，只是短暫的絢麗。

不同意！價值投資是任何年齡都是可以採取的投資方法。價值投資是很有道理的投資方法，因為股票價格就是股票未來價值的反應，如果股票投資價值較弱，那麼股票未來是很難上漲的。

查理芒格說的40歲之前無價投，這個說法是錯誤的。40歲之前的股市投資者好多就是採取的價值投資策略，這樣的策略也能夠讓自己賺到穩健的收益，而且風險也是比較小的。

對於投資者來說20多歲就可以採取價值投資的策略的。巴菲特上研究生期間師從價值投資大師格雷厄姆，當時巴菲特就已經開始採取價值投資的策略了。也就是說，巴菲特從20多歲就開始採取價值投資的策略來長期持有股票了。

後來巴菲特又發現了價值投資的理論，更加講究股票的買入時間，更講究在市場低迷的時候，股票價值低估的時候買入股票，而在股市高漲，大家全都看好的時候適當賣出股票，持有現金。這樣巴菲特就將價值投資的方法發揮到了極致。

作為普通投資者，在20多歲的時候就可以採取價值投資的策略了。價值投資能夠讓你的風險較小一些，而收益可能更穩健一些。現在股市中高分紅績優股很多都具備很好的投資價值，如果長期持有，也可能讓自己賺到合理的收益。

綜上所述，查理芒格說的四十歲之前無價投是錯誤的，好多20多歲的年輕人一樣採取價值投資的策略，從而讓自己可能獲得穩健的收益。

我覺得對。我今年34歲了，感覺對投資的瞭解，還停留在理論上的模糊瞭解，落到實處的操作分析，還是那套跟莊，跟潮流，跟政策，找價值窪地，這樣的博弈方法。真要說企業價值，也評判不了。不過我有從事生產的經驗，看產品，看價格，大體能猜測他的產能利用率，庫存等壓力，以及利潤前景。

這周，能成為疫情的轉折點了吧？股市會向好嗎？我已開始買入了。希望今年是豐收年，至少有不錯的收穫。

是這樣的，人的不同階段對人生，對道理，對自然，對事物規律的理解是不同的。這也是為什麼古人說不惑之年。

這一點，沒有充分的經歷，沒有年齡閱歷的積累是無法理解的。很多事，不到一定的年齡是無法理解的。就如四五十歲的人和二三十歲剛入社會的人，理解和認識差別是很大的。

芒格是老人了，他經歷比大家都多，他這個歲數已沒有任何譁眾取寵的必要，所以他講的話是有道理的，是富有哲理性的。

同意他的觀點。

絕對同意，下面結合自己的經歷談談對這個問題的看法，為什麼40歲之前無價投。

第一，接觸價投的時間晚。多數人開始投資股市的年齡大概是從20到25歲左右（多數人要上大學和剛畢業沒錢）。本人是2005年大學畢業，2007年開始買股票，那時已經是25歲了。雖然是學經濟學的，但剛開始投資，對怎麼買股票，一無所知，基本是看網站，部落格和電視上的推薦，自己也慢慢開始學習，在網站和論壇上學習各種技術指標，公式，軟體，學習各種方法，低吸，追漲，打板等等。周圍的人也基本上都是做短線或者波段的，沒有做價投的。越做越沒信心，因為總是虧多賺少。直到2015年才開始接觸了價值投資，學習價投的理念，那時已經33歲了。最近這幾年，價投越來越受到歡迎和重視，很羨慕現在的環境和條件，可以很輕易的就能學到價投的知識。

第二，真正理解價投不容易。價值投資的內容很簡單，無非就是買好公司，長期持有，安全邊際，能力圈等，但什麼是好公司，如何確定估值，每個人都有不同的理解，自己也一直在不斷的讀書學習，不斷的思考領悟，不斷的在實踐中摸索，這幾年有很大的進步和收穫，但目前離完全理解價投仍然還有很長的路要走……

第三，真正做到價投很難。知道是一回事，做到是另外一回事。在自己習慣了短線操作之後，要長期持股就很不適應，經常手癢，賺了一點就有想賣出的想法。投資是一場修行，成功的投資更是孤獨的修行，能真正做到價投的人並不多。年輕人，更是容易急功近利，缺乏耐心，想快速致富。投資是反人性的，你越急，就越適得其反。沒有知識和歲月的積累，是很難成功的，能做到價投的往往是年紀大的人。

投資其實就像一場馬拉松比賽，勝利的關鍵不在於一次或幾次的加速衝刺，真正的勝利屬於堅持不懈、有良好耐力、長期保持勻速的選手！