上週兩場會議從結果來看是弱於預期的，但市場預期在反覆折騰之後，實際上對協議減產量的預期已經有所下降了。今日早間，歐佩克+會議發表聯合宣告，確認自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產770萬桶/日至12月；自2021年1月起減產580萬桶/日至2022年4月。其中減產基數是2018年10月的產量。沙特宣佈5月起將減產至850萬桶/日。墨西哥也確認了前兩個月僅需減產10萬桶/日，而非原定的30-40萬桶/日，其中美國將為墨西哥承擔其減產份額（約為30萬桶/日）。按照原先的議案，俄羅斯將在10月產量基礎上減產23%，那麼俄羅斯核定減產的水平降為260萬桶/日。我們認為要達到該減產幅度，實際上的執行是非常有難度的。

另外從G20會議的減產資料來看，特朗普“親自”參與了歐佩克協議的談判，美國原油減產預期為160-200萬桶/日，美國削減的產量將包括墨西哥的減產份額。另外美國、巴西、加拿大會承擔總計370萬桶/日的減產規模，其中加拿大減產100萬桶/日，其餘G20國家減產130萬桶/日。

那麼回到減產對於油市供需平衡的影響，我們認為一方面OPEC+減產量是歷史之最，但疫情對於需求的階段性衝擊也是“歷史之最”，因而市場面臨更大的供過於求的矛盾，所以減產是目前各個產油國不得不做出的選擇，既有低油價對高成本油田的擠出的衝擊，又有對需求下降後對供應主動調節的訴求。因而從遠期來看，我們認為減產協議的達成會對未來的供給結構產生偏利多的影響。對油價的影響路徑則存在預期差的問題，預期太美好，而現實偏骨感，油價衝高回落。

國家層面講，減產是被逼的，沙特本來就是為了打價格戰，爭奪份額，這種力度已經算是很不錯了。

但是股市等層面講，這種減產力度遠遠不夠，而且還是在5月份之後才減產。這更讓市場蒙塵，即使能夠上漲，也是在5月後的事情了。總的來說就是不符合人們期待的減產預期。

供給側暫時調小出油口，但是需求端下降的更厲害，並且價格聯盟是脆弱的，一般都以失敗告終，各大產油國都心懷鬼胎，所以資本市場反應是負面的，油價還會在底部徘徊一段時間，要有大型公司頂不住開始破產清算了，油價才會見底回升。

說到底―沒到位！

4月14日，歷經多日談判，OPEC 終於，終於在週日達成協議，同意將產量削減970萬桶/日，結束了沙特與俄羅斯之間毀滅性的價格戰，並緩和了新冠疫情爆發導致的需求暴跌影響。

美國總統特朗普稱，週日達成的石油減產“大協議”將挽救美國成千上萬的就業崗位。但他促成的這項協議有賴於頁岩油產量的大幅下降，而這很可能會引發破產和裁員潮。

雖說這次減產是OPEC+機制成立以來達成的最大規模減產協議，看似皆大歡喜，但實際上，從德克薩斯州到懷俄明州，在頁岩盆地作業的油氣公司目前都負債累累。據估計，業者以油氣蘊藏做為擔保的銀行貸款超過2，000億美元。隨著營收大減，加上資產價值縮水，一些公司表示可能無法還債。而墨西哥仍未對每日10萬桶的減產規模做出“妥協”，而是其它產油國做出了讓步，這也凸顯出產油國之間的分歧，因此未來該協議的執行力也有待觀察。此外，高盛等國際大行更是直言，歐佩克+減產協議是歷史性的，但減產規模不足，油價將在未來數週內進一步下跌。

OPEC 減產協議達成後，有分析師稱協議“規模太小，來得太遲”，並表示隨著庫存增加，未來幾周美國內陸油價還將進一步下跌。由於需求下降，3月美國某些地區的油價跌破每桶10美元。

從需求端來看預期，目前全球是貨幣政策寬鬆，這對油價有整體託底作用；但是，這些錢，能不能對經濟有推動作用，現在是看不出來的，只能說是預期在。

供應端，協議達成後，整體開始減產，從市場的預期來看，想要讓油價上升，減產的這些力度應該是不夠的，但起碼是減產了。

總體來說，經過這一個月的努力，不管是需求端和供給端，對油價來說都是利好。

不過，從08年金融危機以來，原油市場整體還是看需求端，自新冠疫情在全球的爆發，原油市場遭受重創，市場普遍估算全球原油的需求下降了20%至30%，即2000至3000萬桶/日。隨著需求的下降，全球原油的庫存壓力也到達頂點，雖然此次OPEC的減產有利於減輕全球原油的庫存壓力，但減產的幅度還是低於此前市場預期的2000萬桶/日。歸根結底這也是整體經濟環境來決定的。

目前有傳聞稱沙特花10億美元抄底石油公司股票，是真是假？現在航空公司和石油公司的股票都是白菜價，沙特花10億抄底從邏輯上看是可以接受的。但是他真要抄底，應該不止這個數。如果在5-6月逐步抄底，到2022年賣掉，大機率是掙錢的。當然還有航空公司的股票，眼下到中國運送口罩等醫療物質的飛機都很少，80-90%的國際航班都停飛。

這當然是不可持續的。沒有一個冬天不可逾越。我堅定的相信人類必定戰勝疫情。國際航班必定會重新復航，並且將更加繁榮。

4月13日晚，OPEC+會議在長達四天的商討後，達成了一個歷史性的決議：石油國一致同意減產，分三步實現減產累計2000萬桶/日，自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為1000萬桶/日；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。

訊息一出，原油期貨市場開盤後一路走高，漲幅至7%，但僅維持了一小時，就跌回22-23美元/桶。價格會跌的根本，還是因為需求的大幅下降，直接導致原油庫存不斷上升。歐佩克+檔案顯示，預計2020年第二季度全球原油需求下降1200萬桶/日。預計2020年全球原油需求萎縮680萬桶/日。目前，全球每天的石油供應過剩達2500萬至3000萬桶，供需雙殺下的原油價格腰斬，價格徘徊在20-25美元附近。

從這次的石油價格戰，到最終達成一致達成減產協議，可以看出幾點。

第一、從經濟學的角度來看，國際石油市場長期處於供大於求的局面之中，並且全球石油產能很可能長期持續過剩。疫情的全球爆發讓這個狀態達到了歷史性高峰。加之煉油廠一旦更換了原油品種，短期之內就不會再改回來了，這也會導致石油的供給價格彈性相對較大。因此對於產油國而言，市場份額便成了他們最為關切的要素，為了市場份額，他們願意犧牲一部分的價格和利潤，一致來維護市場的平衡，保證集體利益。

第二，在美國頁岩氣革命以後，美國天然氣和石油的產量大幅增加，天然氣對石油的替代率持續升高，美國對石油的需求也大幅下降，這對於國際石油市場也產生了不小的衝擊。此次產油國能達成減產的一致協議，很大程度上便與平衡美國增產搶佔市場份額的行為有關。

第三、美國能源州的選情攸關川普能否再次當選。紐約和加州疫情嚴重，疊加金融圈和科技圈一直以來對川普不感興趣，註定川普在今年大選中無法拿下這兩個票倉。農業州和能源州成為川普再次當選的關鍵。所以川普在這次的協議中出力頗多，特別在處理墨西哥的問題上更是如此。

第四、低油價已經嚴重影響俄羅斯今年的財政預算。俄羅斯絕對是高油價的堅定擁護者。此次願意跟沙特並肩作戰，除了外部大環境變化，俄自身很可能疫情嚴重。近日黑龍江大量自俄返回華人檢查出冠病陽性或許可以給我們更多的遐想空間。

石油畢竟不同於一般產品，由於石油的種種特殊屬性，石油價格問題不僅僅只是一個能源問題和經濟問題，它還與金融、政治、軍事、乃至宗教有著千絲萬縷的關係，所以僅僅依靠我們上述單純的經濟模型是不足以全面分析該問題的。還得透過更加深入、複雜、多角度的分析才能夠看清這其後的利益博弈。

很多人認為價值決定價格，甚至供求關係也決定價格，其實，這些都是理論，在實踐當中，一個產品被利益集團操縱，那麼，價值和供求關係都無法決定價格，比如:某房地產開發公司建好房屋之後，故意隱瞞房源，說只剩下兩套房，不買沒有了，這個價格就在房地產商裡控制。

同樣的道理，現在石油被美國控制，減產或者增產都未必導致價格增長或者下跌，價格取決於美國意志，石油價格暴跌目的就是對付俄羅斯和伊朗，讓他們主要收入來源虧錢，石油每桶25美元，那麼，開採石油國家都虧錢，俄羅斯、伊朗、委內瑞拉都是中國石油供應國，而且我們買入石油不按照原油價格走，在35美元以上保證石油國有盈利。

所以，美國把中國、俄羅斯、伊朗和委內瑞拉看成他們的敵人，藉著疫情為藉口，意預打破四國供應關係。

美國這就是在挑戰《國際法》行為，人人可以得以逐之。

資本市場是無情的，看似歷史最大協議達成了，但是沙特，美國，俄羅斯的三國殺還沒有結束。我們先來說說減產協議的一波三折吧。墨西哥為什麼不減產？因為近幾年gdp下滑嚴重，墨西哥總統近幾年的主要經濟指標是擴大石油生產，減產相當於要了他們老命，況且他們還買了石油價格的看跌期權，原油價格降了反到會獲得一筆金融收入。那沙特呢，個人認為還是收到了國際社會的壓力而減產，但是價格戰繼續，看他五月份的售價就知道，下調了歐洲和亞洲的價格，搶佔市場。美國呢想減產也是不容易的，特朗普沒有權利要求各油企減產。所以說雖然減產協議達成，一切都還是撲朔迷離。

原油一直被美元錨定，原油的定價權又由美元決定，美聯儲這一波無底線無限量的QE，通俗講就是狂印美鈔，把美元的信用消耗殆盡，美元是極可能變為一張廢紙的，這讓以原油養家的俄羅斯和歐佩克成員忐忑惶恐。國際原油減產或增產不是價格的決定因素，美國可以輕鬆用美元攪得原油市場腥風血雨。

端著石油的碗度日卻發現美元可以讓它化為一碗水，還是不能喝的髒水，端碗人能放心嗎？

國際原油減產協議已達成，但原油期貨價格卻仍然下跌，主要原因有哪些？分析影片價格我們依然是對其供需進行分析：

1、供應面，墨西哥堅持只減產10萬桶/日，OPEC+小幅縮減減產規模OPEC+確認自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4 月。 有訊息稱，美國、巴西、加拿大會承擔總計 370 萬桶/日的減產規模，其餘 G20 國家減產 130 萬桶/日，但並未說明是否為主動減產。

因為目前受疫情影響，原油過剩嚴重，即便減產 970 萬桶/日恐怕也僅僅是減慢原油壘庫速度，美國、巴西、加拿大產量在低油價下的被動減產幅度及持續性仍需觀察。

2、需求面，病毒疫情造成全球經濟活動停頓，石油需求預期不樂觀IEA 表示由於新冠病毒疫情導致 30 億人處於封鎖狀態，全球石油需求可能下降多達 2,000 萬桶/日或 20%，他呼籲 OPEC 實際領導國沙烏地阿拉伯出手幫助穩定石油市場。高盛在 3 月 25 日的報告中稱， 預計 3 月全球石油需求將減少 1,050 萬桶/日，4 月份可能最多減少 1,870 萬桶/ 日。

為了遏制新型冠狀病毒疫情的傳播，越來越多的國家宣佈旅行禁令以及封 城措施。這對成品油需求的打擊前所未有。此外，旅行限制令對當地經濟也可能造成沉重打擊。需注意的是，若歐美國家過早放松管制，疫情的二次高峰或不可避免。

綜合分析，由於墨西哥只減產 10 萬桶/日，OPEC+小幅縮減減產規模，而非歐佩克+的國家，如美國、加拿 大、巴西、挪威或減產 500 萬桶/日，但尚無明確宣告，且可能僅為被動減產，目前國際累庫仍難以避免，下游需求疲軟，綜合因素導致原油持續回落。

前幾天因為減產的訊息，原油一下上漲了46.6%，這麼大的漲幅，確實出乎意外。當時很多人抄底進去的人，看著前幾天賬戶的盈利，絕對是開心得很。

可是時間才過去了不到一週時間，美原油今天又創2002年以來新低19.20。那麼前些天抄底進去沒有平倉的話，現在又虧了。

對於這次原油並沒有因為減產達成協議而持續上漲，說明一些下跌的趨勢非常的強。那麼是什麼原因造成了原油持續創新低呢？毫無疑問肯定是疫情，在全球疫情沒有得到有效控制之前，原油的任何反彈都是為了再創新低做準備。

減產協議達成，原油繼續下跌，根本原因在於協議達成的減產量，不足以平衡需求的減少量。

按照國際能源機構費氏能源全球資訊公司的評估，4月份原油日需求將下降2500萬桶，全年的日需求下降780萬桶。美林銀行的預估也是這個水平。即使歐佩克官方的預測，4月的日需求也將下降2000萬桶。這樣對比減產量，5、6月減產970萬桶/天，供應還是大於需求的。因此說，歐佩克+的減產量是不能改變供大於求的現狀的

那麼非歐佩克+產油國能減產嗎？以進一步削減產量，達到供求平衡。事實上，儘管相關國家都做了減產表態，但並沒有實質進展。以美國為例，昨天德州監管機構和產油企業進行了影片會議，結果會上油企對於政府要求減產的提議分歧很大，會議沒有取得進展，美國油企更多的還是依賴市場手段來平衡產量，如果價格下跌過多，將被迫減產，否則產量不會有實質性減少。加拿大也是追隨美國的政策。這兩個國家是非歐佩克+產油國裡產量最高的，如果他們不做出切實的減產協議，那麼原油市場的壓力可想而知，從某種程度上，這也抵消了歐佩克+產油國所做出的努力。

此外，全球能源庫容已經告急，雖然減產延緩了庫容的增長，但以目前的供求對比，那麼大機率在三季度將出現能源無處存放的困境，這將對原油市場產生重大壓力。

因此，以上三點原因就是原油在減產協議通過後仍繼續下跌的主要原因。

自從4月9日歐佩克+緊急影片會議召開以來，產油國減產協議的達成也是一波三折，雖然最終達成了被稱為“歷史上最大規模的減產行動”，但原油市場依然持續下跌4天了。截止發稿時間，美油下跌3.28%，報盤19.43美元，新冠疫情以來首次跌破20美元關口。

國際原油減產協議達成，為什麼原油價格仍然在下跌？

依和尚觀察，主要原因為：

1、新冠疫情全球大流行，已將全球經濟拖入了衰退，原油需求大幅萎縮

受疫情影響，許多國家都採取防控隔離等措施控制疫情擴散，這些措施對經濟正在產生嚴重影響。據IFM最新經濟報告顯示，2020年全球經濟預計將萎縮3%，衰退程度超過2008年的金融危機。

經濟衰退必然引起原油需求市場大幅萎縮，這是最主要原因。國際能源署4月15日最新發布的月報指出，預計2020年全球石油需求較上年減少930萬桶/日。預計今年4月份全球石油需求較上年同期同比減少2900萬桶/日。

2、達成的減產計劃，並非是提振市場需求，穩油價措施失敗

歐佩克+確認自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；2020年7月至12月期間減產800萬桶/日；2021年1月至2022年4月期間減產600萬桶/日。

需要特別指出的是，歐佩克+減產計劃，只是為了穩油價，而不是刺激油價上漲。之所以這樣說，是因為3月份沙特發起了“價格戰”，大幅增加原油產量導致原油價格進一步深度暴跌。減產計劃達成，只不過是在需求萎縮的市場背景下，糾正沙特這種不顧市場行情反而增產的行為。

同時，減產計劃方案與市場需求確實存在較大差距。目前，全球疫情並沒有出現拐點，全球供應鏈和產業鏈依然處在停頓狀態，在經濟衰退的大環境下，減產計劃並非是提振市場需求，這在近幾天油價走勢已經得到證明。

總之，此次原油減產幅度雖然是歷史性的，但是，全球疫情拐點的出現，才是決定原油市場需求的關鍵。

第一，談判利好訊息已提前釋放

第二，結果不及預期，美國只喊口號沒實質行動

第三，疫情拐點未到，庫存壓力大

第四，做空的力量大

首先國際原油減產協議達成本就是圖有虛表，雖然表面上歐佩克達成了減產1000萬桶的協議，但是這個協議是在沙特與俄羅斯共同認定的4月份基先生達成的，也就是說是在俄羅斯和沙特宣佈增產的基礎上再進行減產實際上減少的產量並不像大家看到的那麼多，其中有很多的虛頭。

以沙特為例，原有的產量大致是1000萬桶，沙特宣佈在4月份增產到1280萬桶，隨後在這個基礎上宣佈減產到870萬桶，從數字上看沙特承擔了400萬桶的減產份額，但實際上只減產了100萬桶左右。

這也是為什麼在歐佩克減產會議召開前，市場對於歐佩克減產的預期達到了2000萬桶，但是這個預期顯然沒有達成，因此即便是減產，對於原油市場的影響也沒那麼大。

其次，目前全球處於疫情的衝擊之下，經濟產生了明顯的衰退，按照計算，即便是減產協議達成，國際原油市場仍然有2000萬桶左右的多餘供應。如果沒有這個水平上的減產，任何減產協議對於油價的貢獻也是相對有限的。

不過如果真要進行這個程度的減產，俄羅斯顯然是無法接受的，因此這種減產只能是停留在大家的幻想中，在全球經濟復甦，原油需求回升之前，希望原油價格能夠回到正常水平顯然是不現實的。

國際原油的減產協議目前為止已經基本達成了，但是這裡面的水分並沒有達成市場的最終預期，所以才演變成了當前的石油價格，在暴漲之後又出現了新的下跌，目前又跌破了20美元。之所以說沒有達成市場的基本預期，因為我們能夠看到當前中東產油國OPEC與俄羅斯和墨西哥達成的協議，基本上都是按照4月增長過後的量能去減產。

比如在之前沙特和俄羅斯的平均日產量只有1000萬桶不到，但是當4月增產過後，已經達到了1130萬桶一日的產量，後續實際執行的減產額度是在1130萬一桶的產量上去進行相對應的減產，並且4月的剩餘時間中，俄羅斯和沙特還會率先進行新的增產。

我們看到達成最終協議的減產時間是在5月，換句話說在4月底的話，如果日產量能夠達到1200萬桶，在此基礎上降低1000萬桶的話，這個資料對於當前的俄羅斯以及中東主要產油國沙特而言，減產力度都是非常小的。這也是沒有達成市場最終預期的又一個原因，雙方都在玩文字遊戲，以及相對應的推遲減產的具體日期。

最後就是俄羅斯和沙特的主要核心目標依舊是整死或者整垮一部分的美國頁岩油企業，因為俄羅斯和沙特的石油產出企業基本上都是收歸國有，而美國的頁岩油企業基本上絕大部分都是屬於私人企業，如果能夠整倒一部分的美國頁岩油企業重複2016年的光景，那麼對於俄羅斯和沙特而言就能夠蠶食美國躍居世界第一大出遊國的地位，並且把他們的市場兩家分割。

整合一下整個的資訊，我們就能夠看到沙特和俄羅斯的減產，基本上都是一個口頭上的遊戲，減產力度不大，並且雙方都持續到了5月，這種默契很明顯，基本上就是衝著美國的頁岩油市場去的。因為美國頁岩油的成本維持在了40美元上方，而如果目前的價格持續到5月左右對於美國頁岩油私人企業而言，肯定是會倒閉一部分的。

雖然國際原油減產協議已達成，但由於減產幅度不及預期同時全球原油需求短暫低迷，這是原油價格持續低迷的主要原因。

4月14日，OPEC主要成員國達成了一份減產協議，計劃每日減產970萬桶，意味著以沙特和俄羅斯為首的石油價格戰以此告終，原油價格將有可能重新迴歸到正常的水平。

但是由於減產幅度不及預期，原油以及原油期貨價格並沒有發生大漲，同時還有下跌。以沙特和俄羅斯為例，雖然本次達成了減產協議，但這是在增產之後達成的，也就是說實際上對他們來說減產幅度較小。原先市場預期可能是減產幅度超過1500萬桶每日，結果由於減產幅度不及預期，原油價格並沒有發生反彈反而繼續下跌。

除了減產幅度不及預期之外，還有一個拖累原油價格的重要的因素是原油的需求大幅降低了。受到全球公共衛生事件的影響，全球經濟短暫停滯，企業倒閉或者企業復工延遲，原油需求量大減。同時由於交通物流大幅減少，汽車，貨輪，飛機等交通班次減少，也讓原油需求量大減。

另外，由於原油價格在低位執行已經接近一個多月了，目前大部分石化企業手裡已經有儲存了大量的原油庫存，短時間無法消化。需求降低，庫存高企是抑制原油價格的另一個主要原因。

眾所周知，從2020年1月開始，受國際新冠疫情蔓延影響，國際原油需求出現下滑和萎縮，國際油價開始下行。3月上旬-4月中上旬，為實現爭奪石油市場份額和爭取利益最大化，沙特、俄羅斯和美國展開了石油價格戰，OPEC+全球最大石油生產國之間的減產協議反覆溝通遲遲沒有達成，導致國際油價恐慌性下跌至近20年來最低水平。截至4月16日，布倫特原油結算價收報28美元/桶，較年初跌幅超過50%。

我簡單統計了2020年後國際油價走勢情況，詳見下圖：

關於年後這一波國際油價的波動走勢，我簡單做了個統計可分為三個階段。第一階段：進入下行通道（1月1日-3月6日）。國際油價由2020年初68美元/桶，經過2個月時間緩慢下行，截至3月6日已下降至45美元/桶。第二階段：快速斷崖深跌（3月9日-3月30日）。在3月6日OPEC+的減產會議中，俄羅斯公開與沙特沒有就延長減產協議達成一致，隨即沙特發動了“降價+增產”的石油價格戰，導致3月9日國際油價在短短數秒內閃崩下跌31%，3月30日布倫特原油結算價收報至本輪最低點22美元/桶。

第三階段：底部博弈波動（3月31日至今）。國際油價下跌後引起國際社會強烈關注，沙特、俄羅斯和美國積極溝通對話力圖穩定油價。國際油價在底部開始整理波動。4月9日開始OPEC+緊急召開多輪會議討論原油減產安排，於4月12月最終達成減產協議，約定自2020年5月1日開始減產970萬桶/日，7月至年底減產770萬桶/日，2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日，全球最大石油生產國達成了歷史上減產規模最大，持續時間最長的協議。

我認為，總體來說，雖然4月12日OPEC+緊急會議達成的初步減產措施一定程度上緩解了國際原油供應的過剩局面，在短期內對原油價格企穩起到了提振作用，但本次國際原油劇烈下行的根本原因在於全球疫情影響下石油需求下降和石油供給過剩之間的“供需不平衡”。OPEC預計全球原油需求在4月下滑2000萬桶/日，遠超本次減產力度，供給側單方面減產並不能完全改變目前市場的供需矛盾。目前，國際主流能源機構預測，未來一段時間國際油價很可能在40美元/桶以下波動，能否回升到50-60美元/桶的正常水平，仍需等待全球經濟改善和石油消費需求回升。

所以這才是為什麼原油減產協議已經達成，但是原油期貨的價格仍然在下跌的原因。

以上是作者的個人簡單分析，僅供參考。

期貨市場交易的，不是現實，不是預期，而是預期差。

何謂預期差？本來預計減產1000萬桶/日，最終僅有970萬桶/日，這個30萬桶/日就是預期差。

本來預期歐佩克+坐在一起，眾志成城減產，不推高油價不罷休，結果內部利益瓜葛，同床異夢。

所以，減產協議達成後，原油期貨仍然下跌的根本原因在於：不及預期。

那麼，一個很自然的問題出現：減產多少才能滿足市場預期、推動油價上漲呢？

全球每天原油產量差不多1億桶，這次減產970萬桶，接近10%。本來呢，全球原油的供需是基本平衡的，如果供給端縮小10%，要擱以前原油能飆好幾個漲停。

可是，現在原油的下跌，除了供給端的因素之外，還有對需求端的擔憂。

全球經濟在疫情的影響下，大幅下行是毫無疑問了。3月份，摩根大通全球綜合PMI降至罕見的39.4，在這樣的經濟狀況下，原油需求必將大打折扣。

根據機構預測，供給減產量依然無法抹平需求的削減，預計二季度的原油仍處於供給過剩狀態。

1最近油價的下跌，給予了消費者很多福利，首先是石油價格跌破40美元。我們的汽油開啟調價視窗，成品油價格回到5元時代，也是對於有車一族來說，降低養車成本，而由於跌破40美元就是便不再調整的地板價格。這也意味著汽油可以長期維持5元時代，另外就是我們煮菜做飯用的液化石油氣也價格下降了，去年都是100以上，現在一瓶便宜幾十塊。也是降低生活支出了。而對於需要大量原油的進口國家和地區，也是個低價囤油機會

2大家都知道前期油價大跌，主要就是俄羅斯和沙特減產協議破裂，帶起價格戰，使得原油下跌，但是原油價格下跌主要還是看供需，供應增多不減產，那價格自然下降，但是我們還需要看消費需求，隨著疫情的影響，經濟帶來負面效果，使得原本疲軟的經濟直接暫停冰凍，這也意味著對於工業生產和消費對於原油需求降低，使得油價一直保持低迷

雖然已經達成協議減產，但美元經濟增長和需求增長的支撐，石油的消費就會疲軟，價格自然就沒有基本的支撐

2020年一季度已落幕，說是“油價之殤”一點也不為過，新冠肺炎肆虐全球，原油三大巨頭（歐佩克/俄羅斯/美國）上臺真人演繹三國殺，如果你不幸站在了多頭這邊，我只能說，兄弟，我同情你！不過，也別太悲觀，市場就是這樣，“過山車”的行情總是時刻發生。

我們故事的時間軸從2月18日開始，美國宣佈制裁俄羅斯原油公司，為這場油價大戰揭開了序幕。3月6日，歐佩克+與俄羅斯減產協議談崩，次日，沙特發動“油價戰爭”。事後首個交易日亞市開盤，布倫特原油跌超31%，WTI原油跌超27%，創下自海灣戰爭以來最大單日跌幅。後面的事兒我們就都知道了，3月7日，沙特公佈4月官價，3月10號，美國能源部宣佈減少出售計劃， 20號美國約了歐佩克喝茶，23號俄羅斯掀了桌子，眼看著減產協議到期，歐佩克還未給出任何提振油價的方案，兩油跌幅迅速擴大。本週一，WTI原油日內跌幅一度擴大至11%，最低跌至19.25美元/桶，布倫特原油日內跌幅一度擴大至13%，跌破22美元/桶，創3月以來新低。原油價格暴跌，助推了疫情危機之下的連鎖反應。“油價三國殺”，美國插了一腳，上月30號，週一，美國能源部表示，美國和俄羅斯的能源部長將就原油市場波動性進行討論，看起來，釋放出一絲轉機，但目前來看，還沒什麼卵用。

國際原油市場的情況目前開始向囚徒困境模型發展：最初所有參與方，不管是沙特、俄羅斯還是美國，都單純以自身利益最大化為出發點，不論如何都要最大化原油產出。在沒有三方統一協調的情況下，這是對各自最優、最理性的選擇，所以導致OPEC+最終破產。

儘管特朗普分別給沙特和俄羅斯打了電話，但三方碰頭協調的階段目前仍不見希望。目前美國方面最核心的問題得到緩解，隨著時間的推移這場三國殺將進入第二回合博弈。看點已經不再是美國公司債的危機，大機率是圍繞原油庫存展開。

最後的結局無論是 “一個都不能少”還是“三個剩倆”都可以解決目前原油市場的供需矛盾。

但不管博弈的過程如何，整個過程的大概方向，還將向著供給和定價新秩序的方向發展：在反覆博弈之後，納什均衡將趨向於帕累托最優。

在這一過程中，隨著各方勢力角力不斷，手段盡出，原油價格巨幅的暴漲暴跌，還將會持續下去。