註冊制實施之後，投資者應該注意什麼？我覺得始終都要對自己的投資和資金安全負責:不要買垃圾股，不要追熱點而失去對投資風險的敬畏之心。

應該說，15年以來，市場已經非常鮮明的產生進化:好公司好價格，垃圾公司持續新低。儘管指數沒有多少漲幅，但是，個股之間走勢差異擴大的趨勢反而越來越明顯——其中，剔除行業增長前景的差異以外，更多的還是“市場進化”的結果！

而創業板實施註冊制以後，這種差異和進化只會擴大而不會縮小:

第一，新股發行速度和家數，都會明顯擴大或者加速；

第二，資金不會對應增長，反而增加下滑；

第三，市場有效資金配置到優質行業和公司，必然會稀釋市場個股的平均資金分配水平——也就是多數個股加速邊緣化。

第四，即使沒有集中或者加快退市節奏，但是，市場化選擇“將垃圾邊緣化”或者長期股價下跌，本身也已經是一種“懲罰”——對風險缺乏敬畏之心的懲罰，對自己投資資金不負責任的人的一種懲罰。

因此，投資要改變的是自己而不是市場:

第一，市場的進化，不論你認同還是不認同，永遠都在持續；

第二，不斷有人醒悟和恍然醒悟加入價值投資和理性投資，同時也有頑固不化的人堅持在錯誤的方向上，用自己的資金去面臨風險和損失卻不知悔改；

第三，未來這種趨勢不會改變反而會擴大，對投資風險的教育，更多的通過市場行為去實現。而你明知卻偏偏堅持去往錯誤的方向，去做錯誤的買單人。

第四，如果，你不知道什麼是好公司什麼是壞公司和垃圾公司，你就交給基金，或者退出市場。

註冊制實行後，股市擴容的速度可能加快，股民要有一定的財報研讀能力，要自己研判上市公司的優劣，尋找潛力股。實行註冊制個人認為短期內對股票市場造成利空，利好券商股，在目前流動性寬鬆的環境下，股市的可操作性還是較強的。

創業板註冊制明天就要實行了，股市改革制度的不斷完善，對股民來說應該是利好訊息。

這次創業板註冊制，放開虧損企業上市，前五日沒有漲跌幅限制，之後所有創業板的漲跌幅都是20%。沒有漲跌限制的前五日，恐怕虧損的上市公司要經受嚴峻的考驗了。對於純題材股也是致命的，畢竟註冊制改革總體的意圖是逐漸地讓投資者走向“價值投資”之路。

科創板執行的這段時間，是20%的漲跌停限制度，反而出現漲跌停板的現象非常的少，應該說這種交易規則增加了遊資和妖股的“打板”難度。

創業板註冊制的實行，退市制度會進一步提速，有退市風險的股票，我們儘量不要碰，否則後果是可想而知的。

註冊制改革長期一定是利好於股市的，問題公司、虧損企業、目的不純等到股市圈錢的公司，都會退出市場。我們的市場會越來越好，越來越成熟，讓優秀的企業能夠通過股市融到資金，也讓崇尚價值投資的股民能吃到企業發展的紅利。政府的組合拳是想讓我們的市場更加具有吸引力，讓資本市場更成熟更好的發展起來。

老股民肯定是經歷過牛熊週期的行情，更應該懂得在股市的生存之道，註冊制一旦實施之後A股市場將會更加考驗投資者的投資能力，老股民應該會更注重對股票和市場機會與風險的把控。

而註冊制實施之後最大的風險其實就是在投機這一塊，反而對新股民來講會造成更大的“殺傷力”。也就是說新股民喜歡投機，喜歡頻繁的做短線，在沒有非常豐富的投資經驗前提下很容易因為註冊制實施之後去追漲殺跌，導致虧損幅度加大，投機風險加大，這是對不同的股民在註冊制是實施之後影響是不一樣的。

但是從這兩年的A股市場變化可以發現，其實股市正在向著國際化的程序不斷加快，後期的市場機會也僅僅是結構性機會，牛市也僅僅是結構性牛市，不再是以前的全面普漲的牛市行情，那對於每一位投資者來說，後期應該是要提升自我的投資專業水平，更要注重對於倉位跟資金的把控才能夠在後面的市場生存下去。

並不是僅僅是關乎新股民和老股民的事情了，只要是股民都要接受後期股市的挑戰，對新股民來講要去注意的情況，老股民稍有投資不慎也會虧錢，畢竟後期的市場生存環境會比以前更加難，後期的市場投資的要求更嚴格，對於風險的把控會提高到一個臺階，也就存在著適者生存下去，不適應的人被淘汰機率更快的情況。

明天就是註冊制落地實行的第一天。作為一個老股民， 除了重新去籤這個風險協議外（其所開戶券商的APP上即可操作）。個人認為需要注意的是下面這一條：退市條件之一的由連續20個交易日收盤價低於一元改成連續20個交易日收盤市值低於3億元，利好大盤股，利空小盤創業板。

個人認為這條制度的推行會逐漸造成以下的情況：

1.部分績優的大盤股會上漲，強者恆強。因為踏空的散戶往往也不敢追逐高位績優股，最後這些股票，最終被機構投資者所把持。

2.業績差基本面差的大盤股逐漸淪為仙股，只是瘦死的駱駝比馬大，短期也不會退市，股價幾毛錢，卻能長期存在，但是成交量會非常低迷，這點可以參考一下香港那些仙股。

3.小盤股中的績差股，將會成為退市雷區。任你的莊稼再怎麼群魔亂舞，弱者恆弱，總會被逐漸淘汰，退市和新股上市一樣，都將常態化。

總體而言，始終還是一個長期利好的制度。中國股市這麼多年垃圾股橫行局面終將逐漸改善，莊家和遊資去炒作垃圾股的意願會降低，風險會大大提升。

創業板試點註冊制就可能落地了。

　　對人數近“半億”的存量投資者來說，有件事必須知道：將來要參與註冊制下創業板股票的申購、交易，需簽署新的《創業板投資風險揭示書》。

　　也就是說，創業板實施註冊制後，作為“老投資者”，要參與打新，要交易註冊制下的創業板股票的話，您得再籤一份風險揭示書。

　　怕麻煩？其實很簡便。通過券商的App，完成相關操作只需要幾分鐘時間，小編還給您準備了視訊指導，按步操作即可。而且，不少投資者已經搞定啦。

　　“存量的創業板普通投資者最好在註冊制落地前把風險揭示書籤好。”目前，多家券商已開始就此通知存量投資者簽好風險揭示書。

　　風險揭示書怎麼籤？

　　新的創業板投資者適當性管理辦法已自4月28日起施行。該“辦法”在投資者門檻上實行“新老劃斷”。也就是之前已開通創業板許可權的投資者，無需再滿足“辦法”所規定的兩項條件。

　　但是，風險揭示書最好還是再籤一下。

在交易制度方面，註冊制實行後新上市的公司，在新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，之後日漲跌幅限制放寬至20%。

這個新規對散戶來說，意義重大。以前天地板20%，以後就是40%，如果追高，碰到天地板，很快就要虧完了。所以這將會加速對一些不成熟投資者的洗牌，淘汰。

市場一直在變，唯獨不變的還是固守成規的韭菜思維交易理解交易模式，改變自己，完善自己的交易體系，加快適應市場變革。

平時炒什麼股就炒什麼股！知根知底。新發的股堅訣不碰！！！不能碰！！！重要的事情說兩遍！！！該幹嘛幹嘛！你想虧都難！

中國資本市場上公司上市一直沿用的稽核制，而國外的成熟市場早就是註冊制，隨著中國經濟發展，和制度的不斷完善，以及市場對融資的不斷上升，註冊制逐漸的提上日程並馬上進入實施階段，註冊制的實施必將是中國資本市場一個里程碑式意義，對股票市場也將帶來很大影響，註冊制其實已經提出很長時間了，但由於時機不成熟，曾對市場造成了很大波動，老股民應該都有印象2016年熔斷機制推出時發生的股災有多麼的慘烈。

註冊制的實施是市場發展的必然，也是中國資本市場走向成熟的過程，要說它的影響應該就是垃圾股和殼資源股了，因為他們已不在稀缺，估值自然就顯得高估了，註冊制必然會分流市場的資金，拉低市場的整體估值，股民應該注意遠離垃圾股和沒有業績支撐的股票，只有業績高成長，有發展前景，能夠給股民帶來回報的公司才值得去投資。

所以老股民們應該注意觀察註冊制帶來的影響，研究真正值得投資公司。

覺得什麼硬核啊，科技啊等等的，對散戶來說都是沒有用的，和以前比，可能得要更加快進快出，賺點就跑，別想放長線，雷只能更多。

我說一下我的愚見，不喜勿噴。

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》(以下簡稱《總體方案》)。為貫徹落實《總體方案》，中國證監會就《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法(試行)》《創業板上市公司持續監管辦法(試行)》草案和《證券發行上市保薦業務管理辦法》修訂草案向社會公開徵求意見。

這個訊息出來的時候，我還是很驚訝的，因為我個人還是比較喜歡300開頭的股票。之前在分析的時候我經常找到一些很不錯的股票，然後因為沒有開通創業板的許可權，就錯過了覺得很可惜，就好氣。

01

這次的創業板改革在機制上有很多變化，我先來簡單介紹下吧：

1、創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%。正式實施時，存量也調整至20%。

3、允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市。

再來簡單地列一下這次創業板改革的重點：

1、落實註冊制

2、增加制度包容性

3、對創業板原有再融資制度進一步優化

4、督促市場各方歸位盡責

8、存量投資者適當性要求基本保持不變

為配合創業板改革並試點註冊制，完善創業板市場基礎性交易制度，提升融券業務效率，完善多空平衡機制，深交所聯合中證金融、中國結算，充分借鑑科創板經驗，對創業板轉融券機制進行了優化。主要包括：

02

下面聊聊我比較留意的幾點：

1、准入門檻

作為一個小投資者，其實我一眼掃去的第一反應是，我是否在原有的條件下在改革後還能符合開通創業板的條件。我們來看一下重點8的第二點：對新申請開通創業板交易許可權的個人投資者，深交所在充分研判市場和投資者情況的基礎上，增設了一定資產和交易經驗的准入條件。這裡我查了一下具體的條件：

一是明確新申請開通創業板交易許可權的個人投資者，許可權開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均應不低於人民幣10萬元，並參與證券交易24個月以上。同時，刪除原規則中2日、5日冷靜期要求。二是明確會員要對個人投資者是否符合門檻條件進行核查。三是明確普通投資者首次參與創業板交易的，應當以紙面或電子方式簽署《風險揭示書》。

很明顯門檻有某種程度上的提高，這時你也許會想到些什麼：嘶，怎麼這麼像科創板的？是的，這就類似一個縮小版的科創板，這裡再來給大家對比一下科創板跟創業板改革後的對比圖：

我目前還沒有試過在20個交易日內正常交易額度累計達到10萬人民幣，暫時達不到這個條件，因此對於本人來說，就單純以開通創業板許可權而言，這對我不是個好訊息。主要是在有做創業板必要的時候，又得麻煩其他合夥人，麻煩人家欠人家人情，總歸過意不去。

2、 買賣價格

深交所創業板股票交易特別規定(徵求意見稿)：強化對拉抬打壓等異常交易行為的防控，防範股票出現嚴重異常波動情形和持續過度炒作，規定連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。

雖說是徵求意見稿，不過我個人估計之後出臺的跟意見稿的差別不大，這裡我比較驚訝的是這個買賣幅度，說實話我覺得這挺大的。交易價格的上下限大，在某種程度上可以理解為有大幅度震盪的可能性，這個時候你應該想到的是：利潤和風險是並存的，水越深越對普通投資者不利。

3、設定單筆最高申報數量上限

深交所創業板股票交易特別規定(徵求意見稿)，為減少拉抬打壓和大額封漲跌停等異常交易行為、抑制股票短期炒作，設定單筆申報數量上限，即限價申報單筆數量不超過10萬股，市價申報單筆數量不超過5萬股。同時，保留現行創業板每筆最低申報數量為100股的制度安排，不改變投資者交易習慣。

聊聊我的看法：

首先是在原有的操作中，大資金可能會使用到更多的賬戶，10萬股就是1000手，5萬股就是500手，非常地少。舉個例子，短線裡面，在行情明朗的時候，瞬間幾萬手，幾十萬手都是比較常見的，當然其實這也影響不大，只是把資金分到了更多的賬戶，在操作上可能更細節，而大散戶如果沒有分好賬戶操作，當日想賣出的時候又觸發限制，這就要留意些。在主力資金這塊的顯示方面的效用可能會持續降低，主力資金顯示的狀況本來在某種程度上其實也會失真，比如左手倒右手等很多手法。假設一批主力的賬號分散，那樣的從情緒的角度來看，散戶更難把握主力間的分歧與一致，操作難度會有變化。

4、優化創業板盤中臨時停牌機制

深交所釋出所創業板股票交易特別規定，優化盤中臨時停牌機制，設定30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

我覺得這塊應該是針對新上市前幾天的股票，有前五日不設限制的前提在，單從上漲的角度來說影響不大，總的來說還是要留意風險。

其實，創業板註冊制這件事還很有可能跟近期美聯儲無限QE甚至和金融戰有關係，這以後有需要的時候再跟大家聊聊。

註冊制對散戶非常不友好！！！

註冊制對散戶非常不友好！！！

註冊制對散戶非常不友好！！！

什麼是註冊制，用通俗易懂的話來講：

假如A股是一家公司，這個公司裡有近4000個員工（股票）。公司一直以來公司管理員工的制度叫“核准制”，這個制度的員工淘汰率非常低，30年來只淘汰了117人，平均每年不到4個人。從3月1日起，公司的制度變了，變成“註冊制”。這個制度的淘汰率極高，等制度完全運作成熟之後淘汰率大概在8%左右，如果按4000員工算的話，每年大概淘汰320人，淘汰率提高了80倍！！！！！！！！！

美股施行註冊制後，散戶虧得一地雞毛，有資料顯示，1945年時，美國股市散戶比例高達93%，現在呢？現在美國散戶比率不到10%，機構和散戶的比例完全反過來了。A股全面註冊制後，也會有一個去散戶化的過程，有人可能會把內褲都輸掉。

當然，市場不會從3月1日開始就突然變臉，目前A股的退市率還不可能這麼高，今年A股預計退市的公司也就12家左右，但哪怕只是12家，退市的數量也重新整理了歷年記錄了，可以預料，隨著註冊制實施後，退市制度的市場化、常態化、法治化將是大勢所趨。

那麼為什麼要這麼做，這麼做有什麼好處？

首先，來講一下核准制和註冊制的區別：

核准制：在選人方面非常嚴格，需要新進員工各項資料都達標才可以入職。因為嚴選，一旦員工出了問題，公司和管理層就要去背這個鍋，所以往往出現問題後的結果是：處罰不明、力度不夠、互推責任。

也正因為這個淘汰率低的制度，成功入職基本就是鐵飯碗，只要不犯致命錯誤，就一直可以享受公司福利，久而久之大家都成了懶漢，公司業績平平，所以A股十年前是3000點，十年後依舊是3000點。

註冊制：在選人方面降低標準，只要符合基本條件都可以上，從嚴選轉換到毛遂自薦，給了一些有短板卻有潛力的企業發展空間。廣納賢良，去其糟粕，取其精華，所以註冊制的到來就是垃圾股的末日。

好處一：一直以來，有很多人不理解一些前排優質企業赴美上市。例如：阿里，網易，百度，拼多多，京東等等。其實最大原因就在於很多的優質公司在發展初期並不符合A股的入職條件，要知道這些企業在發展初期基本都是虧損狀態，是非常燒錢的，他們是想通過上市融資來得到更好的發展。同時也因為他們存在不確定性，嚴格核准制沒有辦法批准他們在A股上市。即便符合條件也會有一個很漫長的稽核週期，很多公司等不到那一天。這也是為什麼之前一段時間殼資源被炒的那麼火的原因（收購已經上市的企業，借殼上市）。

好處二：試想一下，這種制度的結果，去其糟粕，取其精華，意思就是說把發展不好的淘汰掉，把好的留下來，那麼指數會是怎麼樣呢？答案是肯定的，一定會上漲。我們看一下已經實行註冊制的美股近十年的走勢：

綜上所述，想要說的就是從3月1日開始，市場要變天，股票退市率逐漸升高，去垃圾股，去散戶化，然後指數會隨之走高，形成一個制度改革後的長期牛市。

註冊制來了我們應該怎麼辦？

1淘汰率增加，散戶不好混，一定會犧牲掉部分散戶，才會如夢初醒。

如果你看懂上面說的，不想去做小白鼠，那就要從現在開始加倍努力瞭解這個市場，爭取做那部分存活下來的十分之一，或者選擇離開去做自己擅長的事情，別對這裡抱有幻想，這種牛市已經不是從閉著眼睛隨便買就可以賺錢的牛市。

2指數向好，制度改革以後未來五千八千甚至一萬點都是指日待的事情。

指數基金是一個不錯的選擇，請注意我說的是指數型基金，大盤指數漲你就賺錢。

3給短線技術老鳥們一些忠告

隨著政策的變化，市場的主漲屬性也會改變，如果你只沉浸於低吸、半路、打板這種“術”的層面，沒有嗅到前面的風險，在未來大概率是行不通的，從3月1日開始，市場是在做價值投機到價值投資的轉變。在這個時間節點，不妨靜心等待一下，看清前路再勇往直前。我認識的一個老師曾說過一句話，值得思考，送給你們：

相比勇氣，我們更多時候缺少的是智慧，一種放慢腳步，拋開心浮氣躁，體悟周遭微妙變化的智慧；一種捨棄急功近利，看穿交易本質的智慧；也是一種看淡金錢，思維和格局都凌駕於財富之上的智慧。

最後我想吐槽幾句，行情轉好，滋生出很多牛鬼蛇神，很多人大放厥詞，談股論金。

我想說，這些人顯然不懂交易，也不配去引導他人。一個好的交易者，會有自己成熟的交易體系、完善的交易模式、瞭解市場的運作原理、良好的自我糾錯能力、懂得認清自己。這些特質已經可以閉環，高手在越好的行情下，越會保持沉默。他們從不人云亦云，也時刻保持著獨立思維，看淡金錢，專注交易，所以好的交易者從來都是精神上的孤獨者。

反之，行情越好，越能出來嘚瑟的是什麼人？肯定不是真心帶著你賺錢的人。人永遠賺不到自己認知以外的錢，自己去回想炒股的本金是不是用自己的認知賺來的。聽信他人推薦的韭菜，最大的誤區就是看不清自己，因為把賺錢的事情交給別人，本身就不符合邏輯。

相信大家在週四、週五都接到了所在券商的電話通知，要求我們完成創業板補籤工作。

按照證監會的通知，6月15到19號，深交所就要對在創業板新發行的第一批股票進行受理，而我們如果沒有完成補籤的話，則將無法參與這批新股的打新。

目前的規定，並沒有告訴我們，20%的漲跌幅限制會在哪一天推出。但新上市的創業板股票，上市之日，肯定是實行20%的漲跌幅限制。

機構主力明顯地對有業績支撐經營更為穩定的中大盤創業股更為青睞，資金出現了向這類股票集中的趨向。

創業板於3月底調整到位，從4月初開始再度中線走好，一路反彈至今，一方面是因為創業板本身早於2019年2月長線走好，另一方面，也是因為創業板將實行註冊制，市場將之視為利好。

但是從世界各國實行註冊制的歷史來看，註冊制對於散戶並不友好，實行創業制後散戶佔市場比重逐年降低，為控制風險，散戶更多地購買ETF基金參與交易。

漲跌幅10%的限制，可以讓機構主力利用打板吸引市場眼球，形成上漲慣性後吸引散戶短線參與，形成了一整套割韭菜的套路。漲跌幅20的情況下，這套模式的成本與風險增加，將逼迫機構研究新套路。

從95年之前A股未實行漲跌幅限制與海外股市註冊制的經驗來看，註冊制下短線投機的風險大大提高，沒有資訊優勢與合格投資水平的散戶，市場生存更為困難。

95年之前，曾經有過東北電日內上漲一倍多又當日跌回的走勢，這種盤中的暴漲暴跌，一般散戶根本無法做出及時反應。

漲跌幅的擴大，對於散戶的資金管理水平提出了更高的要求。如果持倉過於集中，同時又碰到爆雷股，則只需要幾天功夫就可以把一個賬戶消滅。

同時，機構的洗盤動作有可能變得更為劇烈，原來A股市場上出現的跌停板洗盤可能變成跌幅20%的跌停洗盤，這都對散戶的心理控制水平提出更大考驗。

當然，我們也要明白，交易制度的改變，並沒有改變股市的本質。巴菲特生存於美股市場，美股早就是註冊制，也沒聽說巴菲特買的哪家上市公司退市了，說明價值投資還是不受註冊制影響的，照樣可以用的。

對於普通散戶來說，註冊制的到來，確實算是一個大考驗，但是我們只要做好應對，則照樣可以好好地在股市裡生存。

老股民要注意的是，註冊制會帶來以下變化：

1、註冊制將使殼資產失去炒作價值

註冊制全面推行後，借殼上市的吸引力會大大降低，借殼上市活躍度將持續下降。從長遠來看，“殼資源”的價值也會隨之下跌。

在註冊制下，殼資源不那麼稀缺，炒作價值也大幅下降，有些殼公司將遭受市場化優勝劣汰的機制衝擊，最終被投資者拋棄。

從對一級市場的影響來看，註冊制的實施將降低通過股權進行直接融資的成本，尤其是時間成本，提高融資效率。與此同時，優質的資源直接入市速度會加快，通過併購、股權置換、借殼上市等情況將逐步減少。

2、上市公司將由市場選擇，而不是固定標準決定

核准制走向註冊制是一個過程，減少稽核內容等實際上在減少證監會發審的權力，將選擇權和判斷權交給市場。一家企業的價值標準沒辦法定量化，，以往證監會核准制，發審委在稽核上市公司時，為了避免犯錯，只能用固定的標準去衡量。

正是因為證監會的固定標準，比如收入規模、盈利、公司經營時間、市盈率等等，使得中國很多企業，尤其是最近十幾年中國最成功的網際網路行業公司，大多都無法在國內股市上市。中國網際網路公司只能去美國上市，這樣的結果是A股喪失了與中國經濟共同成長的機會，喪失了將那些在過去十幾年最成功的公司納入A股的機會。

想一想，如果阿里巴巴、騰訊、百度、京東、拼多多、美團這些公司都在國內A股上市，那麼中國股市也會和美股一樣在科技股龍頭企業的帶領下不斷創出新高。

核准制下固定的標準也使得地產、影視遊戲、電商、餐飲類等公司想要A股上市十分困難。註冊制下國內IPO市場將更加“青睞”“新技術、新產業、新業態、新模式”的企業。上市公司定價也將由市場決定，而不是市盈率標準。

3、破發與退市股票會越來越多

A股2019年上市的新股中，有18只個股出現破發現象，破發率約為8.87%。而港股市場，截至2019年12月26日，除去兩家介紹上市的公司，有133家企業在2019年出現破發情況，破發率為84.18%，遠遠高於A股的破發率。

市場化定價必然會帶動破發率的提升。一方面，一級市場與二級市場將更加接軌；另一方面，投資者更加趨於理性，慢慢會意識到新股也是有風險的。

核准制後“殼資源”的價值大幅下降，投資者將對炒作垃圾股不再感興趣，這些公司股價必然會大跌，大概率會長期低於1元。當前A股有19家上市公司的股價低於1.5元。根據規定，如果上市公司股價連續20個交易日收盤價低於1元，公司股票可能會被終止上市。

在核準制下，公司上市的難度較大，上市公司會想盡辦法保殼，地方政府也不願意看到當地企業退市。在這種情況下，真正退市的公司少之又少。實行註冊制以後，企業只要符合上市標準就可以掛牌，上市公司就不再是稀缺資源，地方政府也沒有動力再去幫助企業保殼。劣質上市公司的退出將真成為常態，也能間接幫助A股市場優勝劣汰、促進資源優化配置。

註冊制全面推行後，退市上市公司的數量將快速增多。事實上，受益於日益完善的退市機制，近年來退市公司的數量已經有所增加。2018年，A股有吉恩鎳業、昆明機床、烯碳新材等三家上市公司退市。

2019年，已經有10家公司終止上市，包括面值退市的雛鷹退、華信退，連續三年虧損的華則退、眾和退，以及重大違法強制的長生退等公司。另外，還有退市華業、神城A退這2家公司正處於退市整理期股。

4、監管更嚴格

A股歷史上違法違規成本太低，導致違法違規事件屢禁不止、層出不窮。新修訂的《證券法》大幅提高了違法違規成本，在一定程度上會抑制投機違法違規的意願。

根據修訂的《證券法》，按照違法所得計算罰款幅度的，處罰標準由原來的一至五倍，提高到一至十倍；實行定額罰款的，由原來規定的三十萬元至六十萬元，分別提高到最高二百萬元至二千萬元(如欺詐發行行為)，以及一百萬元至一千萬元(如虛假陳述、操縱市場行為)、五十萬元至五百萬元(如內幕交易行為)等。

註冊制後會大幅度提升違法成本，保護投資者利益，將有效市場約束、增強市場信心。大幅提高違法違規成本是制度改革重要突破，能夠充分避免發行人和中介機構利用法律漏洞侵犯合理權益，保證各項機制平穩有序運營。同時能夠顯著提高警示威懾效應，防止發行人和中介機構知法犯法。

隨著註冊制的推進，以後監管和處罰會越來越嚴。內幕交易、財務作假、操縱市場在A股將越來越少。

註冊制之後，將會改變整個市場的遊戲規則以及盈利模式。在註冊制模式之下，投資者應該注意的是遠離垃圾股、績差股以及同質化問題嚴重的上市公司。與之相比，在註冊制下，反而利多於績優股或稀缺類上市公司，對這類上市公司來說，一方面在於市場存量資金有限，在有限的資金環境下，市場更願意選擇成長能力較強、質地較強以及抗風險能力較高的上市公司，因為這些上市公司可以有效迴避市場的調整風險，更容易聚集更多的市場資金。另一方面則是在於註冊制下，市場準入門檻不斷放寬，未來市場更注重優勝劣汰的效率，在此基礎上，未來績差股、垃圾股可能會因未來退市標準不斷降低，很容易遭到市場的淘汰。對這類上市公司來說，殼資源不值錢，註冊制深入推進會導致這類上市公司的價值越來越低，越來越容易遭到市場的淘汰與摒棄。因此，在註冊制之下，緊緊保住優質企業、稀缺資源，這也是應對市場下跌風險的有效策略之一，未來市場的有限資金也可能會逐漸往這些優質企業身上靠攏。

關注

所謂的註冊制，是指證券監管部門公佈股票發行的必要條件，只要達到所公佈條件要求的企業即可發行股票。這樣，企業上市融資就容易多了。但是，上市容易也會帶來一些弊病，如觸發退市的上市公司可能會越來越多。這樣一來，自然會倒逼投資者認真研究上市公司的基本面，能夠在一定程度上推動價值投資。

起碼思考A股自己會對上市公司的基本面更加重視。以前，思考A股是典型的技術派，主要做趨勢，輔助族短線。基本面不是很關心，最多看看F10，以及一些訊息。這種交易模式維持了二十多年了。但是近兩年這種模式效果越來越差。今年還差點踩雷幾個垃圾股。好在我及時出局。在出局次日即開啟一字跌停模式，想跑都來不及！不由得嚇出一身冷汗。

從ST板塊的走勢來看就是一個佐證。具體如下圖所示，這是ST板塊指數週線圖，可見明顯弱於滬深300指數，顯示市場資金從2017年3月份開始，也不太敢炒作垃圾股了。

案例分析圖

當然，目前A股僅是科創板在試行註冊制，其它板還沒有實行。但是，在股市裡預期是很重要的。大多數投資者從註冊制在科創板的試行，已經在想象主機板會有那麼一天的。此外，影響最大的是，由於註冊制的預期，很多垃圾股失去了殼價值，退市變得很容易了。所以，即使在沒有實行註冊制的其它板，投資個股無疑也要高度注意基本面的健康與否。否則，買了個退市股損失可能也是較大的。我們沒必要冒這個險。

總而言之，註冊制既可能增加了垃圾股的供應，又減少了殼價值，加速了垃圾股的退市。未來如果不重視基本面的研究，不注重價值投資，很可能會吃大虧。為了對自己的資金負責，為了投資的增值保值，建議投資者還是適當重視價值投資吧

註冊制漸行漸近，科創板打頭，馬上創業板就開始實行，離全面實行註冊制不遠了。對於久經沙場的老股民來說，確實需要注意很多方面的變化，主要是炒作風格改變需要適應。需要注意的以下幾個方面：

1.由以前跟風炒概念，到炒業績為主的模式。我們看看歐美股票，因為沒有漲跌停製度，所以個股如果出現上漲，往往是趨勢性上漲，盤旋式上漲，漲兩步退一步。股票走勢將出現明顯的風格轉換。業績好的股票都是緩慢的持續的上漲，而業績差的股票都是緩慢持續的下跌，甚至突然變臉的股票直接暴跌。

2.打板模式以後將難以生存。就科創板已經實行20%的漲跌停板制度，現在很少出現能連續20%的漲停板，一個20%的漲停板就不得了了，連續兩個20%的基本沒有。而且目前做漲停板的遊資經常被基金或者其他機構打的鼻青臉腫，一衝板就有其他機構帶頭砸板。所以以後需要放棄打板思路。以前追漲停板也是老股民的很流行的操盤模式，以後難有生存空間，因為漲跌幅將會調整到20%，空間太大，機構博弈太狠，不是以前光靠遊資就能封得住的。

3.迴避績差股和價格低於2元的個股。註冊制後退市必然越來越嚴，股票的殼價值將會趨向於0，以後靠近退市邊緣的股票一定不能碰，碰了就有跌入退市可能。低於2元的股票以前不退市，很多股民喜歡玩，現在不行了，越是便宜越要注意風險，跌破1元就有退市可能。

4.炒小炒新的思維要放棄。以前都是小票、新票關注度高，大家熱衷炒作，註冊制後，新股、小市值都會被拋棄，新股基本上第一天就達到它該有的價位，再炒就有風險。小市值股票大量供應，再也沒有稀缺性，一旦小公司業績變臉就很難回頭，公司抗風險能力差，這種風格要逐步改變。

這是註冊制後對老股民的一些建議。

老股民在股市中的習慣太多，如果在註冊制實行以後不加以改變，未來或面臨巨大虧損的情況。個人認為老股民應該注意這些：

1、“殼股”的摘帽行情。相信一講到摘帽行情，老股民都不會陌生，畢竟每年1-4月份時候只要存在有摘帽的股票，階段上大概率都能漲上一波。如果一年中把握住了這一波的行情，之後的時間不做投資，就能“吃香的，喝辣的”的了，年化收益率甚至“秒殺”巴菲特。

但是，在註冊制實行以後，“殼股”的摘帽行情或許就一去不復返了。摘帽行情主要是因為一些被戴帽ST的公司股票，經營改善後去掉ST。因為有著業績改善，所以眾多投資者在年報披露的時候也會去湊熱鬧，炒上一波。個人認為，股市當前約有3850家上市公司，未來還會更多。這不像原來只有2000家、1000家股票的時候，資源少、資金多。隨著上市公司數量越來越多，一些經營不善的公司股票，關注度勢必會降低至“冰點”，不管摘帽與否，關注都會下降。“常在河邊走，哪有不溼鞋”，未來關於摘帽行情，老股民還是要再三注意的。

2、高送轉行情，也是需要注意的。高送轉行情，這幾年沒有什麼風聲了。但是，要說在2015年以前，一講到高送轉行情，老股民的眼睛裡估計都“放光”。因為每年高送轉行情實在是“太香了”。一波是高送轉，而高送轉之後還有填權行情。要是一年做好了這兩撥，翻倍都是“so easy！”

這個行業也是需要老股民特別注意的。雖然2015年以後高送轉行情存在著分化，但多少還是有一些。可是，隨著市場的上市公司越來越多，以及投資者的認知程度越來越高，高送轉行情未來可能會更加薄弱。如果老股民不注意行情減弱，未來或在其中吃大虧。

創業板註冊制落地，全面註冊制已經加速到來，老股民面對之前的行情規律，勢必要多些小心。

註冊制實行後，我該如何操作，這也是我這幾天思考的問題：

1.首先註冊制下，股票的註冊稽核條件放寬，那麼上市公司難免泥沙俱下 ，所以今後選股成為重中之重，要特別重視公司的財務分析以及行業前景，否則一旦出現爆雷，再加20％的漲跌幅，那可就夠受的。

2.漲跌幅擴大，就更不能盲目追高，追熱點，除非你想死的快點。逢低潛伏，分批買入，才是最適合的辦法。

3.由於上市公司數量增加，那麼估值會整體拉低，A股港股化也是趨勢，那麼已經漲了一年多，創業板那麼多百元以上高價股會受到衝擊，價格迴歸價值是必然的，高價股風險陡增。

4.下一步操作考慮到創業板將會出現大量公司上市，新股申購會越來越多，那麼我們配置持股應該以深圳股票為主。

以上是註冊制實行後，一個老股民想到的，僅供大家參考！

註冊制下老股民要注意以下幾點

1.死扛已經行不通了，以前每輪牛市基本上大多數票都能漲，現在不行了垃圾股一直跌到退市為止。

2.次新股開板的、仙股、業績差的謹慎參與。

3.提高技術 註冊制下炒股更注重估值、趨勢、價值。

4.註冊制下不能只看價格低就買入，低價股不一定是能漲。