我認為牛市已經到來！

但是目前的狀態是一輪牛市的第一階段，也就是大部分散戶開始交易，開始回本，開始微微盈利，逐步成為韭菜的過程。

這個箱體是非常漫長的，也是非常煎熬的。

市場會有零零散散的賺錢效應，也有小部分個股走出“獨立的牛市行情”，吸引散戶的交易。

但是，長期來看，因為這種磨人的震盪，會讓大部分的散戶焦躁，甚至開始成為韭菜。

只有當大部分人成為韭菜了，主力、機構洗盤結束，拿到大部分籌碼了。

那麼，牛市的第二階段，也就是主升浪就會到來。

我們要主動制定策略，不要被動受到訊息面的影響！如果下週的註冊制是利好落地後的利空，那麼等待下方缺口回補，是一個逢低吸納的好時機。如果下週的註冊制是被市場解讀為重大利好，那麼持股耐心等待突破箱體，進入牛市主升浪即可。總之一點，盯著未來一定會到來的牛市做佈局！這裡不要賺小錢。眼光和格局放大一些，未來的牛市，可是一碗至少3-5倍盈利的牛肉麵。你可別只喝了點湯就走了。

最近一段時間，A股確實有不俗的表現。由3月份的2646.80點，上漲到2957.12點，漲幅也有10%以上了。

第一，股市起起伏伏本就是常態。去年股市最低還跌到了2449點，半年時間漲到了3288點。今年是不是重複去年的故事也不好說了。

第二，股市確實有增長的潛在因素。今年由於新冠疫情的影響，國家在資金釋放方面確實非常大手筆。5月份M2餘額高達210.02萬億元，同比增速11.3%。另外，社會融資額度高增3萬億元，都充分顯示市場資金高度寬鬆。這種情況下，由於中國堅持房住不炒的策略，肯定會有大量的資金流入股市，股市走高似乎是自然而然的事情。

真正的牛市應當是企業經營效果顯著，投資股市有價值，能夠給投資者帶來高額的收益。大家想想，由於相關疫情企業的經營生產將會長期低迷，尤其是一些出口相關企業可能會出現不斷虧損。疫情還要持續1~2年時間。所以，建立在企業生產經營上的牛市基礎是不存在。就這種情況，憑什麼會出現“牛市”？

非要等到大潮落盡，才能看出誰在游泳嗎？還好意思說百年不遇的“大牛市”？中國股市有100年嗎？

散戶就不要上當了，沒有專業的知識，沒有足夠的能力，進到股市中只能當“韭菜”。

對於普通散戶一般還是建議，想投資的話就投資到一定的股指類基金，買買漲跌算了。好處在於：虧也不可能全部虧損，更不可能套牢。如果股市漲的話，也能隨著一起獲利，比銀行4%~5%的收益率可觀多了。

百年牛市的提法是有點誇張，作為鼓舞宣傳是可以的，但是作為投資者選擇投資方式，投資目標是慎重選擇。

當前中國資本市場股市情況比較複雜，加上發行制度的改變，註冊制會有更多的企業上市。因此上市公司會越來越多，資本市場股市的供應越來越大，對於當前中國資本市場股市資金的壓力劇增的。

第一，當前中國資本市場股市盈利性比較差，很難吸引到新的資金進入，當前只是存量資金的博弈。

第二，上市公司註冊制，只要上市企業公開資訊是真實的，就是虧損企業也是可以上市的。這就改變了過去上市公司必須三年盈利的硬體。放寬上市公司條件是註冊制的重要性。因此，增加了投資者選擇上市公司的難度。

第三，當前中國資本市場股市堆積許多問題公司。光ST上市公司已經達到200多家。加上深交所剛剛公佈的連續20個交易日達不到3億的上市，要求退市。這樣退市的上市公司會集中突顯出來。對於中國資本市場股市的影響是非常大的，同時對於持有200多家ST退市的投資者的損失是巨大的，已經有的損失率達到99%。雖然這些問題處理是有法律規定，但是其損失又是驚人的。必須處理好這種歷史上所形成的事故。

第四，中國資本市場股市投資主體也在發生巨大的變化，一個以機構為主的結構正在形成，特別是外資機構也已經逐步進入與佈局中國資本市場股市。同樣也正在形成機構報團取暖的模式。這種機構報團取暖如果作為中國救市階段或者特殊時期，是可以的或者是過渡行為，但是當形成市場固態模式或者聯盟或者托拉斯也是會形成對資本市場股市產生固化。這些問題必須從制度設計上就要有前瞻性的思考與規劃，否則越是往後問題越嚴重。

第五，中國資本市場股市截止目前都沒有一個能夠正確指導投資者的理論。往往是隨性非常大，轉換的太快，太亂，讓投資者不知所措。

第六，嚴刑峻法沒有樹立起來。中國資本市場股市欺詐造假是經常發生的，就是處罰的力度往往不到位。再有操縱資本市場股市的情況是有發生，其手段變化多樣。往往監管處理有時又是不及時，打擊不理。

總之，我們國家必須解決當前存在的問題，從立法執法處理方面嚴格執行，形成良好的風氣，關鍵是發揮資本市場股市融資與回報投資兩個基礎性的問題，才是未來中國資本市場股市走向輝煌的起步。而不是百年牛市，而應該是實實在在的工作。

作為股民都希望A股能迎來超級大牛市，但是目前來看，可能性並不大。

隨著新證券法的實施，創業板註冊制的來臨，後期股市將會不斷的完善各項制度，並且A股後期也將和全球股市一樣進入價值投資的時代，到那時候股市才有望迎來真正百年難遇的大牛市，以現在的行情說A股是處在百年難遇的牛市起步階段是不太認同這句話的。

因為當下的A股需要完善各項制度，包括需要讓股市國際化程序加快時期市場要有一個適應階段，在這種適應階段當中股市出現資金分歧，股市改變了歷史上三十多年來的投資氛圍，這時期無論是股民還是機構投資者，都需要適應新制度、新交易規則，要產生超級大牛市還是比較困難的，等到市場完全開放之日，才是超級大牛市來臨之時。

但是當下的股市已經迎來了結構性牛市行情，這是可以預見的，畢竟現在的市場股票是處在強者恆強，績差股退市的時段，這時候對於投資者來說，選對股買對股才能夠在當下股市處在變革時期迎來後期生存的機會，暫時就別奢望百年難遇的大牛市。

加上股市當下不斷的在完善各種制度跟完善各種交易規則，很顯然大盤在3000點位置還需要面臨較為漫長的震盪週期，等到市場制度完善，吸引更多中長期資金入市，大盤築底週期完成才會真正迎來一輪和歐美股市一樣的長牛趨勢。

尤其在目前T+1的交易制度下A股要走出百年難遇的大牛市基本不可能實現，因為市場因為交易制度缺陷造成了流動性差，導致股市長期走出熊長牛短的行情，在這種交易制度下很顯然A股是不太可能出現超級大牛市的，沒有改變交易規則，沒有從撮合制改為做市商制，股市要和歐美股市一樣超級大牛市有困難，但後期如果都完善了這些制度，超級大牛市就有期望了。

題主提出百年難遇的大牛市己起步。指的是明天將開始的創業板註冊制新政而產生的。我猜測連題主也根本不會相信有什麼牛市，更不可能有什麼百年難遇的大牛市。只是藉此引子請各位股友談談對創業板新政的看法而已。

每個股民多麼盼望有大牛市，有百年難遇的大牛市。但這取決於我們相配套的制度法律真能震懾膽敢企圖想通過違法犯罪手段上市，上市目的就是為了清倉減持圈錢套現。取決於一旦發現有違法犯罪行為一定會對股民毫無損失的退一賠一，而不是讓股民承擔所有損失，該企業退市。取決於萬一違法犯罪按違法犯罪所得所有金額的二倍退賠股民後再按十萬一年刑期來判。

取決於我們新股上市速度規模嚴格遵循股市規律，存量資金而定，而不能任性的常態化。

取決於我們市場己是為投融資雙方服務的市場。投資者進入股市是有回報的。

取決於股民的資金是真正用於企業做大做強，股民相應分享企業發展的紅利。

取決於股市不再是轉移企業風險，化解企業經濟困難的手段。

不管是稽核制還是註冊制必須建立在配套的制度法律股民有退賠設計上。離開這必要條件，只是叫法不同而己。

至於推出創業板註冊制，明天開始會對市場各方對此理解而形成力量的博弈，但最後會達成共識，這不是利好，而是加速融資速度，會再次下跌，但跌幅過大時，為了保證創業板註冊制順利推出，會從工具箱裡拿出幾件工具止住股市下跌而反彈，但工具一定需要真金白銀，長期下去沒有這麼多，市場還是要靠存量資金，沒有增量資金，不斷上新股，存量資金不夠市場只能下跌。所以在制度法律還不能配套前，大牛市是根本不可能的，偶有利好反彈一下，機構們只能集中在不多股票上拉抬，希望散戶高位接盤，再換一批股票低位買入，然後講動人故事，漲到散戶動心接盤，今後只有少數這類股票不斷漲而大多數股票不斷下跌，而上證指數和深指卻在幾百點上下波動。

不可能的，別意淫了，A股10年3000點，別漲一天2...3個點就叫大牛來了，騙騙新入市的小白菜還行，真是這樣，人人李大宵……

百年難遇的大牛市已經起步

在全球爆發疫情，世界經濟受到嚴重衝擊的背景下，居然還有妄人幻想百年難遇的牛市，當然說的是“牛”趴在地上已經站起來了，剛喘口氣，邁出左前腿。是的，一百年後看現在的點位絕對是低點，是起步點。哈哈！

看上圖今年能收根年陽線就阿彌陀佛了。語不驚人死不休的做派實在令人厭惡。

我是從19年12底就是堅決的看多做多者，股市走牛大概率的 ，只是突然給新冠疫情撞了下腰，中國牛已經準備好了，等歐洲及世界疫情只要向好方面發展。中國牛市就一定會奔騰起來了。

按世界銀行2020年6月份最新預測，中國經濟今年將會保持正增長，世界經濟將是負增長。在全球經濟大衰退背景下，中國股市走出百年一遇的大牛市行情是不太現實的。

但儘管如此，我們還是要給中國股市積極的評價，下面用資料說話。請看下面這些圖，中國滬深300指數的近3年、近5年與全部時間的PE(市盈率)與PB（市淨率）走勢，當前均處於歷史資料20分位附近或以下。

因此，有理由相信，2020年PE與PB有向中間值迴歸的趨勢，中國股市將整體呈現增長態勢。

對於炒股沒有穩定盈利模式的市場參與者，建議配置指數基金。

我說過幾次啦！指要央行不出手，牛市就沒有！有很多人想向很豐滿，但現實很骨感。我早就講過A股牛市是有周期的，牛市不是隨便就能出現的，在資本市場多年的散戶都清楚，成交量一天2千多億也敢喊什麼牛市？能不能先歇歇！成交量一天能超過5千億，也有希望啊！

牛市確實是要來了。

從歷史的層面來講，中國基本每4年一個牛市，上次牛市在2016年，現在也差不多了。不過這種說法終究是以歷史資料作為依據，要知道歷史不代表未來，所以僅做參考即可。

從經濟基本面來看，確實是要開啟一輪上漲趨勢。

首先目前國際環境對中國很有利，中國是全球唯一一個克服了疫情，全面復工復產，經濟形勢明朗的經濟體，全球資產都流向中國。中國金融市場現在是全球資產的“避風港”。而現在主要發達經濟體經濟形勢普遍衰落，對於中國來說也是很好的發展機遇。

其次中國在經歷疫情衝擊以後，經濟開始復甦，正在開啟一輪上漲週期。大家生活在中國應該很明顯的能感覺到，疫情過後復工復產以來，經濟執行要明顯比疫情前具有活力，甚至比當時當時中美簽訂了第一階段貿易協議是還要好。再加上5G的發展、“新基建”的推進，現金的基礎設施建設也將使中國經濟如虎添翼。

那麼以上經濟基本面的各大利好落實到股市中自然就是一輪大牛市。

不過仍然需要警惕幾個問題。

第一是中國散戶居多，股市很容易過熱，儘管經濟基本面很好，但還是請各位理性判斷，因為散戶很容易受情緒影響，把股市炒的過高。

第二是經濟全球化的今天，國外經濟表現差也會影響國內，希望大家摒棄“冷戰”思維，不要想當然的以為西方發達國家過的不好我們就過得好。中國的出口需求仍然是影響中國經濟發展的一大重要因素。

我認為 ，牛市已經起步！

第一輪牛市：1990年12月19日到1992年5月26日

這時候A股剛開市，激發了全民的熱情，持續了一年半的時間，指數從96點開始漲到1429點，漲幅達到14.8倍，然後開始跌到386點，跌幅達到73％。

第二輪牛市：1992年11月17日到1993年2月16日

也就是說在僅僅經歷了半年的下調後馬上迎來了第二波牛市，從386點漲到1558點，漲幅303％。只維持了三四個月。

第三輪牛市：1994年7月29日到1994年9月13日

第四輪牛市：1996年1月19日到1997年5月12日

也就是說在經歷了一年4個月的熊市後，牛市開啟，股指重新漲到1510點，牛市持續了一年半。

第五輪牛市：1999年5月19日到2001年6月14日

中間持續了2年的熊市後，股指創出了2245點的歷史新高，牛市也維持了2年

第六輪牛市：2005年6月6日到2007年10月16日

指數從998點一直漲到了6142點，這是A股歷史最高記錄，至今沒有打破，漲幅513.5％，維持了2年4個月，這是最為波瀾壯闊的牛市。

第七輪牛市：2008年10月29日到2009年8月4日

上證指數漲到了3478點，維持了一年不到。

第八輪牛市：2014年7月22日到2015年6月12日

當指數跌穿2000點開始有抄底資金入場，之後伴隨著一帶一路，國企改革的利好，以南北車合併為開端，上證指數從2000點漲到5178點，維持了一年不到。

說真話、講實話、不廢話、沒套話，讓我們今天說一點大家都能夠聽得懂的人話。

如果說當前的A股市場是百年難遇的大牛市行情確實有點誇張，但是就離我們最近的這兩波行情，如果按照歷史重演的角度來看2020年的6月有可能引發一波牛市行情，具體我們看下面詳細的解讀。

2005年6月份，A股形成了998點的底部，開啟了連續兩年的大牛市，最終登頂6124點。

2013年6月份，A股在形成1849點底部之後，依然反彈兩年形成超級大牛市，最終登頂5178點。

如果按照歷史會重演，但不是簡單的重複的角度來看，A股市場在2020年的6月份是否會形成相對的底部開啟超級大牛市行情。

首先我們可以看到2005年6月份開啟大牛市登頂6124點之後，回落到2008年11月28日，到達2013年6月份開啟牛市行情時，時間已過近4年。

2013年6月份A股形成超級大牛市行情之後，A股回撥在2016年2月29日形成低點，到2020年6月份時間剛剛也是4年左右的時間。

首先我們可以看到大的時間週期比較吻合，其實我們可以看到每次牛市起步基本上是在6月份，那麼目前正好是2020年的6月份，剛好行情走勢月線三連陽，也就是說大概率會啟動一波牛市行情。

其實對於大部分散戶投資者來說，隨著時間週期越來越長，很多人在心目中早已經將A股市場定義為牛市。

同時1.64億散戶投資者也希望A股市場能夠啟動一波牛市行情，雖然歷史在不斷的重演，但並不是簡單的重複。

因為我們可以看到2020年是一個與眾不同的一年，這一年發生了太多我們意想不到的事情，這都將影響資本市場的執行。

也將影響實體產業的發展，同時股票作為經濟的晴雨表也受到影響，所以說投資者依然需要抱有謹慎心態。

但專業投資者可以調動資金，準備對股市發起總攻，畢竟以我們多年的投資經驗來看市場似乎已經出現了牛市行情。

雖然外部風險相對較大，當別的散戶投資者恐懼的時候我們就應該貪婪，當其他散戶投資者開始貪婪的時候我們要變得更加貪婪。

這樣牛市行情來臨的時候我們才不會錯過任何一個細節，讓自己投資本金實現利益最大化。

綜合來看：擔重重歷史重演的角度看，A股市場已經迎來一波牛市行情，主要原因是時間節點恰到好處，這種機會不容錯過。

另一方面，雖然疫情對當前的資本市場和實體產業有不同程度的影響，因此也會波及到股市的波動，但我們一定要在風險中發現機會，才能夠在股市中實現利益最大化。

我不認為牛市已經來了，現在最多是結構性牛市，科技+消費+醫藥牛市

雖然，A股不少股票都創了新高，但是如果你去回顧這些新高的股票的話，你會發現這些股票都聚集在三個行業，科技，消費，醫藥。

科技股裡，消費電子、半導體、5G是主要的領漲行業。

消費股裡面，白酒，食品飲料，豬肉，這些都是過去一年多來漲幅較大，創下歷史新高的股票。

醫藥板塊裡面，創新藥、疫苗等細分板塊漲幅居前。

但是除了這三個板塊以外，其他板塊很少有創新高的。

尤其是週期類行業，比如說基建，有色、鋼鐵，煤炭，石化，銀行這些板塊，很多股票依然還在這些年的歷史低點徘徊，根本就看不到牛市的跡象，所以怎麼能說大牛市起步了呢？

你要非說是牛市，也只是區域性的牛市，是以上三個板塊的牛市，這還差不多。

那什麼是牛市呢？即便是牛市第一階段，所有的板塊也會輪動一遍的，然後第2個階段會分化，到最後的階段，然後最弱的再出現補漲，這是牛市的過去的一個特徵。

如果我們要拋棄這個經驗之談，以美股的標準來談是不是牛市的話，那最好是要在新編一個指數，這個指數可以取名為中國科技消費指數，那中國就有牛市了。

但是我認為真正的牛市是所有的股票都會漲，比如美股，牛市的時候金融股也會新高，但是你再看看中國的銀行股，有沒有牛市的樣子呢？可能個別股票有牛市的樣子，比如說招商銀行、平安銀行，但是大部分銀行股基本上都是熊市的走勢。

所以即便是以美國的標準來看，什麼時候金融股能走出牛市，那才是真正的牛市。

現在最多就是熊市轉牛市的一個階段，2015年到現在回調了有5年的時間，但中國的牛熊交替一般都是7年一個週期，所以我預計到2022年會有一波真正的牛市出現。

如果從大的格局來看是牛市確確實實已經開啟！

其實從2018年底就已經開啟了，但是這波牛市和之前任何一波都有很大的區別，過去牛市是普漲格局，就是大家一起漲，現在這波牛市不是這樣子的，沒有業績支撐的個股跌得一塌糊塗，有業績支撐又高成長的個股新高不斷。

過去的牛市是炒題材，低價題材股，訊息滿天飛，炒完然後一地雞毛。以後這些再也不靈了，看看我們現在市場裡面的低價股沒有最低，只有更低，更低就是被消滅，被清理。

目前指數雖然已經不是在最低位，但是低價股仍然接近100只是在2塊以下的。

量化程哥通過多年的股市摸爬打滾總結出來的經驗就是，其實在股票市場裡面，股票投資最最最重要的事情就是選股，選對了股票，選到有業績支撐的股票，即使暫時被套也不用怕，早晚會給你豐厚收益，一旦選對了股票，其實通過定投的方式會有出其不意的效果。

如果有業績支撐又有題材，又有股市可以講那就是無敵了！這些牛股都是5倍，10倍的漲幅。

選錯了股票，一旦被套就進入漫漫長夜，不知道何時是盡頭，像某些垃圾股從上百元跌到幾塊，甚至更低，這樣的股票無疑會輸得連褲衩都不剩。

量化程哥認為牛市裡面趨勢投資的密碼很簡單就是要找到未來大趨勢的行業，再在行業裡面尋找到未來能夠持續上漲的個股。我們認為大趨勢需要大的耐力去贏取遠超技術趨勢的利潤。

綜上所述，未來就算是牛市可能有些人也賺不了錢，因為股市已經發生了深刻的變化，必須改變你的投資邏輯，樹立正確的投資理念，使用正確的投資方法來進入資本市場的牛市，迎接未來波瀾壯闊的牛市！（注：我們說的牛市必須以更大的時間維度去談，至少是三五年甚至十年，如果只盯著幾天的走勢就沒有資格談論牛市。）

A股未來可能再也不會出現類似2007年、2015年那樣“波瀾壯闊”普漲的大牛市了。因為，市場變了。2007年以前的股市，整個市場也僅僅只有千百家上市公司；2015年以前的股市，整個市場也僅僅只有2000家左右的上市公司。如今呢？整個股市約有3850家上市公司，並且數量仍舊在上升，年底或達到4000家上市公司。

如此數量的上市公司，要想出現類似2007年、2015年時普漲的大牛市，是極為困難的。因為市場是有限的！當然，出現普漲式的牛市是困難的，不代表不會出現牛市。個人認為未來的股市，會出現牛市，但會是分化走勢的牛市，不會是普漲性的牛市。

上證指數的編算方式是對滬市所有的公司進行取樣，然後通過加權平均計算。計算方式可以理解為將所有的滬市的公司統計在內，然後通過一種方式計算，得出指數。而對於指數不同市值的公司有著不同比例的影響，大市值影響的比重要更大一些。當前，滬市影響權重最大的是銀行、保險、證券、房地產、石油，其次是醫藥、釀酒、建築。基本都是比較穩的行業，並且市值都很大的一些行情，新興行業僅僅只有醫藥。

從這些行業的估值以及未來潛力來講，銀行、保險、房地產板塊的估值情況，處於近些年的底部區間，估值相對較低。石油經過 了這波國際期貨價格，未來期貨價格方面會有著回升，影響也算是積極的。而對應到醫藥、釀酒呢？當前的估值水平比較高了。

如果從市值影響最大的銀行、保險、證券、房地產板塊來看，當未來業績一步一步的確認下來的時候，勢必會助推股市慢慢的走出來。但是，當前醫藥、釀酒板塊的估值並不便宜，存在回撥的可能的。這樣對比一看，短期相對區間震盪的概率還是比較大的。不過，從長線來看，幾個大的板塊估值都是足夠低，未來的趨勢性也是很明顯的。至於是不是百年的牛市起步，個人認為，在板塊具有趨勢的基礎上，深耕個股、挖掘機會，未來投資的成功率勢必會更高一些。

A股牛市已經起步了，這一點是毋庸置疑，但是否是百年難遇的大牛市需要打個大問號，只能說對A股不能期盼太高了，期盼太高，失望越大。

2019年1月4日上證指數在2440點止跌之後，隨後迎來了一波超跌反彈，在3288點止步了。從2440點止跌起，A股已經結束了熊市，從熊市轉為牛市了，至今已經運行了1年半的時間。

現在面臨的是這個箱體震盪需要多長時間才能完成？這個是一個未知數，誰都無法預測執行的時間，一切要等待政策來決定。但根據歷史牛市底部區域震盪的時間是2年半，這個時間是具有參考意義的，歷史往往都是相似的。

所以現在的A股已經在牛市起步，這個說法是成立的。至於是否百年一遇的大牛市起步，相信誰都不可能肯定的，股票市場不確定因素太多，誰都無法預知未來的股市行情。

尤其是面對A股市場，投機性太強，總是跌跌不休，年年熊冠全球的股票市場，各項制度還不完善的前提之下，想要迎來牛市都已經非常不錯了，期盼百年大牛市想都不敢想。

A股以往的牛市都是短牛，大部分時間都是在熊市中渡過，短暫的牛市行情，很快又迎來了熊市，隨後又把牛市漲幅吞沒，怎麼漲上去又怎麼跌回來，轉一圈又回到了起點。

面對這樣的股票市場，談論百年難遇的大牛市確實是有些離譜了，能迎來小牛或者大牛，給散戶賺著錢，彌補近幾年的虧損，相信很多人都知足了。

總之現在A股是不是百年難遇的大牛市不敢下結論，但可以下結論的是現在A股確定是牛市起步了。大家耐心等待A股本輪牛市的到來，一切都是遵從趨勢，順勢而為之。

這個問題，我已經三令五申的說過了，我覺得雖然不敢說是百年難遇的大牛市，但我覺得未來應該是資本市場最最適合價值投資者的時代已經來臨，而這樣的慢牛，其實已經起步。我也已經做好了最充分的準備。從2018年下半年開始，就處於量力買入績優股的行列。也許蠻多人是不以為然的。但我自己經歷過2波牛市，3波熊市，我對於資本市場還是有自己的一點心得。接下來我來說說自己的看法，供大家參考。

首先、當下的資本市場，越來越接近1990年的美股，也將步入中長期慢牛的行業，主要原因是機構投資者開始佔據重要的主導地位。這其實跟1990年之前的美股還是很相似的，由於散戶投資者佔據大多數，市場的波動非常大，1987年還出現了單日下跌22%的情況，對於資本市場的影響是巨大的。甚至於對於實體經濟都是有危害的。隨之而來的資本市場的改革，401計劃等中長線資金的進入，開始呈現出定海神針的節奏。

其次、眾多的資金勢能，為將來的慢牛行情，提供了源源不斷的現金流，一旦盈利趨勢確立，很多資金會加速搬家的過程。這個說來話長了。只能簡單來說下，大概有以下幾種資金來源。

總之、雖然這個命題要說清楚，也不是一句話兩句話來證明的。只能通過不多的幾個觀念，大概來闡述一下自己的觀點。不過過去我在問答環節聊過的很多情況，也都是來佐證自己看好未來市場的觀點，就不再贅述了。

上週四美股暴跌，A股週五早盤受美股影響低開，之後既一路上行，當日既收復失地。A股上週五的表現令國內一些投資者的樂觀情緒明顯上升，而市場中的牛市說也紛至沓來，乃至有的人認為A股將出現百年難遇的大牛市。

上週四美股暴跌，週五反彈了一些，但是美股在技術上有繼續調整的要求。以納斯達克指數為例，日線MACD高位鈍化後破位，這種情況下短期連續上行是比較困難的，本週恐還會有所動盪。

而股市在高位期間最怕的就是波動率放大，高位出現高波動率，即便美股再度衝高，之後也容易產生大跌。所以在外盤動盪期，內盤持股要控制好倉位，以穩為主，持倉在50%～60%之間比較穩妥，少聽一些市場的牛市說。

雖然A股殺估值週期基本結束，但想要開啟牛市的大門並不容易，還需要一些時間，至少今年還比較困難。牛市的產生需要一些重要的基本條件，如經濟發展需要、經濟上行週期、政策扶持、流動性充足，如上市公司、主力機構與普通投資者互相協調，如羊群效應等等。這些基本條件不具備，市場是很難走出牛市的。

一、經濟發展需要

美股在次貸危機之後之所以走出十年牛市，這是美國經濟與金融戰略的需要。由於華爾街是國際金融中心，美股是美國金融市場的主要後臺運作機制，是美國金融市場的標杆與信心，若不修復股市，國際資本就不會迴歸美國，就不會買入美國國債等資產，那麼美國的債務經濟就會難以為繼。

同時美股的修復也是對美國金融衍生品市場的修復。若美股不能修復，美國金融衍生品打包的債務就無法向全球轉嫁，只有修復股市，令國際市場對美國經濟有信心，美國的債務才會被分銷給國際，否則美國經濟產生的債務就會形成腸梗阻，經濟就要出大問題。

所以美國經濟與金融的戰略性需要，決定了華爾街必須拉高股市，這是美元、美債與美國經濟迴圈的必然選擇。正因如此，在此輪衛安危機當中華爾街才會瘋狂拉高股市。

而中國股市與美國在經濟與金融戰略上則完全不同，中國股市當前的主要任務是為國內企業直接融資，主要是為實體經濟服務，而不是向全球輸出債務，更不是構建人民幣國際迴圈體系。目前國內的經濟與金融戰略雖然有些改變，但是由於人民幣國際化力度不夠，所以改變有限。

另外，中國的房地產已形成泡沫，國內長期以來由於憂心金融危機的產生，所以長期壓制股市，因為房地產與股市的雙泡沫容易導致危機。美國次貸危機的產生就是房地產與股市雙泡沫結構導致的結果，所以中國接受了次貸危機的教訓，長期防止雙泡沫的產生，因此房地產泡沫不化解，A股就很難走出牛市行情，這是由國內金融風控所決定的。

試想一下，誰敢在國內金融危機問題上玩火？所以A股當前並不是國內流動性最重要的蓄水池，國內流動性主要還是在房地產上，但是由於房地產正處在減槓桿的巨集觀調控週期，因此國內努力將流動性向債券市場與實體經濟上引導，這就限制了A股的流動性。流動性不足何來牛市？

二、流動性與調諧問題

A股市場中，董監高與重要股東長期處於減持過程之中，上市公司與廣大股東之間難以構成信任基礎，因此國內投資者才會在股票市場中以短炒為主，而且很多機構也多是如此。在上市公司重要股東不斷套現的週期內，主力是不會輕易拉高股市為他們抬轎子的。

而美股在這一點上與A股有明顯的區別，美股的上漲在很大程度上主要是上市公司的股票回購推動的，這令各類投資基金、投資者與上市公司能夠形成合力，因此才會出現牛市。

而國內股市長期處於高速擴容期，導致市場供大於求的現象逐漸明顯，即使當前對外資進一步開放，但是市場資金面基本也只能維持平衡，所以A股市場去年至今年主要呈箱體震盪格局。

A股市場當前為全球第二大證券市場，擁有近3900只股票，但鑑於人民幣國際化、資本賬戶自由化以及A股市場國際標準等方面的原因，A股全面向國際開放還有長期的路要走，所以A股吸引外資也是一個長期過程，當前的外資流入尚不足以推動A股走出牛市。

三、錯誤估值下的對外開放

A股在經歷長期熊市之後，在市場估值嚴重偏低的週期進一步對外開放，令外資接了中國股市的底盤，這就意味著一旦A股未來開啟牛市就是為外資抬轎子，如此對外開放，A股若沒有牛市還好，若出現牛市就等於讓外資帶走中國人財富，不僅令外資賺的盆滿缽滿，還能順勢在中國市場製造一場金融危機。那麼我想問一問，誰敢給A股這樣的牛市，這樣的牛市對國民有何益處？

在A股進一步開放之前，我就多次撰文指出，A股的估值首先要拉到20倍市盈率附近，然後再逐步開放，這樣可以保障國內投資者的一些根本利益，但是誰能想到國內上市公司重要股東套現與主力拆臺令A股估值不斷下沉，給了外資送上了厚禮，這可以說令人扼腕嘆息。

四、總結

國內當前在經濟戰略上的主要目的，就是翻越新一輪的全球經濟危機，雖然美歐日等用無限量QE暫緩了經濟危機的爆發，但是經濟危機週期律決定了美歐等終究是無法跨越這場危機的，反而會因貨幣超發而令危機進一步深化，因此未來幾年將會是東西方再平衡的決定性週期，誰能經得起新危機的檢驗，誰就可以在未來勝出，中國如果在這個週期內去推A股牛市搞泡沫，無疑是戰略上的失誤。

因此我的判斷是，A股當前估值低，投資者適度投資是合理的，但是過於吹捧牛市是不必的，這是巨集觀戰略所決定的。所以國內A股牛市的產生恐怕還需要一個週期，近兩年來可能還是以結構性行情為主，投資上應輕指數重個股。

首先，我認為牛市已經緩緩到來，每一次回撥都是入場的良機；

其次，這一波牛市的高度無法預測，因為新高都是走出來的，只能走一步看一步，根據均線走勢技術指標和政策導向來決定自己是該繼續持有還是落袋為安。