美國原油價格暴跌，在前兩天還達到了數值，WTI 5月原油期貨結算收跌55.90美元，跌幅305.97%，報-37.63美元/桶，這是美油歷史首次收於負值。不過這並不是原油現貨價格，而是期貨價格。期貨是合約，是華爾街們玩的金融遊戲，在5月WTI原油合約暴跌至負值後，又上漲了126.36%至10.01美元。

從最新的期貨連續合約來看，WTI原油連續為13.59美元，輕質原油連續為13.67美元，布倫特原油原連續為19.59美元，較前一段時間出現了明顯的下跌。

美國原油價格暴跌，預示著什麼呢？

1.國際油價不斷下跌，說明市場需求依舊低迷，其實從2018年後，油價就一直在下行通道中，2019年上半年，歐佩克超預期減產，一度提振油價，走出一波強反彈走勢，但無奈需求繼續下降，油價又重新走弱。今年全球發生新冠疫情後，徹底扭轉了供求關係，需求出現大幅下降，繼國際能源署署長比爾表示，當前原油需求可能下降2000萬桶/日。

2.石油生產國之間的博弈仍在繼續，今年油價下跌，一方面是因為受疫情影響，經濟下滑，導致需求下降。另一方面，原油國之間的博弈也帶來了明顯的助跌，在3月份，俄羅斯與沙特本來是要談判減產的，後來沒有達成協議，沙特“發飈”，不但不減產，還下調石油出口價格並減產，俄羅斯與沙特的石油價格戰開打。4月份美國進行協調，歐佩克達成新的減產協議，但仍未阻止油價，未來到底減產情況如何仍是未知數。

3.近期國際原油的期貨與現貨價格之間存在巨大的差價，原因是期貨是交割協議，很多參與者並不真正需要原油，只是博弈價格而已，在全球石油需求下降的情況下，出現大量的供應過剩，意味著這些油沒有地方存放，需要倒貼錢支付高額的存放費用才能繼續，導致期貨出現了負油價，但現貨購買石油，基於工業需求，以及自己進行儲存，油價是不存在負值的，以為買油不用錢還倒送錢，只是一種想象而非實際。

因此，從國際油價最近的表現來看，高波動率特點仍在繼續，過低的油價對美國的頁岩油產生的衝擊仍將會繼續，在疫情及低油價的雙重打擊下，美國頁岩油企業可能會出現批量破產，並引發頁岩油債券拋售潮，進而繼續影響歐美證券市場走弱，美歐股市大概率再次探底。

同時，此次原油期貨出現負值，再次給投資者上了一堂課，資本市場有太多的可能性，很多人在30美元時抄底，認為還能跌到哪裡，在20美元時抄底認為是千載難逢的機會，難不成會跌到零？真的跌到-37美元的時候，才知道四個字：敬畏市場！

美國原油突然暴跌94%，每桶單價下跌到一美元左右，這只是“曇花一現”，說明一個到期的合約，面對著較多的炒作，也提醒廣大投資者，期市有風險，投資需謹慎。

新冠病毒疫情發生後，對世界經濟的衝擊簡直太大了，出現了很多歷史上百年一遇的現象，比如美國股市的熔斷行情，石油期貨價格變成負值，甚至中國的股市指數還出現了問題，如果在平時，這些絕對都會成為爆炸性新聞，但是面對200多萬的確診病例，大家感覺好像並不那麼震驚。

新冠病毒疫情發生後，全球石油量需求量驟減，為此沙特想和主要產油國達成協議，通過減產來保持國際原油價格，但是沙特和俄羅斯談崩了，結果沙特一怒之下把國際原油價格下降到20美元一桶，而且宣佈增產，這導致國際原油價格一度跌到18美元以下。

新冠病毒疫情的影響，加上石油價格大戰，讓全球經濟雪上加霜，世界各國的股市一片哀鴻，美國股市更是在一個月內出現了4次熔斷行情，第1次的時候，巴菲特驚呼這麼多年第1次見到，接下來又出現了3次，巴菲特買入的銀行股都被套牢，現在巴菲特把手裡的航空股都拋售了，這說明國際原油價市場不容樂觀。

但是，最近美國一家頁岩油公司宣佈破產，特朗普開始從中進行斡旋，歐佩克終於達成協議，在近期內把原油產量降低，受此影響，國際油價開始回升，目前正常石油價格在30美元一桶左右，和目前新冠病毒疫情期間的經濟基本相適應。

期貨市場本身就具有非常強的投機氛圍，這種到期合約的投機性更強，所以這可以看作是一種國際資金的博弈，他們用少量資金附加了大量的經濟槓桿，說明投資中的風險非常大，普通投資者千萬不要參與這樣的投資方式。

預示著三個問題，第一，石油過剩。第二，經濟下滑和經濟的發展趕不上石油的開採速度。第三，政治的原因。{財團操縱油價，為政治服務。}

原油的這一次暴跌有大部分原因是偶發性的，最主要的原因個人認為還是這次疫情。

這次疫情波及的範圍是全球，人們的日常出行急劇縮減，導致原油消耗大幅度下降，影響商品價格的主要因素是供求關係，當需求大幅縮減的時候，商品價格暴跌就很符合邏輯。

另外原油還有期貨等金融衍生品，當市場出現恐慌心理時，拋壓就非常嚴重，而一旦出現恐慌性拋售價格往往是超跌的，有一定的慣性。而且期貨是可以做空的，會進一步導致原油價格暴跌。

但是長遠看，石油是不可再生資源，時間越往後越稀缺，目前整個世界經濟都在衰退。一旦時間經濟開始復甦，原油價格會理性迴歸。

本週，受原油市場急速回調，部分化工品基本面依舊有支撐。周內塑料，PVC價格翻紅，周漲幅0.9%，PP和PTA由於受供需格局偏弱影響，分別收跌0.7%、0.8%，甲醇和MEG由於供應壓力增大牽制，跌幅均在2.6%。

隆眾投研認為供應壓力不大，包裝膜需求提振，聚乙烯預計震盪偏強，理由：

1、本週供應壓力下降。截止6月11日，PE兩油庫存環比增加1.27%。貿易商庫存環比減少8.65，港口庫存環比增加0.37%，進口視窗繼續開啟。PE企業平均開工率環比下降4.68%，本週PE產量環比減少1.99萬噸，檢修量環比增加1.98萬噸。

2、下游農膜開工環比不變，管材開工小幅回落，包裝膜開工因地攤經濟和飲料包裝需求帶動環比提升3%。本週農膜開工率13%繼續低位，農膜原料庫存環比繼續增加，管材開工回落至6成下方，原料庫存下降，包裝膜需求有望繼續保持強勁。

3上游利潤小幅回落。油制利潤仍保持1500元/噸以上，煤制利潤小幅下降，MTO利潤降至千元下方，進口利潤繼續下降。

4、本週塑料期貨受上游降庫趨緩和下游需求影響衝高回落，塑料主力合約週一微跌0.08%、隨後小幅上漲，週四再次回落，截止週四收盤，周漲幅0.52%。

綜上，目前期貨價格上有一定阻力，下有支撐。從基本面看，上中游庫存壓力持續釋放，而下游開始少量補庫。期貨價格收復10日均線，短期價格大概率將窄幅波動，關注本月海外低價貨源的衝擊，檢修兌現情況和油價走勢，可進行塑料相關品種對衝操作。整體來看，短期內貿易商去庫順利，下游需求有一定支撐，疊加到港貨源的衝擊，價格有望偏強震盪，PE價格波動幅度預計在100-200元/噸範圍內。

隆眾投研認為PVC供應壓力有限，下游採購放緩，預計價格窄幅震盪，理由：

1、本週PVC生產企業開工率在71.86%，環比下降0.19%，同比去年下降7.39%。其中電石法開工在70.83%，環比增加0.09%，同比去年同期下降9.22%；乙烯法開工在76.64%，與上週下降1.47%，同比增加1.19%

2、PVC生產企業庫存繼續保持下降，環比下降6.69%，乙烯法庫存環比增加10.71%，電石法環比降低8.88%。社會庫存環比下降7.12%，同比去年增加1.95%，華東地區環比下降6.67%，同比下降1.32%，華南地區環比下降8.25%，同比增加11.25%。

3、受疫情及前期訂單集中釋放影響，管材、部分軟製品進入淡季，訂單減少，開工率略有下降。

下週生產企業仍有部分裝置進行檢修，上游生產負荷維持在70%左右，銷售壓力相對不大，價格表現堅挺；市場維持降庫存趨勢，終端由於遠期訂單不足及管道行業淡季開工略有下降，終端採購備庫積極性不高，但庫存並不高；基本面來看市場多維持僵持；全球多變的疫情及需求復甦的環境，加之國內對經濟政策面影響期貨市場，期貨價格恐存在變數的影響；預期下週華東電石五型料價格維持在6100-6300元/噸區間。

PVC下游企業開工率

隆眾投研認為拉絲比例提升，下游跟進不足，PP價格或將小幅下跌，理由：

1、本週供應壓力不大。截止6月11日，兩油庫存環比增加1.2%，貿易商庫存環比

下降1%，同期相比仍處低位。港口庫存環比增加0.4%。PP企業平均開工率環比下降1.6%，本週PP產量環比減少0.74萬噸，檢修量環比增加0.96萬噸。

2、本週規模以上塑編企業整體開工率53%，環比下降2%。BOPP開工率環比下降0.93%，周內原料行情震盪整理，截止週四收盤，市場拉絲主流重心7650-7850元/噸。塑編企業成本壓力不減，零星小單補倉，高位交投阻力明顯。周內工廠訂單跟進表現一般，原料庫存有所減少，成品庫存變化不大。預計短線工廠開工窄幅整理為主。

3、本週PP裝置檢修涉及產能在482萬噸/年，檢修損失量在8.51萬噸，環比增加12.72%。本週新增停車裝置燕山石化二聚、遼通化工老裝置、中煤蒙大，新增開車裝置有大連有機老裝置、北海煉化、東華能源寧波、福建聯合二線和中煤蒙大。下週延長中煤兩條線計劃停車，神華寧煤五線六線有開車預期。因此預計下週檢修損失量將略有減少至8萬噸左右。

綜上，供應上來看，本週兩油塑料總庫存環比小幅增加1.37%，PP煤化工庫存環比相比變化不大，現階段來看現貨市場供應壓力尚可；不過截至6月10日，PP拉絲供應比例從上週低點21.19%上升至本週三的29.70%，後期供應壓力增加。需求方面，下游塑編企業開工率環比下降2%，而地攤經濟刺激下各類塑料日用品及塑料玩具等製品銷量有所提高，對PP注塑料起到一定的提振作用，尤其是華北、華南地區均聚注塑價格多升水拉絲料100-300元/噸。綜上所述，以拉絲為例，預計下週PP市場走勢偏弱震盪的可能性較大，華東地區主流拉絲料報盤維持在7600-7700元/噸區間內。

隆眾投研認為供需格局趨於累庫，下週PTA市場存小幅走弱概率理由：

1、成本端方面，油價已經接近市場預判40-45美元/噸高點，短期上行壓力偏大，後續存小幅回撥可能，近階段油價變動主導TA期價走勢仍舊是主要邏輯。

2、裝置變動方面，下週江陰漢邦預期重啟，且恆力6月底計劃投產50%，因此供應端預期負荷或小幅走高，供應端仍舊保持高位。

3、下游需求方面，榮盛40萬噸/年檢修裝置本週重啟，福建逸錦10萬噸/年新裝置投產，預計下週聚酯產量持續高位執行。

4、風險點在於，終端因中美貿易關係依舊不明朗，出口訂單表現不穩定，織造端存減產跡象，預計市場供需格局趨向累庫節奏。

綜上，成本端短期存在回撥可能，但下行空間較為有限，且後期供需格局趨向於累庫，市場存在小幅回撥可能，繼續關注巨集觀方面及原油市場情況。

隆眾投研認為供需格局偏弱，下週甲醇市場存小幅走低概率理由：

1、供應方面：截止至6月11日國內甲醇企業開工率為64.77%，較上週同期跌1.61%。本週有新增停車裝置，如陽煤豐喜、內蒙古新奧、山西天溪、七臺河隆鵬及陝西、安徽部分裝置；本週暫無新增減產情況；周內有部分前期停車及減產裝置恢復，如雲南昆鋼煤焦化、山西焦化及山東部分裝置。本週整體損失率高於恢復率，故本週開工率窄幅下降。

2、庫存方面：本週港口總庫存為116.53萬噸，環比跌1.06%，港口庫存繼續窄幅去庫，主要受周內船貨抵港有限，同時太倉主流區域提貨量較上週略有好轉，另外南京以及鎮江等下游工廠的持續消耗之下，整體庫存延續窄幅去庫；本週內地樣本企業庫存為57.42萬噸，環比跌0.92%。整體看甲醇總庫存（港口庫存+樣本企業庫存）環比跌1.79萬噸，庫存維持小幅去庫。

3、需求方面：本週煤制烯烴開工率為79.16%，環比跌1.47%；傳統下游開工漲跌不一，醋酸和MTBE開工率繼續走高，江蘇索普裝置上週末恢復滿負荷執行，周環比漲9.23%，MTBE廠家魯深發產量恢復，周環比漲1.94%；氯化物開工率受江西理文、魯西裝置降負荷影響，周環比跌6.36%，二甲醚企業成本倒掛，降負荷及停車企業增多，開工率環比下滑2.92%。

4、利潤方面：甲醇及下游產品盈利狀況表現各異，甲醇價格處於歷史低位，煤制、天然氣制甲醇企業利潤在-140元/噸左右，華東MTO利潤在1500元/噸左右，生產企業維持高利潤，MTBE價格走高，企業利潤本週繼續上漲。

從供需結構來看，甲醇短期內難以扭轉當前弱勢格局。供應端，雖本週內陸甲醇部分裝置停車，開工率下滑，但難以抵消兩套新增產能釋放，後續產量仍存增加預期，甲醇供應壓力不減；需求端，新興需求MTO端仍有部分裝置處於檢修或降負狀態，在一定程度上拉低了需求量，近期醋酸和MTBE整體開工率提升，但整體需求端實難提供去庫動力。港口和內地企業庫存均處偏高水平，短期內去庫壓力較大，高庫存將繼續壓制甲醇價格；預計下週甲醇市場仍存下跌空間。

隆眾投研認為後期供應壓力有增無減，下週乙二醇市場存在小幅回撥可能理由：

1、供應方面，本週乙二醇供應端小幅增加，周產量為15.68萬噸，環比+3.6%，同比+7.91%。但後期檢修重啟企業較多，如揚子巴斯夫34萬噸、中沙天津42萬噸，供應端壓力有增無減。

2、港口庫存方面，本週主港庫存約130.1萬噸，小幅去庫1.15萬噸，一改前期累庫格局，但仍舊處於三年同期高位；下週預期到港量20.95萬噸，進口貨源衝擊仍存，庫存拐點難尋。

綜上所述，短期乙二醇市場供需矛盾仍存，下游需求提升較為有限，且MEG港口高庫存狀態並未有效緩解，預計下週乙二醇價格向下調整概率較大，繼續關注港口庫存情況及原油市場情況。

其一，如果是因為發現了更加廉價的替代能源而導致油價暴跌，那隻會對產油國造成比較嚴重的影響，因為中東一些主要的產油國的經濟對石油的依賴是很大的。但對於整個世界來說，那是個很大的利好，因為這將意味著人類對新源的開發又跨上了一個新的臺階。

其二，如果是因為經濟收縮而導致原油暴跌，那麼這將是一場空前絕後的經濟危機，這將意味著全球經濟倒退、無數企業倒閉，還有大規模的失業等等。

總而言之，任何一件事情都是有兩面性的，不能簡單地從非此即彼的角度來解讀。以上所說的兩點就屬於兩種極端，除此之外還有無數種可能的中間形式，而且任何經濟事件的發生都不可能只有一種誘因，所以我們不論任何時候都必須根據實際情況靈活地採取解決方案。

記得以前學政治經濟學時，其中優其談到馬克思主義的中心理論就是:資本主義體質就是自由市場和自由競爭，而競爭的結果便是資本的高度集中，一是高度集中在少數人手裡，二是高度集中在賺錢贏利行業，高度集中再加上自由競爭，便會出現一大怪像，即:迴圈式的經濟大潚條，也稱為經濟危機！隨著社會的進步，資訊化的高度發展，大潚條式的經濟危機已經不像以前那樣炸鋼爐、燒糧食那樣嚴重了，但是公司倒閉、甚至銀行倒閉等現像還會有的。據當前油價下跌、或是生產過剩來看，新一輪的經濟潚條早已出現了，不管人們承認與否，時實便是人們的普遍收入明顯減退了。據有關報到，許多資本大亨早就縮頭減持了。我們國家的政策一直是助力中小企業和惠民的，相信在國家好政策推動下，我們不會太受其影響。