這輪牛市就結束了嗎？不，牛市剛開始，不可能就此結束，因為國家任務還沒完成。

不過，行情降溫上週四就已露出苗頭，週五加大調整力度，市場放慢了前進的步伐。

這輪行情走得太猛了，連續突破3000、3100、3200、3300、3400點整數關，像瘋了的牛一般。當很多人剛意識到牛市已經來臨時，股指已經拉昇突破3400點了。雖說這波行情1.6億股民，平均每人賺了3.9萬元，不過太多人是被平均了。

或許是市場壓抑太久，一些資金憋不住，跳出來搞事，快速的賺了一把錢。市場行情太好，場外配資死灰復燃，跳出來推波助瀾。

你好我好大家好，大家好才是真的好。這波行情，市場其實只有少數人賺錢，大部分人沒賺到錢，很難起到啟用市場的作用，這是上層不願看到的。

行情走得太快，這違背了上層意願。行情走得猛，維持的時間勢必就短。時間太短，能幹什麼事？太多事情，不在牛市的氛圍下，很難圓滿完成。

註冊制推行還沒正式登場，註冊制下海量的企業上市還沒開始。企業融資，推動經濟發展的部署仍在推進中。上頭不允許任何人來打破計劃，不會看著部署還未推進就受到干擾。上頭出手了，行動強悍迅速。

從這兩條訊息就可略見一斑：

1、清查場外配資公司256家；

2、限制基金髮行的規模。

打擊場外配資，意圖相當明顯，就是不想讓行情上漲太快、太猛。限制基金髮行規模，也是擰緊一點市場資金流入的水管，讓資金流入的速度放緩一些。

上層對這個市場是相當愛護的，不想把一手好牌打爛，給市場潑點冷水也是正常的。

上層給市場降溫的意圖，就是放緩市場上行的速度和幅度，讓市場資金慢慢入場，維持牛市的氛圍向前執行，走場長牛、慢牛。然後在牛市的氛圍下，發行股票，融資推進經濟發展。

這個大任務沒有完成，牛市不會結束！

不信，走著瞧！

上層不希望股市走出瘋牛、快牛，而是希望慢牛。

在目前市場已經連續上漲了七八個交易日的前提下，國家隊和普通的機構和個人投資者一樣，都有落袋為安獲取短期利益的訴求，所以我們不應該過度的解讀國家隊的減持行為，國家隊的減持也是正常的市場行為，不僅不會改變市場整體向上的趨勢，反而這種堅持可以看作是一種停頓後的重新再出發，能夠在一定程度上加固現在的指數基礎。

僅僅根據國家隊減持的行為，判斷本輪牛市已經結束是很片面的想法。

2020年7月9日晚間，華人保、北斗星通、匯頂科技、太極實業等多家上市公司都公佈了大股東的減持公告，引起了市場投資者的廣泛關注。其中華人保的第二大股東全國社保基金理事會擬減持不超過2%的股份，其餘幾家上市公司的股東國家積體電路產業投資基金均擬減持不超過1%-2%的股份。

7月10日大盤直接收跌67.27點。這讓市場投資者認為就是因為國家隊的減持導致了行情急轉直下，這一輪上升可能就此終結。但是仔細分析上週五的表現，雖然上證指數確實跌得不少，但是創業板指數卻並沒有下跌，很多證券股以及科技股都還依然保持著較好的漲勢。

因此，國家隊減持導致了這一輪牛市行情終結是過於片面，週五的走勢可能只是大盤在漲勢過大之後進行的一個調整。

從7月9日上市公司的晚間公告情況來看，國家隊此次減持的幾隻股票都是前期漲幅已經很大的科技題材概念股，例如北斗星通、匯頂科技和太極實業，他們在上週五收盤時的PE都分別達到了200多倍，140多倍和65.4倍，應該說這樣的PE已經是風險很高了，所以國家隊進行減持也是非常合理的。

結合前幾日證監會剛剛集中曝光了一部分非法場外集資平臺，這次的減持和市場下跌也恰好是給A股市場降降溫，並不能說明這一輪的上升行情已經就此終止。

個人認為，此次行情現在還處於開始後調整的階段，週五的下跌只是為了未來可以走得更平穩，這主要基於以下幾點分析：

首先，下半年國家很有可能進行降準降息的操作。利率將進入下行通道，整體的流動性將會比較寬鬆，股票市場也會有更高的上升空間。

其次，下半年國內的疫情應該已經基本解決，各個行業都將恢復正常，像目前還沒有完全恢復的餐飲、航運以及電影業等產業也會在下半年恢復正常，並將會爆發一次報復性的反彈，這些行業在股市上會有更好的表現，從而帶動大盤繼續上漲。

第三，目前市場上的一些金融板塊，雖然上漲的幅度已經很大，但整體的估值仍然處於歷史的中位數以下水平，例如保險和證券。保險在之前的行情中還沒有大幅的上漲，而證券雖然已經漲了很大的幅度，卻依然PE較低，在經歷一輪調整後還有向上衝刺的機會。

綜上所述，個人認為在未來的一段時間內，A股市場仍然會以上升的一個狀態向上衝刺，牛市行情並沒有就此結束。後續究竟需要如何操作，需要投資者根據下週走勢的成交量放量、換手率等多項指標結合來判斷。

要注意的是，下週起，市場上個股的走勢會有更為強烈的分化，一方面前期漲得高的股票，在接下來的幾個交易日內或許會有回撥，另一方面，一些業績不好的股票投資者要謹慎買入，因為接下來可能就不再會有普漲的行情了。

導語：恐懼會傳染，從擁抱牛市後僅僅一個星期的時間，投資者開始全面悲觀了。

進入下半年的A股，走勢異常火爆。上證指數從2900點一線直衝3500點，近500點的上漲空間僅僅用時不足兩個星期。與指數上漲同樣火爆的是兩市成交額，從六月份的7000億附近到本月最高的1.7萬億，暴增近一萬億，直逼2015年牛市最高紀錄。

如此瘋狂的行情足以說明當下市場的熱度情況。鑑於管理層一直引導的“慢牛”宗旨，從週四開始便進行了一些列的降溫動作。先是社保基金集中減持，然後是嚴查場外配資，一套組合拳下來後周五市場應聲回落。

本來以為週五的回落是對管理層最好的迴應，然而，這一切還是不夠。週末，管理層再次打出一套組合拳，並且利空居多。整個週末，市場中的投資者開始出現恐慌情緒，並且這種情緒會傳染，會讓絕大多數投資者迷失方向。

點評：上一星期是6家，上上星期是5家，隨著市場逐步走好，IPO發行也在增加，投資者也早有預期。這不能直接改變市場走勢，2015年的上漲同樣是伴隨著IPO的常態化發行。

點評：先是康美藥業實控人馬興田被抓，然後是廣發證券被證監會監管，並限制投行業務。很多投資者認為這一訊息是壓垮券商的最後一根稻草，細想一下，同樣影響有限。從週四開始券商已經開始分化，週五甚至出現了全板塊調整。

上漲的初級階段，券商負責拉昇指數，目前短期任務已經完成，調整屬於正常走勢。另外廣發證券被處罰，這樣的案例也會時刻提醒其他保薦券商做好盡調工作，有利於提高上市公司質量，對投資者來說算是利好。

點評：從2015年開始監管層一直在做的事情就是去金融槓桿，這一條與之前的清查場外配資目的相同，沒有必要過分解讀。股市上漲初期就開始清查配資肯定要好於15年5000點以上清查配資要好得多，算是對“慢牛”的制約手段。

點評：這條訊息同樣很多投資者認為是利空，實際上這是A股國際化的必經之路，與之前的放開外資證券持股比例一樣，對於本土的金融機構影響很小。國內目前超過八成以上的基金託管都在國內銀行手中，其餘部分在券商手中。外資銀行的介入對於提高託管銀行盡職盡責會起到更好的推動作用，短時間內很難對國內銀行造成威脅。

對於以上幾條利空訊息，我們可以解讀為管理層抑制“瘋牛”，提倡“慢牛”進行的政策干預，實際上對於當前市場屬於好事。適當的降溫說明管理層對當前市場的重視程度，想起到的仍然是引導作用，預期是打造出理想中的“健康牛”。

在資本市場全面改革階段，在引到“健康牛”的過程中出現小插曲在正常不過，剩下的就是要看投資者如何理解。週五一部分不穩定資金已經提前離場，接下來如果出現波動，就要看誰能堅信這波行情沒有結束了。我只知道歷史上每次藍籌主導的拉昇，無論是中級反彈還是牛市初期，沒有一次拉昇一波就直接宣告終結的。

最近大盤連續8個交易日上漲，本週五終於結束上漲的趨勢，不少個股都開始回撥，主要是由於國家隊減持的訊息出臺，不少人預測下週行情可能會降溫，個人認為這輪牛市還沒有結束，目前只是一個開始，牛市不會一直高飛猛漲，中途也會有回撥，而且時間會持續1-2個月的時間，健康牛市還是更長，美股牛市已經持續10年，這也是我們A股的目標。

7月9日全國社保基金理事會公佈了擬減持公司A股不超過8.84億股，即是不超過本公司當前已發行股份的2%，雖然比例很少，但是社保基金資金龐大，很少比例已經足以影響A股，根據資料顯示，社保基金目前一共持有華人保A股和H股已經發行股份的16.54%，按照現在市值3648億來計算，這次套現大約是73億元，可見資金量之大。

這次國家隊的行動也表現了他們對於行情的態度，也是散戶重要的指標，目前國家隊的目標是“長牛”，並不會一下子把行情推到最高點，一個健康的牛市是穩定上漲的，所以連續多日的上漲，國家隊出臺降溫也是正常的，最近已經有不少平時不炒股的公眾入市，這是牛市的一個表現，這部分公眾的炒股經驗差，國家隊給市場降溫就是為了讓這部分公眾得到保障，不要被一時的上漲衝昏頭腦。

除了國家隊減持之外，還有上市公司減持，不少上市公司在這段上漲期間都發布減持的公告，同時銀保監會在嚴查場外配資，這些種種的行為並不是意味著上漲已經結束，而且為現在過熱的行情降溫，有利於日後繼續上漲，讓A股從快“牛轉”向“慢牛”。

所以說這輪牛市還沒有結束，只是降溫，政策也有意把牛市的長度拉長，控制倉位，跟著節奏走即可。

既然認為是牛市，最簡單的辦法就是，只需要持股待漲直到牛市結束就行了，做到趨勢在心中，看高不追高，不要整天看這些沒用的訊息干擾自己的判斷，只要趨勢沒有走壞之前，就兩個字持股，把複雜的問題簡單話，切勿庸人自擾之。

說到國家隊減持也不是一天兩天了，大概去年開始就陸續減持了一點，而且主要也都是對高位科技股出手，有買就有賣，一切皆為利益，所以高位減持部分科技股很符合國家大基金的戰略。

其實這點減持在瘋牛面前完全不值一提，看看每天1.5萬億以上的成交量，就知道場外有多少資金蠢蠢欲動呢，所以就算降溫也是短期的，不會影響中長期趨勢。

就憑這星期成交量，不管是不是牛市，我們權當是就好了，在差能差到哪裡去呢？會比以前更難做嗎？想清楚這些問題你就知道該怎麼做了。