2019年初，碧桂園便明確了地產、機器人、現代農業是未來三大重點業務，同時提出了“為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業”的新定位。一年多以來，在碧桂園圍繞主營業務來的多元佈局、協同發展的新賽上，機器人和現代農業兩大業務均保持著穩健向好的發展態勢。

截至2019年12月，旗下子公司博智林已遞交專利申請1843項，獲得授權327項。在研機器人共有135款，包括建築機器人、醫療機器人和餐飲機器人，其中32款建築機器人已進入工地測試階段，1款醫療機器人啟動註冊申報、1款進入臨床試驗最佳化階段，還有61款餐飲機器人已完成樣機。

碧桂園向武漢捐贈的煲仔飯機器人，在向疫區工作人員提供穩定餐飲的同時，也再次將自己標準和高效的“餐飲模式“推向公眾視野。

2月16日起，碧桂園透過國強公益基金會向湖北武漢、鄂州共捐贈了兩批自主研發的集裝箱煲仔飯機器人，免費為當地醫護人員提供24小時煲仔飯配餐服務。

一臺煲仔飯機器人能同時烹飪36個煲，1小時能完成近100-120份煲仔飯。機器人可以全天候不間斷運作，快捷高效，無人化出餐也大大減少人員接觸，降低傳染風險。

在碧桂園的計劃中，未來機器人還將承接房屋建造中的更多工，並被應用到物業管理、餐飲、醫療、農業等多個領域，成為公司未來發展的強大助推力。

2019年度，碧桂園的經營性現金流持續4年為正，全年權益銷售金額5522億元，全年的權益物業銷售現金回籠約人民幣5301億元，回款率不錯，為企業熬過這一輪房週期添油助力。

從銷售回溯到貨源，2020年碧桂園權益可售資源約9066億元，同時預計今年目標去化率67%。可以對比的是，去年的權益銷售去化率則為72%，一定程度上在受疫情和市場等影響下，碧桂園下調了去化的預期。

　　在莫斌提到的戰略佈局上，一二線與三四線平衡一直也是外界觀察碧桂園的一個重要視角。雖楊國強在去年業績會上仍堅定為四五線城市“撐場”，但觀點地產新媒體注意到，2019年碧桂園權益土地成本在3035元/平方米左右，相較2018年2203元/平方米的地價上升近1000元；同時一二線新增權益土地金額佔比也從2018年的40%提升至45%。

　　在去年的買地中，也看到碧桂園有意加大了一二線佈局，如3月斥資34.5億元連拿佛山裡水兩宗地；5月，近40億元拿下上海閔行和金山兩宅地；6月以10.14億元摘得杭州富陽宅地等。除公開的招拍掛，碧桂園在去年也以舊改方式先後入局深圳、廣州等專案。

我覺得最穩的應該是投資人審視的角度了，畢竟自己錢要投進去，必然是非常謹慎了！

目前碧桂園已獲國際權威信用評級機構惠譽給予投資級的BBB-企業信用評級。而三大國際評級機構的另外兩家——標普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評級，距投資級均只有一級之遙。2019年8月，穆迪又將對碧桂園的展望由“穩定”調升至“正面”，這反映了穆迪對於碧桂園強勁的執行力、穩健的財務管理的預期。

同時，碧桂園也是中國房企中僅有的幾隻投資級港股藍籌股之一。2017年12月4日，碧桂園被納入恆生指數成份股，晉升港股市場藍籌級。在香港交易所上市的2000多家公司中，碧桂園躋身43支藍籌股，反映了資本市場對碧桂園的充分肯定，以及對公司未來發展前景的信心。

2019年7月，《財富》釋出2019年世界500強榜單，碧桂園以573.087億美元的營收位列177位，較2018年上升176位，是榜單中排名上升最快的企業；此外，碧桂園的淨資產收益率（ROE）在上榜的129家中國企業中排位靠前，在500強房企中位居首位。

我們都知道，2019年行業下行，很多房企的日子都不好過。在政策與市場的雙重作用下，2019年房地產整體規模增速顯著放緩。現在很多房企都喜歡將業績下滑都歸為行業趨勢，可俗話說事在人為，市場競爭不可能一帆風順，面對新難題就應該隨機應變尋求解決之道。 碧桂園的毛利同比能增長23.6%，這一資料著實難得。這主要是反應市場對產品力、品牌力等綜合實力的認可，所以毛利才會保持兩位數增長。

在艱難的2019年，碧桂園透過改革創新實現了穩中有增，2019年每個月的銷售都比較穩定，尤其是2019年下半年隨著新專案入市，單月銷售額均保持穩定持續增長。

年報顯示，2019年碧桂園權益銷售金額在2018年5018.8億元的基礎上再創新高，達到5522億元，穩步增長10.0%，繼續穩坐行業龍頭的位置。 站長需要強調的是，碧桂園公佈的是“權益銷售金額”，也就是開發商參與開發專案時在其中所佔股權對應的銷售業績，而不是房企們普遍採用的“合同銷售金額”。雖然合同銷售金額更好看，但權益銷售金額其實更接近真實的營收成績。這個細節可以證明碧桂園的自信，也能說明他們的真誠。 根據觀點指數研究院釋出的資料顯示，2019年碧桂園在TOP100房地產銷售金額榜單上穩居行業第一。資料背後顯現出頭部房企的硬核實力。

碧桂園（02007.HK）2019年業績報告顯示，年度權益銷售金額約5522億元，權益銷售面積約6237萬平方米，分別同比增長10%和15.2%，銷售繼續領跑行業；實現總收入約4859.1億元，同比增長28.2%，其中97.8%的收入來自物業銷售；淨利潤達612億元，同比增長26.1%。

特別值得關注的是，去年碧桂園權益回款率達96%，現金餘額約2683.5億元，達到該集團有史以來最高，自2016年起第四次連續在年末實現正淨經營性現金流；淨借貸比率低至46.3%，碧桂園財務槓桿降至歷史低位。

年報顯示，公司股東應占利潤約為人民幣395.5億元，同比增長14.2%。公司股東應占核心淨利潤約人民幣401.2億元，同比增長17.6%。

2019年，在中央明確“穩地價、穩房價、穩預期”的目標定調下，房地產行業整體規模增速較前兩年顯著放緩。身為行業的頭部企業，碧桂園已在2019年率先實現了由高速擴張向平穩健康增長的高質量發展戰略轉向。

看完年報資料，不得不敢感嘆一句牛掰。

原本我對房地產行業的當前形勢並不看好，但是看了碧桂園等頭部房企的年報，發現還是可以對它有點信心的。

你問穩在那裡，一是看當前營收，二是看未來發展。

衡量一個企業當前發展狀況的核心財務指標“營業收入”、“毛利”、“淨利潤”等，碧桂園年報顯示這些核心資料指標均實現大規模增長。

另外碧桂園淨借貸比率低於70%，在行業內都屬於較低的水平；現金餘額創造歷史新高，這保證了碧桂園應對風險的底氣和實力。

未來發展方面，碧桂園的土地儲備豐富，已簽約或已摘牌的的中國內地專案總數為2512個，可滿足未來三四年的銷售量，強力支業績增長。

當下現金流無憂，未來銷售量不愁，說碧桂園“穩”不是沒有道理的。

這次年報折射出碧桂園自身強勁的造血功能和穩健的財務風格，2019年，碧桂園權益物業銷售現金回款約5301億元，權益銷售回款率高達96%。快速強勁的銷售回款，保障了充足的現金流，大大提升了抵禦風險的能力。 在行業資金面持續收緊的背景下，碧桂園自2016年起第四次連續在年末實現正淨經營性現金流，達到146.7億元。

截至2019年底，碧桂園的專案已進入國內200多個地級市，擁有權益可售資源約為24181億元，其中73%的權益貨值位於中國五大城市群。

目前，碧桂園有97%的權益貨值位於常住人口50萬人以上的區域，93%位於人口流入區域，很好的契合了未來的人口流動趨勢。

在去年房地產調控持續深入、房企融資全面收緊的背景下，碧桂園是少有的兼顧規模增長和負債管控的房企之一，這真是比較難得了。

我覺得主要從三點來看吧：

第一是現金流充沛，2019年權益物業銷售現金回款，權益銷售回款率高，公司可動用現金餘額高，可以說當下的經濟環境，盈利有時候更能決定一家企業能否活得好，畢竟現金流才是企業生存下去的生命線；

第二是土地佈局合理，一二線與三四五線土地佈局合理，並已完成中國內地所有省份的佈局，專案總數2000多個，分佈於31個省市區縣，並前瞻性地深度佈局粵港澳大灣區，此外還結合了長三角一體化等政策，對於一些大型城市群（如長三角地區）也都做了很多土地儲備；

第三是資產負債表穩健，碧桂園迄今已連續12年保持了淨借貸比率低於70%，在穩健發展的同時，依然保持了較為穩健的財務結構；

第四是銷售額繼續穩健增長，增速遠超行業平均水平，這對於一個處在地產行業龍頭地位，尤其是在經濟下行，地產行業日子不好過的前提下，更顯得穩定了。

對外披露的資料來看，公司的現金流連續四年為正，就目前短期債務來說沒有壓力，後續發展有保障，穩！

全年權益銷售金額5522億元，全年的權益物業銷售現金回籠約人民幣5301億元，權益回款率達96%，另有銀行授信額度尚未使用，整體經營，穩！

深耕三四五線城市，土地佈局合理，符合國家城鎮化發展趨勢，並已完成中國內地所有省份的佈局，專案總數2000多個，分佈於31個省市區縣，土地儲備豐富，穩！

該公司在廣東、浙江、浙江、安徽、上海等地專案較多，土地儲備充足，且其深度佈局了粵港澳大灣區，契合國家重大區域發展戰略，極具前瞻性，穩！

資產負債表穩健，碧桂園迄今已連續12年保持了淨借貸比率低於70%，在穩健發展的同時，財務結構，穩！

在高速行進中，合理的自重，能夠更好的平衡抓地力和油耗，增加續航能力。

房地產企業的負債好比負重，負債高了，企業負擔加重，資金鍊緊張，自然跑不遠。而沒有負債，又萬萬不能，因為房地產預售制的原因，預售房款在結轉之前都是負債，而房地產企業藉助外資也是發展的必須。那如何來評判自重是否合理呢，最直觀的就要看“淨借貸比率”。

2019年碧桂園（02007.hk）“淨借貸比率”為46.3%，比2018年又下降了3.3個百分點，而上市房企的加權平均“淨借貸比率”長期徘徊在90%上下，從這一指標上看，碧桂園的自重平衡做的非常理想。

另外幾個影響續航能力的指標分別是現金餘額、融資成本和可售貨量儲備。

年末現金餘額

這個就像賽車跑完每一圈兒油箱裡面餘下的油量，如果始終高人一籌，那就會相對減少進站加油的次數。2019年年末，碧桂園（02007.hk）可動用現金餘額再創新高，達到2683.5億元。

融資成本

這個好比油價，年報披露，碧桂園（02007.hk）在2020年1月發行海外債券的票面利率最低為5.125%,低於行業平均水平3.5個百分點以上，能夠享有較低的油價，也側面證明金融機構對碧桂園健康狀況的認可。

可售貨量儲備

對於房地產開發企業來說，貨量就是生產資料，沒有貨量儲備相當於賽車沒有參賽資格證，2019年末，碧桂園（02007.hk）的貨量儲備2.4萬億，按2019年的業績規模，即便未來不再投資拿地（當然那是不可能的），也足夠支撐其未來5年領跑所需。

2019的榜單，碧桂園仍然是領頭羊。它甚至是市場四季變化和默默無聞中最穩定的領頭羊，因為它始終保持著對市場的敬畏

我就不再一一列出這些資料。事實上，我們從中可以看到，碧桂園作為行業龍頭，只是其中之一。在以“房地產不投機”為基礎的房地產政策不斷轉型中，碧桂園未來的表現依然清晰而具有決定性。

大起大落，在房地產業從來就不是什麼新鮮事，就像我們的股市從來就不是真正的“股神”，房地產業從來就不是“節奏大師”，有的只是怕市場，防患於未然。

一直非常穩定的碧桂園顯然不是“節奏大師”——從銷售回報率到淨貸款率，碧桂園對底線的控制始終高於行業主流水平。一個企業的穩定性更取決於它的基因。把握市場節奏就像是股市投資者所謂的“市場意識”，充其量只是錦上添花。

從年報上看，2019年，碧桂園權益合同銷售金額5522億元，較上一年增長10%。權益銷售金額依然領跑行業，而10%的增長速度也超過行業TOP100企業的平均值3.5個百分點，從絕對速度上看，碧桂園仍然穩居領跑地位。

要知道，從2016年以來，碧桂園這四年來一直穩居行業內頭名。

穩不穩？

再從更細緻的資料上來講一講，“穩”在哪兒。

對於房地產商來說，現金流是非常重要的。截至2019年12月31日，可動用現金餘額達到有史以來最高，約人民幣2683.5億元，佔總資產比例為14.1%，另有約人民幣3167.9億元銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕。

報告期末，淨借貸比率為46.3%，相較2018年下降了3.3個百分點，自2007年上市以來，碧桂園連續12年將淨借貸比率保持在70%以下。規模的增長不再基於槓桿的累加，愈見穩健。

截至2019年末，碧桂園有息負債總額3696億，其中需1年以內償還的短期有息負債約為1163億，佔總有息負債之31%，長短債比約2.2倍，現金短債比約2.3倍，債務較為結構合理且沒有短期償債壓力。這些也都進一步降低了公司的借貸成本，帶來一系列良性效應。

做為碧桂園的業主，也是比較關注碧桂園，前段時間碧桂園釋出資料年報，太震撼了。碧桂園銷售額繼續穩健增長，增速遠超行業平均水平。

現金流充沛，2019年權益物業銷售現金回款，權益銷售回款率高，公司可動用現金餘額高，據瞭解另有銀行授信額度尚未使用。

同時土地佈局合理，一二線與三四五線土地佈局合理，並已完成中國內地所有省份的佈局，專案總數2000多個，分佈於31個省市區縣，並前瞻性地深度佈局粵港澳大灣區。

資產負債表穩健，碧桂園迄今已連續12年保持了淨借貸比率低於70%，在穩健發展的同時，依然保持了較為穩健的財務結構。

這老大哥確實的穩的一匹馬哈哈哈哈哈，讓我們來康康到底怎麼肥事？

賺錢的能力：本來權益銷售額已經是第一了，現在還有10%的增長，跑贏市場增長水平

存錢的能力：自己默默地存了2700億左右的現金呀，手裡有錢，心裡不慌，管什麼風吹雨打

借錢的能力：銀行還有3000多億的借款額度沒有用，別人還願意借給他這麼多錢用來發展，但他：先不了兄弟，我自己有錢，穩一點發展

還錢的能力：淨借貸率47%左右，這個槓桿可以說是非常低了，完全還得起

繼續賺錢的能力：在全國屯了優良的土地資源，開發起來還是很好賣的，主要是跟隨了國家的政策，粵港澳大灣區的發展，長三角的發展，國家城鎮化的發展，夠開發四五年了

綜合實力：為了提高整個企業的競爭力，圍繞主業發展機器人、農業，三駕馬車並駕齊驅，為老虎添上翅膀

3月份碧桂園釋出了2019年的財務報告，財務資料十分亮眼，在房地產行業下行的情況下，還能有如此斐然的成績，我覺得是得益於碧桂園順應房地產行業的發展趨勢，精準佈局並長期看好新型城鎮化建設，同時多元化佈局的成效已經初顯，使得碧桂園過去一年的業績再創新高。

碧桂園在土地儲備上眼光精準，兼顧廣度和深度，更加註重市場的潛力。從此次年報中可以看出， 至2019年12月31日，碧桂園已簽約或已摘牌的中國內地專案總數為2512個，業務遍佈中國內地31個省/自治區/直轄市、282個地級市、1299個縣/鎮區，是行業內佈局最廣泛的房企。

同時，碧桂園前瞻性地深度佈局粵港澳大灣區和長三角城市群，很好地契合了國家重大區域發展戰略，儲備領先同行，開發價值巨大。

再來說一說碧桂園的多元化佈局，圍繞著地產主業發展的機器人建房、機器人餐飲，以及現代農業在去年均有顯著的進展，這些新業務正在呈現出與主業協同發展的新氣象。

土地上的深度儲備加上多領域協同發展的佈局戰略，必然使得碧桂園較其他企業來說有著更強的抗風險能力，也貫徹了碧桂園近年來一直倡導的行穩致遠戰略。

銷售額穩定增長，城市佈局精確，那說明整體營銷水平比較厲害，另一個，專案落地現在再也不求快，這個是關鍵，產品質量穩抓才能行穩致遠，太爆裂的增長或下跌都不利於企業良性發展，但是碧桂園這幾年確實放慢了很多腳步，而且多元化發展，從智慧家居，到農業，還有扶貧，也緊跟了社會發展的步伐，這些資料都體現了一家公司的實力。

對於年報，我首先關注的是業績，其次是資金，業績是過去的戰果，資金是未來的“槍支彈藥”。碧桂園的“穩”也在以上兩方面體現得很明顯。

碧桂園2019年年報顯示，2019年碧桂園實現權益合同銷售金額5522億元，同比增長10%，據碧桂園披露，2020年其權益可售資源9066億元 ，所有資料敢以“權益”統計，可以說是很硬核，市場的變化並沒有讓碧桂園龍頭企業的地位受到威脅，“穩”字當頭。

另外，碧桂園財務經營穩健，淨經營性現金流持續為正，也就是說碧桂園已經連續幾年做到專案沒有虧本，前幾年的市場紅利可以理解，但2019年在市場下行的大背景下，能穩住就已經是贏家，有進步是錦上添花，恰恰可以看出這家公司為企業穩步行進做足了準備。而房地產是高槓杆行業，負債是再正常不過的，但像碧桂連續12年淨借比率低於行業紅線70%，卻是很少見，這樣的資金狀況對企業未來發展方面提供了有力基礎。

土儲豐富、現金流充裕。對於手裡的這些槍支彈藥，碧桂園利用得也是很有策略性，拓展新業務，並做到新業務為主業服務，可以說這家企業自身就已經形成了產業鏈。

但未來都只是理性分析，誰也不知道未來會怎麼樣，就目前來看，碧桂園的發展之路還是很健康長遠的。

從我發的圖片就可以看出，從15年報開始，到2019年銷售額繼續穩健增長，增速遠超行業平均水平。成績單可謂非常亮眼。要知道做前三不難，要想每次都是前三還是很難的。

從年報披露的土地佈局，碧桂園的一二線與三四五線土地佈局合理，並已完成中國內地所有省份的佈局，專案總數2000多個，分佈於31個省市區縣，並前瞻性地深度佈局粵港澳大灣區，這裡是國家重點發展，取得先機很重要。

最後再看一個資產負債表穩健，碧桂園迄今已連續12年保持了淨借貸比率低於70%，在穩健發展的同時，依然保持了較為穩健的財務結構。

碧桂園的“穩”可以從它年報的幾個資料看出來。

首先從它的銷售額穩健增長看，截至2019年12月31日，碧桂園共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約5522億元，歸屬公司股東權益的合同銷售面積約6237萬平方米，分別同比增長10%和15.2%，克而瑞統計，2019年TOP100房企累計權益銷售金額同比增長為6.5%，碧桂園遠超行業平均水平；其次2019年，碧桂園集團合併房地產銷售現金回款額約5898.6億元，這是第四次連續在年末實現正淨經營性現金流。截至2019年底碧桂園可動用現金餘額達到有史以來最高，約2683.5億元，另有約3167.9億元銀行授信額度尚未使用。快銷售高回款額高，可動用現金餘額高，為企業穩健發展提供保障；另外再看碧桂園土地佈局，一二線與三四五線土地以4:6的比例佈局，在國內地所有省份均有佈局，優質專案總數2000多個，並緊跟國家發展方向，深度佈局粵港澳大灣區，為未來土地開發和銷售打下穩定基礎；最後，有資料顯示碧桂園淨借貸比率已經連續12年保持在70%以下，財務結構相當穩健。

以上幾個角度可以看出碧桂園行穩致遠的方針，而且穩坐行業龍頭的位置。

1、財務指標亮眼。

2019全年合同銷售金額約5522億元，同比增長10.03%；

增收增利態勢強勁，營業收入、淨利潤、毛利潤持續增長；

股東回報水平持續提高，每股收益為1.85元，同比增長14.9%，全年合計每股派息57.12分，同比增長17%；

財務穩健，現金流強勁，淨經營性現金流連續四年為正，現金餘額2683.5億元，達公司有史以來最高水平，淨借貸比率同比下降3.3%，財務狀況穩健。

2、全國均衡佈局，重點聚焦潛力城市群

2019年，碧桂園已實現了在全國一二線與三四五線城市均衡佈局發展。對於三四五線城市的房地產市場繼續長期看好。在均衡佈局策略下，碧桂園專案所在長三角、粵港澳大灣區、京津冀等五大城市群，人流密集，深受政策利好，房地產市場發展空間巨大，將為業績的可持續增長提供良好保障。