本來5個人打牌，突然間來了100個人打牌，下的本各不相同，誰知道血乾淨不乾淨，錢拿走了胡搞亂搞，年年借貸虧了後輩10輩的財富，空手套白狼！

我看了前面幾位的回答，總覺得沒說到點子上。舉個例子，氣球吹大了，破了，氣球還在嗎？肯定還在呀，還能吹起來嗎？吹不起來了喲，爛了。經濟也一樣，經濟發展，價值增漲，價值增漲，就像氣球吹大了。經濟膨脹到一定程度，崩潰了，實則是資金鍊條斷了。從美國割韭菜來看，遊資出逃，轉移了。

還是在國家和資本家手裡，就如賭博。

窮人賭博，莊家開始讓你贏點，培養興趣，慢慢越賭越大，輸多贏少，窮人就開始向莊家借錢，錢開始快速流通，窮人越輸越多，只好抵押家產，錢也不流通了，資產到莊家手裡，但是資產己沒有價值，都是牆上記數，窮人己沒資本，沒人賭博了，就產生經濟大蕭條。

每次經濟大蕭條都是莊家割韭菜的結果，所以就有再分配和羅斯福新政，不然莊家也是紙上資本，沒人玩也玩不下去了。

經濟大蕭條，錢都去哪了，這是一個很好回答的問題，但我看了半天上面其他人的回答都不在點子上。所以我來簡單的描述一下我的看法。

經濟大蕭條其實就是信用危機，如今貨幣組成主要是由兩部分組成。一種是紙幣貨幣，第二種就是信用貨幣，例如個人借貸，企業借貸，政府借貸等等。在經濟大蕭條時期，大部分信用貨幣都會滅失，因為個人違約，企業違約，銀行壞賬等等，這些都會使信用滅失。所以錢就是這樣變少了，並不是被誰賺走了，而真的就消失了。

錢沒有去哪裡，錢本來就只有那麼多。

一隻股票有100股，他從1元漲到100元，那麼市值就從100元漲到了1萬元。市值翻100倍你需要花多少錢？你可以花100元錢，買上1股，這樣這家企業市值就漲了100倍。資產價格也是這麼一個原理。錢去哪裡了？這個問題本身是一個資金總量的問題，而資產漲價，並不需要錢很多，只要大家願意拿出錢來按照高的價格交易，即使市場上錢很少，依然可以維持資產泡沫。我們簡單來看幾種造幣機制。

1、槓桿造幣機制。接上面的例子，本來這家企業100股，每股1元，因為有人願意用100元買1股這家企業的股票。那麼這家企業市值翻100倍。然後此時抵押貸款上線了。企業透過市值向銀行貸款，銀行根據成交價格給予貸款。這個時候，明明只有100元的公司，卻獲得了1萬元的價值。這，就是泡沫。泡沫破滅的過程，你可以近似看做，這家企業重新被所有人發現，其只值100元。這就是槓桿。以資產為抵押獲得資金，從而迴圈制造資產泡沫。這更像是“擊鼓傳花”。

2、銀行準備金造幣機制。銀行有100元存款，然後他繳納一筆10元錢的準備金，然後貸款放出去90元，這個時候老張借到了90元錢，但是老張的錢實際上還是作為存款存在銀行，老張付給老李，老李賺到90塊錢，這90塊錢依然作為存款躺在銀行。銀行收到了存款，交9元錢給央行，然後81元錢繼續放貸。無限迴圈。所以準備金率越低，銀行可用放貸資金不是增加一點點，而是呈現幾何式放大。這部分資金擴張，在經濟不好的時候，老張老李都去取走現金，銀行便幾何式的流失資金。繁榮的時候貨幣怎麼造出來，蕭條的時候貨幣怎麼收回去。

3、央行的造幣機制。在1929大蕭條，央行還沒有信用貨幣，當時的世界貨幣是英鎊，美國實際上存錢在英國央行，美元和英鎊掛鉤，英鎊和黃金掛鉤。但這裡面也存在造幣機制。這是非常原始的造幣機制。按道理，你存進1枚金幣，銀行發行1英鎊的貨幣，你去取錢，那麼銀行還給你1枚金幣，收回你的紙幣。童叟無欺？未免太天真了。銀行看到倉庫裡面有1000枚金幣，那為什麼不發行3000枚金幣的紙幣呢？只要你們不集中上門來兌換，我們就多發行一些紙幣，借出去可以收回利息。這個道理很簡單。所以所有銀行幾乎在那個時代都無法抵禦“擠兌”。因為多發行了很多紙幣。英國當時也是如此，英鎊發行太多，而當時美國經濟強於英國。美華人賺了英華人很多錢，然後拿著英鎊說：“嘿，給金子。”於是英國就開始使壞，鼓動美國也搞貨幣貶值寬鬆。英華人的心思，是美華人寬鬆美元就不值錢，少付金子。美華人當時柯立芝大約類似於現在特朗普，他也覺得寬鬆是利國利民。於是，造出來的美元太多。在大蕭條之後，當人們來到銀行開啟金庫，發現沒有那麼多的金子。

綜上，實際上錢去哪裡了？本來就沒有這麼多的錢，錢被無端造出來，流通，但實際上很多的東西都不是流動性的，銀行倒閉，因為金庫裡面沒有那麼多錢，企業倒閉，因為企業借了太多的錢。當時美聯儲也沒有積極作為，但美聯儲當時能做的，也許依然是印更多的紙幣。

最簡便的理解是，假設央行前後總共就只發行了1萬個億真金白銀的鈔票（實際上數字化正在逐步替代印鈔機印鈔），經濟好的時候，在一個統計時段內，鈔票可以流通10次，那麼就可以認為貨幣供應量有10萬個億；經濟差的時候，在同樣一個統計時段內，鈔票只能流通3次，那麼貨幣供應量就只有3萬個億。

也就是說，貨幣和鈔票是兩回事。“鈔票”是央行發行的，和老百姓手上的存款，這個在一段時間內，是有個固定數值的。而貨幣除了已包含“鈔票”以外，還包含了大量的信貸。

何為信貸呢？就是透過商業銀行放出去的貸款。貸款並不是毫無根據，隨意放出去的。它的依據就是商業銀行手裡掌握的鈔票，而這些鈔票大部分也不是商業銀行自己的，是商業銀行問央行貸的，以及向老百姓拉存款拉來的。

問央行貸款，貸款利率就是央行公佈的政策利率，新聞聯播裡面經常聽到的那個。拉老百姓的存款也是一種貸款，利率就是存款利率。向企業、個體進行放貸，用的利率是商業貸款。

通常情況下，商業貸款利率＞存款利率＞央行政策利率。商業銀行可以透過頻繁放貸，賺取放款利率與吸款利率的利差，但前提是得有存款。

比如說，用存款利率2％吸入存款或者用1.5％吸入央行貸款，再用4％甚至更高的商貸利率把錢放出去，就可以賺取2％或2.5％的中間利差。

千萬不要小看這個利差，可不代表銀行一年的利潤率就是2％～2.5％，這樣想的話就打錯特錯了！

舉個例子吧：一家商業銀行本身自己有1個億的資金，如果按照一年內的資金利用率是80％，吸款利率是2％的話，那麼將初始的1個億完全作為利息付給了儲蓄客戶，就可以吸引1÷2％＝50億的存款。50個億按4％的利率放了出去，一年下來的收入是50×80％×4％＝1.6億元。對於這家商業銀行來說，它投入本金是1個億，產出是1.6個億，利潤率高達60％，是中間利差的30倍！

當然，這是個理想狀態，像風險管理啊、手續費、稅金、呆賬壞賬啊之類的，都要計算進去。但理論上來說，銀行一年利潤要達到20％不難，這已經很恐怖了，畢竟銀行的體量都絕對不小。因為銀行就是典型的槓桿性經營，所以壞賬率紅線也把控得很嚴，為2％。

正是基於銀行賺錢的模式，和豐厚的利潤，商業銀行一直是作為為市場貢獻貨幣流動性的主力軍，它希望貨幣流通的頻率越高越好！

因此，銀行一方面拼命拉存款、吸儲、問央行貸款，一方面可勁兒往外放貸，中間利差是2％的話，理論上它每吸收一塊錢存款，就可以放出去50塊！這是理論上的極限，實際上遠小於這個比例，但也遠大於1：1。

左口袋進，右口袋出，居然不是1：1，而是1：N（N＞1）了，哪來的多餘的錢呢？這個多餘出來的錢就是信貸了。

我們再看看信貸是基於什麼需求而產生的。下面是一個經典例子：

老王拿著10元買了麵包，麵包師拿這10元買了麵粉，麵粉廠老闆拿這10元買了小麥，種小麥的農民拿這10元買了化肥，化肥廠老闆拿這10元去理了個發，理髮師就是老王，這10元又回到了他的手裡。

市場上就這10塊錢轉來轉去，卻產生了理髮、肥料、小麥、麵粉、麵包一系列商品或服務，在這段有限的時間內，市場對貨幣的總需求是10×5＝50塊，但真正流入的鈔票卻只有10元。

這10元就是基礎貨幣，流通了5次，相當於滿足了5倍的貨幣需求，這叫做貨幣乘數，數值為5。

所以必須明白的是，貨幣乘數越大，理論上的貨幣流通速率越快；但是值得注意的是，不是貨幣需求量越大，貨幣流通的速率就越快。

貨幣需求既是量的需求，也是速率的需求。

怎麼理解呢？

就拿上面這個例子來說吧，假如我們設定一個標準統計時段為10天，當一張10元的鈔票從老王到麵包師到農民到肥料廠到老王，這個迴圈剛好等於10天時，可以得出一個結論認為：基礎貨幣為10元，貨幣需求量為50元，貨幣乘數為5，在10天內貨幣流通次數為5。

當迴圈大於10天時，比如說11天吧，我們可以認為：基礎貨幣為10元，貨幣需求量為50元，貨幣乘數為5，在10天內貨幣流通次數為4.55次。顯然，貨幣乘數5設定得高了，需要下調，即下一階段要多發行一點兒基礎貨幣。

當迴圈小於10天時，比如說9天，我們可以認為：基礎貨幣為10元，貨幣需求量為50元，貨幣乘數為5，在10天內貨幣流通次數為5.5次。這個時候，貨幣乘數5似乎設定低了，需要上調，可是基礎貨幣不可能憑空消失啊，怎麼辦呢？於是就反過來，先給經濟降降溫，讓貨幣流通速率緩下來，向5次靠攏；同時可以預調下一階段基礎貨幣的發行量，暫時少發行一點兒。

也就是說，貨幣乘數和貨幣流通次數，都是央行需要考慮、預估以及調控的。而貨幣需求量，是央行沒辦法調控的，如果老王不想買麵包吃，而是變成了只花2元錢去買饅頭吃，那麼造成的結果是，市場總需求量就會下降；如果老王不買麵包吃，而是花了100元去吃了頓西餐，造成的結果是總需求的上升。

因此，貨幣需求量來自於市場總各種各樣的消費投資需求。這跟信貸有什麼關係呢？

答案是，信貸可以加快貨幣流通的速率，並從一定程度上刺激近期的消費投資需求。

試想一下商業銀行一旦參與進來，會發生什麼？它會提供資金給老王，以及其他人。比如麵包師沒有賺到老王那10塊以前，就已經可以從商業銀行裡貸款出來，去買麵粉了，無需苦苦等待，便能製造更多的麵包出來，不止賣給老王，還能賣給老李、老張。

只要有市場需求在，貨幣需求量就會增加，從而帶動貨幣供給量增加，但不一定非要基礎貨幣增加，而是可以透過增加信貸來提高貨幣流通的速率，以貨幣乘數的方滿足貨幣需求。

以此類推，如果市場需求下降，貨幣需求量也會相應下降，這個時候信貸就會減少。

總之，在一段時期內，基礎貨幣並沒有增加，即便要增加也不可能馬上增加。我們看到的貨幣，有很大部分都是信貸，是靠貨幣流通頻率把基礎貨幣放大幾倍後的效果。

現在我們來說說結論吧（前提是央行不干預和刺激經濟，不然過程就太複雜了）：

經濟蕭條的時候，市場總需求變得很低了，對貨幣的需求量也下降了很多，在基礎貨幣不變的情況下，貨幣流通速率將大大放緩，商業銀行貸款放不出去，信貸規模漸漸消失。“錢”就是這麼沒了的！

經濟危機一般都是信任危機，大家不願花錢，不敢借錢來擴大生產/消費。對經濟發展/國家信用失去信任就面臨經濟危機了。說到底維持整個社會和個人經濟運作的都是信心。