個人認為，這次中行原油寶產品導致的鉅額虧損，應該由投資者和中國銀行共同承擔。投資者的責任在於其沒有積極主動了解所購產品的基本情況，輕視了所投產品的風險；銀行的責任在於產品設定有缺陷、風險控制制度不完善，未能及時敏銳地捕捉到市場的潛在變化；投資者和銀行雙方對此次投資的鉅額虧損共同承擔責任，不能夠簡單甩鍋到芝加哥商品交易所頭上，評判依據如下。

芝加哥商品交易所提前修改規則，中國銀行有足夠的反應事件

芝加哥商品交易所修改IT系統程式碼，允許負油價申報和成交是在4月3日，修改後的規則從4月5日開始生效，而5月原油期貨價格暴跌並以負值收盤發生在4月21日。並且在4月15日，CME清算所也修改了交易規則，告知投資者新規適用於新合約，也適用於存量合約，可以說交易所和清算所在這次暴跌前已經共同向市場釋放了潛在的原油期貨價格波動風險，給了投資者足夠的反應時間，在規則制定方面芝加哥交易所是沒有違規行為的。

並且從市場上其他銀行的反應來看，例如工商銀行和建設銀行，針對同類型的產品都在15日左右提前進行了移倉操作，都沒有給產品投資者帶來如此巨大的虧損，因此可以說，中國銀行的產品產生了如此大的虧損，中國銀行負有不可推卸的責任，由於其沒有將交易所和清算所的規則變化列入市場風險考慮並引起重視，導致了其產品以負值結算平倉，給投資者帶去鉅額損失。

規則的修改主要為了完善市場交易規則，合情合理

芝加哥交易所修改交易規則是在國際原油價格出現鉅額波動的背景下執行的，由於現階段新型冠狀病毒在全球蔓延情況嚴重，全球原油需求暴跌導致原油儲備基本上處於滿倉狀態，再加上原油的儲備、運輸成本等成本保障，國際原油價格出現斷崖式暴跌，交易所修改規則允許出現零價格或者負價格，主要目標就是為了完善市場交易規則，讓期貨交易更接近於現貨交易，因為在現實交易當中，原油價格確實是有可能出現負數數值，這不是擅自更改規則，而是在完善規則。

並且交易所的規則修改對於市場上的多頭投資者和空頭投資者來說是公平的，如果多頭投資者覺得規則的設定不利於自己的投資，完全可以停止做多轉而做空，不存在被逼著做多的可能性。要知道，雖然這次中國銀行的做多投資者虧損了300億，但是同期的做空投資者可是賺得盆滿缽滿，所以投資失敗不能只怪交易規則的改變，更應該考慮自己的投資思維是不是出現了問題。原油期貨的交易更接近於原油現貨的交易。

跨入2020年以來，國際原油價格本來形勢就不明朗，前期由於OPEC未能達成減產協定，導致國際油價暴跌，後期減產協議達成，很多投資者就開始賭國際原油價格會上漲，大筆買入原油期貨看漲後市油價。但是由於新冠疫情的影響，全球對原油的需求驟降，油價的不確定性和風險其實非常大，遠遠不是投機者所想的“超跌就會上漲”這麼簡單。

所以，其實即使交易所和清算所沒有修改規則，原油的價格也是非常動盪的，以投資者和中國銀行輕視風險的投資理念進行投資，可能本身也逃不了虧損，只是規則的修改、原油價格突然出現負數，讓這個損失擴大了許多倍。但問題的根本還是在投資者和銀行沒有做好風險防控，不能怪在交易所修改規則上。

綜上所述，這次投資者和銀行遭受的虧損主要歸責於雙方未對市場風險進行謹慎判斷和及時離場，不能把虧損怪在芝加哥商品交易所修改規則的頭上，中國銀行的產品設計以及風險控制存在問題也需要未來進一步改進，這次的事件對國內金融機構和投資者是一次血的教訓，中國的金融機構和投資者要從自身尋找問題，吸取教訓，注重風險控制和預警止損措施，成長為更成熟理智的金融參與者。

是芝交所擅自修改交易規則，方便空方的價格操縱行為。

關鍵的問題，芝交所以合約最後三分鐘的期貨價格，計算交割結算價，容易操縱，為空逼多埋下伏筆，負價格的推出，交易所明顯偏空方，使逼多成為可能，中行應告芝交所。感興趣朋友可看看我的《修改結算價範圍和保證金悖論，是中行起訴芝交所並打贏官司的法寶》等文。

原油期貨暴跌到負數，美國金融資本是如何收割中國投資者的？

出現如此怪異的現象之後，大小媒體紛紛放風，用各種來自美國方面的資訊來解釋負油價的合理性，無外乎是原油儲存和運輸的成本高，不平倉等待實際交割損失更大，這是明顯的胡說八道！原油的儲存和運輸成本一直存在，由於油價暴跌造成運輸成本暴漲，運回中國的費用從1-2美元一桶漲到6-7美元，但這離白送37美元差得遠呢！油多得沒地方存了嗎？胡扯！川普轉天就說美國要再增加採購7500萬桶戰略儲備。

中行賣出多頭合約平倉鉅虧，可是這些油並沒有消失啊，生產也沒有停止，必然有人買有人運有人存。中國投資者鉅虧後油價還暴漲了。再考慮到芝加哥商品交易所在兩個交易日前剛剛完成負數價格交易的測試，結論很明顯：美國金融資本在自己控制的交易所，臨時用自己專門針對中國銀行設計的規則，在中行還沒有反應過來的極短時間裡收割了中國投資者！

這事絕非僅僅不懂規則，風險防範不足所致，而是必然有中行的內鬼參與，裡應外合完成的大屠殺！內鬼對中行的交易方式和交易策略瞭如指掌，才有可能設計出史無前例的負價格手段，完成對中行及其所代理的中國小投資者的血洗。

對國內損失慘重的中小投資者來說，中行對此事件無疑負有完全的責任。由於時差關係，中行代理的國內投資者交易提前結束，而芝交所的交易活動還在繼續，這就把所有國內參與者暴露在風險之下。而美方的空頭就利用這段國內交易者無法交易的時間段，芝加哥交易所配合報出不可思議的負價格，中行自動就成交了。放到任何時間和場景都是天大的笑話。中行居然還蠢到要給交易所發函詢問交易價格是否有效，這樣的不負責不作為真到了極點！

按說期貨合約臨近結算日空方應該更擔心，借的東西必須還，多少錢都得把合約買回來，否則只有爆倉。而多方不是必須賣，價格不合適可以一直拿到底，大不了交割收貨。如果當時空頭的交易對手是中石油中石化這樣的大企業，那-37美元的油有多少收多少，哪裡輪得到空頭平倉大賺？空頭只有被打爆一條路。價格到零空頭已經賺翻了，還敢於把價格做到那麼低，就是它知道中行一定會賣，一定會送錢。因為內鬼已經把中行的交易方式全都爆給空頭了。

如果這段時間國內參與者可以自由交易，早就在出現負價格之前平倉了，或者價格太低不平倉。為什麼必須平倉？如果我自己交易，平倉鉅虧的話，我就拿著合約不平倉等到交割。比如說我17美元買了一手1000桶，價格跌到0就虧了17000，那還賣什麼？1000桶油還是我的。但普通人沒法存沒法運只能不要了，怎麼可能再按-37賣出，另外奉上37000呢？如果大量美國交易者被坑成這樣，一定會以欺詐把交易所告死為止。但宰中國就是另一回事了。內鬼知道中國的中小交易者無法交割運油，而中行在睡大覺，賠多少錢它都不在乎，最後把賬算到中國國內的交易者身上。

拋開原油這種具體的商品不說，美國金融資本利用自己設計的規則收割全世界已持續多年了。如今中美對決愈發激烈，這種事情會層出不窮，頻率只會越來越高。在美的中國資本完全沒有安全可言，包括上萬億美債，600噸黃金都是越早撤出越好。中國有全世界最強的工業體系，有全世界最全的工業門類，完全可以做到自給自足，並有足夠能力與友好國家進行公平互利貿易。對美國不能再抱有幻想，越早脫鉤越有利於國家安全。