可以說是為了緩解美元流動性緊張和美債拋售雙重壓力。什麼是國債回購工具？

2020年3月31日晚，美聯儲釋出宣告稱，為外國和國際貨幣當局（FIMA）設立一項臨時性的回購便利工具，也稱海外和國際貨幣機構臨時回購協議機制。所有在紐約聯儲開設FIMA賬戶的美債持有者，可以臨時使用手中的美債換成美元，這項措施從4月6日開始，為期6個月。

簡單的說即是，假設持有美國國債的國外央行缺少美元，該國央行不用透過拋售美債的方式來換取美元補充流動性，而是可以直接將美債質押給美聯儲，從而補充美元流動性。

3月12日，美聯儲宣佈當日進行5000億美元3個月期回購操作，並於次日進行1次5000億美元3個月期回購操作和1次5000億美元的1個月回購操作，合計1.5萬億美元。

3月14日，美聯儲降息50BP。

3月16日，美聯儲降息100BP至0-0.25%，並將貼現利率降低至0.25%，延長貼現視窗期限至90天。並啟動規模達7000億美元新一輪QE，將購買5000億美元的國債和2000億美元的MBS。

3月17日，美聯儲宣佈啟動商業票據融資機制（CPFF），於2021年3月17日終止，額度大約為1萬億美元，同時，美國財政部外匯穩定基金將為該機制提供100億美元的信用保護。

3月18日，美聯儲宣佈推出貨幣市場共同基金流動性工具（MMLF），持續到今年9月。美聯儲將購買貨幣市場基金持有的資產（國庫券、商業票據、銀行定期存單、銀行承兌匯票等），為貨幣市場基金提供流動性支援。同日，美聯儲宣佈新增9家貨幣互換協議央行（澳洲、巴西、丹麥、南韓、墨西哥、挪威、紐西蘭、新加坡、瑞典）。

3月20日，美聯儲啟動一級交易商信貸便利機制（PDCF），到期時間最長90天，至少持續6個月。同日，美聯儲宣佈提高與5大央行（加拿大、英國、日本、歐洲、瑞士）的貨幣互換頻率，將原有的7天期貨幣互換操作頻率由每週調整為每天，於3月23日生效，並持續至4月底。

3月26日，美聯儲將法定存款準備金率降低至0。

進入3月份以來，新冠疫情在全球蔓延，給全球經濟造成了巨大沖擊，美國失業人口急劇增加，美股暴跌，疊加油價的暴跌，市場充斥著悲觀情緒。

現金為王的觀點深入人心，資金大舉套利股票市場、債券市場、大宗商品市場。

這種美元逃離不僅限於美國，全球大規模的美元外債也迅速撤離實體經濟。從而加劇了美元流動性緊張局面。

當然，美聯儲也採取一些列措施緩解美元流動性危機。這正是美聯儲啟動國債國際回購工具的大背景。

一是緩解美國國債拋售壓力。美聯儲在釋放流動性時面臨“兩難境地”。在美元發行體系中，美國國債佔據了最為重要的地位。絕大部分的美元都是透過美聯儲購買美國國債發行的。美聯儲為了QE，就必須有足夠的國債可回收，但隨著QE回購了部分國債，市場中流通的國債存量減少，國債價格也持續上升，還會影響國債回購市場的正常運轉，無限QE難以持續，流動性難以持續釋放到市場中；但如果退出QE，則又會加劇流動性荒，左右為難。

二是有針對性的釋放美元。其實，在啟動國債國際回購工具之前，美聯儲也透過增加央行貨幣互換規模緩解全球美元流動性。透過央行貨幣互換和國債國際回購，可以更有針對性的釋放美元流動性。尤其是深受國際資本流出困擾的新興經濟體市場，美元的流入確保新興市場國家央行到時擁有足夠美元頭寸贖回美債，從而壓低投機資本大舉沽空當地貨幣風險，確保各國金融市場平穩運轉。

要說，這應該和賴賬沒關係，而是美聯儲新的釋放流動性的方式。大概就是，你各國央行持有的美債，也別去市場上賣了，我直接給你美元。

至於美國賴賬的事，我是覺得短期內不太可能，那麼多央行持有美國國債，它還真能讓整個主權信用體系推導重來不成，這代價也太大了吧。當然咯，現在的美國領導人，本就是說風就是雨的，如果真抽風一下，也不知道啊。哈哈，但無論如何，機率都極小吧。