創業板實施註冊制，漲跌幅調整為20%，用長遠眼光去看，對中國股市肯定是大有裨益的，符合我們持續深化改革、釋放改革紅利的規劃。在創業板實施註冊制，這是註冊制在我們國家股市的開始，隨著註冊制經驗積累到一定程度，一定會在主機板和中小板推行，這有利於A股的長久健康發展。

但是由於我們資本市場發展時間較短，仍有很多不完善的方面，實施註冊制和擴大漲跌幅限制，必然會加大市場波動，給投資者帶來更大的風險。

我們的改革仍處在摸著石頭過河的階段，在創業板實施註冊制，我們應該對未來滿懷敬畏、堅定信心，A股經歷註冊制更加激烈的競爭，將會使市場內部自我調整和更新的機能進一步完善。

今天央視《新聞聯播》中傳來一個重磅訊息：《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》已經被最高層審議透過。這意味著，註冊制將在年內登陸創業板。註冊制下交易規則也發生改變，新上市企業在上市後五個交易日內不設漲跌幅，之後漲跌幅從現在的10%調整為20%。這個改變意味著：

去散戶化將加快，機構抱團將成為常態

這一舉措屬於在創業板率先試點，大機率將會在幾年內在主機板推行。註冊制本身對散戶就絕非利好，看看現在的港股，很多個股都是半死不活的仙股，這將是未來開放註冊制後A股的寫照。隨著註冊制的放開，越來越多的股將湧入A股市場。散戶由於不具備資訊優勢，市場的資訊不對稱性，將導致散戶在對公司經營發展情況的瞭解、盡調等方面，越來越處於劣勢。而機構將會抱團，資訊共享，尤其是像社保類機構的持倉，可能會成為關注的重點。另外，20%的漲跌幅限制，一天波動40%，這將大大增加投資的風險，使得散戶面臨加速被淘汰的局面。

優質公司強者恆強

處於優勢地位的公司，會持續得到市場的青睞，而劣質公司，將無情遭到市場的遺棄，垃圾股會被邊緣化，逐步淪為仙股。優質公司將會擁有良好的賽道。這也是監管層改革的目標之一。

而A股特色的“殼資源”將會變得越來越不值錢，打新策略也不會像現在這樣穩賺不虧。

打板投機客將面臨挑戰，投資將更注重邏輯和價值投資

市場現存投機的玩法，有一批人喜歡利用資金優勢，來操縱股價。隨便找個垃圾的小票，用資金和多個賬戶拉板，吸引韭菜跟風接盤。那麼在20%漲跌幅制度下，這套玩法勢必要失效，資金成本無限增加。這種純投機，遊走在灰色地帶，操縱股價的玩法，必將被淘汰出局。

而打板客的生態也將面臨嚴峻的挑戰，投資勢必要更加註重基本面的邏輯。

總之，註冊制和20%漲跌幅制度在創業板的推行，必將改變現有生態的玩法，同時也體現了高層對資本市場從投機往價值投資引導的決心。所謂適者生存，不斷變化的市場，優勝劣汰，不進則退，我們需要在新的框架中演變進化出新的方法，才能生存下去。

這次註冊制改革，完全是超預期的！超預期在哪裡？

第一規格非常之高。深化委員會透過，而且新聞聯播大書特書。

第二尺度非常之大。權力下放給了深交所，同時，注意，支援紅籌企業上市。這一點非常關鍵。意味著中概股和獨角獸上市全無障礙。

第三不僅僅是上市註冊制，而且對交易制度進行了改革。

前五個交易日不設漲跌幅，五個交易日之後漲跌幅20%。一定程度上影響了遊資操作的生態。

當然，目前這些規定是針對創業板新上市企業的。但是都是創業板一個板塊，相信最終必然可以進行統一。這為後續的改革留下了充足的空間。

如果說科創板註冊制是小試牛刀，而創業板註冊制則是大刀闊斧。

所以本次改革尺度非常大，可以說是超出了預期。

註冊制的實施，我們應該正向積極的看待改革帶來的機遇和風險：

一，其實創業板註冊制很就之前就說了，今天算是正式透過，正式實施還需要一段時日（別怕！不是明天就開始，繼續等通知）。但10%調整為20%這個漲跌幅，使換手和波動空間增加，這個可以算利好券商，另外也利好投資獨角獸企業的創投。因為紅籌架構可以上市了。

二，至於實施之後的交易規則，漲跌限制20%，上市前5天不限制漲跌，基本跟科創板差不多，但科創板有下單時2%的波動的限制，這個不知道有沒有，如果沒有這個2%的限制，散戶核按鈕按起來還是很誇張的。預測新制度也還是有這個2%的掛單限制的。有2個點的限制這樣就大大減少了秒跌停的機率，很多股票其實就是因為一瞬間擊穿了承接線才導致大跌，如果沒有擊穿承接線，很多票是有機會走強的。

三，現在暫時只是創業板一個板塊改革，中小板和深證上證預計一兩年內不會跟進，但可以明確的是，以後的流動性會進一步向優質藍籌白馬集中，無論是股票基本面還是資金偏好，都會唯龍頭化，以後你會發現強者越強弱者越弱，有些票會幾年一直趴在地板不動彈。

四，註冊制的實施，也標誌著玩法和生態更復雜化，A股在向著去散戶化的模式慢慢邁進。面對每一輪改革，我們應該正向的看待並且努力的去適應制度帶來的不習慣。

現在具體的規則還沒出，主要是看對資金有沒有要求，如果對資金沒要求，對短線愛好者有很大的吸引力，對創業板的大市值股票短期是個利空，但長期來看是個利好。

尷尬又不失禮貌的微笑

我解讀為短期利空，長期可能是利好。

新聞聯播重磅訊息

創業板走註冊制，正常交易漲跌20%.

一，先說市場的存量資金。

3000多隻股票，增量資金據說很多，只是據說

啊。

二，再說去年科創板到現在的情況

正常交易有多少日達20%漲跌幅的，

老實說，我沒有去看見很多。

三，去散戶化，讓散戶跟著公募一起

吃飯。這個是正確方式，資訊不對稱，操盤能

力不夠確實是散戶軟肋。

就不能平平淡淡的來個慢牛嗎，

市場需要信心啊，

散戶韭菜也需要一點營養啊，

乾癟的錢包也需要，

促進消費也需要啊!

我們拭目以待 !

創業板註冊制改革後，上市前5個交易日不設漲跌幅限制，之後每天20%的漲跌幅，和科創板的交易規則一致，對已經參與科創板的人來說，就是正常的波動幅度；對大部分人來說，適應也並不是難事，漲停板制度還在，不過是波動幅度變大了。

漲跌幅調整後的利弊

漲跌幅調整後有利有弊，好的方面當然是一個板賺得更多，一板頂過去兩板，地天板就是超過40% 的利潤；但風險同樣也被放大了，如果割肉再追高的這種操作，一天內被腰斬是有可能的，風險和收益同時放大，更考驗人的承受能力。

調整漲跌幅限制的原因

調整漲跌幅限制，個人覺得可能有兩個因素的考慮：

一是我們的註冊制和國外的註冊制有一定的區別，有自己的特色，比如我們投資者結構、監管、交易制度和國外都有所不同，一時間難以和國外完全接軌，但要繼續金融開放，逐漸和國外接軌，調整漲跌停的幅度，是以後為放開漲跌幅限制，甚至是放開T+0交易的過渡；

二是現行的漲跌停板也有利弊，好的是避免價格短期出現大幅波動，給投資者冷靜思考的時間，不好的是一旦漲停或跌停，基本就沒有流動性了，特別是跌停，想賣賣不出去，適當放開漲跌幅限制，流動性會更好，但也不至於出現美股一天暴跌90%的極端情況，就是在兩者之間找了一個平衡點。

創業板註冊制改革的內在邏輯

創業板註冊制改革，除了漲跌幅限制調整，還對公司上市條件不同程度放開，比如允許虧損、同股不同權的公司上市，以及退市制度，定價機制，在現有基礎上也都有調整，增強了對創新企業在國內上市的吸引力，同時也為國外上市公司迴歸A股創造了條件。

當然註冊制改革方案推出後，股票供給增大的預期增強，短期對市場利空，但真正推出來應該還有半年，市場有足夠的的時間消化，最終會平穩過渡。

註冊制影響是長遠的，以後小票仙股化，牛市結構化都有可能，從更高的層面來看，註冊制的推出，讓股市更好地發揮融資功能，對實體經濟提供資金支援，特別是今年比較特殊的情況下，透過股權融資能夠有效解決公司遇到的資金困局。

出臺創業板實施註冊漲跌幅由10％調整至20％。簡單來說，現在看到的規則就是註冊制的前奏！由10％調到20％.也可以說是新股發行創業板的一場試驗，今年可能將在全創業板來實行。這個東東的推出，我的看法是：在沒有看到完善制訂損害賠償制度前提下，推出這個規則若在全創業板包括老股今年來實行的話就會有欠考量，當前的創業板老股票風險還沒有完全解決，便由股民來承擔責任是不妥當的。為什麼這樣說，要知道千千萬萬股民資訊來源完全是不對充，還免不了被無良媒體忽悠，一旦被套住就死扛，越扛陷的就會越深，老百姓只會買不會賣這是常態。如今又來20％漲跌幅，漲停到跌停40點，第二天再來跌停60點不見，要是下跌是不是死得有點太快！目前創業板上市公司問題股，由於歷史和各方面原因垃圾股可以說是成堆。先推20％漲跌幅，是欠考量和不成熟的。像科創板推20％漲跌幅，但設有門檻50萬的入場券。當前創業板推出20％漲跌幅，難免不由人想說：是拍腦袋為完成任務還是不顧千千萬萬投資者死活。這種甩鍋動作，全甩給股民們來自已去辯別好壞，投資者是不會答應的。誰濫發股票就該誰買單，創業板至今發行近八百支股，交由投資者來承擔責任，也是有失公平的。大A股完全是散戶市場，有幾百元就可買股，腐爛發臭的股票可以說是成堆。要是不小心踫到或者踩正地雷，上市公司還沒有來得及破產，跌幅這麼大它的投資者一定會是先倒下那個。沒有真正解決好創業板老股問題情況下，今年創業板老股票一同實行，個人看法那完全就是霸王硬上弓不負責任的。

我的觀點認為這是一件好事！由於科創板高門檻的限制普通散戶望而止步。創業板施行註冊制漲跌幅20%能給散戶帶來更大的收益！前提是你要正確的選擇有真正發展潛力的上市公司，避開單純概念題材炒作的垃圾股！

經過十年磨練創業板日趨成熟，國家把中國特色註冊制在科創板先試行，現在提議創業板實行，穩步實施。對A股是極大的引導。華人的思維是守舊，對新事物先否定再驗明正身，外華人對新事物是先接受在驗明正身。所以創業板註冊制實行剛開始必定腥風血雨，最後風平浪靜，旭日東昇。這樣對垃圾股提前退市惡意炒作，虛假資訊，等都會起到警示。

創業板要搞註冊制，這個早已不是新聞，如今算是正式實錘罷了。至於上市前五日漲跌幅限制放開，以及之後的漲跌幅度放寬到20%，這個其實也不是什麼新鮮事物，把科創板那一套規則拿過來用而已，用不著大驚小怪。

當然，既然已上升到了國家層面，來透過實施這一制度，那就必然是要求有所作為的，不能走過場。所以，長遠地看，對創投與創業板而言，是一個重大利好；但就短線來講，就有點偏空了。

創業板目前已有八百多家上市企業，這可不是個小數字了。一旦銜接不好，就會有可能產生劇烈的變動，這一潛在隱憂，是不能忽視的。在這點上，跟科創板有著根本的區別，人家是全新的，創業板算是翻新。

因此，不妨聽其言，觀其行——到底是換湯不換藥，還是真的要動真格，早晚會水落石出的，給點耐心就好。

交易所

2018年上交所推出科創板以後，由於新規則與定位，對於市場資金有不少分流作用，而且其隱含對標就是創業板。截至目前，科創板已受理企業223價，成功上市94家。前不久，上海市市委書記李強在全是工作會議上表示科創板需要IPO擴容。隨著科創板的IPO擴容，深交所迫切要拿出新的改革方案來應對科創板。

可以看到這次創業板的漲跌停規則，甚至一些上市條件的修改，都可以視為對面看齊科創板。也就是深交所想將創業板變為具有科創板規則的“新板塊”，即在交易規則上與科創板相似，但在行業條件上沒有科創板的科研限制，這個方面上對科技以外的公司是非常吸引的。

漲跌停板放開到20%後，交易所面臨一個問題，就是對於異常交易需要換一個思維：因為可以預見到會有更多的股票每天的波幅非常大，非常極限的場面就是一天為40%的天地板或地天板，因此是盤中波動就要做暫停呢？還是盤後交易再做風險提示、問詢函等？這個要交易所去做預案。

上市公司層面

對於上市公司而言，改革後的創業板會比科創板有吸引力了。因為科創板上市除了市值、利潤、營收這三個維度外，還加了研發這個維度，這對於一些行業是沒辦法達到的。比如說是餐飲，你出一個新菜譜還能算研發嗎？不可能吧。但是這次創業板的改革，對於一些傳統行業就是一個非常好的選擇。

其實這背後還牽涉到頂層設計，因為這次新冠肺炎，央行已經是不斷放水，但是很多企業還是融不到錢，那麼怎麼辦？你到二級市場上去融資。所以為何註冊制提了那麼多年，卻在此時此刻提速，有其背後深層次的原因。

個人投資者層面

這次漲跌幅擴大到20%，對於個人投資者提出了新的要求，具體為以下幾點：

利好與利空可能因為當日漲跌幅的擴大而提前透支。以前由於一個突發利好出來了，10%立刻被頂死，造成了供不應求，就容易天天頂死。但是由於上下幅度變為20%，意味著在價位上有更多檔價格可以掛，只要你願意，所以一天能買到的人會更多，那麼容易把以前5-6個板，變為2-3個板甚至更少就炒作完畢。風險管理的要求更高。因為以前你扛一個板，拿著不動，感覺還行。但是現在一天給跌跌20%，直接把你嚇怕了。如果不做好充足的交易預案，不要亂來。該止損的，要堅決止損。加速專業化。有的朋友說會加速去散戶化，我的看法是急速專業化。也就是說，散戶要麼你比主力更加狡猾，要麼就是退出市場。因為賭徒永遠是存在，可能會比以前少一點，但是我相信應該不會變為美股那樣的機構市場。因為華人的應變能力與賭性我是有信心的。會有一次估值回顧。由於註冊制會將上市公司數量大幅增加，完成估值重構。也就是可以比價的公司更多了。因此，創業板會有一次洗牌，將估值下修後再起來。有業績加持的還好一點，單純講故事的會被摁在地下摩擦良久。

註冊制不可怕，每個時代都是機遇與風險並存。要麼你把自己變得更加專業，要麼你交給專業的人。

首先，感謝你分享了這麼一個有意義的話題。

毫無疑問，這又是一次中國證券市場的重大變革，4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》，拉開了創業板改革的序幕，對A股市場來說，也是里程碑事件。

這也是對科創板推出之後，積累了一定經驗，而進一步採取的行動。

而註冊制必定對發行條件有所放開，對企業在發行之初，允許不同發展階段、不同型別的企業發行上市，而且，允許為盈利企業上市，虧損企業也可以上市了，給與了一年的過渡期，就是說，可以先上市，如果上市後一年出現盈利就行。

根據規定，在註冊制後，對於新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10％調整為20％。這就意味著，以後的市場更活躍，每天上下限更有空間，可以刺激市場，當然，也意味著風險加大，收益也有可能加大。

總體來看，有如下意義或現象：

一是市場活躍度更高，投資者參與度更強，可以進一步活躍股市。

二是對於中小企業條件相對放寬，可以為中小企業融資提供更便捷的渠道。

三是可以促進市場更好的流動，為A股市場注入活力。

四是對投資者的要求更高，包括基本條件，承擔風險的能力各個方面。

五是對市場監管提出更高要求，看似放鬆，其實是更規範化、更市場化。

對創業板投資者來說，是一個利好訊息，提高資金門檻，讓更多專業的投資者進來，另外為了解決企業的融資問題，就是即使虧損的企業也能上市進行融資

對於這一次創業板的改革來說，意義非常重大。首先原有的一套模式全部被打破了，莊家這個時候也發矇了，以後20%的漲跌幅如何搞定是一個學門。

大家都有一個適應的過程，創業板的公司股本相對主機板要小一點，以後再覆盤的時候可能要多看一個漲停板了，20+10的漲停板。

同時也可能會形成另外一個效應，資金對創業板個股的追捧。門檻低了，散戶多了，韭菜也多了。遊資更願意了。這樣更多的資金願意參與到創業板的炒作上來，對主機板甚至科創板都是利空，

4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》（簡稱《總體方案》）。為貫徹落實《總體方案》，證監會層面釋出了相應四部規章制度向市場公開徵求意見，創業板拉開了新一輪改革大幕。

此次改革，對創業板轉融券機制進行了最佳化。

一是提高市場化水平，降低業務成本。

二是提高創業板轉融券業務效率，實現創業板轉融券約定申報實時成交。

三是擴大出借人範圍，豐富券源供給。

本次修訂主要體現了進一步簡政放權、壓實中介機構責任、提高違法違規成本的指導思想。

具體來看，中介機構一是要完善履職要求，強化保薦職責。

二是細化責任分工，提升保薦效能。

三是加大監管執法力度，嚴懲違法違規行為。

中央深改委審議透過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。中央深改委會議指出，推進創業板改革並試點註冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。在交易制度方面，創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%(存量企業將同步實施)。從科創板掛牌後的表現來看，總體執行平穩，並未對大盤造成明顯資金分流。不過，創業板註冊制對於A股生態可能會有一些影響：抑制炒殼行為。創業板是新興中小企業的代表，註冊制改革將使得“殼資源”貶值，抑制投資炒作；頭部企業價值提升。創業板註冊制將提高中小市值公司供給，加速上市公司優勝劣汰，小市值企業不在稀缺或導致估值中樞降低，頭部公司的價值將得到進一步體現；利好券商、創投等公司。券商尤其是中小券商，以及專案儲備豐厚的創投企業，將明顯受益於創業板註冊制制度紅利。此外，創業板註冊制試點後首批上市企業可能將精挑細選，未來市場關注度會較高，相關A股類似的對標公司有望得到市場提前關注。

A股的改革有的時候頗具中國特色，一方面是要對標美國股市註冊制，另一方面是要保護投資者利益，因此既不是美國股市的翻版也不是原來的核準制。

美國實施註冊制，A股也要實施註冊制，但出發點還是略有不同的，美國實施註冊制主要是保證紐約的金融地位和防止稽核腐敗，A股註冊制主要是提高股市支援實體經濟力度，

既然是對標美國註冊制，交易制度也在向美國看齊，美國是沒有漲跌幅限制的T+0交易制度，我們折衷一下，新股上市以後前五個交易日沒有漲跌幅限制，此後比核准制放寬漲跌幅限制，改成20%，主要是基於風險考量，沒有漲跌幅限制一個交易日就可以讓投資者虧一個透心涼，問題是一個交易日虧一個透心涼與30個交易日虧一個透心涼，結果是一樣的只不過是過程不同，

實際上，漲跌幅都不是市場保護投資者的根本，關鍵是嚴厲打擊財務造假/保證資訊披露的準確性及時性真實性，只要出現財務造假和資訊披露違規導致股價大跌，就賠償投資者損失，一天下跌90%也不要緊。

資本市場修修改改的改革沒有太多意義，投資者利益保護喊了十幾年，可是投資者利益受損依然普遍，司法救濟更是難上加難。

這訊息還是非常突然的，要知道創業板已經開通超過10年，突然毫無徵兆的就把最核心的交易規則改了。其實仔細想想也沒什麼大不了的，不就是把科創板的那一套規則給複製過去麼。

上交所的科創板搞的紅紅火火，深交所有緊迫感，於是也推動創業板改革，合情合理。

科創板的20%漲跌幅我觀察過一段時間，影響不是特別大，唯一的區別就是行情起落的節奏變快了，原先你做一波龍頭概念，比如說漲60%需要6個交易日，現在3天就到了，所以上去的快下來的也快，日內打板的風險變大了。別的都還好。

哦對了，以後創業板也允許虧損企業上市，同時新增開通創業板的投資者需要滿足10萬元資產門檻。

以後散戶在中國市場更難賺錢了，A股以後會越來越美股化。好的股漲上天，差的股要入土。還是且行，且珍惜吧。

在創業板上實施註冊制，有利於促進中小市值股票更加活躍，而券商、創投公司等將明顯受益於創業板註冊制制度紅利。在當前疫情對經濟負面影響較大的背景下，推動創業板註冊制改革，有利於推動更多優質新興科技類企業登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。