這可以說是不錯的利好訊息，眾所周知，牛市的到來，需要證券市場的繁榮，一般來說其中的重要標誌往往都是券商、銀行股因為業績增長、利好訊息等因素持續上漲。

本身在近期公佈的多家券商年報都顯示，其業績同比去年有了大幅度的提升。而在疫情期間，由於隔離的原因，使得在家炒股人數增加，進一步提高了今年證券公司的營收預期。

而隨著新《證券法》的正式施行，註冊制的全面開展，本身證券行業在今後將會有可預見的高速發展，雖然公告上說的是“為進一步強化資本市場對新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作的支援，加強金融逆週期調節力度，降低疫情對證券公司經營活動的暫時性影響，增強證券行業服務實體經濟能力”，但事實上確實降低了證券公司的經營成本。

因此，此次證監會降低證券投資者保護基金繳納比例的政策，對證券行業構成直接利好，透過證券行業的高貝塔性對股市形成間接利好，但對整個股市並不會產生實質性影響，當前A股的漲跌主要由流動性和投資者預期主導。

對市場有影響，但主要是間接影響，利好甚微。

首先我們看一下，什麼是證券投資者保護基金。

按照證監會的規定，所有在中國境內註冊開展業務的證券公司，按照經營風險等級，將每年營業收入的0.5%-5%上交給“基金會”。這麼做的用意是旨在保護投資者，特別是個人投資者。當證券公司發生業務風險時，用“基金會”的錢給予投資者以賠償。

說白了，證券投資者保護基金的性質類似於銀行業的“存款保證金”，其目的均為保護客戶利益。

降低投資者保護基金上繳比例對市場有何影響？

首先，從證監會的發文來看，其目的是清晰的，那就是降低證券公司的運營成本，對沖疫情影響，讓證券公司在“低運營成本”的前提下能騰出手來參與到疫情防控工作中來，同時對市場產生鏈條式的間接刺激，支援實體經濟發展。這也是在特殊情況下的特殊手段。

另一方面，降低投資者保護基金繳納比例有利於提升券商的業績，但是對整個A股影響甚微。A股整體表現如何在於各行各業上市公司的整體表現，券商部分只是A股很小的一個組成部分，對券商行業的利好不能帶動A股的整體表現，或者帶動作用有限。因此，對股市刺激作用不大。

第三方面，上文說到，投資者保護基金是用來保障投資者的利益不受損，在證券公司破產清算時能給予投資者最直接的補償。因此，從投資者角度來看，較低保護基金不利於投資者的投資安全，不到對投資者沒有好處，反而不利。

總結

因此從以上分析來看，本次證監會對證券公司降低投資者保護基金繳納比例的政策，最直接的受益人是券商，有利於券商業績的提高和運營成本的降低。

券商反作用於股市，對股市有一定利好作用。但是帶動股市的能力非常有限。

證監會發布了關於降低證券公司2019年度及2020年度證券投資者保護基金繳納比例的公告。

而公告的主要內容是證監會決定A類、B類、C類、D類證券公司分別按照其營業收入的0.5%，0.6%，0.7%，0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護基金。而2020年的繳納比例一樣。

這訊息對於券商行業來講，無疑是相當於一次定向降低存款準備金率。

證券投資者保護基金，其實它的作用就是保護廣大的證券投資者的合法權益。

那麼證券公司要繳納多少保護基金？

目前按照證券投資者保護基金管理辦法規定，所有在中國境內註冊的證券公司，按照其營業收入的0.5%~5%繳納基金。經營管理運作水平較差，風險較高的證券公司應當按較高的比例繳納基金。

這也就是說，目前證券公司分為A、B、C、D不同的類別等級，等級就決定了繳納比例的多少。簡單的說，好的公司，可以按較小比例來繳納；表現不佳的公司，繳納比例就越高。

而這次下調繳納比例，就是加強了證券公司資金的利用率，換個角度來思考的話，證監會下調了投資者保護基金，意味著證券公司將會有更多的流動性資金，一方面有利於證券公司的發展，畢竟有更多的資金可以投入市場進行業務的擴充套件。

另外一方面可以增加證券公司的現金流，因此，證監會的這一個動作明顯是利好於證券行業，而且，近些年來，證券行業整體執行規範，資本充足，合規風控的水平也出現了提升，證券投資者保護基金較為充足，行業風險防控能力也得到了增強。

先來看看這個大訊息大新聞中的投資者保護基金到底是什麼東東？證券投資者保護基金是在防範和處置證券公司風險中用於保護投資者利益的基金。

如果證券公司倒閉破產，並且因為挪用客戶資產而給投資者造成了損失，那麼保護基金會按照規定比例補償投資者的一部分損失。

看到這是不是有點明白什麼意思了？我只說我的理解，可能是偏於一角的理解。

本人是老股民，聽說過投資者保護基金這個名詞。我是沒見過投資者保護基金有過什麼實際動作的。

對於股民索賠這個事情，現在反而是比較多了的。比如沸沸揚揚的趙薇案件，比如康得新索賠案件，這些索賠看來是和投資者保護基金沒什麼關係的，只是和當事人和上市公司有關係的。

你見過有證券公司倒閉，而導致投資人受損害的嗎？

以前有南方證券，挪用客戶資金後窟窿填不上了，被接管後成立了中國建銀投資證券。投資人的資產也是沒有任何損失的。

目前也有證券公司被收購的事件，但是股民的託管資金是沒有任何影響的。也就是照常交易。

在這種環境下，出臺證監會降低證券投資者保護基金繳納比例，A類、B類、C類、D類證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護基金。

預計行業2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%。

這樣做的目的也是考慮到了XGBD的影響，而最主要的原因就是證券行業整體執行規範，資本充足，合規風控水平提升，證券投資者保護基金較為充裕，行業風險防控能力顯著增強。

這樣做的利好明顯是降低了證券公司（券商）的經營成本！

所以，下週一，券商股大機率又會帶領上證指數等來個脈衝式上漲！

投資有風險，入市需謹慎！

證監會降低證券投資者保護基金繳納比例這件事，肯定是積極影響，向市場傳遞了資本管理層促進市場降成本，提高效率，加強投資者保護的政策導向性，顯然是有利於市場走好，直接受益者證券公司。

投資者保護制度建設加快，投資者保護落到實處

首先來看清楚投資者保護基金和繳納比例是怎麼回事：

為建立防範和處置證券公司風險的長效機制，維護社會經濟秩序和社會公共利益，保護證券投資者的合法權益，促進證券市場有序、健康發展，設立證券投資者保護基金。經國務院批准，中國證監會、財政部、華人民銀行於2005年6月30日聯合釋出了《證券投資者保護基金管理辦法》。國家設立證券投資者保護基金是建立證券公司風險處置長效機制的主要措施。也是落實《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的重要舉措。

14年過去了，2019年12月27日，證監會剛剛公佈了相關規定，時隔不到半年，又減少了證券公司相關繳納比例，可見對於投資者保護基金這件事力度加大。結合2019年12月28日，備受矚目的《證券法》修訂案在第十三屆全華人大常務委員會第十五次會議上透過，2020年3月1日起開始實行，資訊披露和投資者保護獨立成章，且提出投資者適當性制度和規定了代表人訴訟制度，為市場自律自治提供了更加寬廣便利的空間；大幅提高對違法行為的懲罰倍數，極大地提高了對資本市場違法亂紀行為的懲罰成本等來看，管理層是加大了對於投資者保護的工作力度，一項項制度正在落到實處。

直接受益者證券公司降低成本，不會降低投保基金數額，相當於對證券公司提供更多經營資金，相當於銀行降低存款準備金率的作用，給證券公司降準證券投資者保護基金的資金來源主要包括：（1）上海、深圳證券交易所在風險基金分別達到規定的上限後，交易經手費的20%納入基金。（2）所有在中國境內註冊的證券公司，按其營業收入的0.5--5%繳納基金，經營管理和運作水平較差、風險較高的證券公司，應當按較高比例繳納基金；各證券公司的具體繳納比例由基金公司根據證券公司風險狀況確定後，報中國證監會批准，並按年進行調整；證券公司繳納的基金在其營業成本中支出。

2005年成立的證券投資者保護基金，10幾年過去了，該基金規模已經累積到一個較大數額，此時降低證券公司繳納比例，並不會降低該基金的有效數額。所有中國證券公司都要按年營業收入的0.5-5%繳納基金，這個數額非常龐大。

據統計，截至2019年12月31日，中國證券業協會對證券公司2019年度經營資料進行了統計。133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元。如果按照1%的比例繳納投保基金就是36億元。

證監會調整證券公司繳納證券投資者保護基金比例，預計行業2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%，有利於更好發揮金融逆週期調節作用，減少證券公司經營成本，緩解疫情影響，更好支援證券行業參與疫情防控工作，支援實體經濟發展。

證券公司去年以來獲得管理層政策扶持，利好不斷，疊加市場成交量，融資額上升利好，證券公司盈利有望在今年持續大幅提升

1、市場交投活躍，連續10來個交易日成交額破萬億，與此同時，融資餘額持續保持在萬億以上水平。成交量的放大將給券商的經紀、兩融等業務帶來業績增量。

2、盈利能力大幅提升。中證協釋出了證券業2019年度經營資料，在經歷了2018年寒冬後，證券行業業績在2019年得到顯著的提升，據未經審計財務報表顯示，133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元，同比增加35%，營收規模僅次於2015年，創歷史第二好成績，實現淨利潤1230.95億元，同比大增85%。與此同時，證券業盈利能力也得到大幅提升，ROE由2018年的3.56%提升至6.30%，行業槓桿率2016年以來逐漸回升，目前已接近2015年水平。

3、政策面持續寬鬆。1月下旬，市場受到新冠肺炎疫情影響出現大幅度下行，券商板塊因較強的β屬性表現出更為明顯的悲觀情緒。2月份以來，市場對流動性的寬鬆預期漸起，券商板塊出現較大程度的復甦。近期，證監會發布最佳化調整後的再融資新規，相比以往規則出現較大幅度的鬆綁，預計行業再融資、併購重組業務規模將出現一定增長，券商投行業務板塊顯著受益。當前，行業監管政策仍處於邊際放鬆態勢，未來應重點關注市場流動性寬鬆是否持續超預期。

4、資本市場改革將快馬加鞭。相比於間接融資，直接融資對實體企業資金鍊的扶持更加直接、可操作，因而復工階段更需要資本市場改革的呵護。展望未來，創業板試點註冊制、場內外衍生品擴容、轉融券制度完善將陸續推進，監管風向仍以寬鬆、扶持為主。對於券商板塊而言，資本市場改革的受益已立竿見影。一級市場上，科創板開市帶動1月份IPO承銷金額同比+228%，再融資新規將直接影響券商4%的營收，券商投行部、私募子公司和另類投資子公司的合作更加緊密。二級市場上，公私募、險資、外資持續流入，為券商的機構經紀、託管及外包業務創造源頭活水。

5、全年來看，頭部券商發展空間仍值得期待。2020年央行工作會議確立了“保持穩健的貨幣政策靈活適度”的目標，有助於資本市場資金面維持寬裕。隨著證券業供給側改革的持續深化，航母級頭部呼之欲出，建議長線投資者首要關注頭部券商和彈性較大的人口大省券商。

證券公司月線有大週期走牛跡象